你好，我是大賀。

今天聊兩款經常被拿來比較的香港分紅險。友邦「環宇盈活」，還有安盛「盛利2」。

很多朋友看這類產品，會盯一個數字。

分紅實現率。

這個數字當然要看。但我說得直接一點。只看分紅實現率，很容易看偏。

你真正要關心的是，最后賬戶里到底有多少錢。這個問題，不能只靠實現率回答。

分紅實現率重要，但它不是到手收益

買香港分紅險，最容易被帶著走的地方，就是“實現率”。

保司給你看歷史分紅實現率。看起來很直觀。比如實現率高，就覺得兌現能力強。實現率低，就覺得產品差。

這個判斷太粗了。

我會把它拆成兩個指標來看。

一個是分紅實現率。

一個是總現金價值比率。

總現金價值比率=實際總現金價值÷演示總現金價值×100%。

而實際總現金價值，也不是只看紅利。

它等于：

保證現金價值+實際分紅現金價值。

這句話很關鍵。

因為你最終能拿走的，不是“實現率”三個字。也不是計劃書上的漂亮演示。你能拿走的，是保單里的總現金價值。

有些產品，分紅實現率看著不錯。但保證現金價值很薄。非保證部分占得很重。市場一波動，實際總現金價值就會變形。

有些產品，分紅實現率看著一般。但保證現金價值底子厚。最后總現金價值反而更穩。

這就是很多人看錯港險的地方。

分紅實現率是參考。總現金價值比率，才更接近你的到手錢。

我不建議只拿實現率做決策。

尤其是你準備放的是孩子教育金、養老錢、家庭長期資金。別被一個單獨指標牽著走。

分紅實現率到底在算什么？

我們把這個概念說清楚。

分紅實現率的公式是：

實際派發的非保證紅利總額÷計劃書演示的非保證紅利總額×100%。

舉個很簡單的例子。

某份保單演示非保證紅利是100元。實際派發了95元。那它的分紅實現率，就是95%。

這個數字有沒有用？

有用。

它能幫我們看保司過去有沒有兌現當年的演示。也能看出保司的分紅管理是不是穩定。

但你要注意。

分紅實現率是歷史數據。不是未來承諾。

它不是預測值。也不是保證收益。更不是你未來一定能拿到的錢。

這里很多銷售不會講得很細。因為實現率好看。講起來也容易。客戶聽著也舒服。

但真正做判斷，不能停在這里。

香港主流分紅險里，常見有兩類紅利。

復歸紅利，也叫周年紅利。它每年公布。面值確定后，一般不再波動。穩定性更高。

還有終期紅利。它多在保單終止時派發。波動更明顯。也更直接反映保司投資表現。

同一家保司。不同紅利類型。實現率可能差很多。

還有一個點更容易被忽略。

保單前期，保證現金價值占比較大。紅利基數很小。這個時候看實現率，意義不大。

紅利本來就沒多少。哪怕實現率看起來高，也不代表總現金價值好。

真正能看出保司資管能力的時間，通常要拉長。持有10年以上，分紅占比提高，分紅實現率才更有參考價值。

這也是我一直講的。

短期看實現率，容易誤判。長期看總現金價值，才更接近真問題。

2025年市場上也反復討論過港險非保證收益的爭議。有些客戶看演示IRR覺得很高。實際到手卻有落差。這里面很大一部分問題，就是沒分清演示、實現率、總現金價值之間的關系。

如果再疊加保費融資，問題會更敏感。

2025年監管提示里，美元貸款利率仍在4%-5%區間。部分港險萬能險結算利率在3.5%-4.8%。利差空間被壓縮。

高杠桿下，真實收益更不能只看演示數字。

我對這類操作一直比較謹慎。

普通家庭別輕易上杠桿。短期現金流不穩，更別碰。

實現率高，不一定代表你拿得更多

我們看一張很直觀的表。

同樣是第10個保單年度。兩款產品演示總價值都是100萬。但結構完全不同。

產品A的結構更穩。

第10年，保證現金價值80萬。演示非保證紅利20萬。分紅實現率只有50%。

看起來不高。

但它的實際總現金價值是90萬。總現金價值比率是90%。

產品B就不一樣。

第10年，保證現金價值只有30萬。演示非保證紅利70萬。分紅實現率是70%。

實現率比A高。

但實際總現金價值是79萬。總現金價值比率只有79%。

你看，這就是關鍵。

單看分紅實現率，產品B更好。

但看實際到手的錢，產品A更好。

我會優先看產品A這種結構。

不是因為它一定收益最高。而是它給你的底更厚。波動壓到你身上的比例更低。

分紅險不是短跑。

你買的是幾十年的賬戶。中間會經歷利率變化、資產波動、保司投資策略調整。只看某一個紅利實現率，很容易把產品看窄。

我更關心三個問題。

• 保證現金價值有沒有底。
• 非保證部分占比是不是太激進。
• 總現金價值比率能不能支撐實際到手收益。

這三個問題，比一句“實現率很高”更有價值。

環宇盈活和盛利2，適合長期錢，不適合短期周轉

回到具體產品。

我們拿一個投保條件來看。

0歲投保，5年交，年交5萬美金。

這也是很多家庭做教育金、傳承金時常見的方案結構。

對比的是友邦「環宇盈活」和安盛「盛利2」。

先看第10年。

友邦「環宇盈活」第10年，保證現金價值是155,840美金。總現金價值是325,865美金。IRR是3.35%。

安盛「盛利2」第10年，保證現金價值是60,500美金。總現金價值是330,170美金。IRR是3.52%。

第10年看，盛利2的總現金價值略高。IRR也略高。

但友邦的保證現金價值明顯更厚。

這一點我會很重視。

如果你是特別保守的家庭。你不想賬戶前期太依賴非保證紅利。你會更在意友邦這個結構。

如果你能接受前期保證現價薄一點。更看重中前期總現金價值表現。盛利2也可以看。

但我會說得很直。

10年以內可能要用的錢，不適合放這類產品。

這不是產品不好。是資金周期不匹配。

香港分紅險本來就不是活期理財。也不是短期套利工具。你拿短錢買長險，后面一定難受。

再看第30年。

友邦「環宇盈活」第30年，總現金價值是1,463,695美金。IRR是6.50%。

安盛「盛利2」第30年，總現金價值是1,462,800美金。IRR也是6.50%。

到了第30年，兩款產品幾乎打平。

而且從第30年起，兩款產品IRR都達到6.50%，并持續到第100年。

這個數據說明什么？

它們都不是靠短期好看取勝。真正的價值，在長期。

兩款產品持有7年以上，不會有本金損失。持有到50年，現價可以翻倍。

如果你是給孩子做長期教育金。或者做成年后的創業金、婚嫁金、傳承金。這個時間線是匹配的。

如果你是給自己做養老儲備。年齡不大。預算穩定。也可以看。

但如果你只想放三五年。或者未來現金流不確定。

我不會建議你買。

這點不用繞。

港險分紅險最怕的不是產品收益不夠高。最怕的是客戶用錯錢。原本該留作周轉的錢，被放進長期賬戶。

到時候你想退。現金價值沒到舒服的位置。心態很容易崩。

那友邦和安盛怎么選？

我的判斷是這樣。

如果你更看重保證底子，更在意保單前期的確定性。友邦「環宇盈活」更順手。

第10年友邦保證現金價值155,840美金。安盛是60,500美金。差距很明顯。

如果你更看重第10年、第20年附近的總現金價值表現。安盛「盛利2」數據更亮一點。

第10年，安盛總現金價值330,170美金。友邦是325,865美金。

第20年，安盛總現金價值693,986美金。友邦是670,600美金。

但到了第30年，兩者基本持平。

第30年友邦是1,463,695美金。安盛是1,462,800美金。

我自己的偏好很明確。

特別保守的家庭，我會優先看友邦。

保證現金價值更厚。心理安全墊更強。

能接受波動、并且資金能長期不動的人，可以看安盛。

它前中期總現金價值表現更積極。

但不管選哪一款，都要滿足一個前提。

這筆錢要是長期錢。

教育金、養老規劃、長期增值，這些場景適合。短期周轉、隨時可能要拿的錢，不合適。

寫在最后：指標要看全，保司也要看硬

買香港分紅險，最后能拿多少錢，不能只看分紅實現率。

分紅實現率是重要參考。它能看保司過去的兌現情況。

但香港分紅險里，非保證分紅部分占比很高。你最終拿到多少，還要看總現金價值比率。

再往深一層看，還是保司投資能力。

產品設計再漂亮，長期兌現還是要靠資產管理。保司實力、分紅政策、投資能力，都會影響最后結果。

我對這類產品的態度很清楚。

長期資金，可以認真選。

短期資金，別碰。

只看實現率下決定，我不建議。

友邦「環宇盈活」和安盛「盛利2」，都屬于能進入長期規劃清單的產品。只是適合的人不一樣。

保守一點，偏友邦。

愿意接受更高非保證占比，偏安盛。

但無論選誰，都別只盯演示IRR。也別只聽一句“歷史實現率不錯”。

把分紅實現率和總現金價值比率放在一起看。

這個動作很簡單。

但能幫你少犯很多錯。

大賀說點心里話

港險不是不能買。關鍵是別拿錯指標，也別走錯渠道。你如果正在對比計劃書，可以把核心數據發我，我幫你看看到底差在哪。