你好，我是大賀。

今天聊一個最近很多朋友問的問題。內地分紅險 VS 香港分紅險，到底怎么選。

這個問題不能只看收益率。

尤其是做傳承規劃時。你買的不是一張保單。你買的是一筆長期資產。甚至是一筆給下一代的資產。

截至2026年05月10日，兩地分紅險的差異已經很清楚了。收益差距是一層。底層資產是一層。更深的一層，是保單功能。

我會把它拆開講。

內地演示利率降到3.5%，香港還能看到6.5%

最近這個話題熱起來。核心原因很直接。

內地分紅險的演示利率上限，即將從3.9%下調到3.5%。新產品立即執行。存量產品需要在2025年6月30日前完成調整或退出。

更關鍵的是，2025年度實際分紅水平指導意見是3.2%。

這個數字不高。但它也不是憑空來的。行業近三年平均投資收益率，約為3.2%。監管把演示壓下來，本質上是在壓降不切實際的收益預期。

香港這邊不一樣。

香港分紅險終身復利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保單的收益上限，仍然可以到6.5%。

這個差距很大。

不過我先提醒一句。演示收益不是實際收益。香港分紅險也不是穩賺高收益。

但你要承認。兩地分紅險雖然都叫分紅險，本質已經是兩種東西。

很多人選錯，不是因為不聰明。是信息不對稱。只盯著“分紅險”三個字，就容易把它們當成同一類資產。

我不建議這樣看。

更準確的看法是：內地分紅險偏穩。香港分紅險偏長周期增長。一個更像人民幣固收賬戶。一個更像全球配置賬戶。

這個判斷很重要。后面所有差異，都是從這里長出來的。

紅利怎么給，決定了你的安全感

先看分紅形式。

內地分紅險，主要是美式現金分紅。每年派發周年紅利。

這筆紅利派發后，就變成保證利益。你可以取出來。也可以留在保險公司繼續增值。只是留存利息不保證。

這類產品的好處很清楚。

錢比較“實”。每年看得見。派了就是你的。

對保守型家庭來說，這種安全感很重要。

香港分紅險通常是英式分紅。主要包括復歸紅利和終期紅利。

復歸紅利一般以增加保額的方式呈現。一經派發，也會鎖定。

終期紅利就不一樣。它通常只在退?；蛏砉蕰r派發。平時更多是賬面收益。可能上調。也可能下調。

說白了。

內地分紅險的紅利，更像到手的錢。安全。確定感更強。代價是長期收益空間可能沒那么高。

香港分紅險的紅利，波動可能更大。尤其是終期紅利。它不是每年落袋的錢。

但長期持有，終期紅利有機會貢獻超額收益。

我自己的判斷很明確。

如果你特別在意每年到賬。內地分紅險更舒服。

如果你準備放二三十年，甚至希望這份保單活得比你久。香港分紅險更值得看。

傳承規劃里，時間越長，終期紅利的意義越大。

短期拿它比現金分紅，反而容易看錯。

保證部分看內地，預期收益看香港

收益表現要分兩層。

一層是保證部分。一層是預期部分。

內地分紅險的保證部分，通?；乇靖?。保證IRR超過**2%是常態。加上分紅后，演示復利大多在3.5%-4%之間。現在還要往3.5%**靠。

這類產品的優點很樸素。

穩定。好理解。波動小。

香港分紅險的保證部分，就沒有這么好看。

保證IRR通常在1%以內。極少數產品可以到2%。

這也是很多人第一次看港險計劃書時，會被嚇一跳的地方。

“保證收益這么低，憑什么買？”

問題就在這里。

香港分紅險看的不是保證部分。它真正的收益彈性，來自非保證分紅。終身復利演示一般在5.5%-6.5%。

折算下來，長期單利感受會比內地高出很多。

但這句話要加邊界。

短期資金別碰香港分紅險。

前期現金價值薄。保證部分弱。分紅又不是確定收益。5到10年內可能要用的錢，不適合拿去做香港長期分紅險。

我會把它定義成長期資產。

不是周轉賬戶。不是備用金。也不是短期理財。

它更像一個給家庭未來二三十年準備的資金池。

收益差距的根源，是底層資產不一樣

很多人以為收益差距來自“香港產品更激進”。

這個說法太粗了。

真正的根源，是底層資產。

內地保險公司的投資結構里，債券和銀行存款占比超過50%。股票和基金大概10%-15%。其他資產，比如非標、不動產，占比約30%-40%。

投資范圍也很清楚。全部在境內。人民幣計價。

2025年，內地30年期國債收益率已跌到2.4%。

這就是內地分紅險預期IRR很難突破**4%**的根本原因。

你買的不是一個孤立產品。你買的是它背后的資產池。

香港保險公司不一樣。

香港分紅險的固收資產占比通常在25%-55%。權益類資產占比可以到45%-75%。投資范圍是全球配置。以美國、亞太、歐洲為主。

宏利MGL計劃里，債券及固收類是25%-55%。非固收類是45%-75%。

友邦的長期投資策略也能看到類似彈性。債券及固定收入工具是25%-100%。增長型資產是0%-75%。

這就解釋了一個關鍵問題。

內地分紅險，本質是一筆純人民幣資產。買的是內地債券市場。

香港分紅險，本質是一筆全球多元貨幣資產。背后有全球債券、股票和其他增長型資產。它可以對沖單一幣種和單一市場的風險。

這點我會看得很重。

尤其是高凈值家庭。錢不是只放一年兩年。你要考慮孩子。還要考慮孩子的孩子。

單一人民幣資產當然有價值。但全部放在一個籃子里，我不建議。

如果家里已經有房產、存款、理財、養老金，大部分都是人民幣資產。再配置一部分港險，其實不是為了“賭高收益”。

更多是為了做貨幣分散。做市場分散。做長期傳承安排。

這也是近幾年很多家庭去香港配置分紅險的底層邏輯。

買的不是收益率數字。買的是一支跨代際的貨幣籃子。

分紅實現率不能直接橫著比

再講一個容易誤解的點。

分紅實現率。

內地分紅實現率，是從2023年6月30日開始強制披露?！兑荒昶谝陨先松肀ｋU產品信息披露規則》要求，保險公司每年分紅方案宣告后15個工作日內，在官網披露。

內地的口徑是本年度實現率。

也就是只看當年分紅兌現情況。

香港的口徑不同。

根據GN16要求，香港保險公司要對2010年后生效的分紅保單，強制披露分紅實現率。披露時間是每年6月30日或之前。統一名稱為「分紅實現率」及「過往派息率」。

香港統計的是截止今年的累計實現率。

它看的是歷史總賬。

這兩種方式沒有絕對好壞。

但不能拿同一把尺子硬比。

內地披露時間短。很多公司沒有足夠長的歷史數據。年度口徑也更容易波動。

香港是累計口徑。再疊加分紅平滑機制。數據通常沒那么跳。

從2025年的公開數據看，香港主流保司10年以上產品總現金價值比率普遍在90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽的10年+均值達到100%。保誠10年+紅利實現率均值為73%，是統計公司中最低。友邦終期紅利實現率為102%。忠意人壽終期紅利實現率為101%。

友邦還有一組數據。38款10年期以上產品，分紅實現率均值在86%左右。

我看分紅實現率，會有一個原則。

不要只看最高值。也不要只看某一年。

我會看長期均值。看不同紅利類型?？唇K期紅利有沒有大幅偏離。更要看這家公司有沒有持續管理分紅的能力。

演示收益漂亮，不代表未來一定兌現。

實現率漂亮，也不代表未來沒有變化。

但長期數據比短期口號靠譜。

這一點，做港險尤其重要。

港險多出來的功能，收益率算不清

前面講的都是收益和披露。

但從傳承規劃師角度，我真正更在意的是功能。

港險相對可操作性更強?？梢詿o限變更保單持有人。也可以對保單進行無限拆分。

拆分出來的保單，還可以自由變更貨幣。也可以變更持有人。

這件事很關鍵。

一份保單三代人用，這才叫金融工具。

舉個簡單例子。

老王給自己買了一份港險。投入10萬美元。多年后保單增值到20萬美元。老王有了一兒一女。他可以把保單拆成3份。自己留一份。兒子一份。女兒一份。

未來孩子長大。再有孫輩。保單還可以繼續拆。繼續變更。繼續安排。

這不是簡單的身故賠付。

這是資產在家庭內部的騰挪。

傳承的核心是“可控”。

你要能決定誰拿。什么時候拿。拿多少。用什么貨幣拿。保單還能不能繼續滾下去。

內地分紅險在這方面比較受限。被保險人無法變更。被保人身故后，保險公司賠付給受益人。保單使命就結束了。

這不是不好。

它適合簡單需求。

但如果你要做家族現金流。要做跨代傳承。要做資產隔離。這個功能差距就很明顯。

我甚至會說一句重話。

對有傳承需求的家庭，港險功能價值遠超過幾個點收益差。

當然，港險也麻煩。

內地保險已經很方便?；救鞒叹€上操作。人民幣直接投保。網點也多。服務觸達容易。

香港保險就沒這么順。

必須本人到香港簽紙質保單，才是合法合規投保。還要解決換匯和資金出入境問題。香港保險也不能在內地直接購買。

對很多人來說，不折騰本身就是價值。

這點我不回避。

如果你只是想買一份簡單穩健的人民幣分紅險。內地產品夠用了。沒必要為了“看起來更高的演示收益”折騰一圈。

但如果你是傳承需求。是多幣種需求。是孩子海外教育和未來全球居住安排。那折騰一次，可能是值得的。

寫在最后：到底該選哪邊

最后說選擇。

這不是誰徹底贏的問題。是匹配問題。

但我會給明確判斷。

如果你資金量不大。5到10年內可能要用。對匯率和分紅波動敏感。也不想折騰。沒有傳承和分散配置需求。

優先看內地分紅險。

它更穩。更方便。更適合人民幣生活場景。

如果你手上有100萬以上閑置資金。追求更高長期收益。家里有海外留學、移民、全球居住計劃。還有傳承、隔離、稅務籌劃需求?；蛘呦敕稚我回泿藕褪袌鲲L險。

我會認真建議你看香港分紅險。

它的價值不只在收益。還在長期資產配置。還在保單功能。

尤其是高凈值家庭。

你買的不是保單，是給下一代的資產。

這份保單要活得比你久。

也有一種方式，我認為更穩妥。

兩邊都配置一點。

內地分紅險解決人民幣穩定現金流。香港分紅險解決全球配置和傳承功能。雞蛋不放在一個籃子里。

這不是中庸。是家庭資產結構更健康。

90%的人選錯，不是買錯了產品。是沒想清楚自己的需求。

你到底要什么？

要5年內能用的錢。別碰長周期港險。

要簡單省心。內地更合適。

要長期增長。要多幣種。要保單能拆、能變、能傳。港險更有優勢。

我的態度很清楚。

短期錢選內地。傳承錢看香港。

這句話，比單純比較3.5%和6.5%更重要。

大賀說點心里話

分紅險不是只看演示表。尤其是港險，買法不同，差距會很大。你要是真準備做長期配置，先把產品、渠道和資金路徑看清楚，再下手。