你好，我是大賀。

今天聊一款最近被反復拿來對比的產品。永明「萬N青·星H尊享II」。

它的對手，通常是安盛「盛LII至尊」。

這兩款都屬于香港2年期分紅險里熱度很高的產品。盛LII至尊的特點很鮮明。前期預期回報好看。尤其是258提領，很抓眼球。

但最近有位客戶，糾結了很久。最后放棄盛LII至尊，選了永明「萬N青·星H尊享II」。

原因很樸素。

保證高。更穩。

說實話，這話可能會得罪不少人。因為市場現在很愛講極致提領。數字越刺激，傳播越快。

但站在你的角度想，分紅險不是看一張漂亮演示表。你要看這筆錢到底靠什么支撐。靠保證。靠歸原紅利。還是靠終期紅利。

數據不會騙人，條款才是真相。

盛LII的258確實亮眼，但條款里有個關鍵點

盛LII至尊的258提領，我承認很吸引人。

所謂258，簡單說，就是第2年起，每年提領總保費的5%，一直提到第8年以后繼續安排。這個視覺沖擊力很強。

不少人第一眼看到，會覺得很厲害。

但我會先問一句。

這筆提領的錢，從哪里來？

別急，我們一條一條看。

盛LII至尊的提領規則里寫得很清楚。每次提取款項，先從保額增值紅利的現金價值，以及相關終期紅利的現金價值中支付。然后才通過部分退保，從保證現金價值及相關終期紅利的現金價值中支付。

這句話不難理解。

盛LII至尊前期提領，已經動用了終期紅利來分擔。

而終期紅利是什么？

它是非保證的。

這個地方我會很謹慎。

不是說它一定拿不到。不是這個意思。而是你不能把它當成確定會發生的現金流。

再看另一條。

盛LII至尊條款寫明，保額增值紅利一經派發，其面值是保證金額。但它的現金價值，并非保證金額。

這句話很重要。

很多人只看“派發后保證”。但沒看清保證的是面值，不是現金價值。

早期從面值折成現金價值，會有折現。越早提，折現越明顯。

這就會帶來一個問題。

258看上去很穩。實際支撐它的底座，并不全是硬的。

我不建議只因為258，就直接下決定。

這個數字漂亮。但它偏理想。尤其遇到市場波動時，脆弱性會出來。

永明的提領不追一個點，而是覆蓋更多場景

再看永明「萬N青·星H尊享II」。

它的提領邏輯不一樣。

永明是優先從歸原紅利中提取。歸原紅利提完后，才從保證現金價值和終期紅利的現金價值中各取一部分。

這就更像是先動用相對更穩的部分。

關鍵還不止這個。

永明條款里寫得更直白。累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

注意這幾個字。

面值及現金價值，都是保證金額。

這和“面值保證、現金價值不保證”不是一回事。

站在用戶角度，這才是更容易理解的確定性。派發之后，現金價值鎖住。你未來要提，心里更有底。

盛LII至尊是縱深極致。它打258。

永明不是這么打的。永明做的是橫向覆蓋。

225、236、247、257。第2年到第5年。每年5%到7%。它不是把一個數字推到最刺眼，而是把不同用錢節奏都覆蓋住。

這點我更喜歡。

因為真實家庭用錢，很少完全按一張演示表走。

孩子教育。退休補充。家庭備用金。不同人節奏不同。

這筆賬我來幫你算一個例子。

225超快提領。第2年起，每年提領5%總保費。案例里每年提領2萬。

到第10年，永明剩余現金價值是347,004。盛LII至尊是170,410。

到第20年，永明是529,246。盛LII至尊是119,448。

到第30年及以后，盛LII至尊已經無法繼續提領。永明仍然可以。到第100年，永明剩余現金價值達到54,019,685。

這組數據很直觀。

如果你看重持續提領，我會優先看永明。

盛LII至尊的258更像一個很尖的點。永明的優勢，是底盤更寬。

我不否認盛LII至尊前期演示漂亮。但真實場景里，尤其經濟波動大時，越依賴終期紅利，越容易在中后段斷掉。

這個風險，不能忽略。

盛LII為什么做不出225？根在保證和歸原紅利

很多人會問。

為什么永明能做225，盛LII至尊卻不適合這么做？

答案不在宣傳圖上。

答案在底層結構。

第一，看保證IRR。

永明「萬N青·星H尊享II」長期保證IRR是1.00%。盛LII至尊是0.23%。差距是4.3倍。

具體看年限。

15年，永明是0.14%，盛LII至尊是**-4.04%**。

20年，永明是0.57%，盛LII至尊是0.06%。

30年，永明是0.59%，盛LII至尊是0.10%。

60年及以后，永明到1.00%，盛LII至尊約0.23%。

保證收益不是最性感的數字。

但它是底線。

我會把它看得很重。因為這部分不靠未來市場臉色。

第二，看歸原紅利占比。

15年，永明是17.71%，盛LII至尊是16.85%。

20年，永明是15.80%，盛LII至尊是13.82%。

30年，永明是12.51%，盛LII至尊是9.49%。

40年，永明是8.89%，盛LII至尊是6.38%。

歸原紅利占比越高，穩健性越強。

這個判斷很直接。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

5年，永明25%，盛LII至尊18%。

10年，永明49%，盛LII至尊29%。

20年，永明33%，盛LII至尊25%。

30年，永明18%，盛LII至尊13%。

40年，永明11%，盛LII至尊8%。

這就解釋了很多東西。

提領能力，不是憑空來的。它來自保證收益。來自歸原紅利。也來自終期紅利。

但這三塊的確定性不同。

如果大部分提領依賴終期紅利，一旦終期紅利下調，原來的提領節奏就可能撐不住。

這也是我對盛LII至尊258最有保留的地方。

不是不能買。

但你必須知道，它的漂亮數字，背后吃了更多非保證部分。

拉到極端年份看，永明的底盤更穩

看分紅險，我很少只看基本演示。

我一定會看悲觀情景。

原因很簡單。你買的是長期產品。不是兩三年的短跑。

中間一定會遇到不好看的年份。

2008年那種市場。2020年那種波動。未來還會有新的周期。

到那時候，產品底盤就很重要。

先看資產配比。

永明「萬N青·星H尊享II」固定收入資產比例是25%-80%，非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產比例是20%-80%，非固定收入資產是20%-80%。

永明固定收入資產下限更高。非固定收入資產上限更低。

這代表什么？

波動更克制。

我不是說固收越多越好。分紅險也需要權益類資產拉長期回報。

但對穩健型客戶來說，底倉不能太飄。

再看悲觀情景里的投資回報假設。

永明年跌幅是**-1.8%。盛LII至尊是-2.5%**。

這個差距不小。

跌幅假設越大，說明產品在壓力測試里承受的波動更重。

再看悲觀IRR。

10年，永明2.00%，盛LII至尊1.85%。

15年，永明3.47%，盛LII至尊3.57%。這一年盛LII略高。

20年，永明4.32%，盛LII至尊3.88%。

30年，永明4.64%，盛LII至尊4.28%。

70年，永明4.71%，盛LII至尊4.35%。

100年，永明4.69%，盛LII至尊4.46%。

這里我想強調一個點。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下，可能出現100%回撤。

這個表述聽著刺耳。

但它就是壓力情景里呈現出來的結果。

如果你是短期資金。或者你很在意前10年的安全墊。這個地方要謹慎。

我不會建議保守型家庭，把這類風險輕輕帶過。

再看悲觀IRR和預期IRR的比值。

這個比值可以理解成，壞情況和正常演示之間的落差。

比值越高，波動越小。

10年，永明83%，盛LII至尊64%。

15年，永明80%，盛LII至尊60%。

20年，永明73%，盛LII至尊61%。

30年，永明62%，盛LII至尊48%。

70年，永明31%，盛LII至尊23%。

80年，永明26%，盛LII至尊20%。

這組數據很有意思。

它不是告訴你誰的演示收益更好看。

它告訴你，遇到壞天氣時，誰更不容易塌。

兩款里，如果只看抗波動，我會選永明。

盛LII至尊不是沒有亮點。它有。

但盛LII至尊更適合能接受非保證波動的人。也適合特別看重前期演示效果的人。

永明「萬N青·星H尊享II」更適合另一類人。

你不想天天盯著非保證變化。你更在意長期現金流。你希望保證收益高一點。歸原紅利硬一點。悲觀情景別太難看。

那永明的風格更匹配。

貨幣轉換這件事，別變成重新投保

港險儲蓄險還有一個功能，經常被低估。

貨幣轉換。

很多家庭一開始買美元。未來可能想換成人民幣。也可能涉及英鎊、加元、澳元等資產安排。

這個功能不是擺設。

長期持有中，真可能用到。

盛LII至尊這里有一個硬傷。

它的貨幣轉換，需要終止舊保單，再重新投保為新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能都不一樣。

這就不是簡單換幣種了。

這更像換了一張保單。

你未來換的時候，會遇到新問題。

新計劃收益還好嗎？功能還一樣嗎？條款有沒有變？當時還能不能接受？

這些都不確定。

永明「萬N青·星H尊享II」在這點上更清楚。

第3個保單周年日或之后，可以申請貨幣轉換。每個保單年度內只可申請1次。

轉換之后，保單日期、期滿日、保單年度等保持一致。保單主權人、受保人、后補保單主權人、受益人等也保持一致。

更關鍵的是換算方式。

永明轉換時，總現金價值按照當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場同類產品常見公式是：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

這個調整基數，可能包含新舊資產組合投資收益、資產價值差異、資產轉移交易等因素。

調整基數最大的問題，是不透明。

轉換后的總現金價值，可能高于轉換前。也可能低于轉換前。

對客戶來說，不確定性又多了一層。

長期持有的人，我更喜歡永明這種簡單透明的規則。

換幣種，就按市場匯率換。不要把一堆變量塞進去。

監管提醒和客戶選擇，其實指向同一件事

截至2026年05月10日，我看香港2年期分紅險市場，熱度還在。

永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，也確實是很多人會一起比較的兩款。

但香港保監局在2025年10月《監管通訊》里，已經點名提醒過一個現象。

有些內容用非保證數字吸引眼球。尤其是分紅產品。只強調第一、二年的分紅實現率。忽略后期實現率。也忽略風險提醒。

這話很重。

但我覺得很有必要。

分紅險最怕什么？

最怕把非保證數字講得像保證。

也最怕只講最亮的一段，不講支撐它的結構。

2025年Q3各家分紅實現率集中披露后，也能看到類似問題。

短期數據不能代表長期。

比如安盛2025年35款產品平均分紅實現率是95%。永明28款產品平均是87%。

但看10年以上老產品，安盛是82%，永明是86%。

這說明什么？

短期漂亮，不等于長期穩贏。

長期才是真考驗。

回到那位客戶的選擇。

他最后沒有選盛LII至尊。選了永明「萬N青·星H尊享II」。

理由很簡單。

他說永明保證高。穩健些。

我能理解這個選擇。

盛LII至尊更像用確定性，去換更高預期回報和更刺激的提領演示。

永明「萬N青·星H尊享II」更像把底盤先做厚。保證IRR更高。歸原紅利更實。悲觀情景更穩。貨幣轉換也更透明。

如果你追求極致演示，盛LII至尊有吸引力。

如果你追求長期穩健，我會更偏向永明「萬N青·星H尊享II」。

這就是我的立場。

不是所有人都適合買永明。

短期要用的錢，不適合放進長期分紅險。對流動性要求很高的人，也要謹慎。

但如果你本來就是長期資金。想做教育金。退休金。家族傳承。又不想把未來過度押在非保證終期紅利上。

那永明這款，確實更踏實。

說白了。

港險儲蓄險買到最后，不是比誰的海報更漂亮。

是比誰在時間里更能扛。

大賀說點心里話

如果你正在糾結盛LII至尊和永明「萬N青·星H尊享II」，別只拿演示表做決定。把條款、提領來源、悲觀情景一起看，很多選擇會清楚很多。