你好，我是大賀。

最近有朋友問我。香港2年期分紅險這么熱。永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，到底怎么選。

這個問題很典型。

盛LII的前期預期回報好看。258提領也很抓眼球。很多人一看，心里就動了。

但有個客戶最后沒選盛LII。選了永明「萬N青·星H尊享II」。

理由很樸素。

保證高。穩健些。

說實話，這話可能會得罪不少人。

但我看港險這么多年。越是這種看起來很漂亮的提領演示，越不能只看數字。數據不會騙人，條款才是真相。

今天這篇，我們就按條款和數據講。

不吹永明。也不踩安盛。

但我的判斷會很明確。

如果你是沖著長期穩健和提領可持續去買，永明「萬N青·星H尊享II」更適合。

盛L2的258確實好看，但條款里有個關鍵前提

先承認一點。

安盛「盛LII至尊」的258提領，確實亮眼。

所謂258。簡單理解，就是第2年開始，每年提領總保費的5%，持續提領8年這類模式。它的視覺沖擊力很強。

很多宣傳也喜歡拿這種極端提領模式講故事。

問題是，這筆錢從哪里來。

盛LII至尊的提領規則寫得很清楚。前期提款，會先從保額增值紅利的現金價值，以及相關的終期紅利現金價值里取。

之后保額增值紅利用完了。再從保證現金價值和相關終期紅利現金價值里取。

這里有兩個點。

第一，終期紅利不是保證的。

第二，保額增值紅利也不是你想象中的“現金鎖死”。

盛LII條款里寫的是。保額增值紅利一經派發，面值是保證金額。但它的現金價值并非保證金額。

這句話很重要。

很多人只看到“派發后保證”。但沒注意保證的是面值，不是現金價值。

早期把面值換成現金價值，會有折現。提領越早，折現越明顯。

這就是我對258有保留的地方。

它不是不能做。它也不是假數據。

但它是一個很理想的狀態。

它前期動用了終期紅利來支撐提領。終期紅利的不確定性又很高。市場一波動，后面能不能繼續，就不是一句“演示可以”能解決的。

我不會把家庭長期教育金，只押在這種脆弱的提領結構上。

永明真正強的地方，是能拿走的錢更像錢

再看永明「萬N青·星H尊享II」。

它的提領邏輯不一樣。

永明是優先從累積歸原紅利中提取。歸原紅利用完后，才從保證現金價值和終期紅利現金價值里扣。

更關鍵的是另一條。

永明條款寫明。累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

這就不一樣了。

盛LII是面值保證?，F金價值不保證。

永明是面值和現金價值都保證。

站在你的角度想。你真正關心的不是紙面上派了多少。你關心的是，真要提錢時，能不能按一個更確定的現金價值拿出來。

這也是永明提領方式更踏實的原因。

安盛是縱深極致。主打258。

永明不是去沖一個最吸睛的密碼。它更像橫向覆蓋。

它能覆蓋225、236、247、257。

從第2年到第5年。每年提領從5%到7%。場景更寬。

比如225模式。第2年起，每年提領5%保費。案例里每年提領2萬。

到第10年，永明剩余現金價值是347,004。盛LII是170,410。

到第20年，永明是529,246。盛LII是119,448。

到第30年及以后，盛LII已經無法繼續提領。永明還能繼續。到第100年，剩余現金價值達到54,019,685。

這張圖很說明問題。

盛LII的258好看。永明的225更耐看。

我不是說每個人都要做225。真實家庭也不會都這么提。

但這個案例能看出底層能力。

能不能早提。能不能持續提。提完后還剩多少。

這三個問題，比一個漂亮密碼更重要。

為什么盛L2做不出225？根子在保證和歸原

別急，我們一條一條扒。

提領能力不是憑空來的。

它背后有兩個底座。

一個是保證回報。

一個是歸原紅利占比。

永明「萬N青·星H尊享II」長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。

盛LII至尊是0.23%。

差距是4.3倍。

看不同年份也很清楚。

第15年，永明保證IRR是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

第20年，永明是0.57%。盛LII是0.06%。

第30年，永明是0.59%。盛LII是0.10%。

第60年及以后，永明到1.00%。盛LII大約0.23%。

保證回報越高，底線越厚。

這句話很土。但很有用。

分紅險里最怕什么？

怕你看到了很高的非保證演示。最后實際兌現時，底座不夠厚。

再看歸原紅利占比。

第15年，永明是17.71%。盛LII是16.85%。

第20年，永明是15.80%。盛LII是13.82%。

第30年，永明是12.51%。盛LII是9.49%。

第40年，永明是8.89%。盛LII是6.38%。

歸原紅利占比高，意味著產品沒那么依賴終期紅利。

這點非常關鍵。

終期紅利好不好？

好。

但它不確定。它會受投資表現影響。遇到市場下行年份，可能調整。

如果大部分提領都靠終期紅利支撐，提領就容易變脆。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

第5年，永明是25%。盛LII是18%。

第10年，永明是49%。盛LII是29%。

第20年，永明是33%。盛LII是25%。

第30年，永明是18%。盛LII是13%。

第40年，永明是11%。盛LII是8%。

這筆賬我來幫你算。

永明的結構更偏“先把確定性做厚”。

盛LII的結構更偏“把預期效果做漂亮”。

這不是絕對好壞。

但你要知道自己買的是什么。

保守型家庭。教育金家庭。退休現金流家庭。我會優先選確定性更厚的永明。

把鏡頭拉到差年份，誰還能保持體面

港險分紅產品，不能只看順風局。

市場好的時候，大家都好看。

真正要看的是差年份。

比如金融危機。比如利率長期下行。比如投資回報持續承壓。

這時候，底層資產和悲觀情景更重要。

先看資產配比。

永明「萬N青·星H尊享II」固定收入資產比例是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

永明的固收下限更高。非固收上限更低。

這代表什么？

它的投資組合波動性更低。

別小看這5個百分點的下限差異。長期持有幾十年，風控框架會影響很大。

再看悲觀情景假設。

永明的投資回報假設年跌幅是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

這個數字越溫和，說明產品在悲觀演示里承壓方式不同。

再看悲觀IRR。

第10年，永明是2.00%。盛LII是1.85%。

第15年，永明是3.47%。盛LII是3.57%。這一年盛LII略高。

第20年，永明是4.32%。盛LII是3.88%。

第30年，永明是4.64%。盛LII是4.28%。

第70年，永明是4.71%。盛LII是4.35%。

第100年，永明是4.69%。盛LII是4.46%。

這里還有個我很在意的點。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這不是說一定會發生。

但它告訴你，產品在某些壓力場景下的脆弱點在哪里。

再看悲觀IRR和預期IRR的比值。

第10年，永明是83%。盛LII是64%。

第15年，永明是80%。盛LII是60%。

第20年，永明是73%。盛LII是61%。

第30年，永明是62%。盛LII是48%。

第70年，永明是31%。盛LII是23%。

第80年，永明是26%。盛LII是20%。

比值越高，說明悲觀情景下掉得越少。

我會把它理解成抗波動能力。

這也是我更偏向永明的原因。

它不是每一項都最刺激。

但它在保證、歸原、資產、悲觀情景上，更像一個長期產品該有的樣子。

短期想看漂亮演示，盛LII更吸睛。長期真要扛周期，我會站永明。

想換個貨幣，不該等于重新投保

還有一個功能點，很多人容易忽略。

貨幣轉換。

買多元貨幣保單，不只是今天選美元還是港幣。未來孩子留學、家庭移民、退休養老，都可能涉及換幣種。

這個功能在長期持有中很常用。

但盛LII至尊這里有個硬傷。

它的貨幣轉換，是轉換到保險公司指定的新計劃保單。

換句話說，你不是原保單簡單換幣。

你可能要終止舊保單，再重新投保為新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點、保單條款，都可能不一樣。

這個問題很現實。

你今天買的時候覺得功能好。十年后想換貨幣。結果換成的新計劃，條款和收益都變了。

那就不是簡單換幣。

更像重新做一次選擇。

永明「萬N青·星H尊享II」這里更友好。

第3個保單周年日或之后可申請貨幣轉換。每個保單年度內只可申請1次。

轉換后，保單日期、期滿日、保單年度保持相同。保單主權人、受保人、后補主權人、受益人、身故保障支付選項也保持相同。

還有一點。

永明轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場同類產品有些會用這個公式：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數里，可能包含新舊資產組合投資收益、資產價值差異、資產轉移交易等因素。

聽起來專業。

但對客戶來說，就是不夠透明。

轉換后的總現金價值，可能低于轉換前。也可能高于轉換前。

我對這類功能的看法很簡單。

長期保單，功能越清楚越好。

貨幣轉換不該變成一次重新投保。更不該讓客戶看不懂轉換后現金價值怎么來的。

這一點，永明更實在。

監管提醒和客戶選擇，其實指向同一個答案

截至2026年05月10日，香港2年期分紅險市場依舊很熱。

永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，也是很多人會放在一起比的兩款。

但市場越熱，越要冷靜。

香港保監局在《監管通訊》中已經點名批評過一種現象。

用非保證數字博眼球。忽略風險提醒。尤其是分紅產品里，只拿第一、第二年的分紅實現率吸引注意，卻不看后期表現。

監管說得很重。

這種做法會誤導產品回報水平。

這也是我一直提醒大家的。

分紅險不是不能看演示。

但不能只看最亮眼的那一頁。

你要看保證部分。看歸原紅利。看終期紅利依賴度。看悲觀情景。看提領順序?？簇泿呸D換條款。

盛LII和永明的本質差異，其實很清楚。

盛LII更像用確定性換高預期。

永明更像先守住確定性，再給長期增長空間。

這兩種設計沒有絕對對錯。

但適合的人不一樣。

如果你特別追求前期演示數字。也能接受終期紅利波動。盛LII可以研究。

但如果你買這張保單，是為了孩子教育金、家庭長期現金流、退休補充，或者傳承安排。

我會更建議你看永明「萬N青·星H尊享II」。

它的保證IRR更高。歸原紅利更厚。悲觀情景更穩。提領覆蓋更廣。貨幣轉換也更透明。

客戶最后選擇它。理由很簡單。

保證高。穩健。

我覺得這個理由，反而最接近長期儲蓄險的本質。

這類錢，不是拿來賭漂亮演示的。是拿來穿越時間的。

大賀說點心里話

港險產品最怕只看一張演示表。尤其是分紅險，很多差異都藏在條款和提領順序里。你要是真在糾結怎么買，別只問哪款收益高，先把信息差補上。