你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

2025年5月20日，六大國(guó)有銀行第七次下調(diào)存款利率——1年期定存0.95%，5年期1.3%。

10萬(wàn)塊存5年，利息只剩6500塊。

這個(gè)數(shù)字讓我想起另一組數(shù)據(jù)：香港儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)，長(zhǎng)期演示收益6%+。

一邊是不到1%，一邊是6%以上。

差距這么大，香港保險(xiǎn)是騙局還是真香？

今天我用數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)話，把老五家、中堅(jiān)力量、中資保司的分紅實(shí)現(xiàn)率全部拆開(kāi)給你看。數(shù)字不會(huì)騙人。

一張圖看清：香港vs內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)收益差距

咱們用數(shù)據(jù)來(lái)看。

我把市場(chǎng)上熱門的五年繳香港儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)做了個(gè)匯總，結(jié)果很直觀：

這張表的數(shù)據(jù)說(shuō)明什么呢？

市場(chǎng)熱門五年繳產(chǎn)品，長(zhǎng)期演示收益普遍能到6%+。

持有30年，IRR能穩(wěn)定在6%左右；持有50年以上，部分產(chǎn)品IRR能沖到6.3%-6.5%。

再看內(nèi)地儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)，2025年上半年銀行理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率只有2.12%，部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限跌破2%。

內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)收益大概在**2.5%-3%**區(qū)間。

一邊是6%+，一邊是2.5%-3%，差了一倍多。

但別光看數(shù)字，得先弄明白——為什么香港保險(xiǎn)敢把收益演示得這么高，而內(nèi)地保險(xiǎn)卻這么保守？

6%非保證收益背后的投資組合

這就得從兩地保險(xiǎn)的底層投資邏輯說(shuō)起了。

內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)怎么投資？

核心思路就一個(gè)字：穩(wěn)。監(jiān)管卡得特別嚴(yán)。

保險(xiǎn)公司拿到保費(fèi)后，大部分都投到了國(guó)債、金融債、大型基建項(xiàng)目這些固收類資產(chǎn)里。這些資產(chǎn)收益雖然不算高，但勝在穩(wěn)定，幾乎不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。

所以內(nèi)地增額終身壽險(xiǎn)合同里寫的收益是多少，到期就能拿到多少。這就是確定的收益。

香港保險(xiǎn)怎么投資？

完全不一樣。

香港的保險(xiǎn)公司拿到客戶的保費(fèi)后，不會(huì)只投固收類資產(chǎn)，而是做一個(gè)全球性的投資組合：債券、股票、房地產(chǎn)、私募股權(quán)、優(yōu)績(jī)藍(lán)籌股、大宗商品、對(duì)沖基金……

這些資產(chǎn)的特點(diǎn)很明顯：潛在回報(bào)高，但波動(dòng)也大。行情好的時(shí)候確實(shí)能賺不少，行情差的時(shí)候也可能虧損。

我給你算一筆賬：假設(shè)內(nèi)地固收類資產(chǎn)年化收益3%，香港全球化投資組合長(zhǎng)期年化收益7%。同樣100萬(wàn)本金，30年后：

• 內(nèi)地：約243萬(wàn)
• 香港：約761萬(wàn)

差距超過(guò)500萬(wàn)。

正因?yàn)橥顿Y的資產(chǎn)有高收益潛力，香港保險(xiǎn)才敢在計(jì)劃書上演示**6%+**的高收益。

但也正因?yàn)檫@些資產(chǎn)波動(dòng)大，收益沒(méi)法提前確定，所以才是"非保證"的。

非保證收益不是保險(xiǎn)公司故意畫餅，而是由投資邏輯決定的。

關(guān)鍵指標(biāo)解讀：分紅實(shí)現(xiàn)率與總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率

那非保證是不是就等于拿不到？當(dāng)然不是。

在香港保險(xiǎn)市場(chǎng)，有兩個(gè)很重要的指標(biāo)：

第一個(gè)：分紅實(shí)現(xiàn)率

這個(gè)指標(biāo)就是看保險(xiǎn)公司過(guò)去承諾的非保證分紅，實(shí)際兌現(xiàn)了多少。

分紅實(shí)現(xiàn)率就像一份成績(jī)單，能檢驗(yàn)一家保險(xiǎn)公司的兌付能力。

• 分紅實(shí)現(xiàn)率100%：過(guò)去承諾的非保證收益全部?jī)冬F(xiàn)
• 分紅實(shí)現(xiàn)率90%：兌現(xiàn)了九成
• 分紅實(shí)現(xiàn)率120%：不僅全兌現(xiàn)，還多給了20%

保險(xiǎn)公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，最后能不能落到實(shí)處，還得看這個(gè)數(shù)字。

第二個(gè)：總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率

光看分紅實(shí)現(xiàn)率還不夠。

總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率 = 實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值 ÷ 計(jì)劃書演示總現(xiàn)金價(jià)值它反映的是保單整體收益的兌現(xiàn)水平，既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅。

說(shuō)白了，這個(gè)數(shù)字能實(shí)實(shí)在在反映你最后能拿到多少錢，比單看分紅實(shí)現(xiàn)率更全面。

兩個(gè)指標(biāo)都是比值越高，兌現(xiàn)能力越好，越可靠。

老五家2025年分紅數(shù)據(jù)全解析

別光聽(tīng)故事，看數(shù)字。

我仔細(xì)梳理了老五家（保誠(chéng)、友邦、宏利、永明、安盛）官網(wǎng)最新公布的官方數(shù)據(jù)：

咱們用數(shù)據(jù)來(lái)看，一家一家拆解：

保誠(chéng)：

• 分紅實(shí)現(xiàn)率最大值122%，最小值16%
• 總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)87%
• 特點(diǎn)：波動(dòng)大，兩極分化明顯，不做削峰填谷，真實(shí)反映市場(chǎng)盈虧

友邦：

• 分紅實(shí)現(xiàn)率最大值169%，最小值64%
• 總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)97%
• 特點(diǎn)：產(chǎn)品種類多、時(shí)間久、分紅實(shí)現(xiàn)率穩(wěn)定，向上潛力大、向下波動(dòng)小
• 亮點(diǎn)：盈御多元貨幣計(jì)劃連續(xù)3年達(dá)100%，充裕未來(lái)盈尚連續(xù)4年達(dá)100%，充裕未來(lái)2連續(xù)7年達(dá)**100%**或以上

宏利：

• 分紅實(shí)現(xiàn)率最大值98%，最小值78%
• 總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)94%

永明：

• 分紅實(shí)現(xiàn)率最大值97%，最小值66%
• 總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)97%

安盛：

• 分紅實(shí)現(xiàn)率最大值117%，最小值50%
• 總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)86%

這個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明什么呢？

友邦和永明的總現(xiàn)金價(jià)值比率中位數(shù)都達(dá)到97%，表現(xiàn)最穩(wěn)。保誠(chéng)波動(dòng)最大，最高122%最低16%，差距超過(guò)100個(gè)百分點(diǎn)。

中堅(jiān)力量保司數(shù)據(jù)：萬(wàn)通、富衛(wèi)、周大福、忠意、安達(dá)、立橋

很多人只盯著老五家，其實(shí)中堅(jiān)力量保司的表現(xiàn)也很亮眼。

這組數(shù)據(jù)說(shuō)明什么呢？

萬(wàn)通：

• 周年/復(fù)歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%
• 母公司美國(guó)萬(wàn)通背景扎實(shí)，成立于1851年，入港1975年
• 資產(chǎn)規(guī)模117億美元，償付率240%+

富衛(wèi)：

• 周年/復(fù)歸紅利最大值190%，終期紅利最大值115%
• 資產(chǎn)規(guī)模527億美元，償付率292%

周大福：

• 2024年旗下50款產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率全線達(dá)成100%
• 最高分紅達(dá)成率114%

忠意：

• 披露的7款主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率都在100%+
• 數(shù)據(jù)非常亮眼

安達(dá)：

• 償付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險(xiǎn)股

立橋人壽：

• 連續(xù)五年所有分紅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率100%
• 償付率1300%+

中堅(jiān)力量保司表現(xiàn)居然比老五家還要好。忠意、立橋人壽實(shí)現(xiàn)率全線100%，周大福50款產(chǎn)品全部達(dá)標(biāo)。

中資保司數(shù)據(jù)：國(guó)壽、中銀、太保、太平

再來(lái)看中資保司的數(shù)據(jù)：

中銀人壽：

• 資產(chǎn)規(guī)模255億美元，償付能力210%+
• 穆迪評(píng)級(jí)A1
• 背靠香港三大發(fā)鈔行之一的中國(guó)銀行(香港)

太保香港：

• 資產(chǎn)規(guī)模96億美元，償付能力256%
• 周年/復(fù)歸紅利平均數(shù)100%，終期紅利平均數(shù)100%
• 可對(duì)接內(nèi)地的高端養(yǎng)老社區(qū)——太保家園

國(guó)壽海外：

• 資產(chǎn)規(guī)模611億美元，償付能力208%
• 穆迪評(píng)級(jí)A1
• 香港最大的中資保險(xiǎn)公司
• 2024年全線產(chǎn)品終期紅利達(dá)成率100%

太平香港：

• 資產(chǎn)規(guī)模127億美元，償付能力282%
• 所有產(chǎn)品的分紅達(dá)成率全部維持在100%

中資保司的數(shù)據(jù)相當(dāng)穩(wěn)健，太保、國(guó)壽、太平的終期紅利平均數(shù)都是100%。

超越數(shù)據(jù)：保司投資實(shí)力評(píng)估

光看過(guò)往數(shù)據(jù)還不夠，因?yàn)檫^(guò)去不代表未來(lái)。過(guò)去能穩(wěn)定兌現(xiàn)，不代表未來(lái)一定能行。

這時(shí)候就得看看這家保司到底有沒(méi)有能力持續(xù)兌現(xiàn)——要看保險(xiǎn)公司的家底和投資策略。

我建議選那些歷史悠久、股東背景強(qiáng)大的公司。比如有些香港保險(xiǎn)公司背后是全球頂尖的金融集團(tuán)，成立幾十年甚至上百年，經(jīng)歷過(guò)2008年金融危機(jī)、2020年疫情沖擊都能平穩(wěn)度過(guò)，這樣的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。

就拿友邦舉例：

截止到2025年第二季度：

• 在亞洲和全球市場(chǎng)有超過(guò)100年的投資經(jīng)驗(yàn)
• 250多個(gè)專業(yè)投資者
• 4個(gè)資產(chǎn)管理公司
• 管理著3280億美元的資產(chǎn)

了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風(fēng)格是不是符合你的預(yù)期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒(méi)有支撐。

數(shù)據(jù)總結(jié)：如何用數(shù)據(jù)做決策

最后給大家總結(jié)一下怎么用數(shù)據(jù)做決策。

第一，不能只看一兩年的數(shù)據(jù)。保險(xiǎn)是幾十年的事，哪家公司沒(méi)個(gè)市場(chǎng)好表現(xiàn)好、行情差表現(xiàn)差的時(shí)候？今年實(shí)現(xiàn)率沖到120%，明年掉到85%，這不算穩(wěn)。得看長(zhǎng)期的，短期數(shù)據(jù)可能受市場(chǎng)波動(dòng)影響，參考意義不大。

第二，不同公司、不同產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率不一樣。不是所有香港保險(xiǎn)公司都能穩(wěn)定兌現(xiàn)非保證分紅。不能一聽(tīng)到非保證就急于否定，也不能覺(jué)得只要是香港保險(xiǎn)，非保證收益就一定能拿到。

第三，通過(guò)分紅實(shí)現(xiàn)率可以大致判斷一家保司的投資風(fēng)格和投資實(shí)力。買香港分紅險(xiǎn)不是看一時(shí)的數(shù)字，而是看這家公司能不能在幾十年里，把承諾的收益穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)給到我們手里。

數(shù)字不會(huì)騙人。用數(shù)據(jù)做決策，才能買得明白、買得放心。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

看完這些數(shù)據(jù)，你應(yīng)該對(duì)香港保險(xiǎn)的"非保證收益"有了更清晰的認(rèn)識(shí)。但數(shù)據(jù)只是第一步，怎么買、從哪個(gè)渠道買，里面的信息差可能比收益差距更大。