你好，我是大賀。北大碩士，做港險9年。

今天聊兩款經常被拿來對比的產品。友邦「環宇盈活」。安盛「盛利2」。

不過我不想一上來就講哪款收益高。那個太容易帶偏。

買香港分紅險，很多人只問一個數字。

分紅實現率多少？

這個問題沒錯。但只問這個，真的不夠。

我會更直接一點說。

只看分紅實現率，很容易看錯。

真正更接近“我最后能拿到多少錢”的指標，是總現金價值比率。

它的公式也不復雜。

總現金價值比率=實際總現金價值÷演示總現金價值×100%。

而實際總現金價值，又等于：

保證現金價值+實際分紅現金價值。

敲黑板。

你買港險，不是為了拿一個漂亮的實現率截圖。你是為了未來賬戶里有錢。

這個差別很關鍵。

分紅實現率很重要，但它不是到手收益

分紅實現率到底是什么？

簡單說，它是一個歷史兌現數據。

公式是：

分紅實現率=實際派發的非保證紅利總額÷計劃書演示的非保證紅利總額×100%。

舉個例子。

某份保單演示非保證紅利是100元。實際派發95元。分紅實現率就是95%。

這個指標當然有用。

它能看出保險公司過去有沒有兌現自己當年演示的非保證收益。

但你要注意。

它不是未來預測值。

它也不等于你未來一定能拿到的收益。

這是很多人最容易誤會的地方。

保險公司披露分紅實現率。看起來很透明。客戶也容易覺得安全。

但它只回答了一個問題。

過去演示的非保證紅利，實際派了多少。

它沒有完整回答另一個問題。

這張保單最后總共值多少錢。

這兩個問題不是一回事。

港險主流分紅險里，通常有兩類紅利。

一類是復歸紅利，也常叫周年紅利。每年公布。面值確定后，不再波動。穩定性更強。

另一類是終期紅利。多在保單終止時派發。波動明顯。它更直接反映保司投資收益。

同一家保險公司，兩類紅利的實現率，也可能差很多。

這就是套路感最強的地方。

你看到一個實現率很漂亮的數字。它可能只是某一類紅利。也可能只是在某個年份很好看。

但這不代表整張保單的總現金價值就一定漂亮。

還有一個問題。

保單初期，看實現率意義不大。

前幾年，保證現金價值通常占大頭。紅利基數很小。

紅利基數小的時候，實現率再高，也未必能改變你賬戶里的總金額。

比如紅利基數只有一點點。實現率100%。聽起來很好。

但實際到手的錢，可能仍然不多。

我自己看分紅險，會把時間拉長。

持有10年以上，分紅實現率才更能看出保司的資管能力。

短期數據，看個熱鬧可以。拿它做決定，我不建議。

尤其這兩年，內地客戶對港險“非保證收益”的爭議多了很多。

2025年，財經媒體也報道過一些投訴案例。

有客戶當年看演示IRR是6.5%。后來實際到手IRR只有4%左右。

問題往往就出在非保證部分。

計劃書里寫得很清楚。非保證就是非保證。

但銷售講的時候，很多人聽成了“差不多能拿到”。

這里我態度很明確。

看不懂非保證收益的人，不適合只沖著高演示買港險。

不是港險不能買。

而是你不能拿演示數字當存款利率看。

實現率高，不代表實際收益更高

這里用一個簡單例子。看完就懂了。

兩款產品，第10年演示總價值都是100萬。

但結構完全不同。

產品A更穩健。

保證現金價值80萬。演示非保證紅利20萬。分紅實現率50%。

實際總現金價值是90萬。總現金價值比率是90%。

產品B更進取。

保證現金價值30萬。演示非保證紅利70萬。分紅實現率70%。

實際總現金價值是79萬。總現金價值比率是79%。

只看分紅實現率，產品B更好看。

70%高于50%。

但看實際總現金價值，產品A更好。

90萬高于79萬。

這就是我一直強調的點。

分紅實現率看的是“非保證紅利兌現了多少”。

總現金價值比率看的是“整張保單離演示還有多遠”。

這兩個指標，必須一起看。

這張表很直觀。

產品B的實現率更高。總現金價值比率反而更低。

這類情況，在分紅險里并不稀奇。

原因也簡單。

產品B的非保證部分占比太高。看著彈性大。實際波動也大。

產品A保證部分更厚。分紅實現率低一點。總金額反而更穩。

我會怎么判斷？

保守型家庭，我更偏向保證現金價值厚一點的結構。

尤其是教育金、養老錢、未來明確要用的錢。

這類錢不能太依賴后期終期紅利。

終期紅利不是不能看。

但它波動大。兌現時間也靠后。

如果你只盯著演示收益，容易忽略這點。

還有一個場景，也要單獨提醒。

保費融資。

2025年，香港金管局和財經媒體都多次提到保費融資風險。

美元貸款利率仍在**4%-5%**區間。

部分港險萬能險結算利率在3.5%-4.8%。

利差空間被壓縮。

這種時候，高杠桿買保單，更不能只看演示IRR。

貸款成本是真成本。分紅收益是非保證。

兩邊性質完全不同。

我不建議普通家庭輕易做高杠桿保費融資。

尤其是現金流不穩定的人。

一旦利率上去，或分紅低于演示，壓力會很直接。

環宇盈活和盛利2，長期表現確實能看

回到今天這兩款產品。

友邦「環宇盈活」。安盛「盛利2」。

它們都屬于比較典型的長期資金規劃產品。

這類產品別用三五年的眼光看。

你拿短期回本去評價它，容易誤判。

本次對比條件是：

0歲投保，5年交，年交5萬美金。

也就是總保費25萬美金。

先看第10年。

友邦「環宇盈活」第10年，保證現金價值是155,840美金。總現金價值是325,865美金。IRR是3.35%。

安盛「盛利2」第10年，保證現金價值是60,500美金。總現金價值是330,170美金。IRR是3.52%。

第10年看，安盛總現金價值略高。IRR也略高。

但友邦的保證現金價值明顯更厚。

這個差異很重要。

安盛第10年總價值好看。友邦第10年保證底子更厚。

你要問我怎么選。

如果你更看重前中期確定性，我會更偏友邦。

保證現金價值高，心理上更踏實。賬戶抗波動能力也更強。

但如果你接受非保證部分占比更高，追求第10年、第20年的演示總價值，安盛也能看。

再看第20年。

友邦第20年總現金價值是670,600美金。IRR是5.62%。

安盛第20年總現金價值是693,986美金。IRR是5.82%。

這個階段，安盛仍然略高。

但差距不是碾壓型差距。

它更像是產品結構差異。

一個保證部分更厚。一個演示總值更進取。

再往后看第30年。

友邦第30年總現金價值是1,463,695美金。IRR是6.50%。

安盛第30年總現金價值是1,462,800美金。IRR也是6.50%。

到了第30年，兩款幾乎打平。

而且兩款產品從第30年起，IRR均達到6.50%，并持續至第100年。

注意。

這里說的是演示口徑下的IRR。

不要把它理解成保證收益。

港險分紅險里，非保證部分占大頭。最終兌現仍然看保司投資能力。

這句話不好聽。但必須說。

演示IRR再漂亮，也不是承諾收益。

兩款產品還有一個共同點。

持有超過7年，不會有本金損失。

持有到50年，現價都可以翻倍。

這個數據說明什么？

說明它們不適合短線資金。

也不適合隨時可能要拿出來的錢。

但用來做長期安排，邏輯是成立的。

比如孩子留學。養老金。家族資金長期增值。

這些錢的特點，是時間夠長。中途不頻繁動用。

這類場景，友邦「環宇盈活」和安盛「盛利2」都能滿足。

但我會把選擇說得更清楚一點。

更重視確定性，選友邦「環宇盈活」。

它第10年保證現金價值155,840美金，明顯高于安盛的60,500美金。

這個差距不是小數。

更接受波動，想看前20年演示總值，安盛「盛利2」可以放進備選。

它第10年、第20年的總現金價值和IRR都略高。

但你要知道，它更依賴非保證部分。

別只看總現金價值一欄。

也要看保證現金價值一欄。

這才是計劃書里更誠實的地方。

這張表里，我建議你重點看三個位置。

第10年。第20年。第30年。

第10年看回本和前期穩定性。

第20年看中長期增值效率。

第30年看產品長期演示水平。

很多人看計劃書，喜歡直接拉到第100年。

那個數字很大。也很容易讓人興奮。

但對大多數家庭，第100年不是決策重點。

你真正要問的是：

第7年能不能不虧。

第10年現金價值怎么樣。

第20年能不能覆蓋未來用錢。

第30年收益有沒有進入合理區間。

我不反對看長期。

但要按自己真實用錢節奏看。

寫在最后：指標要看，保司更要看

買香港分紅險，最終能拿到多少錢？

不要只問分紅實現率。

分紅實現率是重要參考。

但它只看非保證紅利的歷史兌現。

它不是未來承諾。

也不是最終到手收益。

更接近到手金額的，是總現金價值比率。

這個指標把保證現金價值和實際分紅現金價值放在一起看。

更貼近真實賬戶。

但話說回來。

不管看哪個指標，背后最終都離不開保司投資能力。

香港分紅險的非保證分紅部分占據大頭。

保司的長期資管能力，決定了未來兌現質量。

這也是我為什么會重點看友邦和安盛這類大保司產品。

不是說大保司一定更高。

而是長期分紅險里，穩健和持續，比短期漂亮數字更重要。

我的最終判斷很簡單。

短期錢，別碰這類分紅險。

只看6.5%演示IRR的人，也別急著買。

能長期放、能接受非保證波動、又愿意認真看計劃書的人，再考慮友邦「環宇盈活」和安盛「盛利2」。

在兩款里，我會優先按風險偏好分。

穩一點，偏友邦。

進取一點，安盛可看。

但不管選哪款，都別只盯分紅實現率。

那只是其中一個窗口。

你真正要看的，是整張保單未來能不能穩穩站住。

大賀說點心里話

港險不是不能買。關鍵是別被單一數字帶著走。你真要買，最好把計劃書、現金價值、分紅假設和費用一起看。