你好，我是大賀。

北京大學碩士，做港險第9年。我自己也把港險當過現金流工具。不是只看一張收益表。而是反復算，未來能不能領。領完還剩多少。

今天聊兩款很多高凈值客戶會放在一起看的產品。安盛「盛利II」，和永明「萬年青星河尊享II」。

據我了解，友邦環宇盈活、永明萬年青星河尊享II、安盛盛利II，是現在高凈值客戶選擇比較多的三款港險產品。

環宇盈活偏入門友好。但盛利II和星河尊享II，才是真正容易糾結的那組。

一個更進攻。一個更穩健。

我會先把不好聽的話放前面。頂流產品也不是沒有短板。看不懂短板，只盯著演示收益，很容易選錯。

兩款頂流港險，都不是完美產品

這幾年，很多人開始重新看香港保險。原因也簡單。內地定存利率下來了。銀行理財也不再是過去那種體感上的穩。

還有一個背景，大家不能忽略。

2025年中國社科院養老金報告里，城鎮居民養老金替代率大約是39.5%。低于國際警戒線55%。這句話翻譯成人話。靠社保養老，大概率不夠寬松。

安聯集團《2025全球養老金報告》也提到，全球養老金缺口約51萬億美元。未來40年，每年還要增加約1萬億美元退休儲蓄。

這些數字離普通人很遠。但落到家庭賬本里很近。

退休以后，每個月要有錢進來。孩子讀書時，要有錢拿出來。家里有大額支出時，不能全靠賣資產。

買港險不就是為了領錢嗎。至少在我看來，儲蓄分紅險不能只談“最后有多少錢”。還要看中間能不能用。能不能扛住長期提領。

這也是我看盛利II和星河尊享II的角度。

盛利II不是傳統意義上的穩。它的保證部分不漂亮。但提領和長期滾存很強。

星河尊享II不是爆發型選手。它的后期IRR觸頂慢。但安全墊厚。結構更平滑。

你要現金流爆發，盛利II更對味。你要家庭底倉，星河尊享II更穩。

盛利II的保證回本，確實慢了一截

先看最直觀的問題。什么時候回本。

這件事不能只看預期。還要看保證。

5年交模式下，安盛盛利II保證回本時間是25年。永明星河尊享II是13年。中間差了12年。

這個差距很大。我不會替盛利II美化。

看圖里這組數據。

2年交。盛利II保證回本18年。預期回本5年。星河尊享II保證回本13年。預期回本6年。

5年交。盛利II保證回本25年。預期回本7年。星河尊享II保證回本13年。預期回本也是7年。

預期回本層面，盛利II不差。甚至2年交時還更快一點。

但保證回本層面，星河尊享II明顯更舒服。

我對這點的判斷很直接。保守型家庭，不該忽略這12年。

尤其是給孩子教育金。或者這筆錢未來可能中途要用。你不能只看演示回本。你要問自己。萬一分紅不如預期，我能不能接受。

盛利II這塊短板很清楚。保證回本慢。觀感不如星河尊享II安全。

這不是它不能買。這是它不適合拿來做“絕對穩”的那筆錢。

保證收益率上，星河尊享II更像壓艙石

再看保證收益。

分紅險最怕什么。演示很好看。落袋時打折。

星河尊享II這類產品的核心吸引力，就在于保證部分給得扎實。它的長線保證收益率達到1%。在同類型產品里，這個數字很少見。

安盛盛利II的保證收益率約0.23%。這個差距也不小。

盛利II最大的短板，就是保證收益低。這句話我會直接講。

再看復歸紅利占比。

前50年保單年度均值里，星河尊享II復歸紅利占比是22.76%。盛利II-至尊是14.12%。

復歸紅利的意義，不是讓你一眼覺得收益更高。它更像一個中間緩沖層。比完全依賴終期紅利，體感上更平滑。也更適合做家庭資產壓艙石。

這一局，我會給星河尊享II。

它不一定最刺激。但結構更安全。更適合不想折騰的人。

不過，盛利II也不是空有演示。安盛作為全球保險巨頭，強項在全球資產配置。盛利II過去幾十年的分紅實現率記錄，也確實抗打。

買安盛，買的不是保證部分好看。買的是它的兌現力。還有它愿意用更進攻的資產配置，去換更高彈性的能力。

這點你要想清楚。它不是壓艙石思路。它是發動機思路。

盛利II為什么還能火，關鍵在IRR觸頂速度

講完短板，再看它為什么還火。

兩款產品長期預期IRR峰值，都可以到6.5%。這看起來一樣。但到達這個位置的時間，不一樣。

2年交模式下。盛利II在第28年達到IRR限高6.5%。星河尊享II在第35年達到。

5年交模式下。盛利II在第30年達到6.5%。星河尊享II要到第50年。

差距最明顯的是5年交。盛利II早了20年。不是小數。

這個表我會重點看中期。不是100年后。100年后的數字，對大多數家庭意義不大。真正有意義的是20年、30年、40年。

盛利II的殺手锏，是后勁更早起來。同樣持有30年，它的價值爆發力更強。這也給后面高比例提領打基礎。

數字不會騙人。但數字也要放在場景里看。

你要做一份給孩子的長期資產。50年以后再說。星河尊享II可以接受。

你要從第6年、第10年、第15年開始領。還希望賬戶余額繼續長。那盛利II更有優勢。

我自己的偏好很明確。只要目標是現金流提領，我會優先看盛利II。因為它更早進入高效率滾存區間。

567提領測試，才是真正看本事的地方

靜態收益只能看一半。動態提領才是真場景。

我給你做個壓力測試。

假設5年交。年繳6萬美元。總保費30萬美元。第6年開始，每年固定提取2.1萬美元。也就是總保費的7%。

這就是常說的567提領模型。5年交。第6年領。每年領7%。

這個模型很狠。剛交完保費就開始抽血。對保單回血能力要求很高。

領得多還得剩得多才算真本事。

看第30年。

盛利II賬戶余額約51.9萬美元。星河尊享II約44.6萬美元。

差了大約7.3萬美元。

再看宏利宏摯傳承。盛利II在第30年的余額，比它多了近20萬美元。

這就很有意思了。每年都在領錢。賬戶還沒有被領垮。反而繼續滾起來。

這說明安盛的底層資產增值邏輯，在提領狀態下仍然有效率。它更偏向權益類資產配置。更進攻。波動感也會更強。

星河尊享II在剩余價值上略遜于安盛。但它的波動性更小。這點也不能忽略。

我的判斷是這樣。

想把保單當長期提款機，盛利II更適合。尤其是你本來就接受長期持有。也能接受非保證分紅的波動。那它的提領能力很強。

但你非常怕波動。看到保證收益低就睡不著。那別硬上盛利II。

星河尊享II更適合你。它不會讓你覺得特別刺激。但它更像一筆穩穩放著的家庭底倉。

寫在最后：現金流選盛利II，壓艙石選星河尊享II

這兩款產品怎么選，我不想說廢話。

追求極致現金流，選安盛盛利II。

你想第6年開始拿大錢。你希望領完之后，賬戶還能滾。你愿意用更進攻的配置，換更強的長期增長。盛利II更合適。

它的短板也要接受。保證回本慢。保證收益率低。這兩點不是小問題。

但在567提領里，它的表現確實強。第30年還能剩約51.9萬美元。這就是它的價值。

追求穩健底倉，選永明星河尊享II。

孩子學費。家庭長期備用金。不準備早期大額提領。更看重分紅平滑度。更在意保證回本和保證收益。

那星河尊享II更舒服。13年保證回本。長線保證收益率1%。復歸紅利占比22.76%。這些都很扎實。

我不會把它們說成誰全面碾壓誰。這不真實。

盛利II像發動機。星河尊享II像壓艙石。

發動機跑得快。但你要接受震動。壓艙石穩。但別期待它特別猛。

我的最終建議很簡單。

如果你是高凈值家庭。已經有足夠安全墊。這筆錢就是為了做長期現金流。盛利II更值得優先看。

如果你是保守家庭。這筆錢承擔教育金、養老底倉、家族備用金角色。星河尊享II更適合作為主倉。

如果你兩種都想要。可以拆資金。穩的錢給星河尊享II。進攻的錢給盛利II。

不要拿一張保單解決所有問題。這是我做現金流規劃這么多年，最深的體會。

港險不是神藥。但選對結構，確實能補上未來現金流缺口。尤其在養老金替代率下降的大環境里。提前給自己做第二條現金流，很有必要。

關鍵是別被“最高收益”四個字牽著走。你要問的是。我什么時候領。每年領多少。領完還剩多少。最差情況下，我能不能扛。

這才是買儲蓄分紅險真正該算的賬。

大賀說點心里話

如果你已經看懂這兩款的差別，下一步就不是糾結名字。而是把你的繳費期、提領時間、家庭現金流一起算清楚。買港險，信息差和方案差，最后都會落到錢上。