你好，我是大賀。北京大學碩士，做港險和離岸保險研究這些年，我越來越覺得一件事很重要。

不要只聽故事。要看真實派息。

今天聊四款離岸 IUL。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至 2026年05月10日，我把四家保司截至 2025年12月 的派息報告放在一起看。

這份數(shù)據(jù)挺有意思。

2025年全球資本市場波動不小。很多高凈值家庭的心態(tài)也變了。以前更關心能不能賺得多。現(xiàn)在更關心底線在哪里。

說白了。不是不想要收益。是先要守住本金底線。再去博一個上限。

IUL 經(jīng)常被叫作“財富方舟”。這個說法有點好聽。也有點營銷味。

我更愿意把它拆開看。

它到底有沒有兌現(xiàn)“下有保底，上有封頂”的機制。它的派息是不是真的落到賬戶里。四家保司誰更適合穩(wěn)健家庭。誰更適合愿意接受復雜設計的人。

數(shù)據(jù)不會說謊，咱們一起看。

IUL賺錢機制很簡單：0%保底，9%-11.3%封頂

先把機制講清楚。

IUL，全稱是 Indexed Universal Life。指數(shù)萬能壽險。

它不是你直接買標普500。也不是拿保單資金去炒股。

核心就兩個詞。

Floor，保底。這次四款產品的核心保底，都是 0%。

市場大跌。賬戶指數(shù)收益記為 0%。本金不按指數(shù)下跌虧損。

Cap，封頂。市場上漲。賬戶跟著漲。可最多拿到封頂率附近的收益。

這次看到的封頂，大概在 9%-11.3%+ 之間。

這個機制的好處很明確。

大跌時不跟跌。上漲時能參與。暴漲時拿不到全部。

我說得直接一點。

IUL不是用來吃完整牛市的。它是用來犧牲一部分上行，換一條下行底線。

這一點看不懂，后面所有派息數(shù)據(jù)都會看歪。

宏利Signature IUL (II)：穩(wěn)是它的主線

先看宏利。

測評產品是 Signature IUL (II)。掛鉤 S&P 500 Index Sub-account。

它的封頂率是 9.30%。

2025年的表現(xiàn)很干脆。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數(shù)段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

更關鍵的是績效乘數(shù)。

客戶加選 115%績效乘數(shù) 后，這些月份實際到手收益達到 10.70%。

這個數(shù)字不低。

不是演示表里畫出來的。是派息報告里能看到的結算數(shù)據(jù)。

這張表要重點看兩行。

一行是 2025年3月段。指數(shù)漲幅 9.48%。封頂 9.30%。普通結算就是 9.30%。加上 115% 乘數(shù)，是 10.70%。

另一行是 2024年4月段。指數(shù)只漲 5.52%。沒有觸頂。普通結算 5.52%。乘數(shù)后是 6.35%。

這就很能說明問題。

市場漲夠多。宏利拿滿上限。市場漲得一般。宏利按真實漲幅給。有乘數(shù)。到賬數(shù)字再被放大。

我的判斷很明確。

宏利這款適合想要穩(wěn)的人。尤其是想要大公司、機制清楚、不要太多花樣的家庭。

它不是四款里封頂最高的。但它的策略很清楚。就是穩(wěn)。

我不會把宏利講成“收益最猛”。這個不準確。

但如果你問我，哪一類客戶更容易拿得住宏利。

我會說，是那種不想天天研究賬戶切換的人。也是那種更看重大廠穩(wěn)定執(zhí)行的人。

10.70%這個實際回報，很亮眼。但別忘了。它來自特定月份。也來自乘數(shù)設計。不能把它當每年固定收益。

這一點必須講清楚。

永明SunBrilliance IUL：收益漂亮，但玩法更復雜

再看永明。

測評產品是 SunBrilliance IUL。

永明這款的特點很鮮明。

它不是只給一個簡單賬戶。它有不同玩法。

這次重點看兩個賬戶。

一個是 Multiplier 乘數(shù)賬戶。一個是 Optimum 優(yōu)選賬戶。

乘數(shù)賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。

表面看。8.15%不算高。

但 2025年大部分月份，實際派息率到了 9.78%。

這就是乘數(shù)的作用。

這張圖里的節(jié)奏很明顯。

大部分周期結算是 9.78%。只有 2024年4月周期低一些。那一段結算是 6.62%。

再看 Optimum 優(yōu)選賬戶。

它的封頂率是 10.20%。絕大多數(shù)月份派息率也到了 10.20%。

這張表也很直觀。

多數(shù)月份觸及 10.20%。3月是 9.48%。4月是 5.52%。6月是 10.04%。

永明的數(shù)據(jù)說明一件事。

產品設計確實有效。

Cap 看起來不高。乘數(shù)能把收益抬起來。Optimum 賬戶又給了更高上限。

不過，我對永明的態(tài)度會更挑人。

永明適合愿意理解賬戶結構的人。不適合只想買完就完全不管的人。

玩法多，是優(yōu)勢。也是門檻。

你要知道自己選了什么賬戶。你也要知道不同賬戶的封頂和乘數(shù)不一樣。

這里順帶說個市場變化。

永明新加坡在 2025年9月推出了 SunBrilliance IUL II 升級款。資料顯示，新品 Optimum 賬戶封頂率從 10.20% 提到 10.80%。乘數(shù)因子從 120% 提到 125%。第11保單年度起，還新增保證忠誠獎金。

這說明什么？

IUL市場競爭在加劇。保司在往封頂率和賬戶設計上加碼。

但我提醒一句。

不要只盯升級款參數(shù)。老產品的真實派息，比新產品的宣傳數(shù)字更有參考價值。

看產品，不能只看“最高可達”。要看它歷史上怎么結算。

永明這次成績不錯。但你要能看懂它。看不懂，就別為了多一點上限硬上。

全美Genesis II/III：11.20%很香，但別只看高封頂

全美這次表現(xiàn)很突出。

測評產品是 Genesis II / Genesis III。

它的封頂率是 11.20%。

在四款產品里，這個數(shù)字非常高。

2025年1月至2月段，實際派息鎖定在 11.20%。2025年5月至12月段，也連續(xù)鎖定在 11.20%。

也就是說。很多月份直接拿滿封頂。

這張表里，F(xiàn)loor Rate 都是 0.00%。Cap Rate 統(tǒng)一是 11.20%。

多數(shù)月份觸頂。2024年2月理論漲幅最高到 22.28%。最終也只結算 11.20%。

這就是 IUL 的本質。

漲太多，你拿不到全部。但拿到封頂，也已經(jīng)很可觀。

也有例外。

2025年4月段，指數(shù)只微漲 5.52%。實際派息就是 5.52%。

這點反而讓我更放心。

它沒有為了好看去“補收益”。也沒有黑箱操作。漲多少，給多少。觸頂，就按封頂。

我的判斷很明確。

如果你看重上限，全美Genesis II/III是四款里最值得重點看的。

但我也會潑一點冷水。

高封頂不是唯一答案。

你不能只拿 11.20% 去做決定。

還要看保司背景。看保單結構。看費用。看你準備放多久。看你能不能接受美元長期資金鎖定。

這些內容不在這次派息表里。但買 IUL 時一定要看。

只講派息，全美很強。講完整配置，我不會讓客戶只因為一個高 Cap 就拍板。

尤其是短期資金。

短期要用的錢，別碰這類產品。

IUL是長期工具。不是短線理財。

友邦Platinum Indexed Legacy：9%不夸張，但很直接

最后看友邦。

測評產品是 Platinum Indexed Legacy。

友邦的封頂率是 9.00%。

比宏利低。比永明低。比全美低。

但友邦的風格也更簡單。

2025年6月至2026年1月成熟段，全部觸達封頂。實際派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段，指數(shù)漲幅 3.16%。客戶實得 3.16%。

這張圖很適合看友邦的產品性格。

所有段 Floor 是 0.00%。Cap 是 9.00%。2024年6月至12月段，指數(shù)漲幅超過 9%。最后實得都是 9.00%。

2024年4月段，指數(shù)漲幅只有 3.16%。最后實得 3.16%。

說白了。友邦這款就是一句話。

漲得少，拿真實漲幅。漲得多，拿 9%。跌了，保底 0%。

它不復雜。也不花。

我的判斷也很直接。

友邦適合特別看重簡單確定的人。

你不追求最高封頂。你也不想研究太多乘數(shù)賬戶。那友邦這種結構反而舒服。

但如果你問我四款里誰的上限更吸引人。

友邦不是第一選擇。

友邦贏在清楚，不贏在上限。

這句話比較公允。

對保守型家庭，它有價值。對追求更高收益空間的人，它會顯得不夠激進。

我不會把它說成最強。但我也不會低估它。

很多長期配置，不怕慢一點。怕的是看不懂。

寫在最后：四款IUL怎么選，我的態(tài)度很明確

把四款放一起看，2025年的派息報告給了幾個很清楚的信號。

第一，表現(xiàn)最好的賬戶，幾乎都掛鉤 S&P 500。

這點很重要。

過去兩年，掛鉤恒生指數(shù)的賬戶波動更大。也多次觸發(fā) 0%保底。不是恒生不能看。是過去這個周期里，標普500更強。

2024-2025周期，標普500表現(xiàn)強勁。多家 IUL 產品在 2025年大部分月份觸及封頂。區(qū)間大概落在 9.00%-11.20%。

第二，IUL這次確實兌現(xiàn)了機制。

牛市時，多數(shù)月份觸頂。震蕩時，也按真實漲幅給。低谷段，也沒有出現(xiàn)指數(shù)下跌拖累本金的情況。

2025年4月到期的低谷段很有代表性。

AIA 是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。

不算驚艷。但這正是 IUL 的意義。

它不是每年都漂亮。它是下跌時先守底線。

第三，選擇不要只看誰派息最高。

我的偏好是這樣。

想要大廠穩(wěn)健，我會優(yōu)先看宏利。想要更高封頂，全美值得重點比較。能理解復雜賬戶，永明有吸引力。想要簡單直接，友邦更省心。

這四句話，比單純排名更有用。

因為客戶的錢不一樣。家庭目標也不一樣。有人是傳承。有人是教育金。有人是美元長期儲備。

但有一點，我會說得很重。

拿三五年要用的錢，不要買IUL。

它不是短期周轉工具。也不是美元定存替代品。它適合長期資金。適合愿意用時間換取保底機制和上行空間的人。

如果你只盯 9%-11.20% 的派息，很容易忽略周期。

如果你能接受長期持有，這類產品才有意義。

數(shù)據(jù)攤開看。說白了就這么回事。

2025年這份成績單，四家都不差。但選誰，不看熱鬧。要看你的錢能放多久。

大賀說點心里話

IUL這類產品，最怕只看最高派息。真正要比的，是賬戶機制、資金周期和你自己的現(xiàn)金流。你要是想把四款放到自己家庭情況里算一遍，可以再找我聊。