你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

今天這篇文章，我想用精算思維，帶你徹底搞清楚一件事：香港保險那漂亮的6%+收益，到底能不能拿到手？

先說結論：非保證≠拿不到，但也≠一定能拿到。 關鍵變量是什么？是你選的保司和產品。

接下來，我會用3張數據表，帶你量化評估各家保司的分紅兌現能力。看完這篇，你就能自己判斷——哪些公司值得信任，哪些只是在畫餅。

一張圖看清：香港vs內地儲蓄險收益差距

廢話不多說，先看數據。我把市場上熱門的五年繳儲蓄分紅險梳理了一遍，結果很直觀：

從精算角度來說，這張表的信息量很大：

• 香港儲蓄分紅險：長期演示收益普遍在6%+，部分產品30年后IRR能到**6.4%**甚至更高
• 內地儲蓄分紅險：目前市場主流產品收益在**2.5%-3%**之間

差距有多大？按復利計算，同樣30萬美元本金，30年后的差距可能是幾十萬美元。

但這里有個關鍵問題——香港保險這6%+的收益里，接近6%是非保證的。

很多人一聽"非保證"三個字就慌了：這不就是畫餅嗎？最后能不能拿到還不知道！

別急，這背后的邏輯是什么，我們來拆解一下。

6%非保證收益背后的投資組合

為什么香港保險敢演示這么高的收益，而內地保險卻這么"保守"？答案藏在底層投資邏輯里。

內地儲蓄險的投資策略

保險公司拿到你的保費后，大部分投向國債、金融債、大型基建項目等固收類資產。這些資產的特點是：收益穩定，但天花板也低。

所以內地增額終身壽險能把收益寫進合同——因為投資端幾乎沒有波動，承諾多少就能給多少。

香港保險的投資策略

完全不同的玩法。香港保司拿到保費后，會構建一個全球化的投資組合：

• 債券（提供穩定收益）
• 股票（提供增長潛力）
• 房地產、私募股權
• 優績藍籌股、大宗商品
• 對沖基金等另類投資

這些資產的特點是：潛在回報高，但波動也大。行情好的時候確實能賺不少，行情差的時候也可能跑不贏預期。

所以，非保證收益不是保險公司故意畫餅，而是由投資邏輯決定的。

說白了，這是一道選擇題：

• 你想要確定性，就選內地儲蓄險，收益低但睡得著
• 你想要更高收益，就選香港儲蓄險，但要接受波動

問題來了：既然是非保證，那怎么判斷一家保司到底能不能兌現？這就要看數據了。

關鍵指標解讀：分紅實現率與總現金價值實現率

在香港保險市場，有兩個核心指標能幫你判斷保司的兌付能力。

第一個：分紅實現率

分紅實現率就像一份成績單，能檢驗一家保險公司的兌付能力。它的計算邏輯很簡單：拿保司過去承諾的非保證分紅，和實際派發的分紅做對比。

• 分紅實現率100% = 承諾的全部兌現了
• 分紅實現率90% = 兌現了九成
• 分紅實現率120% = 不僅兌現了，還多給了20%

第二個：總現金價值實現率

這個指標比分紅實現率更全面。它是實際總現金價值（退保時能拿到手的錢）與計劃書演示總現金價值的比值。

關鍵區別在于：它既包括保證收益，也包括非保證分紅，能實實在在反映你最后能拿到多少。

用數學思維來看，這兩個指標的關系是：

• 分紅實現率 = 單看非保證部分的兌現情況
• 總現金價值實現率 = 看保單整體收益的兌現水平

兩個指標結合看，才能得出更準確的結論。接下來，我們用這兩個指標，來量化評估各家保司的表現。

老五家2025年分紅數據全解析

先看香港保險市場的"老五家"：保誠、友邦、宏利、永明、安盛。我仔細梳理了它們官網公布的2025年最新數據，整理成了這張表：

數據量很大，我幫你提煉幾個關鍵結論：

1. 友邦：穩定性最強

• 分紅實現率區間：64%-169%
• 總現金價值比率美元保單中位數：97%
• 亮點產品：「盈御多元貨幣計劃」連續3年達100%，**「充裕未來2」連續7年達100%**或以上

從精算角度來說，友邦的特點是：向上潛力大、向下波動小。產品種類多、時間久、分紅實現率穩定，10年+保單總現金價值比率中位數達到97%，這個數據非常能打。

2. 保誠：波動最大

• 分紅實現率區間：16%-122%
• 總現金價值比率美元保單中位數：87%

保誠波動大，兩極分化明顯。它不做削峰填谷，真實反映市場盈虧——行情好的時候能給你122%，行情差的時候可能只有16%。

適合什么人？能接受大波動、愿意賭市場的投資者。

3. 宏利、永明：中規中矩

• 宏利：分紅實現率78%-98%，總現金價值中位數94%
• 永明：分紅實現率66%-97%，總現金價值中位數97%

兩家的特點是方差小、穩定性強，但上限也不高。

4. 安盛：表現中等

• 分紅實現率區間：50%-117%
• 總現金價值比率美元保單中位數：86%

安盛的總現金價值實現率穩定，多數年份達85%+，但整體表現在老五家里偏中下。

小結： 如果你追求穩定性，友邦是老五家里的首選；如果你能接受波動、想博更高收益，可以考慮保誠。

中堅力量保司數據：萬通、富衛、周大福、忠意、安達、立橋

很多人只知道老五家，其實香港保險市場還有一批"中堅力量"保司，它們的表現居然比老五家還要好。我們來看數據：

幾個亮眼的數據：

1. 立橋人壽：連續五年所有分紅產品實現率100%

這個數據非常硬。連續五年、所有產品、100%——沒有一款產品拖后腿。而且立橋的償付率高達1300%+，遠超監管要求，家底非常厚實。

2. 忠意：披露的7款主要產品實現率都在100%+

忠意是意大利老牌保司，1831年成立，快200年歷史了。它在香港市場披露的7款主要產品，分紅實現率全部在**100%**以上，數據非常亮眼。

3. 富衛：周年/復歸紅利最大值190%

富衛的上限很高，最高能給到**190%**的分紅實現率。但它的下限也低（55%），波動比較大。

4. 萬通：穩健派代表

• 周年/復歸紅利平均97%
• 終期紅利平均值96%

萬通母公司是美國萬通，1851年成立，資產由霸菱管理。整體表現穩健，沒有特別驚艷，但也沒有明顯短板。

5. 周大福：2024年旗下50款產品分紅實現率全線達成100%

周大福的表現也很強——50款產品，全部100%達成，最高分紅達成率114%。

6. 安達：巴菲特十大持股中唯一的保險股

安達償付率459%，背景實力雄厚。周年/復歸紅利實現率最大值109%，終期最大值100%，表現穩定。

小結： 中堅力量保司里，立橋、忠意、周大福的分紅兌現能力都非常強，某些維度甚至超過老五家。選保司不能只看名氣，要看數據。

中資保司數據：國壽、中銀、太保、太平

對于一些偏好中資背景的朋友，香港市場也有幾家中資保司可以考慮。我們來看數據：

幾個關鍵信息：

1. 國壽海外：香港最大的中資保險公司

• 資產規模611億美元，在中資保司里遙遙領先
• 2024年全線產品終期紅利達成率100%
• 穆迪評級A1

國壽海外的特點是體量大、背景硬、分紅兌現穩定。

2. 太平香港：所有產品分紅達成率全部維持在100%

太平的母公司是中國太平保險集團（財政部控股），所有產品的分紅達成率全部維持在100%。償付能力282%，表現非常穩健。

3. 太保香港：周年/復歸紅利平均數100%，終期紅利平均數100%

太保香港是中國太保（上海國資委控股）的香港子公司，分紅實現率表現完美。而且它可以對接內地的高端養老社區——太保家園，對于有養老規劃的朋友是個加分項。

4. 中銀人壽：背靠三大發鈔行之一

中銀人壽背靠中國銀行（香港），資產規模255億美元，穆迪評級A1。投資策略以債券固收、股票基金、私募股權為主，整體偏穩健。

小結： 中資保司在分紅兌現方面表現都很穩定，太平、太保、國壽的終期紅利達成率都是100%。如果你更信任中資背景，這幾家都可以考慮。

超越數據：保司投資實力評估

光看過往數據還不夠，因為過去不代表未來。過去能穩定兌現，不代表未來一定能行。

這時候就得看看這家保司到底有沒有能力持續兌現——簡單說，就是要看保險公司的家底和投資策略。我建議大家選保司的時候，重點關注這幾個維度：

1. 歷史和股東背景

盡量選那些歷史悠久、股東背景強大的公司。比如有些香港保險公司背后是全球頂尖的金融集團，成立幾十年甚至上百年了，經歷過好幾次全球金融市場的波動——2008年金融危機、2020年疫情沖擊，都能平穩度過。

這樣的公司抗風險能力更強。

2. 資產管理能力

以友邦為例，我們來看它的投資實力：

截止到2025年第二季度：

• 在亞洲和全球市場有超過100年的投資經驗
• 250多個專業投資者
• 4個資產管理公司
• 管理著3280億美元的資產

這些數字說明什么？說明友邦有足夠的專業能力和資源來管理你的錢。

3. 年度投資策略報告

大家可以多看看保司發布的年度投資策略報告，里面會詳細說清楚它們的資產配置邏輯——股票占多少比例、債券占多少、不動產占多少，未來打算重點投資哪些領域。了解這些信息，你就能大概判斷出這家公司的投資風格是不是符合你的預期，也能更清楚它承諾的非保證收益有沒有支撐。

數據總結：如何用數據做決策

最后，我來總結一下這套量化評估方法：

1. 不能只看一兩年的數據

保險是幾十年的事，哪家公司沒個市場好表現好、或者行情差表現差點的時候？今年實現率沖到120%，明年掉到85%，這不算穩。

得看長期的，短期數據可能受市場波動影響，參考意義不大。

2. 不同公司、不同產品的分紅實現率不一樣

不是所有香港保險公司都能穩定兌現非保證分紅。所以不能一聽到"非保證"就急于否定，也不能覺得只要是香港保險，非保證收益就一定能拿到。

關鍵還是要看具體公司和產品的歷史履行情況。

3. 通過分紅實現率可以大致判斷一家保司的投資風格和投資實力

雖然分紅實現率不能代表保單最終的收益，但它能幫你篩選出那些靠譜的保司。

4. 買香港分紅險不是看一時的數字，而是看這家公司能不能在幾十年里把承諾的收益穩穩當當給到我們手里

這才是核心。

最后說一句：2025年一季度，商業銀行凈息差已經降到1.43%，創歷史新低。存款利率還會繼續下降，這是大趨勢。

在這個背景下，怎么找到更優質的長期收益來源，是每個家庭都要思考的問題。香港儲蓄分紅險不是唯一答案，但它確實是一個值得認真研究的選項。

大賀說點心里話

看到這里，你應該已經知道怎么用數據判斷一家保司靠不靠譜了。但選對保司只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，里面的門道更多。