你好，我是大賀。

今天聊保誠「信守明天多元貨幣」。

這款產品挺有意思。喜歡它的人，覺得保誠底子硬。收益沖得快。功能也新。

不喜歡它的人，也有理由。保誠是全港唯一一家回撤過分紅的保司。這個標簽太刺眼。

這事我最有發言權。

我自己是保誠老客戶。2017年買過保誠理想人生。后來經歷過分紅波動。說實話那幾年我也慌。尤其看到實現率往下掉的時候，心里肯定不舒服。

但后來我才想明白。保誠不是簡單的“好”或“不好”。它更像一個進攻型選手。你要的是穩穩當當。它未必最合適。你能接受波動，愿意看長線。它反而有它的位置。

保誠爭議這么大，為什么還有人看它？

保誠在港險市場很特殊。

它一邊是老牌公司。品牌、歷史、市場認知都不弱。另一邊，它又背著一個很重的標簽。

全港唯一一家回撤過分紅的保司。

這句話對很多小白殺傷力很大。聽完就不敢碰了。

但只看這一句話，也容易看偏。

保誠的產品能力并不差。拿信守明天來說。它有8年預期回本。到第28年，預期IRR達到6.5%限高。還做了市場首創的自主入息功能。

這些東西放在老五家里看，不丟人。

網上評價兩極分化，也正常。一類人看收益速度。一類人看分紅穩定。保誠正好卡在中間。收益有吸引力。波動也是真的。

我對它的態度很明確。

信守明天可以看。但我不會把它推薦給極度保守的人。

這不是保誠差。是產品性格不匹配。

8年預期回本，在老五家里算什么水平？

我們先看靜態收益。

測評條件是：0歲男孩，年交6萬美元，交5年，總保費30萬美元。

這個條件比較常見。教育金、傳承金、長期美元資產配置，很多家庭都會這樣看。

預期回本時間里，宏利兩個產品最快。宏摯傳承和宏摯家傳承都是第6年。友邦環宇盈活、安盛盛利II、永明星河尊享II都是第7年。

信守明天是第8年。

單看預期回本，信守明天不是最快。

但它也不算慢。差一兩年。放在幾十年的儲蓄分紅險里，不是決定性差距。

再看保證回本。

宏摯傳承是18年。宏摯家傳承是16年。環宇盈活是18年。信守明天也是18年。盛利II是25年。星河尊享II是13年。

信守明天的保證回本，不拔尖。也不拖后腿。

真正讓我覺得它有競爭力的，是達到6.5%復利IRR的速度。

宏摯家傳承第27年。信守明天第28年。環宇盈活和盛利II第30年。宏摯傳承第47年。星河尊享II第50年。

這個位置很靠前。

再看階段表現。前20年，宏摯傳承收益最高。第20年預期總收益是859230美元。20到26年，信守明天反超。30到50年，環宇盈活收益第一。

我的判斷是：

信守明天的靜態收益，屬于老五家里的第一梯隊。不是每一項第一。但很穩地站在前三附近。

這一點，別因為保誠的爭議就直接忽略。

每年提6%，信守明天扛得住嗎？

很多人買儲蓄分紅險，不只是放著不動。

孩子教育。養老補充。家庭現金流。都會涉及提取。

這里看一個常見演示。5年交。年交6萬美元。第6年開始，每年提取總保費的6%。也就是常說的566提領。

這組對比里，持續提領優勢主要集中在安盛盛利II和永明星河尊享II。

信守明天表現不差。但確實沒那么亮眼。

它的問題不是弱。是太均衡。

在普通市場里，均衡是優點。在港險老五家這種產品里，均衡反而容易不夠突出。

我會這樣看。

你想長期滾存，看賬戶增值。信守明天不錯。你想高頻提取，尤其很看重提后余額。安盛和永明更順手。

不過也別把信守明天說得太差。它的動態提領，仍然比友邦和宏利部分熱門產品更強。只是遇到盛利II和星河尊享II，就沒那么顯眼了。

分紅波動大，根子在49%固收和49%權益

保誠為什么讓人又愛又怕？

核心不在銷售話術。也不在某一年表現。根子在投資策略。

保誠的投資占比是：固收類49%，權益類49%。

它是香港唯一一家債券類和權益類投資接近五五開的保司。

你看其他幾家。

友邦固收類69%，權益類24%。偏穩健。

安盛固收類60.8%，權益類5.4%，67%投歐洲。

宏利固收類78.5%，權益類6%，42%投美國，27%投加拿大。

永明固收類74%，權益類5%，43%投加拿大，35%投美國。

保誠不一樣。它投資亞太，債券占比58%。權益類占比高。進攻性很強。

這就決定了它的性格。

市場好，它跑得快。市場差，它掉得也明顯。

當年我也糾結過。拿我自己的保單舉例，看到分紅波動時，第一反應肯定不是淡定。你會想，保險不就是求穩嗎？

但保誠這套機制，本來就不是純穩健路線。

我不建議低風險偏好的家庭，把保誠當成第一選擇。

尤其是那種每年都要盯實現率的人。會很累。也容易做錯判斷。

128%和13%同時出現，保誠分紅到底該怎么看？

保誠最被吐槽的地方，就是分紅實現率。

歷史上，保誠分紅實現率最高到過128%。最低也出現過13%。

這個落差很大。

再看過往11年平均總分紅實現率。保誠是73%。在對比的12家公司里最低。

同組里，周大福、立橋、忠意是100%。友邦93%。安盛95%。宏利96%。永明91%。

這組數據很硬。

在分紅實現率穩定性上，保誠確實沒有優勢。這個我不會替它粉飾。

保誠堅持的是一產品一分紅。也就是大家常說的0平滑。每個產品獨立運營。不跨產品去平衡收益。

這套機制有好處。產品賺得好，收益歸產品自己。不會被拿去補別的池子。對高分紅產品很公平。上限也高。

壞處也明顯。

市場波動來了，產品自己扛。沒有太多緩沖。分紅實現率就容易大起大落。

這也是保誠爭議最大的原因。

2025年港險分紅實現率集體披露時，市場也看得很清楚。頭部6家保司平均分紅實現率約88%。多家保司都有回調。保誠部分老產品實現率回升到95%以上。

這說明一件事。

保誠不是一路差。它會回升。也會下探。波動是它的一部分。

我對這點的態度很直接。

你要的是安心感。保誠不是最優選。你能接受市場化波動。保誠才有討論價值。

很多人買保險，其實買的是確定性。尤其是家庭主賬戶。孩子的錢。養老的錢。不能天天被波動影響心態。

這種家庭，我會優先看友邦、宏利、永明。至少情緒成本低很多。

五家保司像五個鄰居，信守明天到底適合誰？

講到這里，可以把保誠放回老五家里看。

我一直覺得，五家保司像五個鄰居。每家性格都不一樣。

保誠不是最穩的。也不是不能買的。它是更進攻的那一個。

如果你是小白。也非常討厭波動。友邦更合適。環宇盈活買的是品牌和確定性。它投資亞太，債券占比83%。30年收益沖到6.5%。路子更穩。

如果你做百年傳承。宏利更順。宏摯家傳承第6年預期回本。第27年沖到6.5%。它的長期復利能力很強。

如果你追求性價比。永明值得看。星河尊享II有1%高保證收益。保證回本第13年。提領也沒有明顯短板。

如果你最看重提取體驗。安盛盛利II更對口。它在提領場景里很能打。尤其是持續取錢的人，會更舒服。

保誠放在哪里？

抗風險能力強。錢能放得住。能看長線。想博更高預期。信守明天才適合。

它不適合短期資金。也不適合心態特別保守的人。更不適合把演示收益當承諾的人。

這幾年還有一個背景。養老金替代率下行。2025年城鎮職工養老金替代率降到38%。低于國際警戒線55%。

很多家庭開始認真做商業養老。這個方向沒錯。

但養老錢有一個特點。周期長。容錯低。不能只看收益曲線好不好看。還要看你能不能拿得住。

信守明天適合的養老資金，是長期不用的錢。不是隨時要周轉的錢。

它的爭議，本質上是高預期波動和保守心理的沖突。

我不喜歡一句話把保誠打死。也不喜歡把它吹得太滿。

保誠沒想象中那么神。但也不是坑。它是強產品。只是很挑人。

保險沒有垃圾，只有錯配。

要是你問我，現在還會不會推薦信守明天？

我會推薦。但只推薦給對的人。

能接受波動。能理解非保證收益。能把時間拉到20年、30年看。信守明天可以進入備選。

如果你只想安穩。看到賬戶波動就睡不著。

別選它。

大賀說點心里話

港險產品不是只比收益表。更重要的是買對渠道、買對結構、買對自己能拿得住的產品。你要是拿不準，我建議先把方案拆開看一遍，再決定。