你好，我是大賀。

今天聊一款最近被問得很多的2年期港險。永明「萬N青·星H尊享II」。

這類產品，很多人會盯著一個點看。誰的演示提領更猛。誰的前期數字更漂亮。誰的宣傳更有沖擊力。

但我看了這么多年港險。越是這種產品，越不能只看最亮的那一頁。

截至2026年05月10日，香港2年期分紅險市場里，討論度比較高的兩款，是永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

盛LII至尊的特點很明顯。前期預期回報稍高。個別演示提領很突出。

萬N青·星H尊享II的特點也很清楚。穩健。綜合實力強。保證部分更厚。

如果讓我在這兩款里做選擇。我會更偏向萬N青·星H尊享II。

不是盛LII不能看。

而是它有些亮眼數字，建立在更高的不確定性上。尤其是提領這件事。一旦中后期市場不配合，壓力會更明顯。

有個客戶最后沒選最近風頭很大的盛L2。理由很樸素。

保證高。穩健些。

這句話很普通。但我覺得說到了點上。

分紅險不是短跑。不是誰前幾年演示更猛，誰就一定更好。

真正要看的是三件事。

保證底盤夠不夠厚。悲觀情景能不能扛。提領靠不靠非保證部分硬撐。

安盛盛LII和永明萬N青的本質差異，說白了就是一句話。

盛LII更愿意用確定性，去換取更高的預期表現。萬N青更愿意把確定性放在前面。

對偏進取的人，這不一定是壞事。

但對大部分拿家庭長期資金來配置的人。我會很直接。

別只追最猛的演示提領。那不是你真正到手的安全感。

保證IRR到1%，萬N青的底盤更厚

分紅險里，保證回報不一定讓人興奮。

但它很重要。

它是市場不好的時候，產品還能給你的確定部分。

萬N青·星H尊享II長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。

盛LII至尊是0.23%。

兩者相差4.3倍。

這個差距不小。不是小數點后的美化。

看幾個年份更直觀。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。60年及以后，萬N青到1.00%。盛LII約0.23%**。

我看保證收益，態度比較簡單。

保證越高，底盤越厚。底盤越厚，產品越不容易被市場情緒帶著跑。

很多銷售講分紅險，會講預期。講未來。講長期復利。

這些都能講。

但你要先問一句。確定的部分是多少。

萬N青這里明顯更強。

再看歸原紅利。

港險分紅產品通常有幾塊。保證部分。歸原紅利。終期紅利。

終期紅利彈性大。也更不確定。

歸原紅利占比更高，產品就沒那么依賴終期紅利。

這也是我很看重萬N青的原因。

15年，萬N青歸原紅利占比17.71%。盛LII是16.85%。20年，萬N青15.80%。盛LII13.82%。30年，萬N青12.51%。盛LII9.49%。40年，萬N青8.89%。盛LII6.38%。

還有一個比值。歸原紅利/終期紅利。

這個比值越高，說明歸原紅利相對更厚。

5年，萬N青25%。盛LII18%。10年，萬N青49%。盛LII29%。20年，萬N青33%。盛LII25%。30年，萬N青18%。盛LII13%。40年，萬N青11%。盛LII8%。

這組數據，我會給一個很明確的判斷。

如果你是保守型資金，或者這筆錢未來要給孩子教育、家庭傳承用，我不建議只看盛LII的高演示。

萬N青的保證更高。歸原紅利也更厚。

這不是看起來刺激的優點。

但這是長期持有里很值錢的優點。

市場不好的時候，悲觀情景更能說明問題

很多產品在基本演示里都挺好看。

但我更喜歡看悲觀情景。

原因很簡單。

你買分紅險，不是只買一個晴天版本。

你買的是未來幾十年的不確定性。

2025年全球債券市場波動不小。終期紅利實現率也承壓。市場環境一變，依賴非保證部分的提領設計，就會被放大檢驗。

看資產配比。

萬N青固定收入資產是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

萬N青固定收入資產下限更高。非固定收入資產上限更低。

這代表什么？

不代表一定收益更高。

但代表它的組合設計更偏穩。波動可能更小。

再看悲觀情景投資回報假設。

萬N青·星H尊享II為**-1.8%。盛LII·至尊為-2.5%**。

這個差別很關鍵。

悲觀假設下跌幅更小，說明產品在壓力測試里的波動假設更溫和。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青2.00%。盛LII1.85%。15年，萬N青3.47%。盛LII3.57%。20年，萬N青4.32%。盛LII3.88%。30年，萬N青4.64%。盛LII4.28%。70年，萬N青4.71%。盛LII4.35%。100年，萬N青4.69%。盛LII4.46%。

15年這個點，盛LII略高。

但其他多數年份，萬N青更穩。

還有一個我會特別提醒的點。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這個數字不適合輕輕帶過。

你可以接受高預期。但你不能假裝極端情景不存在。

再看悲觀IRR/預期IRR比值。

10年，萬N青83%。盛LII64%。15年，萬N青80%。盛LII60%。20年，萬N青73%。盛LII61%。30年，萬N青62%。盛LII48%。70年，萬N青31%。盛LII23%。80年，萬N青26%。盛LII20%。

這個比值，我會理解成抗壓能力。

比值越高，悲觀結果離預期結果越近。

也就是遇到壞天氣時，掉得沒那么狠。

這也是我偏向萬N青的第二個原因。

它不是只在好天氣里好看。它在壞天氣里也更能扛。

提領別只看258，關鍵看錢從哪里來

提領，是這兩款產品爭議最大的地方。

安盛盛LII的提領密碼是258。

這個數字很容易傳播。第2年開始。每年提領8%。提到第5年這類表達，聽起來很有沖擊力。

萬N青不是這個路線。

它覆蓋的是225、236、247、257。

也就是從第2年到第5年。從5%到7%。覆蓋更廣。

我會這樣理解。

盛LII是縱深極致。萬N青是橫向覆蓋。

如果你只看一個最高演示，盛LII很吸引人。

但真實用保單，未必只會用一個極端提領模型。

教育金。退休補充。家庭現金流。中途周轉。

這些場景不一樣。

我更喜歡萬N青這種多場景覆蓋。

看225超快提領案例。

第2年起，每年提領5%保費。案例里每年提領2萬。

10年后，萬N青剩余現金價值347,004。盛LII是170,410。20年后，萬N青529,246。盛LII是119,448。30年及以后，盛LII無法提領。萬N青還能繼續。到100年，萬N青達到54,019,685。

這個案例很有代表性。

提領不是越猛越好。能不能持續，才是重點。

再往下看條款。

盛LII至尊的提領規則，是優先從保額增值紅利和終期紅利中各取一部分。

保額增值紅利提完后，再從保證現價和終期紅利中取。

萬N青·星H尊享II的提領規則不同。

它優先從歸原紅利中提取。

歸原紅利提完后，才從保證現價和終期紅利中各取一部分。

這里就有差別了。

盛LII的258提領，前期會動用終期紅利來分擔。

終期紅利是不保證的。

市場好，演示很漂亮。市場差，壓力也會轉到客戶身上。

這點我有保留。

我不會把依賴終期紅利支撐的激進提領，當成穩穩能拿的現金流。

再看紅利保證條款。

永明條款寫得很清楚。

累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII的條款也要看清楚。

保額增值紅利一經派發，其面值即為保證金額。

但其現金價值并非保證金額。

這句話很關鍵。

面值保證，不等于現金價值保證。

早期從面值轉成現金價值，會有折現。

越早提，折現率越高。

很多人只看“紅利派發了”。但沒看“能折成多少現金”。

銷售話術翻譯一下就是。看起來支持提領的數字很足。

但真正能不能撐住，要看現金價值。還要看終期紅利兌現。

2025年關于高比例提領型產品的投訴變多。背后就是這個邏輯。

客戶以為是穩定提款。實際可能是把保單價值提前抽薄。

盛LII的258不是不能用。但我不建議把它當成低風險方案。

尤其是家庭現金流很剛性的人。

比如孩子學費必須按年支出。退休生活費不能斷。父母養老錢不能冒險。

這種場景，我會優先看萬N青。

貨幣轉換這件小事，長期持有會變成大事

多元貨幣保單，很多人買的時候不太在意貨幣轉換。

但持有時間一長，這個功能很可能會用到。

孩子去不同國家讀書。家庭資產幣種調整。退休地變化。企業主現金流幣種變化。

這些都很常見。

盛LII至尊在貨幣轉換上，有一個我不太喜歡的地方。

它需要終止舊保單。重新投保為新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能都不一樣。

這在我看來不是簡單換幣種。

更像換了一份保單。

你原來買的是A規則。未來轉換時，可能進入B規則。

那就會有新問題。

新計劃還好不好？功能是不是一樣？條款是不是變了？收益邏輯是不是變了？

萬N青這里更友好。

條款明確寫了。

從第3個保單周年日或之后，可以申請貨幣轉換。

每個保單年度內只可申請1次。

轉換之后的保單條款、保障、功能等，都與之前的保單相同。

還有一個細節。

永明轉換時，總現金價值按照當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場上有些同類產品，轉換公式是：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數會涉及新舊資產組合投資收益、資產價值差異、資產轉移交易。

聽起來專業。

但對客戶來說，就是不夠透明。

轉換后總現金價值，可能高于轉換前。也可能低于轉換前。

我不喜歡這種不確定。

長期保單，功能規則越清楚越好。

萬N青在貨幣轉換上，不是噱頭多。是規則更直白。

這對長期持有人很重要。

買港險不是只看投保那一天。

還要看20年后、30年后，你操作起來麻不麻煩。

寫在最后：別被非保證數字帶著走

前兩天看到香港保監局最新一期《監管通訊》里的提醒。

它點名批評了一種現象。

用非保證數字吸引眼球。卻沒有公平、平衡地提示風險。

尤其是含非保證收益的分紅產品。

這句話，剛好就是選產品的底線。

萬N青·星H尊享II不是收益演示最激進的那一個。

但它的高保證、歸原紅利結構、悲觀情景表現、提領規則、貨幣轉換透明度，都更符合我對穩健型港險的要求。

我的判斷很明確。

長期持有。重視確定性。希望現金流別太脆。萬N青·星H尊享II更值得優先看。

如果你追求極致演示收益，也能承受中后期波動。盛LII可以研究。

但不要只看258那一頁。

尤其是教育金、養老金、家族傳承這類錢。

買錯了，真不是換個賬戶那么簡單。

大賀說點心里話

港險產品差異，很多不在宣傳頁上，而在條款和渠道里。你如果已經在對比萬N青、盛LII這類產品，可以先把方案發我，我幫你把關鍵條件看清楚。