精算師視角 · 條款拆解 · IRR實測

開門見山：本文不聊“香港保險多好多好”這種正確的廢話。我們直接看數字——承諾收益寫進合同的有多少？預期分紅哪些是畫餅？IRR到底能到多少？ 我用10年精算經驗，拆解10款主流產品的條款和數據。

先看大背景：香港保險市場滲透率全球第一，保險密度亞洲第一。這不是吹的，是數據。

香港保司的資金投向全球100+國家，股票、債券、不動產等多元資產。內地保險資金超70%集中在債券領域，而香港保司的投資組合更分散、更靈活。這就是為什么香港儲蓄險長期收益能比內地高1-2個百分點的核心原因。

但投資分散不代表沒有波動。下圖藍色線條代表市場投資波動，非保證收益部分會隨市場變化——這一點，很多銷售不會主動告訴你。

一、10款主流產品收益對比：別被演示數字忽悠

先上核心數據：30歲男性，年交10萬人民幣（或等值美元），交5年，總保費50萬。 我們對比第10年、20年、30年的保證現金價值和非保證分紅。

關鍵結論： 第10年所有產品的保證IRR均為負值，說明前期退保必虧。但持有20年以上，大部分產品總IRR能到4.5%-5.0%，30年能到5.5%-6.3%。長期持有是前提，否則別買。

二、IRR拆解：承諾收益 vs 預期收益

很多銷售喜歡講“年化收益6%”，但不告訴你這是“預期”，不是“保證”。我們以安S躍進為例，拆解一下30年期的數字。

30歲男性，年交10萬，交5年，總保費50萬。

看到沒有？第10年退保，你不僅沒賺，還虧了5.7萬。 這就是為什么我反復強調：

避坑指南： 香港儲蓄險是長線產品，至少持有15年以上才有意義。如果3-5年內可能用錢，絕對不要買。 銷售不會告訴你，前5年保證現金價值通常只有保費的30%-50%。

三、分紅實現率：歷史數據能信嗎？

香港保監局要求所有保險公司在官網公布歷史分紅實現率。我們直接看數據，不猜。

以幾家老牌公司為例，近5年分紅實現率如下：

正面信息： 老牌公司分紅實現率整體在90%-105%之間，說明預期收益基本靠譜。但注意：過往不代表未來，尤其在經濟下行周期，非保證部分可能打折。

另外，每家公司的信用評級不同，直接影響其投資能力和分紅穩定性。

從評級看，友B、安S等老牌公司標普評級在AA-以上，資本實力更強。新興公司如富T、萬T評級稍低，但產品收益彈性更高，適合風險偏好更高的投資者。

四、內地 vs 香港儲蓄險：核心區別一張表說清