你好，我是大賀。

前幾天有個(gè)客戶問(wèn)我：港險(xiǎn)保證收益才0.5%-1%，內(nèi)地分紅險(xiǎn)保證部分都有1.5%-2%，這港險(xiǎn)是不是不靠譜啊？

這個(gè)問(wèn)題問(wèn)得好。養(yǎng)老這事兒得提前算，咱們今天就用數(shù)據(jù)把這筆賬算清楚。

一張圖看懂港險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)

先看兩組數(shù)字：

港險(xiǎn)保證收益普遍在0.5%-1%之間，加上分紅部分能達(dá)到7%+；內(nèi)地儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)保證部分普遍在1.5%-2%，加上分紅部分也只能到3.4%左右。

發(fā)現(xiàn)沒(méi)？保證收益高的那個(gè)，總收益反而低。

為什么？這就像你存錢(qián)——把錢(qián)全鎖在定期里，利息確實(shí)穩(wěn)，但也就那么點(diǎn)。

拿一部分出來(lái)做投資，雖然有波動(dòng)，但長(zhǎng)期收益天花板高得多。

咱們往后看30年，退休后的錢(qián)從哪來(lái)？周小川在2025年3月博鰲論壇上說(shuō)得很直白：退休時(shí)替代率可能僅達(dá)40%-50%，要達(dá)到國(guó)際**70%**平均水平，必須補(bǔ)充第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金。

這意味著什么？你現(xiàn)在月入2萬(wàn)，退休后可能只能拿8000-10000，缺口得自己補(bǔ)。

2024年7月：香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管升級(jí)

很多人覺(jué)得保證收益低=不安全，這個(gè)邏輯其實(shí)是反的。

2024年7月1日，香港保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為本資本制度正式實(shí)施。這是什么意思？

香港保險(xiǎn)業(yè)受?chē)?yán)格監(jiān)管，采用"償二代"標(biāo)準(zhǔn)（香港保險(xiǎn)業(yè)第二代償付能力監(jiān)管體系），要求保險(xiǎn)公司保持高資本充足率，確保在極端情況下有足夠資金履行賠付義務(wù)。

說(shuō)白了，監(jiān)管逼著保險(xiǎn)公司必須留足"過(guò)冬糧"。

這里有個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：如果保險(xiǎn)公司承諾高保證收益，比如4%，但實(shí)際投資只能賺2%，中間**2%**的缺口就得自己掏腰包填。

長(zhǎng)期下來(lái)，這種"利差損"會(huì)把保險(xiǎn)公司拖垮。日本90年代就有一批保險(xiǎn)公司因?yàn)檫@個(gè)倒閉了。

所以低保證收益實(shí)際上是保司為了"絕對(duì)安全"而做出的選擇，并不能拿來(lái)當(dāng)做評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

保險(xiǎn)公司把保證收益壓低，就能輕裝上陣，用更靈活的投資策略去博取長(zhǎng)期高收益。

這筆賬必須算清楚——你要的是眼前那點(diǎn)"保證"的安心感，還是30年后真金白銀的養(yǎng)老錢(qián)？

投資組合透視：錢(qián)都投到了哪里？

那非保證收益從哪來(lái)？看看保險(xiǎn)公司的投資組合就明白了。

保司將資金分散配置于美股、歐債、亞太地產(chǎn)等多元資產(chǎn)領(lǐng)域。具體怎么分的？

• 公司債券地區(qū)分布：美國(guó)82%、加拿大3%、中國(guó)3%、英國(guó)2%、瑞士2%、其他8%。
• 公司債券行業(yè)分布：金融21%、消費(fèi)19%、醫(yī)療12%、工業(yè)12%、資訊科技10%、其他26%。
• 股票地區(qū)分布：中國(guó)26%、美國(guó)16%、印度12%、臺(tái)灣12%、韓國(guó)10%、其他24%。

雞蛋沒(méi)放在一個(gè)籃子里。美國(guó)市場(chǎng)好的時(shí)候賺美國(guó)的錢(qián)，亞太起來(lái)了又能分一杯羹。

分散化投資策略不僅能有效降低單一市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的影響，還能為非保證收益奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

緩和調(diào)整機(jī)制：如何熨平收益波動(dòng)？

你可能會(huì)問(wèn)：投資總有漲跌，萬(wàn)一哪年虧了怎么辦？

保險(xiǎn)公司早就想到了這個(gè)問(wèn)題。它們?cè)O(shè)有緩和調(diào)整機(jī)制，在投資收益表現(xiàn)良好的年份存儲(chǔ)盈余，市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳時(shí)拿出來(lái)派發(fā)補(bǔ)貼收益。

看這張圖就明白了：藍(lán)色線是未調(diào)整的實(shí)際投資收益，起起伏伏；紅色線是調(diào)整后你實(shí)際拿到的收益，平滑多了。

這就像一個(gè)"蓄水池"——豐年蓄水，旱年放水，保證你每年拿到的錢(qián)不會(huì)大起大落。

非保證收益是香港保險(xiǎn)的重頭戲，也是它能喊出**7%+**復(fù)利的底氣。別等老了才后悔沒(méi)早點(diǎn)了解這套機(jī)制。

養(yǎng)老規(guī)劃最怕什么？不是短期波動(dòng)，而是長(zhǎng)期收益不夠用。

2025年養(yǎng)老保險(xiǎn)潛在支持率只有2.7，意味著2.7個(gè)在職職工養(yǎng)1個(gè)退休人口，預(yù)計(jì)2060年會(huì)降到1甚至0.89。

到時(shí)候誰(shuí)養(yǎng)你？只能靠自己提前準(zhǔn)備。

分紅實(shí)現(xiàn)率實(shí)測(cè)：友邦盈御系列全記錄

說(shuō)了這么多，到底能不能兌現(xiàn)？數(shù)據(jù)最有說(shuō)服力。

友邦盈御多元系列產(chǎn)品，分紅實(shí)現(xiàn)率和總現(xiàn)金價(jià)值比率都是**100%**達(dá)成。

先看分紅實(shí)現(xiàn)率：盈御多元貨幣計(jì)劃2021年第三個(gè)保單年度復(fù)歸紅利和終期紅利分紅實(shí)現(xiàn)率均為100%。

再看總現(xiàn)金價(jià)值比率：盈御多元貨幣計(jì)劃2021-2023年總現(xiàn)金價(jià)值比率均為100%；盈御多元貨幣計(jì)劃2在2022-2023年保單總現(xiàn)價(jià)實(shí)現(xiàn)比率100%達(dá)成；盈御多元貨幣計(jì)劃3在2023年第一個(gè)保單年度總現(xiàn)金價(jià)值比率100%。

總現(xiàn)金價(jià)值比率相當(dāng)于"保底收益+浮動(dòng)收益"的綜合得分，是衡量保單即時(shí)價(jià)值的關(guān)鍵。

相比單純看分紅實(shí)現(xiàn)率，總現(xiàn)金價(jià)值比率具有更強(qiáng)的實(shí)際參考意義——因?yàn)檫@才是你退保時(shí)真正能拿到手的錢(qián)。

復(fù)利曲線：2%、4%、6%的百年之爭(zhēng)

咱們往后看30年，復(fù)利的威力有多大？

100年里，**6%的復(fù)利和2%**的復(fù)利區(qū)別高下立判。2%的曲線幾乎貼著地走，6%的曲線到后期直接起飛。

以安盛盛利為例，總保費(fèi)10萬(wàn)美金，兩年交，年交五萬(wàn)美金：10年預(yù)期IRR 4.41%，20年IRR 6.06%，長(zhǎng)期能到7.21%。20年本金翻3倍，現(xiàn)金總回報(bào)315%。

投入100萬(wàn)，20年變315萬(wàn)。這就是復(fù)利的力量。

結(jié)論與風(fēng)險(xiǎn)提示

最后說(shuō)幾句實(shí)在話。

雖然從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，一些保司的分紅實(shí)現(xiàn)率表現(xiàn)不錯(cuò)。但未來(lái)市場(chǎng)充滿不確定性，誰(shuí)也不能保證分紅一定能達(dá)到預(yù)期。

但香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)保證收益雖然低，并不等同于不安全，它有著自己獨(dú)特的投資邏輯和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

低保證是為了給高收益騰出空間，這是一種策略選擇，不是風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。

養(yǎng)老規(guī)劃是場(chǎng)馬拉松，選對(duì)賽道才能笑到最后。

另外提一句：安盛盛利將會(huì)在5.31日下架，想了解的得抓緊時(shí)間了。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

養(yǎng)老金缺口這事兒，越早算清楚越主動(dòng)。但怎么買(mǎi)、買(mǎi)多少、怎么搭配，里面門(mén)道不少。