你好，我是大賀。

今天聊的不是傳統港險儲蓄險。是很多高凈值家庭最近問得很密的美元 IUL。

具體看四款。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II / III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至目前，時間是2026年05月10日。我把幾家保司到 2025年12月前后的派息數據重新看了一遍。

我的判斷很直接。

這類產品不是給你短炒的。也不是拿來賭指數的。它更像一張長期美元船票。

站在人民幣持有人的角度。國內利率往下走。人民幣兌美元在2025年末也承壓。市場還在討論2026年會不會摸到7.30附近。

這個背景下，很多家庭要的不是一夜暴富。而是把一部分錢放到美元資產里。守住底線。再爭取上限。

IUL的價值，就在這里。

四款IUL給出的答案：9%-11.20%不是紙面數字

這次數據里，最醒目的地方是這一條。

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在9.00%-11.20%區間。

這個區間不低。尤其放在美元資產里看。更重要的是，它不是銷售演示表里的假設數字。它來自宏利、永明、全美、友邦這些離岸保險公司的實際派息記錄。

我會把結論拆成三句話。

第一，S&P 500仍然是這輪IUL表現的主線資產。四家公司表現好的賬戶，基本都掛鉤標普500。

第二，IUL確實能賺到錢。不是每個月都滿格。也不是每段都11%。但2025年這組數據，已經說明它不是只會講故事。

第三，0%保底不是擺設。它平時看起來不性感。市場大跌時，才知道它值錢。

這也是我為什么一直說。鎖利比博收益更重要。

特別是對中資家庭。你不是美元收入。你拿人民幣換美元。你要先考慮安全墊，再考慮收益彈性。

IUL的底層邏輯：底線是0%，上限看Cap

IUL聽起來復雜。其實底層不難。

它的核心就是兩個東西。

Floor，保底。掛鉤的S&P 500指數哪怕跌了20%。賬戶結算收益也可以是0%。本金不跟著指數虧。

Cap，封頂。指數漲了，你跟著漲。但最高不超過產品設定的封頂利率。

這次看到的主流封頂區間，大概在9%-11.3%+。

說白了。市場大跌，你躺平。市場大漲，你吃到一段肉。但你不吃完整個指數漲幅。

很多人一聽封頂，就覺得虧。我不這么看。

你要的是裸奔去追指數。還是拿一部分上限，換一條底線。這是兩種完全不同的錢。

2024到2025這輪美股表現強。新加坡和百慕大的IUL產品，絕大多數月份指數段到期收益，直接擊穿封頂線。

這份成績單很好看。但別只看好看的部分。

我更關心兩件事。一是封頂收益有沒有兌現。二是市場不順的時候，機制有沒有失靈。

下面一個個看。

全美11.20%、宏利10.70%，封頂收益確實兌現了

全美這組數據最直接。

測評產品是Genesis II / Genesis III。賬戶是S&P 500 Index Account。

它的參數很清楚。

Cap Rate：11.20%。Floor Rate：0.00%。

2025年1月到2月段，實際派息是11.20%。觸頂。

2025年5月到12月段，連續多個月實際派息鎖定在11.20%。也是觸頂。

只有2025年4月段比較弱。指數漲了5.52%。實際派息就是5.52%。

我的看法很明確。

全美的優勢，就是高封頂。你要的是美元IUL里的收益彈性。全美這類設計就很有吸引力。

但我也不會只看11.20%。IUL不是銀行存款。保單成本、年齡、繳費設計，都會影響最終現金價值。

單看派息率，很容易興奮。真正落到家庭方案里，還要看凈值走勢。

再看宏利。

測評產品是Signature IUL (II)。賬戶是S&P 500 Index Sub-account。

封頂率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

更關鍵的是績效乘數。

加選115%績效乘數后，觸頂月份實際到手收益達到10.70%。

2024年4月段沒有觸頂。指數只漲5.52%。加上績效乘數后，實際派息是6.35%。

宏利給我的感覺是穩。

它不是封頂最高的。但節奏很舒服。特別是加了115%績效乘數之后，**10.70%**這個結果很能打。

兩款里如果只比派息上限。全美更鋒利。

如果你更看重品牌穩定感和大廠執行。宏利會更順眼。

我的偏好很清楚。進取型美元資金，我會優先看全美。穩健型家庭，我會把宏利放進候選。

永明靠乘數，友邦靠簡單，路徑不一樣

永明的玩法更豐富。

測評產品是SunBrilliance IUL。它有兩個賬戶值得看。

一個是S&P 500 Multiplier Account。一個是Optimum Account。

Multiplier賬戶的Cap Rate是8.15%。單看這個數字，不算高。

但它靠乘數效應。2025年1月、2月、5月到12月，實際派息率達到9.78%。

2024年4月段稍弱。Multiplier賬戶派息6.62%。

Optimum賬戶更直接。絕大多數月份觸及封頂上限。實際派息率保持在10.20%。

2024年4月段，派息是5.52%。

永明這套設計，我是認可的。

它證明了一件事。Cap看起來不高，不代表結果一定差。賬戶結構和乘數設計，也會改變實際派息。

但永明的問題也在這里。玩法多，理解門檻就高。不適合只想買完就不管的人。

你要能看懂賬戶差異。也要能接受產品規則更復雜。

再看友邦。

測評產品是Platinum Indexed Legacy。賬戶是S&P 500 Index sub-account。

參數很干凈。

Cap Rate：9.00%。Floor Rate：0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸頂。實際派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指數漲幅3.16%。客戶實得3.16%。

2025年5月成熟段落，指數漲幅8.37%。實得8.37%。

友邦的邏輯非常簡單。

漲得少，就拿實際漲幅。漲得多，就拿9%。

這個設計不花哨。但勝在容易理解。

我會這么選。

如果客戶喜歡簡單。不想研究太多賬戶。友邦這種直給式設計，夠用。

如果客戶追求更高上限。友邦不是最優先。9%封頂放在這次四款里，確實不算高。

S&P 500賬戶更像核心，恒生賬戶要謹慎

這一點我說得重一點。

站在美元IUL配置里，S&P 500賬戶仍然是核心。

不是因為它永遠漲。而是這輪真實數據里，它的勝率和結算結果都更有說服力。

材料里提到。掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動極大。多次觸發0%保底。

這不是說恒生不能投。而是它更考驗擇時。也更容易讓客戶體驗不好。

IUL最怕什么。不是某一年沒有滿格。而是你本來想要確定性，最后卻拿了一堆不穩定。

出海配置的第一塊磚，最好別太復雜。也別一上來就押波動大的標的。

我會更偏向標普500。尤其是長期美元配置。

這點立場很明確。

2025年4月低谷，才是真正該看的部分

很多產品測評只喜歡拿高點說事。我不喜歡。

高點當然好看。但低谷才檢驗產品。

這次四家公司有一個共同低谷期。就是2025年4月到期指數段。對應的是2024年4月進場資金。

這段數據很有意思。

AIA實得3.16%。宏利是5.52%。全美是5.52%。永明是5.52%-6.62%。

你可能會問。2025年美股不是挺強嗎。為什么這段沒觸頂。

關鍵在IUL的計息方法。

它遵循Point-to-Point。點對點。

只看起跑線。再看終點線。中間漲得再高，不在結算點上，也不會算進去。

2024年4月進場時，美股受通脹數據反彈影響回調。標普500在5000點附近震蕩。

中間確實漲過。不少月份如果提前結算，早就觸頂了。

但到了2025年4月。美股遇到一波倒春寒。受地緣和關稅消息影響，回吐了大部分漲幅。

結算日卡在了相對低位。最終派息自然下來了。

這段數據反而讓我更放心。

它說明保司沒有亂給。也沒有黑箱。大家都是按S&P 500真實表現來結算。

更重要的是。客戶沒有虧。

直接炒股的人，碰到4月那波跳水，可能從盈利變虧。甚至被套住。

IUL客戶經歷同樣波動。還能拿到**3.16%-6.62%**正收益。

這個收益不夸張。但比銀行活期強太多。也高過不少美元定存體驗。

這就是我說的。越波動越要確定性。

牛市拿到9%到11%左右。震蕩市還能拿幾%。真正熊市時，還有0%底線擋住。

這才是IUL的意義。

寫在最后：IUL適合誰，不適合誰

回到今天這四款。

全美Genesis II / III，我看重它的**11.20%**高封頂。適合能接受保單設計更進取的人。

宏利Signature IUL (II)，我看重它的穩。加上115%績效乘數后，**10.70%**結果很漂亮。

永明SunBrilliance IUL，賬戶設計更靈活。適合愿意理解規則的人。

友邦Platinum Indexed Legacy，簡單直接。適合不想把產品弄太復雜的家庭。

但我也必須講清楚。

短期資金別碰IUL。三五年內要用的錢，不適合放進來。

只想看最高演示的人，也別急著買。派息率不等于最終現金價值。保單成本和繳費結構很關鍵。

真正適合的人，是長期美元資金。教育金、傳承資金、家庭第二資產池。這些場景更匹配。

站在人民幣持有人的角度。IUL不是讓你放棄股票。也不是替代所有理財。

它更適合放在家庭資產的防守反擊位置。

人民幣有壓力。國內利率下行。海外配置熱度升溫。香港保險業監管局2025年Q3數據也顯示，前三季度內地訪客赴港投保新單保費達到628億港元，同比增長19%。儲蓄及IUL類產品占比超過七成。

這不是偶然。

大家都在找美元資產。但不是每個人都適合直接沖進美股。

相比在股市里承擔30%下跌風險，去博一個未知收益。IUL給的是另一種選擇。

下有保底。上有封頂。中間看指數表現。

我不會把它神化。但在今天這個環境下，它確實是中產和高凈值家庭出海配置的一塊重要拼圖。

這是一張美元船票。買不買，要看你的錢能不能長期坐船。

大賀說點心里話

IUL最怕買錯結構，也怕只盯著派息率。你要是真想比較香港、新加坡這些美元保單，先把成本、賬戶、回本和適合場景看清楚，再決定不遲。