你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

2025年5月20日，六大行第七次下調(diào)存款利率——1年期定存降到0.95%，5年期也才1.30%。

10萬塊存一年，利息不到1000塊，還不夠請朋友吃頓火鍋。

這年頭，很多朋友開始把目光投向香港保險(xiǎn)。畢竟，**6.5%**的演示收益，在低利率時(shí)代確實(shí)讓人心動。

但問題來了：這漂亮的**6.5%里，接近6%**都是"非保證"的。

有人就問我：大賀，這到底靠不靠譜？非保證是不是就等于拿不到？會不會是騙局？

今天咱們用數(shù)據(jù)說話，把這事兒徹底講清楚。

同樣是儲蓄險(xiǎn)，為什么收益差這么多？

先看一張圖，我把市場上熱門的五年繳產(chǎn)品都梳理了一遍：

香港保險(xiǎn)演示收益可達(dá)6.5%，而內(nèi)地儲蓄分紅險(xiǎn)收益約2.5%-3%，差距確實(shí)不小。

但大家別光看數(shù)字。這個(gè)道理很簡單：同樣是儲蓄險(xiǎn)，為什么香港敢演示6%+，內(nèi)地卻這么保守？

這不是香港保險(xiǎn)公司膽子大，也不是內(nèi)地保險(xiǎn)公司小氣，而是兩邊的投資邏輯從根兒上就不一樣。

內(nèi)地儲蓄險(xiǎn)：穩(wěn)字當(dāng)頭的投資邏輯

說白了就是，內(nèi)地儲蓄險(xiǎn)的核心思路是一個(gè)字——"穩(wěn)"。

監(jiān)管對這一塊卡得特別嚴(yán)。就拿大家常說的增額終身壽險(xiǎn)來說，合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少，幾乎不會有變動。

為什么能這么確定？

因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司拿到保費(fèi)后，投資渠道非常穩(wěn)健：大部分都投到了國債、金融債、大型基建項(xiàng)目這些固收類資產(chǎn)里。

這些資產(chǎn)的特點(diǎn)很明顯——收益雖然不算高，但勝在穩(wěn)定，幾乎不會出現(xiàn)大的波動。

所以保險(xiǎn)公司敢在合同里把收益寫死，承諾給客戶的就一定能兌現(xiàn)。

現(xiàn)在銀行凈息差已經(jīng)降到1.43%，明顯低于**1.8%**的警戒水平。這個(gè)壓力最終會傳導(dǎo)到儲戶身上，存款收益持續(xù)承壓。

內(nèi)地儲蓄險(xiǎn)的核心優(yōu)勢就在這里：在利率下行周期，能鎖定一個(gè)確定的收益，不用擔(dān)驚受怕。

但硬幣的另一面是，收益天花板也被鎖死了。

香港儲蓄險(xiǎn)：全球配置的高收益邏輯

香港保險(xiǎn)不一樣。

咱們常說的香港高收益儲蓄分紅險(xiǎn)，重點(diǎn)就在"分紅"兩個(gè)字上——這也是它和內(nèi)地儲蓄險(xiǎn)最核心的區(qū)別。

香港的保險(xiǎn)公司拿到客戶的保費(fèi)后，不會只投固收類資產(chǎn)，而是會做一個(gè)全球性的投資組合。

里面除了一部分債券，還會有大量的股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、優(yōu)績藍(lán)籌股、大宗商品、對沖基金等等。

這些資產(chǎn)的特點(diǎn)很明顯：潛在回報(bào)高，但波動也大。

行情好的時(shí)候確實(shí)能賺不少，但行情差的時(shí)候也可能會虧損。

正因?yàn)橥顿Y的資產(chǎn)有高收益的潛力，所以香港保險(xiǎn)才能有底氣在計(jì)劃書上演示出**6%+**的高收益。

但也正因?yàn)檫@些資產(chǎn)波動大，收益沒法提前確定，所以收益就是"非保證"的。

這不是保險(xiǎn)公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

我?guī)湍闼阋还P賬：如果內(nèi)地保險(xiǎn)公司也像香港那樣去投股票、私募，萬一虧了，合同里寫死的收益怎么兌現(xiàn)？

所以內(nèi)地監(jiān)管不允許這么干，保的就是"穩(wěn)"。

而香港是國際金融中心，監(jiān)管邏輯不一樣，允許保險(xiǎn)公司做更激進(jìn)的全球配置。

收益上限更高，但風(fēng)險(xiǎn)也要客戶一起承擔(dān)。

如何驗(yàn)證：分紅實(shí)現(xiàn)率與總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率

既然是"非保證"，那怎么知道最后能不能拿到？

這就要看兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。

第一個(gè)：分紅實(shí)現(xiàn)率。

分紅實(shí)現(xiàn)率是衡量保險(xiǎn)公司過去承諾的非保證分紅實(shí)際兌現(xiàn)比例的指標(biāo)。

它就像一份成績單，能檢驗(yàn)一家保險(xiǎn)公司的兌付能力。比如分紅實(shí)現(xiàn)率100%，就說明過去承諾的非保證收益全都兌現(xiàn)了；要是90%，就是兌現(xiàn)了九成。

第二個(gè)：總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率。

光看分紅實(shí)現(xiàn)率還不夠。總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率是實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值（也就是退保時(shí)能拿到手的錢）與計(jì)劃書演示總現(xiàn)金價(jià)值的比值。

它反映的是保單整體收益的兌現(xiàn)水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率比單看分紅實(shí)現(xiàn)率更全面——能實(shí)實(shí)在在反映咱們最后能拿到多少。

兩個(gè)指標(biāo)都是比值越高，兌現(xiàn)能力越好，越可靠。

數(shù)據(jù)驗(yàn)證：15家保司的分紅成績單

說再多不如看數(shù)據(jù)。我仔細(xì)梳理了各家保司官網(wǎng)最新公布的數(shù)據(jù)，咱們用數(shù)據(jù)說話。

老五家：保誠、友邦、宏利、永明、安盛

幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)：

• 友邦：分紅實(shí)現(xiàn)率最大值169%，最小值64%，總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)97%。產(chǎn)品種類多、時(shí)間久、分紅實(shí)現(xiàn)率穩(wěn)定，向上潛力大、向下波動小。「盈御多元貨幣計(jì)劃」連續(xù)3年達(dá)100%，「充裕未來2」連續(xù)7年達(dá)100%或以上。
• 保誠：分紅實(shí)現(xiàn)率最大值122%，最小值16%，總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)87%。波動大，兩極分化明顯，不做削峰填谷，真實(shí)反映市場盈虧。
• 宏利：總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)94%，方差小，旗艦產(chǎn)品持續(xù)達(dá)標(biāo)。
• 永明：總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)97%，方差小，多款產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率100%。
• 安盛：總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)86%，整體穩(wěn)定。

這不是我說的，是數(shù)據(jù)擺在這兒——同樣是老五家，表現(xiàn)差異也很大。

中堅(jiān)力量：萬通、富衛(wèi)、周大福、忠意、安達(dá)、立橋

有意思的是，中堅(jiān)力量保司的表現(xiàn)居然比老五家還要亮眼：

• 萬通：周年/復(fù)歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%。母公司美國萬通背景扎實(shí)，霸菱管理主要資產(chǎn)。
• 周大福：2024年旗下50款產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率全線達(dá)成100%，最高分紅達(dá)成率114%。
• 忠意：披露的7款主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率都在100%+，數(shù)據(jù)非常亮眼。
• 立橋人壽：連續(xù)五年所有分紅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率100%，償付率1300%+。
• 安達(dá)：償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險(xiǎn)股。

中資保司：國壽、中銀、太保、太平

中資保司的表現(xiàn)同樣穩(wěn)健：

• 太保香港：周年/復(fù)歸紅利平均數(shù)100%，終期紅利平均數(shù)100%。
• 國壽海外：香港最大的中資保險(xiǎn)公司，資產(chǎn)規(guī)模611億美元，2024年全線產(chǎn)品終期紅利達(dá)成率100%。
• 太平香港：所有產(chǎn)品的分紅達(dá)成率全部維持在100%。
• 中銀人壽：資產(chǎn)規(guī)模255億美元，穆迪評級A1。

看完這15家的數(shù)據(jù)，你會發(fā)現(xiàn)：不同公司、不同產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率確實(shí)不一樣。

不是所有香港保險(xiǎn)公司都能穩(wěn)定兌現(xiàn)非保證分紅，但也有不少公司連續(xù)多年達(dá)到甚至超過100%。

所以不能一聽到"非保證"就急于否定，也不能覺得只要是香港保險(xiǎn)，非保證收益就一定能拿到。

關(guān)鍵還是要看具體公司和產(chǎn)品的歷史履行情況。

看懂保司實(shí)力：投資能力才是核心

但是光看過往數(shù)據(jù)還不夠。

這個(gè)道理很簡單：過去不代表未來。過去能穩(wěn)定兌現(xiàn)，不代表未來一定能行。

這時(shí)候就得看看這家保司到底有沒有能力持續(xù)兌現(xiàn)。說白了就是，看保險(xiǎn)公司的家底和投資策略。

我建議大家選的時(shí)候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強(qiáng)大的公司。

比如有些香港保險(xiǎn)公司背后是全球頂尖的金融集團(tuán)，成立幾十年甚至上百年了，經(jīng)歷過好幾次全球金融市場的波動。

2008年金融危機(jī)、2020年疫情沖擊，都能平穩(wěn)度過。

這樣的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，也更有可能在市場不好的時(shí)候，通過自身的實(shí)力穩(wěn)定分紅。

就拿港險(xiǎn)老大哥友邦舉例：

截止到2025年第二季度，友邦在亞洲和全球市場有超過100年的投資經(jīng)驗(yàn)，250多個(gè)專業(yè)投資者，4個(gè)資產(chǎn)管理公司，管理著3280億美元的資產(chǎn)。

再比如安達(dá)，償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險(xiǎn)股。

巴菲特買保險(xiǎn)股看的是什么？就是長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流和投資能力。

大家還可以多看看保司發(fā)布的年度投資策略報(bào)告，里面會詳細(xì)說清楚他們的資產(chǎn)配置邏輯。

股票占多少比例、債券占多少、不動產(chǎn)占多少，未來打算重點(diǎn)投資哪些領(lǐng)域。

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風(fēng)格是不是符合你的預(yù)期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

回歸選擇：適合你的才是最好的

說到底，買香港分紅險(xiǎn)不是看一時(shí)的數(shù)字，而是看這家公司能不能在幾十年里，把承諾的收益穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)給到我們手里。

那到底該選內(nèi)地儲蓄險(xiǎn)還是香港儲蓄險(xiǎn)？

我的建議是：

• 如果你不想操心、怕麻煩、想安安穩(wěn)穩(wěn)拿確定收益，那內(nèi)地儲蓄險(xiǎn)更適合你。雖然收益不算高，但勝在踏實(shí)，不用擔(dān)驚受怕。
• 如果你能接受收益有波動、愿意用短期不確定性換長期更高收益、能把錢放一段時(shí)間不著急用，那可以考慮香港儲蓄險(xiǎn)。但一定要選對公司和產(chǎn)品，仔細(xì)多研究研究，別只被高收益的數(shù)字吸引。

還有一點(diǎn)要提醒：香港保險(xiǎn)的投保流程、理賠流程和內(nèi)地不一樣。

理賠時(shí)需要提供的資料、理賠時(shí)效也和內(nèi)地有差異，這些都要提前了解清楚，別等投保了才發(fā)現(xiàn)麻煩。

買保險(xiǎn)不是買數(shù)字，而是買一份符合自己需求的保障和規(guī)劃。畢竟錢是自己的，只有搞清楚背后的邏輯，才能買得放心。

大賀說點(diǎn)心里話

今天講了這么多底層邏輯和數(shù)據(jù)，但說實(shí)話，選對產(chǎn)品只是第一步。怎么買、從哪個(gè)渠道買，里面的門道更深。