你好，我是大賀。

今天聊 宏利「宏摯家族」。也就是 宏摯傳承 和今年新上線的 宏摯家傳承。

我自己就是老客戶。6年前買第一張宏利保單的時候，也糾結過一個問題。

一張儲蓄分紅單。動不動看 30年、40年。我怎么知道這家公司能不能走那么遠？

到了2026年5月10日，再看宏利2025年全年業績，我的感受挺直接。

宏摯家傳承這個產品，可以看。

但我不會只看第27年6.5%。這個數字漂亮。可真正要下決定，要看三件事。

產品現金價值怎么走。香港市場是不是強。宏利的資產底盤夠不夠穩。

這篇我按這個順序說。

宏摯家傳承第27年6.5%，放在同類里是什么水平

2026年1月，宏利「宏摯家族」新上線了 宏利宏摯家傳承。

它最容易被拿出來說的點，是 5年繳費，第27年總回報率達6.5%。

更具體一點。宏摯家傳承 GC版本，第27年總回報率達 6.5%。GC和GS兩個版本，預期回本年期都是 6年。GS版本第10年回報率 4.29%。第20年回報率 6.00%。GC版本第30年退保價值 585%，回報率 6.50%。第40年退保價值 1099%，回報率還是 6.50%。

這組數，在同類儲蓄分紅險里不弱。

但我想提醒一句。

6.5%不是保證收益。

港險分紅產品，演示回報里有保證部分，也有非保證部分。你不能拿演示數字，當成銀行存款利率看。

講真的，這些年我踩過的坑，很多都不是產品差。是買之前把演示數字理解錯了。

我會把宏摯家族拆成兩個角色。

宏摯傳承，更偏前期高回報和靈活提取。留學。置業。創業。這些有階段性用錢需求的家庭，會更在意前面能不能拿。

宏摯家傳承，更偏中后期增值和傳承安排。養老儲備。資產傳承。家庭長期資金。這類錢，本來就不該頻繁動。

我的判斷很明確。

如果你只看3年、5年流動性，宏摯家傳承不適合。

它是長期單。它的價值在后面。你拿短錢去買長期單，會很別扭。

但如果這筆錢本來就是長期放。至少準備看 20年、30年。那宏摯家傳承的競爭力就出來了。

尤其是你已經在比較友邦、保誠、安盛、永明這類儲蓄險。宏摯家傳承值得放進候選池。不是陪跑。

買長期單，真正要看宏利這家公司能走多遠

朋友經常問我，產品數字漂亮，夠不夠？

我一般會說，不夠。

儲蓄分紅險買的是長期兌現能力。產品設計是一層。公司經營是一層。投資資產又是一層。

宏利2025年集團總資產達到 10,254億加元。這個體量，已經是萬億加元級別。

2025年APE銷售額上升 14%。新造業務CSM上升 28%。新造業務價值上升 18%。全年及第四季核心ROE分別為 16.5% 和 17.1%。第四季LICAT比率為 136%。2025年匯回資金達 64億加元。普通股股息上調 10.2%。

這些數據不只是好看。

對老客戶來說，我更看重兩個字：兌現。

能不能兌現，我用自己的單來說。

我不會因為某一年銷售沖得快，就覺得一家公司很穩。我更看長期資本。償付能力。盈利質量。派息能力。這些東西更接近真金白銀。

2025年，宏利全年核心盈利和保險新造業務表現，都創下新高。這點對宏摯家族是加分項。

還有一個變化，我覺得老客戶會在意。

宏利人壽保險（國際）有限公司，已在2025年第四季完成遷冊至香港。這意味著它更扎根本地市場。監管更近。服務鏈條也更貼近香港客戶。

宏利香港現在服務超 260萬港澳客戶。這個客戶盤子不小。對長期保單來說，服務穩定性很重要。

我的判斷是：

宏利的公司底盤，足夠支撐宏摯家族進入長期配置名單。

但這不代表你可以忽略產品條款。分紅單不是看公司大就完事。公司強，只是讓你更有底氣。

2018到2025，宏利不是一年突然沖上來

我比較喜歡看長周期數據。

一年數據好，可能有市場風口。兩年數據好，可能有產品紅利。七年數據還能往上走，含金量就不一樣。

宏利集團新業務價值，2018年是 17億加元。2025年到了 35億加元。

核心盈利也在抬升。2018年是 56億加元。2025年是 75億加元。折合人民幣約 381.47億元。

新業務年化保費更明顯。2018年是 55億加元。2025年到了 97億加元。

核心EPS為 4.21加元。較2024年上升 8%。

這組數據給我的感覺，是穩步往上。中間有波動。但沒有那種大起大落的嚇人走勢。

這點很關鍵。

買儲蓄分紅險，最怕公司靠短期高收益講故事。前幾年很猛。后面跟不上。長期單最怕這種。

宏利這幾年不是突然冒出來的。它的核心盈利、新業務價值、年化保費，都在更高量級上站住了。

我會把它歸到穩健增長型公司里。

如果你看重的是30年、40年的穩定經營，我會給宏利比較高的權重。

但也別神化。宏利不是沒有經營壓力。全球財富與資產管理業務也出現過凈流出。只是從整體基本面看，暫時沒有影響我對它長期能力的判斷。

香港市場近四成貢獻，宏摯家族不是邊緣產品

港險產品，不能只看集團全球多強。

你買的是香港保單。服務在香港。產品定價和分紅，也和香港業務環境有關。

2025年，亞洲市場（香港）的核心盈利達到 29.69億加元。占集團 39.5%。

換句話說，香港不是小分部。它是宏利增長里的關鍵引擎。

香港市場還占據集團近四成的新業務價值。這個比例很重。

2025年，香港宏利新業務價值達 10億美元。核心盈利達 11億美元。年化保費達 20億美元，刷新歷史紀錄。

再看香港保監局2025年第三季度數據。

宏利香港在經紀渠道標準保費排名，以 61億港幣 穩居市場二甲。經紀渠道標準保費業績同比勁增 93%。

這說明什么？

它不是只靠存量客戶撐著。新單也在往上走。渠道認可度也在增強。

我對宏摯家族的判斷，會比一般新產品更積極。原因就在這里。

宏摯傳承之前已經打出過市場聲量。宏摯家傳承接上來，不是孤立新品。它是在宏利香港強勢增長周期里推出的產品。

如果你擔心產品后續服務和市場投入，我覺得宏利香港這邊反而是加分項。

當然，市場熱不等于人人適合買。越熱的產品，越要回到自己的現金流。別為了追產品，犧牲家庭流動性。

4599億加元投資資產，77.5%放在固收上

分紅險最后靠什么？

靠保險公司的長期投資能力。說白了，錢放在哪，很重要。

截至2025年12月31日，宏利總投資資產高達 4,599億加元。同比提高 4%。

其中 77.5% 的投資資產，為固定收益資產。

這點我很看重。

固定收益不是保證分紅。但它會讓資產波動更可控。對長期保險資金來說，這種配置更符合負債匹配。

中文版看起來更直觀。

地域上，約 40% 資產投在美國。27% 在加拿大。22% 在亞洲及其他地區。10% 在歐洲。

我不喜歡保險公司資產過度集中。集中投一個市場。順的時候很好看。逆風時壓力也大。

宏利這種美國、加拿大、亞洲、歐洲分散的組合，抗波動能力更好。

多元債券及私募債券占總投資資產 58%。規模 2,659億加元。同比增加 56億加元。

我的判斷是：

宏利的投資底層偏穩，不是靠高波動資產去沖演示收益。

這對宏摯家族是好事。尤其是買來做養老金、教育金、傳承金的人。你要的不是刺激。你要的是長期可預期。

96%投資級債券，是宏摯家族背后的安全墊

再往細處看債券質量。

宏利 96% 的債務證券及私募債券，都是投資級評級。70% 的債券評級達到A級及以上。

這個比例不低。

債券行業配置也比較分散。政府及機構占 33%。公共設施占 17%。非周期性消費品 9%。工業 9%。能源 7%。銀行業 5%。房地產相關 5%。周期性消費品 4%。其他金融服務 3%。基礎材料、保險、其他各 2%。通訊和按揭抵押債券各 1%。

政府及機構債券，就是組合里的壓艙石。公共設施也偏防御。非周期消費和工業占比不低。金融和地產相關沒有壓得太重。

這套組合，我覺得偏保守。不是壞事。保險資金就該這樣。

證券化資產這塊，也要看。

宏利優質證券化資產中，70% 的資產質量達到A及以上等級。波動較高的證券化資產，僅占總資產 0.5%。合計 20億加元。其中 95% 為A及以上等級。

這里我給一個很明確的結論。

宏摯家族適合長期資金。短期周轉錢別碰。

如果你是給孩子準備大學后的錢。或者給自己做退休后的現金流。或者做家庭傳承安排。宏摯家族的邏輯是順的。

如果你擔心3年后要買房。或者資金隨時可能拿來做生意。我不建議用這類產品硬套。

宏摯傳承可以看前期提取靈活性。宏摯家傳承更適合看中后期增值和傳承。兩者組合起來，確實有全周期財富管理的味道。

但你要記住。再好的組合，也要匹配你的時間。

我的最終判斷是：

宏利「宏摯家族」值得認真比較。尤其是長期家庭資金。

它的產品數據有亮點。公司業績也有支撐。香港市場貢獻夠強。投資資產偏穩。

我不會把它說成適合所有人。但在當前港險儲蓄分紅險里，它不是一個可以輕易略過的選項。

大賀說點心里話

買港險，產品重要，渠道和方案也重要。同一款產品，不同做法，最后成本和長期效果可能差不少。你要是真在比較宏摯家族，可以先把信息差弄清楚，再決定怎么買。