你好，我是大賀。北大碩士，做港險和離岸保險規劃第9年。

今天聊四款 IUL。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍四家到2025年12月前后的派息數據。

這類產品最容易被講得很玄。

其實不用玄。

咱們直接上數據，不繞彎子。

2025年的IUL，保底和封頂到底兌現了嗎？

IUL 的底層邏輯，就兩個詞。

Floor。Cap。

Floor 是保底。掛鉤的 S&P 500 指數跌多少，都不影響賬戶最低結算。比如指數跌 20%。賬戶收益按 0% 算。本金不吃指數下跌。

Cap 是封頂。指數漲了，你跟著漲。但最多拿到封頂利率。當前市場主流產品，大概在 9%-11.3%+ 這個區間。

說白了就是這么回事。

市場大跌，你不跟著虧。市場大漲，你吃到一段肉。吃多少，看封頂。也看賬戶設計。

這也是 IUL 被很多高凈值家庭叫作“財富方舟”的原因。

它不是讓你暴富的工具。

它更像一套規則。

底線守住。上限去爭。

2025年這個復盤很有意思。

標普500在2025年繼續強勢。全年漲幅約 23%。2024年也漲了 24.23%。連續兩年都很猛。

這樣的市場環境，對 IUL 很友好。

從各家公司披露的 Dec 2025 報告看，新加坡和百慕大的 IUL 產品，很多指數段都直接打到 Cap。

但我想提醒一句。

不要只看“觸頂”兩個字。

要看是哪家。哪個賬戶。Cap 多少。有沒有乘數。低谷月份給多少。

我帶大家一家一家看。

宏利Signature IUL (II)：穩，但上限不是最高

宏利這款看的是 Signature IUL (II)。

賬戶是 S&P 500 Index Sub-account。

它的封頂率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月，以及8-12月到期的指數段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

如果加選 115%績效乘數，觸頂月份實際到手收益是 10.70%。

這個數字不低。

尤其放在美元資產里看。接近11%的年化結算，確實很亮眼。

不過宏利不是最激進的那一類。

它的特點是穩。

我會把它放在“老牌大廠穩健派”里面看。

有一個月份也值得看。

2024年4月段，指數只漲 5.52%。宏利基礎結算就是 5.52%。加上績效乘數后，實際派息 6.35%。

這個數據說明什么？

牛市能觸頂。震蕩月份也按規則給。沒有亂來。

我的判斷很明確。

偏穩健的家庭，可以認真看宏利。

但如果你只追求最高封頂，宏利不是第一選擇。

它勝在穩定感。不是勝在沖刺感。

永明SunBrilliance IUL：賬戶設計更靈活

永明這款是 SunBrilliance IUL。

它有兩個重點賬戶。

一個是 S&P 500 Multiplier Account。一個是 Optimum Account。

永明的玩法，比宏利更豐富。

Multiplier賬戶的 Cap Rate 是 8.15%?？雌饋聿桓?。

但加上乘數效應后，2025年1月、2月、5月-12月，實際派息率做到 9.78%。

這就不能只盯著 Cap 表面數字了。

Cap 低，不代表實際結算低。

乘數設計會改變最終結果。

再看 Optimum 賬戶。

這個賬戶封頂更高。

多數月份觸及封頂上限。實際派息率是 10.20%。

2024年4月段，Multiplier賬戶派息 6.62%。Optimum賬戶派息 5.52%。

這說明永明不是簡單粗暴給一個數字。

不同賬戶，對應不同結算路徑。

我對永明的看法是：

適合愿意理解賬戶結構的人。

你不能只問“收益多少”。

你要問自己選的是 Multiplier，還是 Optimum。你接受的是更高封頂，還是更復雜的賬戶邏輯。

另外，2025年9月，永明新加坡推出 SunBrilliance IUL II。Optimum賬戶 Cap Rate 從 10.20% 提到 10.80%。Multiplier 從 120% 提到 125%。首10年保證 2.5% 派息。

這個動作很關鍵。

它說明離岸 IUL 市場競爭很激烈。

各家都在拿更高封頂搶高凈值客戶。

但我還是那句話。

別聽銷售怎么吹，看派息報告。

全美Genesis II/III：11.20%封頂很強，但別忘了0%保底

全美這邊，看的是 Genesis II / Genesis III。

賬戶是 S&P 500 Index Account。

Cap Rate 是 11.20%。Floor Rate 是 0.00%。

單看封頂，全美確實很強。

2025年1月-2月段，實際派息 11.20%。觸頂。

2025年5月-12月段，也連續多個月鎖定 11.20%。還是觸頂。

2025年4月段是例外。

指數漲 5.52%。實際派息就是 5.52%。

我的立場也很直接。

如果你追求更高封頂，全美會更有吸引力。

11.20%的年化結算，在美元固收類或低風險產品里，競爭力很強。

但注意。

IUL 不是美元定存。也不是保證每年11.20%。

它掛鉤指數。按點對點結算。上有封頂。下有0%保底。

2025年市場好。它表現漂亮。

市場差的時候，Floor 才是你真正買到的安全墊。

這點不能混淆。

友邦Platinum Indexed Legacy：簡單，直給，封頂較低

友邦這款是 Platinum Indexed Legacy。

賬戶是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

它的邏輯最簡單。

漲得少，拿多少。漲得多，最高拿 9.00%。

2025年6月-2026年1月成熟的段落，全部觸頂。實際派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指數漲幅 3.16%?？蛻魧嵉?3.16%。

2025年5月成熟段落，指數漲幅 8.37%。客戶實得 8.37%。

友邦的優點很清楚。

簡單。直接。規則好理解。

但它的問題也明顯。

封頂9.00%，在這四家里不算高。

如果同樣掛鉤標普500，同樣碰上大牛市，友邦會更早被 Cap 卡住。

我不會把它推薦給只追求收益上限的人。

但如果你喜歡規則清晰。更在意品牌和確定性。友邦夠用。

2025年4月這一段，才是真正該看的壓力測試

很多人看 IUL，只看觸頂月份。

我覺得不夠。

真正有價值的，是看不順的時候。

2025年4月到期的指數段，就是一個共同低谷期。

對應的是2024年4月進場的資金。

四家數據很有意思。

AIA 是 3.16%。

宏利是 5.52%。

全美是 5.52%。

永明是 5.52%-6.62%。

這個差異不大。

也很真實。

IUL收益計算遵循 Point-to-Point。點對點。

只看起跑線。只看終點線。

中間漲得再高，不到結算日，也不算最終結果。

2024年4月進場時，美股受通脹數據影響出現回調。標普500在5000點附近震蕩。

中間美股沖得很猛。

很多月份，如果剛好結算，早就觸頂。

問題出在終點。

2025年4月，美股遭遇一波“倒春寒”。地緣和關稅消息影響市場。前面積累的漲幅被回吐不少。

結算日卡在回調區間。

那這一段就沒法拿滿 Cap。

它只能按真實漲幅結算。

這就是 IUL 很真實的地方。

不是每個月都給你漂亮數字。

也不是保險公司想給多少就給多少。

它按指數來。按合同來。按結算日來。

四家公司在這個低谷段的數據相互印證。

沒有黑箱。

沒有神話。

也沒有憑空造收益。

我反而更愿意看這種數據。

觸頂數據當然好看。

但低谷數據，能看出產品規則有沒有兌現。

你拿它和直接炒股比，感受會更明顯。

2025年4月那種回撤，直接持有股票的人，可能從盈利變成虧損。也可能被套住。

IUL客戶在同樣市場波動里，拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

不是暴利。

但這個結果很硬。

遠高于活期。也跑贏了很多美元定存。

這就是 IUL 的價值。

牛市能吃到封頂。震蕩市還能有正收益。熊市至少守0%。

當然，我也要把邊界講清楚。

0% Floor 保護的是指數結算不為負。

不代表保單任何時候退保都不虧。

保單有成本。也有前期費用。退保現金價值另算。

短期資金別碰。

準備兩三年就拿出來的錢，也別碰。

IUL更適合長期美元資產配置。更適合傳承、保費融資、家族保障和長期現金值規劃。

這一點比派息數字更重要。

寫在最后：9%-11.20%很好看，但別只按牛市買單

2025年大部分 IUL 保單年度收益率，落在 9.00%-11.20% 區間。

這個結果很漂亮。

也說明 S&P 500 在這一輪周期里，依然是離岸 IUL 的核心勝負手。

掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動很大。多次觸發 0% 保底。

這不是說恒生一定不能選。

但如果只看過去兩年的穩定性和觸頂能力，我會優先看S&P 500賬戶。

四家里面怎么選？

我給一個更直白的判斷。

想要穩健和大廠感，宏利可以放前面。

想要賬戶玩法和升級空間，永明值得研究。

想追求更高封頂，全美更有優勢。

想要簡單直給，友邦更省心。

但有一類人，我不建議買 IUL。

短期要用錢的人。

不愿意理解賬戶規則的人。

只盯著“每年10%”這句話的人。

這三類人，很容易買錯。

IUL不是存款。

也不是保證收益產品。

它真正適合的是長期資金。

你接受它的保單結構。接受它的封頂和保底。接受它按指數段結算。

那它確實能在利率下行、市場波動大的環境里，給你一個更舒服的美元資產位置。

相比直接在股市里扛 30% 的下跌風險，IUL提供的是另一種思路。

下有保底。上有封頂。中間看指數表現。

我會把它當作高凈值家庭的“底倉型進攻資產”。

不是全部倉位。

但值得放一部分。

大賀說點心里話

IUL這種產品，真正的差別不只在派息表。還在渠道、費用、賬戶選擇和長期持有方式。你要是想看自己適合哪一家，可以把需求發我，我幫你按真實方案算一遍。