你好，我是大賀。

今天聊保誠這次更新的長期分紅數(shù)據(jù)。

說實話，當年我也差點被勸退。那幾年，身邊很多人一聽保誠，就擺手。尤其是買過雋S系列的朋友。情緒很大。我能理解。

但到了2026年05月10日這個時間點。再回頭看這組數(shù)據(jù)。我的感受很直接。

保誠不是沒有爭議。但它確實是香港保險里，最敢把長期成績拿出來看的公司之一。

買保險跟買菜不一樣。不能只看某一年便宜不便宜。更要看20年、30年后。錢到底有沒有長出來。

11款保誠老保單的20年IRR，最值得看的是時間

2026年4月1日，保誠在官網(wǎng)更新了生效超過20年的老保單平均IRR。也預(yù)告了2026年的分紅實現(xiàn)率。

這件事在業(yè)內(nèi)討論很大。不是因為某個數(shù)字特別夸張。而是因為它直接把20年以上的實際平均總內(nèi)部回報率擺出來了。

這很少見。

表里最亮眼的，是保誠「匯聚寶」/「盈利寶」系列。第20個保單年度實際平均總IRR是8.30%。

其他幾款也能看到差異。

「子女培育」多儲蓄計劃，20年IRR為6.32%。「理想人生」定期儲蓄保障計劃，20年IRR為5.58%。表里最低的，是**「進寶」儲蓄計劃系列，20年IRR為4.67%。**

這不是演示表。這是老保單已經(jīng)走過20年后。倒算出來的結(jié)果。

這幾年很多人說。保誠回來了。保誠終于要翻身了。

我不太喜歡這種話。太情緒化。

我的判斷更簡單。它不是突然變好了。而是這次把長期賬本攤開了。

長期賬本一攤開。很多短期爭議，就有了重新討論的基礎(chǔ)。

分紅實現(xiàn)率和IRR，不是一把尺子

保誠以前為什么被罵得狠？

主要是2015到2019年前后那批雋S系列。那幾年總現(xiàn)金價值比率大致在86%到94%。沒有達到當初演示的100%。

產(chǎn)品本身回本也慢。五年繳費。要等到第八到第十年才回本。

兩件事疊在一起。客戶體驗當然不好。

我自己就是那個踩過坑的。我太懂這種感受了。你拿著保單。看著當年演示。再看實際表現(xiàn)。心里肯定不舒服。

從結(jié)果看。這批保單不是虧損。但沒達到預(yù)期。

朋友，聽我一句勸。對普通客戶來說，沒虧和沒賺到預(yù)期，感受差不多。這就是當年輿論炸開的原因。

不過后來的討論，慢慢偏了。

很多人只盯著一個指標。叫紅利實現(xiàn)率。

它的公式是：

紅利實現(xiàn)率 = 當年實際派發(fā)的紅利金額 / 當年利益演示的紅利金額

還有一個客戶收益率公式：

客戶收益率 = 預(yù)定利率 +（演示利率 - 預(yù)定利率）×70%×紅利實現(xiàn)率

這個指標有沒有用？有用。

但我不會只看它。甚至我會明確說。只用分紅實現(xiàn)率判斷一張長期保單，容易看錯。

它是一個年度截圖。只能告訴你某一年分紅有沒有達到演示。不能告訴你整張保單最后能拿多少。

保險不是一年兩年的東西。尤其是港險分紅儲蓄。很多人買來做教育金。做養(yǎng)老金。做傳承金。本來就是20年起步。

你用某一年截圖，去評價一場20年長跑。這個視角太短了。

更應(yīng)該看的，是IRR。

內(nèi)部回報率會把幾個東西都算進去。你投入的保費。期間拿到的分紅。最后的現(xiàn)金價值。最后折算成年化復(fù)利收益率。

說白了。IRR看的是整個旅程的終點。不是中途某一站跑快了還是跑慢了。

這也是為什么。我對保誠這次數(shù)據(jù)的評價比較高。

不是因為所有產(chǎn)品都完美。也不是因為8.30%能代表未來。而是它把已經(jīng)跑完20年的結(jié)果拿出來了。

這個分量，和年度分紅實現(xiàn)率不一樣。

去年社交平臺上，養(yǎng)老焦慮很明顯。#養(yǎng)老金夠用嗎# 這類話題熱度很高。延遲退休也開始落地。70后、80后焦慮很正常。

普通人買港險。本質(zhì)不是圖一夜暴富。而是給未來的自己買時間。

那時間越長。越不能只盯短期截圖。

雋富(EGC)這張保單，我會這樣看

再看一個更近的案例。雋富(EGC)美元5年繳。2022分紅組別。總保費10萬美元。簽發(fā)年齡1歲。

PY3的時候。預(yù)期現(xiàn)金價值是31,010。2026年公布現(xiàn)金價值是32,560。總現(xiàn)金價值比率是105%。

PY4的時候。預(yù)期是49,280。實際是52,240。總現(xiàn)金價值比率是106%。

再往后看。

PY30總現(xiàn)金價值比率是115%。對應(yīng)IRR是6.2%。

到ANB101時。總現(xiàn)金價值比率還是115%。對應(yīng)IRR是7.2%。

這組數(shù)據(jù)我怎么看？

我的判斷很明確。如果你拿它做20年以上的錢，它有吸引力。如果你想著第5年、第6年就要動用，我不建議。

因為這類產(chǎn)品的前期現(xiàn)金價值，不是它最強的地方。它的價值在后面。在復(fù)利。在時間。

近五年承保的雋F、雋T等產(chǎn)品。連續(xù)兩年甚至五年。總現(xiàn)金價值比率達到100%甚至105%以上。

這個表現(xiàn)不錯。但也別過度興奮。

短期好，不等于以后每年都好。長期分紅產(chǎn)品本來就有波動。市場好時多派一點。市場差時少派一點。這很正常。

我會更關(guān)心兩件事。

第一，長期IRR能不能站住。第二，中途現(xiàn)金價值能不能符合家庭用錢節(jié)奏。

這兩個問題，比單看某一年分紅實現(xiàn)率重要。

匯J保24年724%，說明了什么

再把周期拉長一點。

「匯J保」過去24年的實際平均年化IRR達到8.6%。24年總回報率達到724%。

這個數(shù)字確實漂亮。而且不是新產(chǎn)品演示。是2002年分紅組別走出來的結(jié)果。

還有兩個老產(chǎn)品數(shù)據(jù)。

「子女培育」計劃過去33年平均IRR達到6.8%。「理想人生」過去30年IRR達到6%。

我不會說這些數(shù)字未來一定復(fù)制。這話不負責(zé)任。

但我會承認。能把20多年、30多年的結(jié)果做到這個水平。保誠的長期投資能力，不能簡單用幾年的罵聲否定。

這里還有一個很關(guān)鍵的點。保誠公開了近30年的長期分紅數(shù)據(jù)。很多香港保司公開的分紅實現(xiàn)率數(shù)據(jù)。大多是10到12年左右。

10年已經(jīng)不短。但和30年比。還是不一樣。

時間越長。越難藏問題。

1997亞洲金融風(fēng)暴。2001年“911”事件。2008全球金融海嘯。2010歐債危機。2020年以來的新冠疫情和經(jīng)濟震蕩。

這些都不是小波動。能穿過去。還能留下一個可看的復(fù)利數(shù)字。這才是分紅險真正要交的作業(yè)。

別信廣告，信時間。這句話放在這里很合適。

標普AA和系統(tǒng)重要性保險人，安全感不是喊出來的

講港險。不能只講收益。安全底座也要看。

2025年，標普全球把保誠財務(wù)實力評級上調(diào)到AA級。

同時，保誠是香港保險業(yè)監(jiān)管局認定的兩家“具系統(tǒng)重要性的保險人”之一。也就是很多人說的“大到不能倒”。

香港有160多家保險公司。能拿到這種監(jiān)管定位的，不多。

我不喜歡把安全講成口號。什么百年品牌。什么全球巨頭。這些都太泛。

我更看三樣?xùn)|西。

評級。監(jiān)管地位。長期履約記錄。

保誠這三樣都有。這就是它的底盤。

但安全不等于沒有波動。這點一定要分清。

保司安全，代表它的償付和經(jīng)營底座更穩(wěn)。不代表你的非保證分紅每年都按演示走。這兩件事不是一回事。

三大基金怎么配，決定了它為什么會波動

很多人看到保誠長期IRR不錯。會問一句。錢到底投到哪里去了？

保誠旗下有資產(chǎn)管理公司瀚亞投資。也和黑石、KKR、凱雷等超過50家國際投資機構(gòu)建立長期合作。

這說明什么？

它不是只靠普通債券吃息。它的資產(chǎn)配置更全球化。也更復(fù)雜。

截至2024年12月31日。美元基金資產(chǎn)配置里。淺橙色占38%。青綠色占28%。普通股占15%。投資級債券占8%。其他股票占**3%**等。

港元基金里。青綠色占42%。淺橙色占36%。政府債券占17%。其他占5%。

貨幣組合也很重要。

美元基金里。美元占75%。其他貨幣占12%。歐元占7%。日元占4%。港元和人民幣各占1%。

港元基金里。港元占64%。其他貨幣占14%。美元占13%。歐元占8%。人民幣占1%。

地區(qū)組合也能看出特點。

美元基金里。美國占66%。亞太，日本除外，占24%。歐洲占9%。其他占1%。

港元基金里。亞太，日本除外，占51%。美國占41%。歐洲占8%。

看到這里，你就明白了。

保誠這類分紅產(chǎn)品，不是低波動存款。它背后有權(quán)益類資產(chǎn)。有另類資產(chǎn)。有跨幣種配置。也有不同地區(qū)市場。

這會帶來什么？

某些階段會波動。甚至?xí)屓瞬皇娣５L期復(fù)利空間也來自這里。

我的態(tài)度很明確。你不能既要高長期IRR，又要求每一年都像定存一樣穩(wěn)。

這不現(xiàn)實。

如果你接受不了中途波動。那就別碰這種類型。去找更穩(wěn)、更短、更確定的工具。沒問題。

但如果你的錢真的能放20年以上。這類配置反而有意義。

寫在最后：保誠適合長錢，不適合急錢

講到最后，我給一個清楚判斷。

保誠「匯聚寶/盈利寶系列」這類分紅計劃，適合長錢。尤其是20年以上的錢。

比如養(yǎng)老儲備。子女長期教育規(guī)劃。跨代傳承。這些錢本來就不該頻繁動。

如果你的目標是5到10年內(nèi)要用錢。我不建議你把主力放這里。回本周期和中途波動，都會影響體驗。

如果你對分紅波動特別敏感。也不建議。你看到賬面沒達到演示時，會難受。這類產(chǎn)品不適合這種心態(tài)。

但如果你有一筆長期不動的錢。又能接受非保證分紅的波動。那保誠確實值得放進候選名單。

不是因為它沒有缺點。而是因為它的長期數(shù)據(jù)夠硬。透明度也夠高。安全底座也不弱。

沒有絕對最好的產(chǎn)品。這句話聽起來普通。但在保險里很真實。

更準確地說。急錢別買保誠。短錢別買保誠。20年以上的長錢，可以認真看保誠。

大賀說點心里話

如果你已經(jīng)看到這里，說明你不是只看演示收益的人。買港險，信息差真的很重要。產(chǎn)品選錯，渠道選錯，最后都會變成真金白銀的差距。