你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

今天聊一款讓我第一眼看到就想皺眉頭的產(chǎn)品——太保「鑫安逸儲(chǔ)蓄計(jì)劃」。

皺眉不是因?yàn)樗睿∏∠喾矗且驗(yàn)樗?反常識(shí)"了。在港險(xiǎn)圈，這款產(chǎn)品有三個(gè)特征會(huì)直接勸退大多數(shù)人：零分紅、鎖30年、美元計(jì)價(jià)。

但越是反常識(shí)的東西，越值得認(rèn)真研究一下。

一款"零分紅"的港險(xiǎn)，你敢買嗎？

先說(shuō)一件剛發(fā)生的事。

2月26日，離岸人民幣一度升破6.84，創(chuàng)2023年4月以來(lái)新高。三個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元漲超600個(gè)基點(diǎn)。央行隨即將遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%直接下調(diào)至0——這個(gè)動(dòng)作本身就說(shuō)明問題：連央行都覺得人民幣升太快了，要出手抑制。

就在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，有人跟你說(shuō)：來(lái)，買一張美元保單，鎖30年。

你的第一反應(yīng)是什么？大概率是：瘋了吧？

我理解這個(gè)反應(yīng)。但在聊"值不值"之前，我想先把這款產(chǎn)品最讓人不安的兩個(gè)特征擺在臺(tái)面上說(shuō)清楚。

第一，它是純美元保單，不是人民幣保單。

未來(lái)30年，如果你要把這筆錢帶回內(nèi)地使用，就必須經(jīng)歷一次結(jié)匯。匯率怎么走，沒人能100%預(yù)測(cè)。這是真實(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)，不要被任何人輕描淡寫地帶過。

第二，它純保證，沒有分紅。

目前香港主流分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)是：保證回報(bào)0.2%~0.8%，預(yù)期回報(bào)6%~7%。分紅部分雖然不保證，但歷史實(shí)現(xiàn)率高的公司確實(shí)兌現(xiàn)了相當(dāng)可觀的收益。

這款產(chǎn)品放棄了分紅的想象空間，換來(lái)的是什么？我們后面再說(shuō)。

先說(shuō)匯率風(fēng)險(xiǎn)這件事。我一直認(rèn)為，匯率是雙刃劍，關(guān)鍵看你怎么用。

2025年全年美元指數(shù)累計(jì)下跌約9.37%，創(chuàng)2017年以來(lái)最差年度表現(xiàn)。德意志銀行預(yù)測(cè)2026年底人民幣升至6.7，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)在6.7~7.0區(qū)間波動(dòng)。短期來(lái)看，人民幣確實(shí)在升值通道里。

但換個(gè)角度想：現(xiàn)在匯率在6.83~6.84，比2023年底的7.3便宜了將近7%。用人民幣換美元，反而是相對(duì)"打折"的窗口。

更重要的是，30年的時(shí)間維度里，匯率波動(dòng)只是噪音。不要All in任何一種貨幣，美元資產(chǎn)不是"逃離"，是"對(duì)沖"。一張美元保單，本質(zhì)上是在人民幣資產(chǎn)之外，多了一個(gè)貨幣維度的分散。

當(dāng)然，如果你完全無(wú)法接受匯率不確定性，這款產(chǎn)品的港幣版本也是選項(xiàng)，后面會(huì)說(shuō)到數(shù)據(jù)差異。

30年鎖定期，放棄預(yù)期收益，圖什么？

說(shuō)完匯率，再說(shuō)第二個(gè)讓人皺眉的點(diǎn)：30年滿期，無(wú)預(yù)期收益。

這個(gè)組合拳打出來(lái)，殺傷力不小。

主流分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的邏輯是：保證部分給你托底，分紅部分給你想象空間。30年后，預(yù)期IRR 6%~7%的產(chǎn)品，意味著本金可能翻好幾倍。

而鑫安逸呢？純保證，沒有預(yù)期收益這個(gè)概念。30年滿期，保證IRR就是3.5%，不會(huì)更高，也不會(huì)更低。

相比主流分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，這款產(chǎn)品保證的高非常多，但預(yù)期低很多——這是實(shí)話。

那到底圖什么？

看這張圖：

高預(yù)期收益的港險(xiǎn)，未來(lái)一直都會(huì)有。但高保證收益，只有今天才會(huì)有。

這句話值得停下來(lái)想一想。

分紅險(xiǎn)的預(yù)期6%~7%，是保險(xiǎn)公司基于投資假設(shè)給出的演示數(shù)據(jù)，不是合同承諾。市場(chǎng)好的時(shí)候能實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)差的時(shí)候分紅可以被削減。

而3.5%的保證復(fù)利，是寫進(jìn)合同里的，市場(chǎng)再差、利率再低，一分不少。

這兩種產(chǎn)品，本質(zhì)上滿足的是兩類不同的需求：一類人愿意承擔(dān)不確定性換取更高的預(yù)期回報(bào)；另一類人需要的是確定性本身，不接受任何"預(yù)期"的水分。

資產(chǎn)配置不是押寶，是分散風(fēng)險(xiǎn)。 鑫安逸解決的，是后者的需求。

翻轉(zhuǎn)：當(dāng)你看懂"保證3.5%復(fù)利"的含金量

現(xiàn)在我們來(lái)做一個(gè)思想實(shí)驗(yàn)。

2023年之前，大陸市場(chǎng)上有一類產(chǎn)品叫3.5%固收類增額終身壽險(xiǎn)。保證3.5%復(fù)利，終身有效，沒有分紅的不確定性，沒有市場(chǎng)波動(dòng)的干擾。

當(dāng)時(shí)很多人覺得"還好吧，也就3.5%"，買了一點(diǎn)點(diǎn)，或者根本沒買。

2023年8月，監(jiān)管一刀切，這類產(chǎn)品全面下架，再也買不到了。

現(xiàn)在銀行存款利率是1%。

如果你手里有一張3.5%復(fù)利的增額壽，你會(huì)后悔當(dāng)初買少了嗎？

我相信你知道答案。

太保鑫安逸，就是在香港市場(chǎng)上復(fù)刻了這個(gè)邏輯。

保證3.5%復(fù)利，第6年保證回本，第10年保證IRR達(dá)到3.02%，第20年3.3%，第30年滿期3.5%。

這不是預(yù)期，不是演示，是合同里白紙黑字的保證數(shù)字。

在利率持續(xù)下行的大背景下，這個(gè)數(shù)字的含金量正在被重新定價(jià)。美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息三次共75bp，2026年預(yù)計(jì)再降息2~3次。全球低利率趨勢(shì)沒有逆轉(zhuǎn)的跡象。

下次再遇到可以鎖定30年、3.5%保證復(fù)利的產(chǎn)品，會(huì)是什么時(shí)候？ 沒人知道。

這就是鑫安逸最核心的價(jià)值主張：它不是最高預(yù)期收益的產(chǎn)品，但它是當(dāng)下市場(chǎng)上保證收益最高的產(chǎn)品之一，而且這個(gè)窗口不會(huì)永遠(yuǎn)開著。

數(shù)據(jù)實(shí)錘：標(biāo)準(zhǔn)方案與預(yù)繳方案全拆解

光說(shuō)邏輯不夠，來(lái)看具體數(shù)字。

標(biāo)準(zhǔn)3年交方案

鑫安逸的基礎(chǔ)繳費(fèi)方式是3年交，投保年齡0~80歲，提供美元和港幣兩個(gè)幣種。

美元保單保證IRR一覽：

• 第10年：3.02%
• 第15年：3.20%
• 第20年：3.30%
• 第25年：3.40%
• 第30年：3.50%

港幣保單的保證IRR略低：第10年2.62%，第15年2.80%，第20年2.90%，第25年3.00%，第30年3.10%。

如果你對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)有顧慮，港幣版本可以規(guī)避美元/人民幣的匯兌問題，但保證收益要低40~50bp左右，取舍自己權(quán)衡。

這組數(shù)據(jù)神似2023年以前大陸賣的3.5%固收類增額壽險(xiǎn)——結(jié)構(gòu)一樣，邏輯一樣，只是幣種換成了美元。

預(yù)繳方案：收益更高

如果你手頭資金充裕，可以選擇一次性預(yù)繳，目前預(yù)繳保證利率4.5%。

舉個(gè)例子：原計(jì)劃3年總交100萬(wàn)美元的，預(yù)繳方案首年一次性繳納95.75萬(wàn)即可，省下約4.25萬(wàn)的資金成本。

預(yù)繳比不預(yù)繳利益略高點(diǎn)，30年滿期保證復(fù)利3.53%，保證單利6.11%。

具體來(lái)看，預(yù)繳100萬(wàn)美元方案（實(shí)際繳納957,546美元）：

• 第6年：保證退保價(jià)值100萬(wàn)，保證回本
• 第10年：保證退保價(jià)值約130.77萬(wàn)，保證IRR 3.17%
• 第30年：保證退保價(jià)值約271.3萬(wàn)，保證IRR 3.53%

30年，本金翻了將近2.83倍，全程保證，無(wú)任何不確定性。

如果你是追求極致確定性的配置型投資者，預(yù)繳方案性價(jià)比更高。

不止收益：身故杠桿與保單靈活操作

很多人擔(dān)心"30年鎖定"意味著完全失去流動(dòng)性。這個(gè)顧慮可以部分打消。

身故保障

鑫安逸提供了一定的身故杠桿：

• 被保人65歲以內(nèi)身故：賠付1.2倍所交保費(fèi)與現(xiàn)價(jià)較大者
• 被保人65歲以上身故：賠付1.05倍所交保費(fèi)與現(xiàn)價(jià)較大者

前期保單現(xiàn)價(jià)低于所交保費(fèi)的1.2倍時(shí)，身故賠付會(huì)高于賬戶價(jià)值，相當(dāng)于有一定的保障杠桿，不是純儲(chǔ)蓄。

還有一個(gè)細(xì)節(jié)值得注意：被保人前5年因意外身故，在賠付1.2倍保費(fèi)的基礎(chǔ)上，額外再賠付實(shí)際已交保費(fèi)的100%（上限12.5萬(wàn)美元）。

意外額外賠，這個(gè)設(shè)計(jì)對(duì)于保單前期的家庭保障價(jià)值不小。

保單靈活性

這款產(chǎn)品支持的操作相當(dāng)豐富：

• 無(wú)限次變更被保人（保單滿期前均可操作）
• 無(wú)限次保單分拆
• 保單繼承
• 部分退保（減保），無(wú)比例限制

減保無(wú)比例限制這一點(diǎn)尤其重要。

意思是你不需要一次性全退，可以每年取出一部分，剩余部分繼續(xù)按保證利率增值。這在一定程度上解決了流動(dòng)性問題，不是完全的"30年封死"。

當(dāng)然，前期退保現(xiàn)價(jià)較低，減保要盡量避開前5年。整體來(lái)說(shuō)，如果你的資金在30年內(nèi)有可能動(dòng)用，需要提前做好規(guī)劃。

橫向PK：和立橋智選比誰(shuí)更值？

目前市場(chǎng)上與鑫安逸定位最接近的競(jìng)品，是立橋智選儲(chǔ)蓄計(jì)劃的20年和25年滿期版本。

我們來(lái)做一個(gè)直接對(duì)比。

立橋智選 vs 太保鑫安逸

立橋智選20年滿期版本：

• 滿期保證IRR：2.50%
• 滿期預(yù)期IRR：5.22%

立橋智選25年滿期版本：

• 滿期保證IRR：2.36%
• 滿期預(yù)期IRR：5.32%

太保鑫安逸：

• 20年保證IRR：3.30%（預(yù)期也是3.30%，無(wú)分紅上限）
• 30年保證IRR：3.50%（預(yù)期也是3.50%，無(wú)分紅上限）

數(shù)字?jǐn)[出來(lái)，矛盾很清晰：

立橋的保證IRR比太保低約1%，但預(yù)期IRR高出約2%。

到底選哪個(gè)，每個(gè)人心中有數(shù)。

如果你相信立橋的分紅能持續(xù)實(shí)現(xiàn)，5.3%的預(yù)期收益確實(shí)比3.5%的保證收益誘人得多。但如果你對(duì)分紅的不確定性有顧慮，或者你的配置需求本身就是"鎖定確定收益"，那鑫安逸的邏輯更純粹。

這里還有一個(gè)維度不能忽略：兩家公司的體量差距相當(dāng)大。

太保是中國(guó)三大國(guó)有保險(xiǎn)集團(tuán)之一，在香港和內(nèi)地都有深厚的資源積累。立橋是香港本地中型保險(xiǎn)公司，規(guī)模和背書不在同一量級(jí)。

此外，太保能對(duì)接內(nèi)地太保家園高端養(yǎng)老社區(qū)，增值服務(wù)也可以嫁接內(nèi)地的服務(wù)體系——這是立橋完全不具備的。

單純比數(shù)字，兩款產(chǎn)品各有取舍。但如果把公司實(shí)力、內(nèi)地服務(wù)落地能力、養(yǎng)老社區(qū)對(duì)接一起算進(jìn)去，天平會(huì)往太保這邊傾斜。

2025年上半年，內(nèi)地訪客赴港投保的保費(fèi)同比增長(zhǎng)約30%，儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品占比已超六成。越來(lái)越多的內(nèi)地客戶買港險(xiǎn)，不只是在買收益，也在買一個(gè)能與內(nèi)地生活無(wú)縫銜接的財(cái)富工具。

加分項(xiàng)：養(yǎng)老社區(qū)與鉆石級(jí)增值服務(wù)

說(shuō)完核心收益和競(jìng)品對(duì)比，最后聊一個(gè)"錦上添花"的部分——但對(duì)某些客戶來(lái)說(shuō)，這個(gè)部分可能才是真正的決策砝碼。

總保費(fèi)達(dá)到22.5萬(wàn)美元以上，可以對(duì)接太保內(nèi)地太保家園高端養(yǎng)老社區(qū)。

這個(gè)權(quán)益的含金量，對(duì)有養(yǎng)老規(guī)劃需求的客戶來(lái)說(shuō)相當(dāng)實(shí)在：

• 臻享體檢套餐：1次/年，覆蓋全國(guó)100+重點(diǎn)城市，支持心腦血管、腫瘤等五類專項(xiàng)體檢
• 管家點(diǎn)診綠通：7項(xiàng)服務(wù)，4~6次/年，管家陪診+名醫(yī)點(diǎn)診，支持異地就醫(yī)協(xié)助
• 太保家園入住資格函：4份，含1份最高優(yōu)先入住、2份優(yōu)先入住、1份康養(yǎng)優(yōu)先入住

以上權(quán)益本人或3名家人可共享，有效期3年，覆蓋三代人的養(yǎng)老和健康管理需求。

高預(yù)期收益的港險(xiǎn)，未來(lái)一直都會(huì)有。但高保證收益的產(chǎn)品，是稀缺品。

鑫安逸的邏輯不復(fù)雜：它不是為了追求最高的預(yù)期回報(bào)而生的，它是為了在利率下行周期里，給你的資產(chǎn)配置里加一塊真正確定的壓艙石。

如果你追求極致的保守，如果你需要一個(gè)不受市場(chǎng)波動(dòng)干擾的美元確定性收益，如果你同時(shí)有內(nèi)地高端養(yǎng)老社區(qū)的對(duì)接需求——選擇這款，無(wú)可厚非。

當(dāng)然，資產(chǎn)配置不是押寶，是分散風(fēng)險(xiǎn)。 鑫安逸適合作為整體配置的一部分，而不是全部倉(cāng)位。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

鑫安逸的核心價(jià)值我講清楚了，但怎么買、買多少、美元還是港幣、標(biāo)準(zhǔn)交還是預(yù)繳——這些細(xì)節(jié)，不同人的情況差異很大，一篇文章說(shuō)不完。

更重要的是，買港險(xiǎn)本身也存在信息差，同樣的產(chǎn)品，不同渠道、不同方案，實(shí)際到手的成本可能差出一大截。