你好，我是大賀。

今天聊 周大福「匠心·飛越」。

這款產(chǎn)品上線后，市場(chǎng)聲音很熱。有人說(shuō)它是香港最好的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。有人說(shuō)它秒殺同類。也有人盯著 116 提領(lǐng)模式，覺得這東西很難被超越。

我先把態(tài)度放前面。

如果你買港險(xiǎn)是為了穩(wěn)。周大福「匠心·飛越」我不建議碰。

不是產(chǎn)品數(shù)據(jù)不好。

恰恰相反。

它的演示數(shù)據(jù)，非常漂亮。漂亮到你單看表格，會(huì)很容易心動(dòng)。

但買香港保險(xiǎn)，不能只看產(chǎn)品頁(yè)。更不能只看演示收益。

產(chǎn)品再好也要看東家。

股東才是真爸爸。

我最討厭一種宣傳。把一個(gè)產(chǎn)品說(shuō)成“全市場(chǎng)最好”。這個(gè)世界上沒有最牛的人。也沒有最好的產(chǎn)品。只有適不適合你。

對(duì)短期博收益的人，它可能有吸引力。

對(duì)想放 20 年、30 年。做養(yǎng)老金。做教育金。圖安心的人。

我會(huì)直接勸退。

演示數(shù)據(jù)確實(shí)強(qiáng)，匠心飛越不是沒本事

咱們先公道一點(diǎn)。

單看條款和演示數(shù)據(jù)，**周大福「匠心·飛越」**確實(shí)很能打。

躉交方案里，預(yù)期第 4 年回本。保證回本是 10 年。第 20 年 TIRR 達(dá)到 6.5%。

這個(gè)表現(xiàn)，放在同類產(chǎn)品里，很激進(jìn)。也很亮眼。

拿友邦環(huán)宇盈活躉交比。

友邦預(yù)期回本是 5 年。保證回本是 16 年。第 28 年達(dá)到 6.5%。

這樣一比，匠心飛越確實(shí)領(lǐng)先。

回本快。保證回本也快。6.5% 達(dá)成年份更早。

這點(diǎn)我不否認(rèn)。

再看市場(chǎng)上熱度很高的兩年繳產(chǎn)品。

安盛盛利2。預(yù)期回本 5 年。保證回本 13 年。第 29 年達(dá)到 6.5%。

永明星河尊享2。預(yù)期回本 4 年。保證回本 13 年。第 35 年達(dá)到 6.5%。

匠心飛越躉交是預(yù)期 4 年回本。保證 10 年回本。第 20 年達(dá)到 6.5%。

數(shù)字上，它確實(shí)贏了。

5 年繳版本也不弱。

預(yù)期第 7 年回本。保證回本 13 年。第 24 年 TIRR 達(dá)到 6.5%。

說(shuō)它進(jìn)入第一梯隊(duì)。沒問(wèn)題。

只看演示表，它幾乎挑不出明顯短板。

但問(wèn)題也在這里。

港險(xiǎn)最怕的，不是演示表不好看。

最怕的是演示表太好看。你把它當(dāng)成確定結(jié)果。

116 和 557 很吸引人，但別把現(xiàn)金流當(dāng)保證收益

匠心飛越這次最吸睛的地方，是提領(lǐng)。

一個(gè)是 116。

躉交之后，從第 1 個(gè)保單周年日開始。每年提取總保費(fèi)的 6%。

這個(gè)設(shè)計(jì)很猛。

說(shuō)實(shí)話，116 躉交提取模式，其他家確實(shí)很難復(fù)制。至少目前看，市場(chǎng)上很少有同類產(chǎn)品能做到這個(gè)力度。

另一個(gè)是 557。

5 年繳。第 5 個(gè)保單周年日開始。每年提取總保費(fèi)的 7%。

對(duì)于想做現(xiàn)金流的人，這個(gè)很有誘惑力。

尤其是一些客戶會(huì)想。前幾年交完，后面每年拿錢。聽起來(lái)很舒服。

但你要注意。

提領(lǐng)能力強(qiáng)，不等于風(fēng)險(xiǎn)低。

在 5 年繳 557 提取模式下，匠心飛越第 34 年 TIRR 達(dá)到 6.5%。

這已經(jīng)是一個(gè)很長(zhǎng)的周期。

你中間持續(xù)提錢。賬戶還要維持長(zhǎng)期演示收益。背后一定要靠投資表現(xiàn)支撐。

這里不是說(shuō)它做不到。

而是你不能把它當(dāng)成固定利息。

演示現(xiàn)金流，不是銀行存款利息。

這個(gè)點(diǎn)，非常關(guān)鍵。

保費(fèi)榜很誠(chéng)實(shí)，市場(chǎng)的錢沒有明顯流向周大福

接下來(lái)，咱們把公司翻個(gè)底朝天。

截至 2026 年 5 月 10 日，我看這類產(chǎn)品，最在意兩件事。

第一，看保司自己的經(jīng)營(yíng)熱度。

第二，看股東背景。

2025 年，香港市場(chǎng)總標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)收入 1848 億港元。同比增長(zhǎng) 38.1%。

這個(gè)背景很重要。

這不是一個(gè)冷市場(chǎng)。

內(nèi)地資產(chǎn)荒還在。大量資金還在找長(zhǎng)期美元資產(chǎn)。香港保險(xiǎn)承接了不少需求。

在香港 15 家頭部保險(xiǎn)企業(yè)里，只有太平香港新增保費(fèi)同比負(fù)增長(zhǎng)。其余 14 家都是正增長(zhǎng)。

但周大福人壽的新增保費(fèi)同比，只漲了 0.9%。

幾乎等于沒漲。

你再看看同行。

保誠(chéng)增長(zhǎng) 7.6%。

友邦增長(zhǎng) 28.3%。

萬(wàn)通增長(zhǎng) 97.5%。

安盛保險(xiǎn)香港增長(zhǎng) 126.3%。

這個(gè)對(duì)比很刺眼。

不是市場(chǎng)沒錢。

是錢沒有明顯往周大福這邊流。

這就是我會(huì)警惕的地方。

如果產(chǎn)品真的被市場(chǎng)普遍認(rèn)可。保費(fèi)數(shù)據(jù)通常不會(huì)這么平。

尤其是在同行大漲的年份。

0.9% 的增長(zhǎng)，說(shuō)明市場(chǎng)有觀望。

投資人并不傻。

保費(fèi)投票，很多時(shí)候比宣傳文案誠(chéng)實(shí)。

母公司壓力太大，40年多次換股東

再往下看，就是我最介意的部分。

周大福人壽背后，是鄭氏家族相關(guān)體系。

而鄭氏家族這幾年最受關(guān)注的，不是擴(kuò)張。是債務(wù)壓力。

2024 年 11 月，新世界發(fā)展被剔除恒生指數(shù)成分股。

這件事在香港資本市場(chǎng)里，信號(hào)很重。

新世界發(fā)展 2024 年全年虧損 196 億港元。總負(fù)債 1644 億港元。

2025 年，又爆發(fā)約 248 億港元永續(xù)債利息無(wú)力償付。

同年，達(dá)成 882 億港元債務(wù)延期。

到 2026 年，市場(chǎng)還在關(guān)注它和黑石的注資談判。也關(guān)注它靠高息發(fā)債維持現(xiàn)金流的動(dòng)作。

這些不是小新聞。

這是股東層面的壓力。

有人會(huì)說(shuō)，保險(xiǎn)公司有監(jiān)管。母公司出問(wèn)題，不等于保險(xiǎn)公司出問(wèn)題。

這話沒錯(cuò)。

我也不會(huì)把兩者簡(jiǎn)單畫等號(hào)。

但買長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，很多人一放就是 20 年、30 年。

你不能只問(wèn)監(jiān)管底線。

你還要問(wèn)公司治理。投資策略。分紅穩(wěn)定性。股東支持意愿。

這些都繞不開股東。

股東才是真爸爸。

再看周大福人壽自己的履歷。

它成立于 1985 年。

1995 年、2007 年、2015 年、2018 年，多次變更控股方。

2018 年，鄭氏家族以 215 億港元收購(gòu)富通保險(xiǎn)。

2024 年 7 月，富通保險(xiǎn)正式更名為周大福人壽。

更名時(shí)，償付能力充足率是 314%。

這個(gè)數(shù)字本身不低。

但我看公司，不只看一個(gè)靜態(tài)數(shù)字。

我更看穩(wěn)定性。

40 年換過(guò)多次股東。品牌名也變來(lái)變?nèi)ァ１ｋU(xiǎn)還不是新世界集團(tuán)最核心的業(yè)務(wù)。

履歷說(shuō)明一切。

40年換了5次股東你敢買嗎？

這句話聽著重。

但對(duì)養(yǎng)老金和教育金來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為問(wèn)得不算過(guò)分。

85% 權(quán)益?zhèn)}，撐得起漂亮演示，也放大了波動(dòng)

回到產(chǎn)品本身。

匠心飛越為什么能把演示做得這么漂亮？

一個(gè)很重要的原因，是底層資產(chǎn)配置。

資料里寫得很清楚。

固定收入類資產(chǎn)占比 15%-80%。

股權(quán)類型資產(chǎn)占比 20%-85%。

權(quán)益類資產(chǎn)最高可以到 85%。

這個(gè)比例，不低。

甚至可以說(shuō)很激進(jìn)。

權(quán)益?zhèn)}高，市場(chǎng)好的時(shí)候，演示空間自然更大。

現(xiàn)金流提領(lǐng)也可以做得更漂亮。

但市場(chǎng)不好呢？

分紅會(huì)波動(dòng)。

收益會(huì)縮水。

長(zhǎng)期賬戶的實(shí)際表現(xiàn)，可能和當(dāng)初看的演示表有差距。

這不是周大福一家才有的問(wèn)題。

所有分紅型儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，都有非保證部分。

但匠心飛越的特點(diǎn)是，它把演示收益和提領(lǐng)能力做得很滿。

滿，就需要更強(qiáng)的資產(chǎn)端支撐。

我最擔(dān)心的，就是股東壓力、公司履歷、激進(jìn)配置疊在一起。

單看一個(gè)點(diǎn)，不一定致命。

疊在一起，我會(huì)明顯保守。

沒必要為了高出零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)的演示收益，主動(dòng)承擔(dān)額外隱患。

這就是我的判斷。

哪些人可以看，哪些人我會(huì)直接勸退

最后說(shuō)人群。

我不會(huì)說(shuō)周大福「匠心·飛越」完全不能買。

那也不客觀。

它有適配人群。

但范圍很窄。

如果你本來(lái)就是偏進(jìn)取型。你愿意賭周大福相關(guān)資產(chǎn)和股債底部反轉(zhuǎn)。你接受分紅波動(dòng)。你也不打算把它當(dāng)一輩子的現(xiàn)金流工具。

那可以研究。

還有一種人。

你只想持有 10-20 年。到點(diǎn)一次性退保使用。你看重躉交 10 年保證回本。

這種場(chǎng)景，也不是完全不能談。

但你要知道自己在買什么。

你買的不是“最穩(wěn)的港險(xiǎn)”。

你買的是一個(gè)演示很強(qiáng)、提領(lǐng)很猛、公司爭(zhēng)議也很明顯的產(chǎn)品。

我更不建議這幾類人碰：

• 給孩子做長(zhǎng)期教育金的人。
• 給自己做退休養(yǎng)老金的人。
• 追求低波動(dòng)和心里安穩(wěn)的人。
• 只看 116、557，就以為能穩(wěn)定拿錢的人。
• 資金中途可能要周轉(zhuǎn)的人。

尤其是養(yǎng)老金和教育金。

我態(tài)度很明確。

長(zhǎng)期持有做養(yǎng)老金和教育金，我不會(huì)優(yōu)先選它。

香港還有很多經(jīng)營(yíng)更穩(wěn)、歷史更長(zhǎng)、股東背景更清晰的保司。

產(chǎn)品演示少一點(diǎn)。沒關(guān)系。

長(zhǎng)期資金，最怕的不是少賺零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)。

最怕的是你拿著拿著，心里不踏實(shí)。

港險(xiǎn)的本質(zhì)，是把一筆錢交給一家公司幾十年。

不是買一張收益演示表。

這也是我一直說(shuō)的。

買保險(xiǎn)就是買公司。

周大福「匠心·飛越」這款產(chǎn)品，演示數(shù)據(jù)確實(shí)強(qiáng)。116 和 557 也確實(shí)搶眼。

但我自己不會(huì)買。

不是因?yàn)樗宦斆鳌?/p>

而是因?yàn)樗みM(jìn)。公司層面的變量也太多。

求穩(wěn)的人，別碰。

想長(zhǎng)期安心放錢的人，也別把它放在首選。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

港險(xiǎn)不是只看哪張表更漂亮。更重要的是，你的錢交給誰(shuí)，交多久，中間會(huì)不會(huì)睡得踏實(shí)。如果你想把不同產(chǎn)品和渠道成本一起算清楚，可以加我聊聊，別只被演示數(shù)字帶著走。