你好，我是大賀，北大碩士，做離岸保險和港險規劃這些年，見過太多客戶在同一個問題上糾結。

錢放銀行，利息越來越薄。

錢進股市，又怕一腳踩在回調里。

最近有朋友問我一句話。挺真實。

“大賀，我一筆美元放在賬戶里。以前定存還有點意思。現在利率往下走。美股又漲得高。我到底該怎么辦？”

這個問題，在2026年05月10日看，更有代表性。

美聯儲在2025年10月降息25個基點。聯邦基金利率目標區間降到3.75%-4.00%。不少銀行一年期美元定存，也從前一年的5%+，回到大概3.5%左右。

這筆錢你要是放銀行，連通脹都跑不贏。

但直接買美股呢？

標普500在2025年累計漲了約23%。很漂亮。可11月到12月也出現過5%以上回調。對很多高凈值家庭來說，問題不是看不懂美股長期價值。

問題是怕波動。

今天我們聊的，就是這類“不敢虧，又想賺”的美元資金。

我把宏利Signature IUL (II)、永明SunBrilliance IUL、全美Genesis II/III、友邦Platinum Indexed Legacy這幾款離岸IUL的數據放在一起看。

數據截至各家保司披露的2025年12月左右。

咱不整那些虛的。

這類產品不是神話。也不是穩賺不賠的投資賬戶。它的核心，是用保險賬戶的結構，去掛鉤指數收益。

關鍵就兩個詞。

Cap。Floor。

錢怕虧，又嫌銀行慢，IUL解決的是這個矛盾

IUL常被叫作“財富方舟”。

這個說法有點營銷味。我不太愛這么講。

說人話就是，它解決的是一個很具體的需求。

守住底線，博取上限。

不是每一筆錢都適合沖進市場。尤其是家族現金流、教育金、傳承資金、長期美元資金。

這些錢的第一要求，通常不是一年翻倍。

而是別出大事。

市場好時，能跟著吃到一部分上漲。市場壞時，別把本金打穿。

這就是IUL被很多高凈值客戶拿來做美元資產配置的原因。

不過我先把話說清楚。

IUL不是股票替代品。

你想吃滿標普500全部漲幅，它不適合。

2025年標普500漲得很猛。很多IUL賬戶確實拿到了**9.00%-11.20%**附近的年度結算收益。

但它不是指數基金。

它有封頂。

你拿的是合同規則下的指數結算利率。不是直接持有股票指數。

這一點必須先講明白。

不然很容易被“美股漲了23%，我為什么只拿11%”這個問題帶偏。

Cap和Floor：IUL最值錢的地方，也最容易被誤解

IUL的機制，可以拆成兩個按鈕。

一個叫Floor。

一個叫Cap。

Floor是保底。比如掛鉤S&P 500指數。哪怕指數跌了20%，賬戶收益按**0%**處理。本金不因為指數下跌被扣。

這個點很關鍵。

你不是在二級市場里硬扛回撤。你是在保險賬戶里按規則結算。

Cap是封頂。

當前市場主流IUL產品，封頂率大概在**9%-11.3%+**這個區間。

指數漲得多，你最多拿到Cap附近。指數漲得少，就按實際漲幅或賬戶規則結算。指數跌了，就觸發0%保底。

說人話就是。

市場大跌，你“躺平”。

市場大漲，你“吃肉”。

但這塊肉有上限。

我會很明確地說。

千萬別把IUL理解成“下有保底，上不封頂”。

它更準確的理解是：

下有0%保底，上有Cap封頂。

這反而是它的真實價值。

規則清楚。風險邊界清楚。預期也清楚。

對于一筆長期不用的美元資金，這種結構比單純追高更適合。

宏利Signature IUL (II)：穩健型客戶，我會重點看它

先看宏利。

測評產品是Signature IUL (II)，賬戶是S&P 500 Index Sub-account。

宏利這款的Cap是9.30%。

從披露數據看，2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，都觸及了**9.30%**封頂收益。

如果客戶加選了115%績效乘數，觸頂月份實際到手收益達到10.70%。

這個數字不夸張嗎？

當然亮眼。

尤其放在美元定存回落到3.5%左右的背景里看，差距很明顯。

但我不會只看最高值。

我更看它在弱一點的月份怎么處理。

比如2024年4月段。指數只漲了5.52%。宏利普通結算就是5.52%。加上績效乘數后，實際派息是6.35%。

這個結果挺重要。

它說明宏利不是靠一句“高收益”講故事。

市場夠強，它拿滿Cap。

市場一般，它按規則給。

宏利給我的感覺，是老牌大廠的穩。

不花哨。也不極端。

如果客戶的第一訴求是穩，我會優先把宏利放進備選。

尤其是那種已經有股票、有基金、有另類投資的人。

他不是缺風險資產。

他缺的是一塊相對可控的美元底倉。

宏利這種風格，反而合適。

不過也別只盯著10.70%。

績效乘數通常不是白來的。具體成本、保單費用、賬戶設計，都要看方案。

我不會拿一個結算利率，就直接讓客戶下決定。

看IUL，一定要連著現金價值、費用、保障成本一起看。

這點很現實。

永明SunBrilliance IUL：想要賬戶玩法多，它更有意思

再看永明。

測評產品是SunBrilliance IUL。

它的特點，是賬戶選擇更多。

這類產品適合愿意研究一點策略的人。

永明有S&P 500 Multiplier Account，也有Optimum Account。

Multiplier賬戶的Cap Rate是8.15%。單看Cap，好像不高。

但2025年1月、2月、5月至12月，實際派息率達到了9.78%。

原因在乘數效應。

Cap看著低。結算結果并不低。

再看Optimum賬戶。

多數月份觸及封頂上限。實際派息率維持在10.20%。

2024年4月段弱一些。Multiplier賬戶派息6.62%。Optimum賬戶派息5.52%。

這些數據放在一起看，永明的產品設計是有效的。

它不是只靠一個高Cap吸引人。

而是通過不同賬戶，把收益結構做得更細。

我對永明的判斷也很直接。

喜歡簡單的人，不一定適合永明。

因為你要理解賬戶差異。

你要知道Multiplier和Optimum到底在什么行情下更舒服。

你還要接受產品設計比友邦這類更復雜。

但如果你愿意做一點配置選擇。

永明是有吸引力的。

2025年它幾乎所有分段都實現正收益，未觸發0%保底。

這不是小事。

在高波動年份里，能做到接近**10%**結算，又沒有掉進負數區域。

這就是IUL結構的價值。

我會把永明放給兩類客戶看。

一類是本身懂金融產品的人。

一類是愿意讓顧問長期跟蹤賬戶表現的人。

如果你只想買完就不管，永明未必是最省心的選擇。

全美Genesis II/III：想把收益上限拉高，可以看它

全美，也就是Transamerica/TLB，一直以高封頂出名。

測評產品是Genesis II / Genesis III。

賬戶是S&P 500 Index Account。

它的Cap Rate是11.20%。

Floor Rate是0.00%。

這個結構很清楚。

下跌不扣指數收益。上漲最多按**11.20%**結算。

2025年1月到2月段，實際派息11.20%。

2025年5月至12月段，連續多個月實際派息鎖定11.20%。

這就是高Cap在牛市里的好處。

市場給力時，它吃到的肉更厚。

但我也要潑一點冷水。

全美適合想要更高上限的人。不是適合所有保守客戶。

高Cap很好看。

但產品不能只看Cap。

還要看費用、保單結構、融資安排、后續維持成本、提款計劃。

尤其是有些客戶會把IUL和保費融資放在一起做。

那就更不能只看11.20%。

融資成本一變，實際凈收益就變。

匯率一動，人民幣視角的感受也變。

我不反對客戶追求更高上限。

但我會要求他先想清楚。

這筆錢是不是長期資金。

中途會不會急用。

能不能接受年度結算有波動。

能不能理解0%保底保護的是指數賬戶收益，不是說所有費用都不存在。

這一點非常關鍵。

說白了。

你能長期放，全美有吸引力。你想短期周轉，我不會推。

友邦Platinum Indexed Legacy：不愛研究的人，簡單反而重要

友邦這款就很直。

測評產品是Platinum Indexed Legacy。

賬戶是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。

Floor Rate是0.00%。

2025年6月至2026年1月成熟的段落，全部觸頂。

實際派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指數漲幅3.16%。客戶實得3.16%。

2025年5月成熟段落，指數漲幅8.37%。客戶實得8.37%。

友邦的邏輯很簡單。

漲得少，拿多少。

漲得多，拿9.00%。

這不是最刺激的設計。

但它很清楚。

我知道很多客戶看完會問。

“只有9%，是不是不如全美？”

不能這么比。

全美上限高。友邦更簡單。

對不想研究復雜賬戶的人來說，簡單本身就是價值。

尤其是家族保單。不是每個投保人都愿意每年盯賬戶策略。

有些人就是要省心。

友邦這種結構，能讓他理解得很快。

我對友邦的立場是：

如果你追求最高收益，它不是第一選擇。

如果你想要簡單、清楚、少折騰，它夠用了。

過去一年大牛市里，友邦客戶穩穩拿到9.00%。

弱一點的月份，也按實際指數漲幅結算。

沒有復雜話術。

這點我反而挺認可。

4月那一跌，才是IUL真正該看的地方

看IUL，不要只看牛市月份。

牛市里大家都好看。

真正有價值的，是低谷期。

四家公司有一個共同低谷期。

2025年4月到期指數段。

也就是2024年4月進場資金。

對應結果是：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

這組數據，我很看重。

因為它不是最漂亮的月份。

它更接近真實市場里的尷尬時刻。

2024年4月，美股受通脹數據反彈影響，標普500在5000點附近震蕩。

中間一年，美股當然漲過。

甚至有些時間漲得很好。

但IUL按點對點原則結算。

只看起點和終點。

到了2025年4月，美股遇到倒春寒。地緣和關稅消息擾動。市場回吐了不少漲幅。

結算日剛好卡在低位。

這就像坐過山車。

中間沖上去過。

拍照那一刻，剛好往下走。

結果就沒有觸頂。

但注意。

它仍然是正收益。

直接炒股的朋友，遇到4月那種跳水，可能從盈利變虧。甚至被套住。

IUL客戶經歷同樣市場波動，還能拿到3.16%-6.62%。

這個結果不性感。

但很實用。

遠高于銀行活期。也明顯強過很多美元定存。

數據不會騙人。

IUL的價值，不是每年都拿最高。

而是在市場很難受的時候，賬戶不被指數下跌打穿。

這就是我愿意把它放進高凈值家庭資產配置里的原因。

我給你算筆賬。

一筆長期美元資金。

放銀行，利率繼續往下走，收益慢慢變薄。

直接買股，長期可能不錯，但回撤你要硬扛。

IUL在中間。

它犧牲了部分上漲空間。

換來0%保底和相對穩定的結算規則。

這筆交換，值不值？

對短線資金，不值。

對長期資金，值。

對已經有很多高風險資產的人，更值。

我的配置建議很明確。

想穩一點，看宏利。

想賬戶更靈活，看永明。

想把Cap拉高，看全美。

想省心直給，看友邦。

但不管選哪家，都別只看派息表。

你要看完整計劃書。

看保單費用。看現金價值。看持有年期。看提款方式。看匯率和融資成本。

短期要用的錢，別碰IUL。

長期不動的美元資金，可以認真看。

這就是我的真實判斷。

大賀說點心里話

IUL不是萬能答案，但它確實適合一部分“不想裸奔進市場”的美元資金。你要是真想買，別只比一個派息率，方案結構才是最后決定收益的地方。