你好，我是大賀。

今天聊一類很多高凈值客戶都在問的產(chǎn)品。IUL，指數(shù)萬能壽險。

上周有個做生意的大哥找我。坐下來沒寒暄幾句。直接連著問了三個問題。

這東西真能賺錢嗎？封頂收益到底能不能拿滿？四家大公司，到底該看哪家？

我覺得這三個問題問得特別好。

截至2026年05月10日，我們已經(jīng)能看到四家離岸保險巨頭截至2025年12月披露的派息數(shù)據(jù)。包括宏利Signature IUL (II)、永明SunBrilliance IUL、全美Genesis II/III、友邦Platinum Indexed Legacy。

這篇我不講玄的。就拿數(shù)據(jù)說話。

IUL不是神話，核心就兩個詞：保底和封頂

我跟你講個大白話。

IUL的底層邏輯，其實就兩件事。

一個是Floor。保底。

掛鉤的S&P 500指數(shù)跌了。哪怕跌20%。賬戶結算收益也是0%。不是負數(shù)。本金不跟著市場一起往下砸。

另一個是Cap。封頂。

指數(shù)漲了。你跟著漲。但不是無限漲。當前市場主流產(chǎn)品的封頂率，大概在**9%-11.3%+**這個區(qū)間。

換成人話就是。

市場大跌，你躺平。市場大漲，你吃肉。但這塊肉，有上限。

這點一定要講清楚。

IUL不是讓你吃滿美股全部漲幅。它是用一部分上限，換一個下限保護。

2025年這個環(huán)境，大家對美元資產(chǎn)的興趣明顯上來了。A股、港股波動都不小。2025年10月，滬深300最大回撤接近9%。有些主題基金跌幅超過15%。

我身邊不少客戶，不是不想賺高收益了。是被波動折騰怕了。

他們要的不是刺激。是錢別被一把打穿。

這時候再看IUL，邏輯就清楚了。

宏利和全美的數(shù)據(jù)告訴你：封頂收益確實能吃到

先看兩個最直觀的。

宏利和全美。

宏利測評產(chǎn)品是Signature IUL (II)。賬戶是S&P 500 Index Sub-account。

它的Cap是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月，以及8月到12月到期的指數(shù)段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

更關鍵的是。加選115%績效乘數(shù)后，這些觸頂月份的實際到手收益是10.70%。

這個數(shù)字，我是認可的。

宏利不是最激進的。它的性格更像老牌大廠。穩(wěn)。清楚。不會花活太多。

你看表里很明顯。

Cap都是9.30%。很多月份指數(shù)漲幅超過Cap。最終結算就是9.30%。加績效乘數(shù)后就是10.70%。

不過也不是每一期都觸頂。

2024年4月那一段，指數(shù)只漲了5.52%。宏利就按5.52%結算。加乘數(shù)后是6.35%。

這反而讓我覺得真實。

它沒有把沒漲夠的月份硬包裝成高收益。漲多少，按規(guī)則給多少。

再看全美Transamerica，也就是很多客戶口中的TLB。

測評產(chǎn)品是Genesis II / Genesis III。賬戶是S&P 500 Index Account。

它的Cap是11.20%。Floor是0.00%。

2025年1月到2月段，實際派息11.20%。觸頂。

2025年5月到12月段，連續(xù)多個月實際派息鎖定11.20%。也是觸頂。

全美這款的優(yōu)勢很直接。

Cap高。大牛市里，能拿到的上限更高。

我的判斷也很直接。

如果你能接受全美這類產(chǎn)品的設計。又看重S&P 500賬戶的上限。它確實值得重點看。

但別只盯著11.20%。

IUL不是存款。也不是保證每年給你11.20%。它是按指數(shù)段結算。市場沒漲夠，就不會觸頂。

這句話很重要。

永明的看點不在Cap高，而在賬戶設計

很多人看IUL，會犯一個毛病。

只看Cap。

Cap高，就覺得好。Cap低，就覺得一般。

這事兒其實特別簡單。Cap只是一個參數(shù)。賬戶設計也很關鍵。

永明SunBrilliance IUL，就是典型例子。

它有S&P 500 Multiplier Account。也有Optimum Account。

Multiplier賬戶的Cap是8.15%。

單看這個數(shù)，確實不算高。

但2025年1月、2月、5月到12月，實際派息率達到了9.78%。

靠的就是乘數(shù)設計。

你看這張表。

2024年1月到12月起算的12個月度周期，Cap都是8.15%。除了2024年4月那段結算6.62%，其他11個月段都結算9.78%。

這就是永明的特點。

玩法多。不是只靠表面Cap。

再看Optimum賬戶。

它的實際派息率很多月份能到10.20%。絕大多數(shù)月份都觸及封頂上限。

永明在2025年幾乎所有分段都實現(xiàn)了正收益。沒有觸發(fā)0%保底。

我對永明的判斷是。

適合愿意花一點時間看賬戶結構的人。不適合只想買完就完全不管的人。

它不是差。相反，它的數(shù)據(jù)很好。

但你要理解Multiplier和Optimum的區(qū)別。也要知道自己選的是哪種賬戶。

買IUL，最怕聽完一個高收益數(shù)字就簽。

你簽的是合同。不是宣傳頁上的漂亮數(shù)字。

友邦更簡單，但上限也更清楚

再看友邦。

測評產(chǎn)品是Platinum Indexed Legacy。賬戶是S&P 500 Index sub-account。

Cap是9.00%。Floor是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸頂。實際派息率都是9.00%。

2025年5月成熟段落，指數(shù)漲幅8.37%?？蛻魧嵉?strong>8.37%。

友邦這款，我會用四個字形容。

簡單直接。

漲得少，就拿實際漲幅。漲得多，就拿9.00%。跌了，F(xiàn)loor兜住0%。

它不追求特別高的封頂。也不靠復雜乘數(shù)講故事。

我會把它放在“穩(wěn)妥型客戶”的備選里。

尤其是那種不想研究太多賬戶細節(jié)，只想要規(guī)則清楚的人。

但我要說一句不那么好聽的。

如果你特別在意上限收益。友邦不是最優(yōu)先。

全美的11.20%，永明Optimum的10.20%，宏利加乘數(shù)后的10.70%，都比友邦的**9.00%**更高。

友邦贏在簡單。不是贏在上限。

真正該看的，是2025年4月那段低谷

很多產(chǎn)品，只給你看高光月份。

我不喜歡這種講法。

IUL到底真不真實，要看它低的時候怎么結算。

2025年4月到期指數(shù)段，就是很好的壓力測試。

這筆錢對應的是2024年4月進場資金。

當時美股受通脹數(shù)據(jù)反彈影響，出現(xiàn)回調。標普500在5000點附近震蕩。

中間一年，美股不是沒漲過。甚至有些時候漲得很好。

但IUL收益計算，遵循點對點原則。

Point-to-Point。

只看起跑線和終點線。

你就當是拍一張照片。中間跑多高，不算。最終沖線那一刻，才算。

偏偏2025年4月，美股遭遇一波“倒春寒”。受地緣和關稅消息影響，前面的漲幅回吐了不少。

結算日卡在相對低的位置。

這一段就沒有那么漂亮了。

AIA實得3.16%。宏利5.52%。全美5.52%。永明5.52%-6.62%。

你看，這些數(shù)字不高。

但我反而更愿意把這一段拿出來講。

這正是IUL真實的地方。

它沒有黑箱。也沒有憑空給你編一個高收益。

指數(shù)漲了多少。合同規(guī)則怎么寫。最后就怎么結算。

四家公司低谷期數(shù)據(jù)也比較接近。大多在5.5%-6.6%區(qū)間。友邦那段是3.16%。

這說明什么？

說明大家都在按S&P 500真實表現(xiàn)走。

這點我很看重。

如果你直接買股票，2025年4月那一波回調，感受會很不一樣。

賬面盈利可能被打回去。甚至從賺錢變虧錢。

IUL客戶經(jīng)歷同樣的市場波動，還能拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

它不刺激。

但它能讓人睡得著。

當然，我也不想把它說成萬能。

IUL有封頂。牛市漲到20%，你也拿不到20%。IUL有成本。保單結構沒設計好，后期會影響賬戶表現(xiàn)。IUL適合長期錢。短期周轉資金別放進來。

這三句話，我每次都會講。

尤其是短期資金。

別碰。

你未來三五年要用的錢。要買房的錢。要做生意周轉的錢。都不適合拿來做IUL。

它的定位，是長期美元資產(chǎn)。不是短炒工具。

寫在最后：IUL值得配，但別把它當神

回到開頭那個問題。

IUL到底值不值得配？

我的答案很明確。

長期美元資金，可以配。短期資金，不建議。只想博高收益的人，也不適合。

2025年的數(shù)據(jù)已經(jīng)很直觀。

大部分IUL保單年度收益率落在**9.00%-11.20%**區(qū)間。

這不只是好看。是真的結算到了很多客戶賬戶里。

S&P 500賬戶的表現(xiàn)，也明顯強于很多其他指數(shù)賬戶。

掛鉤恒生指數(shù)的賬戶，過去兩年波動很大。多次觸發(fā)0%保底。

這不是說恒生指數(shù)永遠不行。

而是這兩年的實際結果擺在這里。配置美股核心資產(chǎn)，確實更穩(wěn)一些。

我會給你一個很實在的選擇建議。

想要上限高。重點看全美。想要穩(wěn)健且有乘數(shù)加持。重點看宏利。愿意研究賬戶設計。永明值得看。想要簡單清楚。友邦更順手。

但不管選哪家，都別只看某一年派息。

IUL真正的價值，不是一年賺11%。

而是牛市有機會拿9%-11%。震蕩市還有正收益機會。極端下跌時，F(xiàn)loor能把底線守住。

更早的波動期里，0% Floor Rate也確實多次保護過客戶本金。

這才是它該扮演的角色。

不是替代股票。不是替代定存。更不是一夜暴富工具。

它更像家庭資產(chǎn)里的壓艙石。

有上限。也有底線。

對高凈值家庭來說，這種東西反而稀缺。

大賀說點心里話

IUL能不能買，關鍵不只是看哪家派息高。還要看你錢的周期、賬戶選擇、保單設計和渠道成本。真要配置，先把這些信息差弄清楚，再決定也不遲。