你好，我是大賀。

今天聊萬(wàn)通的**「鼎峰指數(shù)萬(wàn)用壽險(xiǎn)（APEX）」**。也就是很多朋友最近問(wèn)到的香港 IUL。

我先把場(chǎng)景放清楚。

這不是普通家庭拿來(lái)做教育金的小保單。也不是短期理財(cái)。它更像一份高凈值家庭的傳承工具。

尤其到了 2026年05月10日 這個(gè)時(shí)間點(diǎn)。跨境資產(chǎn)越來(lái)越透明。遺產(chǎn)稅、CRS、家族傳承，已經(jīng)不是新聞里的詞了。

美國(guó)遺產(chǎn)稅最高稅率是 40%。英國(guó)也是 40%。日本最高能到 55%。美國(guó) 2025 年 OBBBA 法案，把聯(lián)邦遺產(chǎn)稅終身免稅額鎖在約 1500萬(wàn)美元，夫妻約 3000萬(wàn)美元。超出部分按 40% 征收。

中國(guó)內(nèi)地還沒(méi)有開征遺產(chǎn)稅。

但我一直跟客戶說(shuō)一句話。

別等遺產(chǎn)稅落地了才想起來(lái)要做規(guī)劃。

能傳多少，不是看你賺多少。是看扣完稅、扣完成本、扣完?duì)幾h之后，還能留下多少。

只靠終身壽險(xiǎn)做傳承，夠穩(wěn)，但不一定夠有彈性

很多企業(yè)主第一次做傳承規(guī)劃，會(huì)想到終身壽險(xiǎn)。

這個(gè)思路沒(méi)錯(cuò)。

壽險(xiǎn)的核心價(jià)值，本來(lái)就不是“收益多漂亮”。而是身故保額。你今天付一筆保費(fèi)。未來(lái)給家人留下一筆確定的錢。

終身壽險(xiǎn)的身故杠桿，通常能達(dá)到 5倍以上。現(xiàn)金價(jià)值 IRR 大概在 5%上下。對(duì)追求穩(wěn)健的人，很適合。

我不會(huì)否定終身壽險(xiǎn)。

它的確定性很強(qiáng)。保證部分清楚。分紅邏輯也更容易理解。保守型家庭，用它做底倉(cāng)，沒(méi)問(wèn)題。

但高凈值家庭的問(wèn)題，往往不止一個(gè)“穩(wěn)”字。

你要考慮幾件事。

資產(chǎn)會(huì)不會(huì)跨境。子女在哪個(gè)稅區(qū)。未來(lái)有沒(méi)有遺產(chǎn)稅。家族企業(yè)股權(quán)怎么接。流動(dòng)性夠不夠。身故賠償金能不能快速到位。

這時(shí)候，只看傳統(tǒng)終身壽險(xiǎn)，就有點(diǎn)窄了。

我的判斷很明確。

如果你只是想穩(wěn)穩(wěn)留一筆錢，終身壽險(xiǎn)夠用。

如果你要做跨境傳承、稅務(wù)安排、身故杠桿放大，IUL更值得看。

不過(guò)前提也很重要。

你得看懂它。

IUL不是簡(jiǎn)單的“收益更高”。它是另一套產(chǎn)品邏輯。

IUL不是普通壽險(xiǎn)，它把指數(shù)收益接進(jìn)了傳承結(jié)構(gòu)里

壽險(xiǎn)產(chǎn)品的演進(jìn)很清楚。

定期壽險(xiǎn)。終身壽險(xiǎn)。萬(wàn)能壽險(xiǎn)。再到 IUL，也就是指數(shù)型萬(wàn)能壽險(xiǎn)。

每一代產(chǎn)品，解決的問(wèn)題都不一樣。

定期壽險(xiǎn)解決保障。終身壽險(xiǎn)解決終身傳承。萬(wàn)能壽險(xiǎn)增加靈活性。IUL把指數(shù)收益接了進(jìn)來(lái)。

傳統(tǒng)終身壽險(xiǎn)，典型投資策略是 30%股票+70%債券。投資演示收益大概 4.75%-5.5%。

傳統(tǒng)萬(wàn)能壽險(xiǎn) UL，更保守。典型策略是 99%債券。投資演示收益大概 3.5%-4.5%。

VUL覆蓋股票、債券、基金。投資演示收益在 2%-6%。但它的波動(dòng)和管理要求也更高。

IUL不一樣。

它典型投資策略掛鉤 100% S&P500。投資演示收益區(qū)間是 6.1%-7.25%。同時(shí)設(shè)置保底利率和收益上限。

這張圖能看出差異。

IUL真正有意思的地方，不是它掛了標(biāo)普500。也不是演示收益看起來(lái)更高。

而是它把“下有保底”和“上跟指數(shù)”放在同一張壽險(xiǎn)保單里。

市場(chǎng)跌的時(shí)候，指數(shù)賬戶有保底。市場(chǎng)漲的時(shí)候，可以分享一部分上漲收益。它不是直接買股票。它是用保單結(jié)構(gòu)接住指數(shù)收益。

對(duì)傳承來(lái)說(shuō)，這個(gè)設(shè)計(jì)很關(guān)鍵。

身故保額是底。指數(shù)賬戶是彈性。長(zhǎng)期持有后，現(xiàn)金價(jià)值和保障有機(jī)會(huì)繼續(xù)長(zhǎng)。

這也是我為什么會(huì)說(shuō)。

IUL不是替代所有壽險(xiǎn)。它是給高凈值家庭做傳承升級(jí)用的。

但我也不建議所有人都沖 IUL。

短期資金別碰。看不懂費(fèi)用別碰。只想三五年回本的人，也別碰。

它是長(zhǎng)期工具。不是短線產(chǎn)品。

香港APEX能看，但I(xiàn)UL投保地不能只看香港

聊萬(wàn)通 APEX，就繞不開一個(gè)問(wèn)題。

香港 IUL現(xiàn)在處在什么階段？

香港保險(xiǎn)很強(qiáng)。尤其是分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。這個(gè)市場(chǎng)有積累。也有口碑。香港保險(xiǎn)發(fā)展歷史有 170年。

但在壽險(xiǎn)板塊，香港長(zhǎng)期以傳統(tǒng)終身壽險(xiǎn)為主。

IUL是最近才陸續(xù)起來(lái)的。2025年，萬(wàn)通、富衛(wèi)、永明等保險(xiǎn)公司，成為香港市場(chǎng)第一批推出 IUL 產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)。

這件事本身是好事。

香港市場(chǎng)終于開始補(bǔ)這一塊了。

但我也要說(shuō)實(shí)話。

香港 IUL目前仍在起步階段。產(chǎn)品選擇相對(duì)有限。

新加坡、百慕大、美國(guó)的 IUL 市場(chǎng)，成熟度更高。新加坡保險(xiǎn)發(fā)展 115年。百慕大 130年。新加坡主流 IUL 保險(xiǎn)公司，包括宏利、全美、永明、大東方等。

中國(guó)內(nèi)地保險(xiǎn)發(fā)展約 30年。這不是說(shuō)內(nèi)地不好。只是不同市場(chǎng)的產(chǎn)品定位不同。

這張圖里，香港、新加坡、百慕大都以美元和全球范圍投資為主。監(jiān)管也都比較成熟。

但主流產(chǎn)品不一樣。

香港強(qiáng)在分紅險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)、保費(fèi)融資、健康險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)。新加坡更偏 IUL、VUL、PPLI 定制化保單。百慕大也常見 IUL、分紅險(xiǎn)和融資類產(chǎn)品。

我的選擇偏好很直接。

如果你只看香港身份、香港簽單便利，APEX可以重點(diǎn)看。

如果你是純粹為了IUL成熟度，新加坡和百慕大的優(yōu)先級(jí)更高。

這不是說(shuō) APEX差。

而是 IUL這種產(chǎn)品，很吃市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。也吃保司長(zhǎng)期管理能力。一個(gè)新市場(chǎng)剛開始做，選擇少。歷史數(shù)據(jù)也少。你不能只看一份漂亮計(jì)劃書。

尤其做傳承規(guī)劃，期限動(dòng)不動(dòng)幾十年。

這點(diǎn)我會(huì)很謹(jǐn)慎。

IUL不是給所有人買的，資質(zhì)門檻先擺在這

IUL有一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

門檻高。

香港 IUL 對(duì)專業(yè)投資者要求很嚴(yán)格。需要持有 800萬(wàn)港幣以上的流動(dòng)資產(chǎn)。

新加坡的專業(yè)投資者資質(zhì)相對(duì)靈活一些。滿足任一條件即可。

• 個(gè)人凈資產(chǎn)超過(guò) 200萬(wàn)新元
• 金融資產(chǎn)扣除負(fù)債后超過(guò) 100萬(wàn)新元
• 過(guò)去12個(gè)月個(gè)人收入不低于 30萬(wàn)新元

簽約方式也不同。

香港 IUL 必須本人親臨香港簽單。新加坡 IUL 要看保險(xiǎn)公司。有的可以在境內(nèi)線上完成。有的需要到香港簽單。百慕大 IUL 無(wú)需出境，在境內(nèi)就能直接完成簽約。

這幾個(gè)條件，其實(shí)已經(jīng)篩掉了大部分人。

我不建議普通中產(chǎn)硬上 IUL。

更不建議為了“看起來(lái)高端”去配。

有明確財(cái)富傳承需求。有壽險(xiǎn)配置規(guī)劃。又滿足專業(yè)投資者資質(zhì)。IUL才值得認(rèn)真研究。

尤其是有海外身份、海外資產(chǎn)、子女在境外、企業(yè)股權(quán)復(fù)雜的家庭。

IUL配上信托，才是真正的傳承組合拳。

單獨(dú)買一張保單，解決不了所有問(wèn)題。放進(jìn)家族信托結(jié)構(gòu)里，受益人安排、控制權(quán)安排、稅務(wù)安排，才更完整。

稅務(wù)上的坑，一不小心就是幾千萬(wàn)。

這句話不夸張。

萬(wàn)通APEX的500萬(wàn)美元保額，底層是怎么運(yùn)作的

很多人看到計(jì)劃書，會(huì)先盯著兩個(gè)數(shù)字。

交多少錢。賠多少錢。

萬(wàn)通 APEX 的示例里，是 40歲男性，躉交 467,555美元，投保保額 500萬(wàn)美元。標(biāo)準(zhǔn)非吸煙者 SN。居住地 A+。

這個(gè)杠桿看起來(lái)很強(qiáng)。

但你要看它怎么來(lái)的。

IUL的底層邏輯，可以拆成一句話。

本金買美債，利息買期權(quán)。

保費(fèi)進(jìn)入保險(xiǎn)公司后，會(huì)先扣除前期成本。剩下的凈保費(fèi)，用于購(gòu)買美債。美債每年產(chǎn)生的利息，再用于購(gòu)買標(biāo)普500等指數(shù)的看漲期權(quán)。

通常理解成 95%保費(fèi)買債券，5%也就是相當(dāng)于債券利息的部分買期權(quán)。

這個(gè)結(jié)構(gòu)的好處很清楚。

本金端靠債券穩(wěn)住。收益端通過(guò)期權(quán)去接指數(shù)上漲。指數(shù)跌了，期權(quán)虧掉。債券還在支撐賬戶。

不過(guò)你也要注意。

它不是“保證賺指數(shù)的錢”。不是。

指數(shù)賬戶有上限率。也有不同派息規(guī)則。市場(chǎng)漲很多，你也不一定全拿。市場(chǎng)長(zhǎng)期不好，保單成本還會(huì)繼續(xù)扣。

萬(wàn)通 APEX 的賬戶結(jié)構(gòu)是 1個(gè)固定賬戶+3個(gè)指數(shù)賬戶。

固定賬戶保證最低派息率 1.50%。

三個(gè)指數(shù)賬戶分別是：

• 標(biāo)普500 Plus
• 納斯達(dá)克100 Plus
• 標(biāo)普高盛黃金超額回報(bào)

標(biāo)普500 PLUS 賬戶，上限率 10.00%，保證績(jī)效乘數(shù) 112%。

納斯達(dá)克100 PLUS 賬戶，上限率 10.00%，保證績(jī)效乘數(shù) 115%。

標(biāo)普高盛黃金賬戶，上限率 15.00%，保證績(jī)效乘數(shù) 100%。

我看 APEX，比較認(rèn)可它的地方，是賬戶設(shè)計(jì)夠清楚。

標(biāo)普、納指、黃金指數(shù)都有。不是只押一個(gè)市場(chǎng)。

但這不代表你可以隨便配。

保費(fèi)分配比例，會(huì)影響長(zhǎng)期賬戶表現(xiàn)。不同指數(shù)的波動(dòng)、上限、乘數(shù)，也會(huì)影響最終收益。

對(duì)普通讀者，我建議你抓住一點(diǎn)。

別只看最高演示。要看0%派息時(shí)，保單能撐多久。

這個(gè)才是壓力測(cè)試。

躉交46.7555萬(wàn)美元，最后傳給下一代的數(shù)不是一個(gè)答案

我們來(lái)看萬(wàn)通 APEX 的計(jì)劃書示例。

40歲男性。躉交 467,555美元。投保保額 500萬(wàn)美元。標(biāo)準(zhǔn)非吸煙者 SN。居住地 A+。

這份方案的重點(diǎn)，不只是回本。

它更像一個(gè)傳承杠桿。

但傳承金額不是固定一個(gè)結(jié)果。計(jì)劃書里有三種情景。

第一種，派息率 0%。

這個(gè)情景很難看。第30年退保價(jià)值歸零。身故保障前30年維持 500萬(wàn)美元，第35年及之后歸零。

這就是我最想提醒你的地方。

IUL有保底，不等于保單永遠(yuǎn)不會(huì)失效。

如果指數(shù)賬戶長(zhǎng)期沒(méi)有收益，成本還在扣。保險(xiǎn)成本、行政費(fèi)用、賬戶價(jià)值費(fèi)用，都不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)不好就消失。

第二種，派息率約 7.73%。

第7年回本。第20年賬戶價(jià)值約為本金 2倍。第30年約 3倍。第35年約 4倍。第40年約 5倍。IRR 維持在 4%-5%。

這個(gè)情景下，身故保障終身維持 500萬(wàn)美元。

這才是比較有參考價(jià)值的中性情景。

第三種，派息率約 11.20%。

身故保障從第30年約 523萬(wàn)美元，增長(zhǎng)至120歲約 5.96億美元。

這個(gè)數(shù)字很漂亮。

但我不會(huì)按這個(gè)數(shù)字給客戶做主方案。

我會(huì)把它當(dāng)樂(lè)觀情景。可以看。不能當(dāng)承諾。

費(fèi)用也要看清。

IUL的主要費(fèi)用包括保費(fèi)行政費(fèi)用、退保費(fèi)用、保險(xiǎn)成本、一般行政費(fèi)用、賬戶價(jià)值費(fèi)用。

保費(fèi)行政費(fèi)用約 6%。持有 15年內(nèi) 退保，會(huì)有退保費(fèi)用。保險(xiǎn)成本每月扣。一般行政費(fèi)用每月扣。賬戶價(jià)值費(fèi)用也會(huì)隨著賬戶價(jià)值變化。

萬(wàn)通 APEX 的賬戶價(jià)值費(fèi)用是 1.2%。

我反而喜歡 IUL把費(fèi)用列出來(lái)。

傳統(tǒng)壽險(xiǎn)很多費(fèi)用內(nèi)嵌在產(chǎn)品里。你看不到那么細(xì)。IUL費(fèi)用公開，至少你知道錢扣在哪里。

但公開不等于便宜。

我的態(tài)度很明確。

資金周期短，不適合。

承受不了長(zhǎng)期演示波動(dòng)，不適合。

只想看高收益，不適合。

真正適合的人，是已經(jīng)有穩(wěn)定資產(chǎn)底盤。想用一部分美元資產(chǎn)，換長(zhǎng)期身故杠桿和傳承確定性。

寫在最后：APEX能不能選，關(guān)鍵看你把它放在哪個(gè)位置

萬(wàn)通 APEX 的數(shù)據(jù)，放在香港 IUL里，確實(shí)有競(jìng)爭(zhēng)力。

標(biāo)普500演示派息率 7.73%。扣費(fèi)后凈回報(bào)率 6.53%。

納斯達(dá)克100演示派息率 8.4%。扣費(fèi)后凈回報(bào)率 7.2%。

標(biāo)普高盛黃金演示派息率 6.8%。賬戶價(jià)值費(fèi)用 1.2%。

和同類產(chǎn)品比，它在標(biāo)普500和納斯達(dá)克100掛鉤產(chǎn)品里，多項(xiàng)指標(biāo)是靠前的。

但我不會(huì)把 APEX講成所有人的答案。

它適合被放在一個(gè)更大的傳承方案里。

比如高凈值家庭。美元資產(chǎn)配置。家族信托。海外子女。企業(yè)主身故流動(dòng)性安排。未來(lái)遺產(chǎn)稅不確定性管理。

IUL用美債的穩(wěn)定利息購(gòu)買指數(shù)期權(quán)。再用指數(shù)上漲收益抵扣保單成本。這個(gè)結(jié)構(gòu)本身，是有價(jià)值的。

它不是單純壽險(xiǎn)。

它是一份下有保底、上跟指數(shù)的財(cái)富傳承工具。

我的最終判斷是：

看重香港市場(chǎng)，又滿足專業(yè)投資者門檻，萬(wàn)通APEX值得認(rèn)真評(píng)估。

只想買一份簡(jiǎn)單穩(wěn)妥的壽險(xiǎn)，傳統(tǒng)終身壽險(xiǎn)更合適。

已經(jīng)在做跨境傳承和稅務(wù)規(guī)劃，IUL一定要放進(jìn)方案里比較。

遺產(chǎn)規(guī)劃這事，越早做越省。

別等規(guī)則變了，資產(chǎn)透明了，家里開始爭(zhēng)了，再來(lái)補(bǔ)結(jié)構(gòu)。

那時(shí)候能做的事，會(huì)少很多。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

IUL這類產(chǎn)品，最怕只看計(jì)劃書最高數(shù)字。真正該看的，是資質(zhì)、費(fèi)用、壓力情景，還有它能不能和你的傳承結(jié)構(gòu)接上。想了解具體怎么買更省、更穩(wěn)，可以把“信息差”這件事先弄清楚。