你好，我是大賀。北大碩士，做港險規劃9年。

今天聊兩款產品。安盛「盛利2」VS 永明「星河尊享2」。

這兩款，都是現在港險市場里很主流的提領型產品。很多朋友看宣傳，會被“第5年開始領”“每年領8%”“終身現金流”這些詞吸引。

我理解。現在低利率環境下，大家確實很焦慮。2025年國有大行1年期定存利率已經到0.95%，5年期也只有1.30%。錢放哪里，成了很多家庭的大問題。

不過我想提醒一句。

提領型產品，最怕的不是收益少一點。最怕的是領著領著，保單斷了。

選錯不是虧錢的事。是斷單的事。

盛利2和星河尊享2，表面都能領。背后邏輯完全不一樣。一個更敢沖預期上限。一個更重底盤和安全墊。

這篇我不繞。就按五個維度講。

靜態收益。紅利結構。動態提領。保司實力。適合人群。

你看完之后，基本就知道自己該偏哪邊了。

盛利2和星河尊享2，別只看誰演示收益高

很多人對比港險分紅險，喜歡直接看IRR。

這個動作沒錯。但只看IRR，很容易看偏。

尤其是提領型產品。你不領錢是一套結果。第5年開始領錢，又是另一套結果。領5%和領8%，結果也完全不一樣。

盛利2和星河尊享2最大的差別，不在名字。是在紅利結構和提領順序。

盛利2更像一臺高性能車。跑得快。前中期數據很漂亮。靜態收益很能打。

星河尊享2更像一臺穩一點的車。速度不是最夸張。但底盤厚。安全墊更足。

我見過太多這樣的情況。客戶買的時候，只盯著演示現金流。覺得第5年開始領，每年領得多，很舒服。

可是真正到后面，分紅不及預期。或者前期提得太猛。保單剩余價值越來越薄。等你發現就晚了。

這也是我今天想重點講的地方。

258提領看著爽。但它不一定適合大多數家庭。

靜態收益看盛利2，前30年確實更強

先看不提領的情況。

盛利系列這條線，市場關注度一直很高。盛利1代只賣了3個月，銷售額就突破50億美金。當時主打的是2年交。

盛利2代先推出的是5年交和10年交。開售時間是2025年10月20日。后來又新增了2年交版本。開售時間是2026年3月30日。

截至2026年05月10日，盛利2的2年交版本，仍然是很多人重點看的對象。

原因也簡單。數據好看。

盛利2代2年交版本，保底回本18年。預估回本5年。IRR參考值6.5%。到第28年，預期IRR可以到6.5%。

這組數據，放在港險市場里，確實很強。

再看同類2年交產品對比。

以25萬美元總保費、2年交為例。

第10年，盛利2的IRR是4.82%。宏摯傳承是4.38%。星河尊享2是4.00%。

第20年，盛利2是6.21%。其他產品大多在5.83%-6.08%之間。星河尊享2是6.00%。

第30年，盛利2到6.50%。星河尊享2是6.35%。

這組數據怎么理解？

我會很直接地說。

只看靜態收益，盛利2更強。尤其是前20到30年。

這里要注意一個問題。

很多銷售喜歡把時間拉到50年、100年。然后告訴你，大家最后都差不多。IRR都接近6.5%。

這個看法太粗。

630限高令之后，大部分產品持有滿30年后，IRR確實會逐步靠近6.5%。長期看，差距會收窄。

但買產品不是寫論文。你不會只活在第80年。

真正有參考價值的，往往是前20到30年。這段時間，才對應大多數家庭的教育金、養老金、傳承安排。

在這段里，盛利2確實領先。

不過，話說回來。

沒有憑空來的高收益。盛利2的高預期，是有結構代價的。

如果這筆錢就是長期閑錢。前10年不碰。也能接受保證價值前期低一點。盛利2很有吸引力。

可如果你一開始就準備提領。尤其想第5年開始高頻提。那就不能只看靜態IRR。

一個押上限，一個守底線

看懂這兩款產品，關鍵是紅利結構。

我會把它拆成三塊。

保證價值。復歸紅利。終期紅利。

保證價值，就是更確定的部分。復歸紅利，派發后也更穩定。終期紅利，更多代表收益上限。

終期紅利越高，演示收益往往越漂亮。但它也更依賴未來分紅表現。

這幾年港險分紅實現率差異很大。香港保監局披露的數據里，有的保司最低分紅實現率只有16%。有的能到169%。差距非常大。

這件事很現實。

重倉終期紅利的產品，演示上限會高。可兌現壓力也更大。

我們看兩款產品的數據。

星河尊享2第1年保證價值是12,500。第30年預期總價值約1,537,797。里面包括保證價值300,250，復歸紅利202,626，終期紅利1,005,178。

盛利2第1年保證價值是0。第30年預期總價值是1,604,504。

再看占比。

星河尊享2第10年，保證占比約73%。終期占比約21%。第30年，保證占比約20%。終期占比約67%。

盛利2就不一樣。

盛利2從第5年起，終期紅利占比就達到70%。第30年，終期占比約80%。

這就是本質差異。

盛利2是犧牲一部分確定性，換更高的收益空間。

星河尊享2是底盤更厚，前中期安全墊更明顯。

不存在誰絕對好。結構不一樣。

但如果要我給判斷，我會這樣說。

追靜態預期收益，盛利2更猛。

看底盤和安全墊，星河尊享2更穩。

這點買之前先看清楚。不要等到開始領錢時，才發現自己買的是完全不同的東西。

258提領很猛，但我不建議普通家庭照著領

接下來講重點。

動態提領。

這才是兩款產品真正拉開差別的地方。

先看所謂的258提領。

也就是2年交100萬，第5年開始，每年領總保費的8%。也就是每年領8萬美金。

盛利2在這個場景下，確實很亮眼。提取后，預期剩余價值還能持續增長。并且一直領先星河尊享2。

星河尊享2在258模式下，大概到第55年左右會斷單。

而且不只是永明。

全市場其他產品拿去做這種極致258提領，基本都會出現斷單。圖里可以看到，友邦和永明大約在Year 40左右斷單。

看到這里，有人會說。

那不就是盛利2贏了嗎？

我不這么看。

我不建議普通家庭按258方式領錢。

這個提法太猛。它更像產品能力展示。不是穩妥現金流規劃。

說白了，就是告訴你“這車極限能跑這么快”。但你真開車過日子，不會天天踩到極限。

258提領的問題，在于它默認未來分紅表現很理想。尤其默認相關紅利實現得比較順。

可分紅險不是存款。非保證部分，本來就不能當確定收益。

看盛利2的提領方式。

在258提領下，盛利2前9年幾乎沒動保證價值。它優先動的是復歸紅利和終期紅利。

這個設計的好處很明顯。

保證價值不那么快被消耗。賬戶前中期看起來很漂亮。現金流也很有沖擊力。

但問題也在這里。

它不只是動復歸紅利。它也在動終期紅利。

終期紅利是什么？

它是未來收益上限的重要來源。

前期就動終期紅利。如果未來終期紅利實現率不及預期，后期增長效率會被傷到。

這個坑，很多銷售不會展開講。

不是說盛利2不好。不是這個意思。

而是你不能把258當成默認養老方案。

258是高強度提領。不是穩健提領。

再看星河尊享2。

它的提取方式更傳統。優先提取復歸紅利。復歸賬戶不夠了，再去動保證價值和終期紅利。

這個邏輯更保守。

它先動更穩、更確定的錢。盡量把終期紅利留在后面。給保單后期留增長空間。

缺點也很明顯。

前期高強度提領時，賬戶衰減會更早表現出來。不會像盛利2那么好看。

這就是兩種體驗。

一個更會做前中期提領表現。一個更重長期底盤。

如果一定要早期提領，我更建議看255。

255就是2年交50萬，第5年開始，每年領總保費5%。也就是每年領5萬。

這個提領強度，更接近正常家庭的現金流規劃。

在255提領下，盛利2第5年到第20年，剩余現價一直領先星河尊享2。

但星河尊享2的保證價值更高。確定性更強。

到了第30年，兩款產品剩余現價和IRR幾乎重新站到同一條線。

第60年，星河尊享2年末IRR達到6.50%。和盛利2持平。

這里我的態度很明確。

想領錢，不要上來就沖258。

你想做教育金。養老金。家庭現金流。255更穩。

盛利2在255里依舊強。前中期更漂亮。

星河尊享2也不弱。它的強項在確定性。尤其適合不想把未來押太滿的人。

保司實力：安盛夠大，永明資管更有特點

分紅險不能只看產品表。

還要看保司。

我一般看三件事。

體量夠不夠。償付強不強。投資能不能穿越周期。

先看安盛。

安盛1817年成立于法國。到現在已經超過200年。服務全球9500萬客戶。管理資產規模超過1萬億美元。

這就是大公司。沒什么爭議。

安盛2025年償付率是224%。比去年增加9個點。

2025財年收入1160億歐元，同比增長6%。核心收益84億歐元，同比增長6%。凈利潤98億歐元，同比增長26%。

評級也不錯。

標普AA。穆迪Aa2。貝氏A+ Superior。

投資端，安盛整體偏穩。

它的債券組合里，**77%**評級在A及以上。**94%**在投資級以上。

我的判斷是。

安盛的底盤夠厚，兌現能力不用過度擔心。

它這幾年也在提高收益彈性。降低一點債券比例。增加權益配置。縮短部分債券久期。

這和盛利2的風格是匹配的。

底盤要穩。上限也要沖。

再看永明。

永明1865年成立于加拿大。1892年進入香港。到現在在香港扎根133年。管理資產規模達到1.51萬億美元。

永明香港償付能力比率超過200%。超過監管要求2倍以上。

評級方面，永明很能打。

它是香港唯一同時拿到4家機構頂級評級的保險公司。A.M Best A+。DBRS AA。穆迪Aa3。標普AA。

投資風格上，永明比安盛更偏穩。

約**75%資產配置在固收類。其中97%**為投資級，BBB及以上。

永明真正厲害的地方，是資管體系。

旗下有MFS、SLC Fixed Income、CRESCENT、BGO、InfraRed、A·A·M。

MFS管理資產規模超過5560億美元。稅前利潤率位居行業前17%。

這代表什么？

它不是只靠一個市場。也不是只靠一個資產類別。它有跨周期、跨市場、跨區域挑資產的能力。

2008年金融危機，標普指數暴跌33%。永明分紅賬戶依然實現**8.4%**正收益。

這點很關鍵。

市場順的時候，很多公司都好看。市場差的時候，才看得出誰的賬戶更穩。

我的判斷也很明確。

安盛是大體量加收益彈性。永明是高評級加強資管體系。

兩家都是頂級保司。不要在保司名字上過度糾結。

真正要選的，是產品結構和你的資金節奏。

寫在最后：選誰，取決于你什么時候用錢

講到這里，答案其實已經很清楚了。

這兩款產品不是誰把誰絕對碾壓。

盛利2更適合長期閑錢。星河尊享2更適合重安全墊的人。

如果你這筆錢前10年不打算用。你追求更高預期收益。也能接受前期保證價值低一點。

那盛利2更合適。

它真正的優勢，是把時間拉長后，靜態收益和后期提領潛力釋放出來。

尤其你不是一上來就領錢。也不是第5年開始高強度領。盛利2的優勢會更舒服。

但如果你更在意確定性。希望保單前期就給你更多安全感。或者你可能在前10到15年開始做養老提領、教育金、現金流安排。

那我會更偏向星河尊享2。

它不是短期IRR最亮眼的那個。可保證價值更厚。復歸紅利更扎實。提領邏輯也更穩。

普通家庭如果要早期領錢，我不會建議258。

尤其是拿養老錢去做258，我會很謹慎。

這不是產品不能做。是你要明白，它屬于高強度提領。前期爽。后面要看分紅實現率。要看終期紅利兌現。要看賬戶還能不能扛住。

如果你只是想做更穩的現金流，我會優先看255。

盛利2在255里依然漂亮。星河尊享2在255里更有底氣。

最后再補一句。

低利率時代，港險確實有吸引力。尤其是長期美元資產、終身現金流、傳承安排這些需求。

但越是大家都在搶，越要慢一點。

盛利1代3個月賣了50億美金后停售。盛利2代2年交版又趕上限時在售。市場氛圍很容易讓人沖動。

我不反對買。

我反對沒看懂就買。

買之前先看清楚。你要的是沖收益。還是要安全墊。你要的是長期放著。還是前中期提領。

這個問題想明白，比糾結產品名重要得多。

大賀說點心里話

如果你已經在看盛利2或星河尊享2，別只讓人給你做一版高提領演示。最好把靜態、255、258、低分紅情景都拉出來看一遍。買港險，真正省錢的地方，往往在信息差和方案細節里。