你好，我是大賀。

今天聊保誠的**「信守明天多元貨幣」**。

這款產品挺有意思。

喜歡它的人，會說保誠底子硬。產品力也強。8年預期回本。28年預期IRR達到6.5%限高。還有市場首創的自主入息功能。

不喜歡它的人，也有很明確的理由。保誠是全港唯一一家回撤過分紅的保司。

這就讓很多朋友很糾結。

到底它是港險老大哥。還是分紅波動比較大的那一個？

我會把它放到老五家里看。看收益。看提領。看投資策略。也看分紅實現率。

從資產配置的角度講，買這類分紅險，買的不是一張演示表。你買的其實是這家公司的投資能力。

保誠爭議大，但信守明天不是弱產品

保誠在港險市場里，確實是最特殊的保司之一。

它身上有兩個標簽。

一個是歷史久。品牌大。產品線成熟。

另一個是爭議大。尤其是分紅回撤這件事。很多人一聽就緊張。

我覺得這個反應很正常。

很多家庭買香港保險，圖的就是長期穩定。不是為了每天看波動。也不是為了賭市場。

不過，不能只看一個標簽。

信守明天多元貨幣本身的產品力并不差。

它有自主入息功能。這是保誠比較有代表性的設計。資金領取的自由度會高一些。

它的預期回本期是第8年。在幾款旗艦產品里，不算最快。但也沒有慢到離譜。

更關鍵的是，它達到6.5%復利IRR限高的時間是第28年。

這個速度，放在老五家的儲蓄分紅險里，已經是比較靠前的位置。

我對這款產品的基本判斷很明確。

信守明天不是差產品。

它的問題不在產品力太弱。

它的問題在于，你能不能接受保誠這套更市場化的分紅機制。

這是兩回事。

靜態收益看，信守明天能打到前三

先把測評條件擺清楚。

案例是0歲男孩。年交6萬美元。繳費5年。總保費30萬美元。

對比的是幾款老五家主力儲蓄分紅險。

包括宏利宏摯傳承。宏利宏摯家傳承。友邦環宇盈活。保誠信守明天。安盛盛利II。永明星河尊享II。

先看預期回本。

宏摯傳承和宏摯家傳承最快。都是第6年。

環宇盈活是第7年。盛利II是第7年。星河尊享II也是第7年。

信守明天是第8年。

單看這個數據，保誠不是最快。

我不會把它包裝成回本優勢產品。

但第8年預期回本，也還在主流水平里。它沒有明顯掉隊。

再看保證回本。

星河尊享II最快。第13年。

宏摯家傳承是第16年。

宏摯傳承、環宇盈活、信守明天，都是第18年。

盛利II比較慢。要到第25年。

這里保誠也不算突出。屬于中間位置。

真正讓信守明天好看的，是長期增值速度。

達到6.5%復利IRR的年份是這樣：

• 宏摯家傳承：第27年
• 信守明天：第28年
• 環宇盈活：第30年
• 盛利II：第30年
• 宏摯傳承：第47年
• 星河尊享II：第50年

這組數據很關鍵。

信守明天只比宏摯家傳承慢1年。比環宇盈活和盛利II早2年。比星河尊享II早22年。

拉長周期看才公平。

它的靜態收益表現，我認為是不錯的。多數時間能排到前三。

前20年，宏摯傳承的收益更強。保單第20年時，宏摯傳承預期總收益是859230美元。

20到26年，信守明天會反超。30到50年，環宇盈活又更靠前。

這就是頂級產品之間的差異。

不是誰全程碾壓誰。

而是在不同階段，各自有高光。

如果你只看靜態收益，信守明天可以進候選名單。

這點我不含糊。

566提領下，信守明天不算最優解

再看動態提領。

這里我會更謹慎。

同樣是常見的566提領。也就是5年交。第6年起，每年提取總保費的6%。

這個場景更貼近日后現金流使用。

比如孩子教育金。家庭補充現金流。退休前后的定期領取。

566提領下，持續提領的優勢主要集中在安盛盛利II和永明星河尊享II身上。

信守明天也不是差。

它比一些友邦、宏利熱門產品還強。

但它沒有特別亮眼的現金流優勢。

說白了，它太均衡。

在普通產品里，均衡是優點。

在老五家旗艦產品里，均衡有時候反而尷尬。

你要極致提領，盛利II更直接。

你要保證回本和提領均衡，星河尊享II更好理解。

信守明天的優勢，更多在長期靜態增值。

如果你買它是為了高頻提領，我不會優先推保誠。

這不是說不能買。

而是買它的理由要對。

不要拿一個偏長期增值邏輯的產品，去硬做提領王。

保誠49%權益配置，是它的底層性格

講保誠，繞不開投資策略。

這也是它爭議的根源。

保誠的投資占比很特別。

固收類49%。權益類49%。

它是香港唯一一家債券類和權益類投資接近五五開的保司。

你對比一下其他幾家。

友邦是固收69%。權益24%。偏穩健。

安盛是固收60.8%。權益5.4%。并且67%投資歐洲地區。

宏利是固收78.5%。權益6%。區域上是42%美國、27%加拿大。

永明是固收74%。權益5%。區域上是43%加拿大、35%美國。

保誠則是投資亞太。債券占比58%。

這個結構很明顯。

保誠是進攻型選手。

它不是那種把固收拉滿，然后追求曲線平滑的公司。

它的權益比例高。上行市場里，彈性會更強。下行市場里，波動也會更明顯。

底層邏輯是什么？

你買保誠，本質上是在接受更高權益資產帶來的不確定性。

這件事不能只從“激進”兩個字理解。

截至2026年5月10日，我們回頭看過去幾年。全球大資金對權益資產的配置，并不低。

《Global SWF 2025年度報告》里提到，2025年全球主權財富基金權益類資產配置比例升至約52%。新加坡GIC大約45%。挪威主權基金大約70%。

從資產配置的角度講，保誠的49%權益配置，并不是完全離譜。

它更接近長期資金的配置思路。

長期資金要增值，不能完全躲在債券里。

但保險客戶和主權基金不一樣。

主權基金能承受年份波動。家庭客戶未必能。

家庭客戶看到分紅波動，心態會變。

這就是保誠的問題。

策略本身不是錯。

但它對客戶風險承受能力有要求。

保守型家庭，不適合把保誠當成最安心的選擇。

我會說得更直接一點。

如果你看到分紅實現率波動就睡不好。別選保誠做核心倉位。

從128%到13%，分紅實現率才是最大爭議

再看分紅實現率。

這塊是保誠最容易被攻擊的地方。

保誠分紅實現率曾經高到128%。

也曾經低到13%。

這個區間太大了。

更直觀的數據是，保誠過往11年平均總分紅實現率為73%。

在對比的12家公司中最低。

同一組對比里，周大福、立橋、忠意的總分紅實現率是100%。

友邦是93%。安盛是95%。宏利是96%。永明是91%。

這組數據出來后，保誠確實不好看。

我不會替它粉飾。

分紅實現率這一項，保誠沒有競爭優勢。

原因除了權益比例高，還有一個機制。

保誠堅持一產品一分紅。

也就是常說的0平滑。

每個產品獨立運營。每個產品單獨看自己的投資結果。不會跨產品、跨周期去平滑收益。

這個機制有好處。

它對高分紅產品更公平。

你的產品賺得好，理論上不會被拿去補別的產品。

上限會更高。

但代價也很明顯。

市場一波動，產品就更容易反映出來。

別人可能用平滑機制把波動熨一熨。

保誠不太這么做。

好的時候，它可以很亮眼。

差的時候，它也會很刺眼。

這就是保誠的分紅實現率不穩定的根源。

很多人說保誠“坑”。

我不太認同這個詞。

它不是坑。

它是把市場波動更直接地傳給了客戶。

這個機制適合懂投資的人。

不適合只想買一份安穩的人。

不要只看收益數字。

演示收益再漂亮，也只是預期。分紅險的非保證部分，本來就不承諾。

你要看的，是這家公司怎么投資。怎么分紅。怎么處理波動。

這也是我反復強調的點。

買保誠，要有承受分紅落差的心理準備。

沒有這個準備，就別硬買。

寫在最后：信守明天適合能拿住錢的人

把幾款產品放一起看，會更清楚。

五家保司不像一個模子刻出來的產品工廠。

更像五個性格不同的鄰居。

友邦更穩。品牌認知強。環宇盈活適合極度厭惡波動的人。

宏利偏長期傳承。宏摯家傳承在長期復利上很有特點。第27年達到6.5%限高。

永明很均衡。星河尊享II有1%高保證收益。保證回本期也短。只有13年。

安盛的盛利II，提領能力更突出。適合重視現金流領取的人。

保誠不一樣。

它更像一個進攻型資產管理人。

信守明天的靜態收益不弱。長期增值速度也快。第28年沖到6.5%限高。

但它的分紅實現率歷史波動大。平均數據也不好看。

我的結論很明確。

保誠值得看，但不是所有人都適合買。

如果你是短期資金。別碰。

如果你極度保守。別把它當主力。

如果你買完之后，每年都要盯著分紅實現率焦慮。也不適合。

但如果你能拿住錢。看長線。接受權益資產波動。也理解非保證收益的變量。

那信守明天可以考慮。

它不是神。

也不差。

它是一個很典型的高預期、高波動、強市場化產品。

保險沒有垃圾，只有錯配。

這句話放在保誠身上，特別合適。

從資產配置的角度講，保誠可以做進攻倉位。

但我不會建議保守家庭把全部長期儲蓄預算都壓在它身上。

更穩的底倉，可以看友邦、宏利、永明。

更高彈性的配置，再看保誠。

這樣更舒服。

也更符合家庭資產配置的真實邏輯。

大賀說點心里話

如果你已經在看保誠信守明天，別只問收益高不高。更要問自己能不能接受它的分紅波動。港險真正拉開差距的地方，很多時候不在產品表面，而在怎么買、怎么配、怎么拿。