你好，我是大賀。北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

2025年一季度，納指暴跌10.42%，港股卻逆勢(shì)上漲20.74%。全球資產(chǎn)劇烈輪動(dòng)，你的錢該往哪放？

很多人只看產(chǎn)品收益表，卻忽略了一個(gè)核心變量：保險(xiǎn)公司的投資能力。同樣的保費(fèi)投入，不同保司的資產(chǎn)組合可能帶來數(shù)百萬收益差距。

今天，我用機(jī)構(gòu)視角，把八大港險(xiǎn)公司拉到同一擂臺(tái)上PK，幫你找到真正適合自己的"財(cái)富合伙人"。

第一回合：投資規(guī)模PK——誰的"彈藥庫"最充足？

投資規(guī)模是保司實(shí)力的基本盤。規(guī)模越大，議價(jià)能力越強(qiáng)，能拿到的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也越多。

直接上數(shù)據(jù)：

安盛以超1萬億美元的管理規(guī)模斷層領(lǐng)先，相當(dāng)于香港外匯基金的2.4倍，被譽(yù)為"歐洲排名第一的資產(chǎn)管理公司"。

宏利作為138年歷史的老牌公司，資產(chǎn)分散于美國(guó)（42%）、加拿大（27%）、亞洲（22%）等地區(qū)，全球化布局相當(dāng)扎實(shí)。

萬通2853億美元的體量，在港險(xiǎn)市場(chǎng)也屬于第一梯隊(duì)。

周大福雖然規(guī)模相對(duì)較小，但復(fù)合年度增長(zhǎng)率達(dá)到18%，增速亮眼。

第一回合結(jié)論：安盛規(guī)模碾壓，宏利、萬通、友邦屬于第一梯隊(duì)，周大福增速最快。

第二回合：資產(chǎn)配置風(fēng)格PK——保守派vs激進(jìn)派

這是最關(guān)鍵的一回合。底層邏輯是這樣的：資產(chǎn)配置決定收益特征。

債券多=波動(dòng)小、收益穩(wěn)；股票多=波動(dòng)大、潛在收益高。

友邦堪稱保守型投資的典范，70%以上投資期限超過10年，充分體現(xiàn)保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性特征。

金融投資總額161,184百萬美元" />

保誠(chéng)是八大保司中最激進(jìn)的選手，權(quán)益類資產(chǎn)占比高達(dá)50.3%，顯著高于行業(yè)平均水平。2024年權(quán)益類資產(chǎn)增持了25%，債權(quán)類減持了11%，年度凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)了40%。

安盛的投資風(fēng)格分為謹(jǐn)慎型、平衡型和進(jìn)取型三檔，靈活適配不同市場(chǎng)環(huán)境。

永明除了債券，還有**32%**配置在貸款和抵押貸款，這是穩(wěn)定現(xiàn)金流的重要來源。

第二回合結(jié)論：萬通、宏利、永明最保守；保誠(chéng)最激進(jìn)；友邦、安盛、富衛(wèi)居中。

第三回合：信用評(píng)級(jí)PK——誰的"安全墊"最厚？

當(dāng)美股衰退概率上升到35%（高盛測(cè)算），投資者避險(xiǎn)情緒升溫，保司持有的債券質(zhì)量就成了關(guān)鍵。

友邦的企業(yè)債券中，**94%**是優(yōu)先票據(jù)（senior notes），在違約時(shí)優(yōu)先受償。

保誠(chéng)雖然激進(jìn)，但資產(chǎn)質(zhì)量并不差，**76%的政府債券和56%**的公司債券達(dá)到A級(jí)及以上評(píng)級(jí)。

永明的投資分散在13個(gè)行業(yè)，跨周期、跨市場(chǎng)、跨區(qū)域篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

富衛(wèi)以**99%**的投資級(jí)債券占比傲視同業(yè)。

第三回合結(jié)論：富衛(wèi)、永明、萬通的債券質(zhì)量最高，"安全墊"最厚。

終極回合：分紅實(shí)現(xiàn)率PK——這才是核心變量

前面都是"能力展示"，這一回合才是"成績(jī)單"。分紅實(shí)現(xiàn)率直接告訴你：保司過去承諾的收益，到底兌現(xiàn)了多少。

2024年各大保司的分紅實(shí)現(xiàn)率報(bào)告均已出爐，直接看排名：

友邦整體分紅實(shí)現(xiàn)率達(dá)到99%，是港險(xiǎn)市場(chǎng)中表現(xiàn)最好的第一梯隊(duì)保司。

這里有個(gè)有意思的現(xiàn)象：保誠(chéng)雖然投資風(fēng)格最激進(jìn)，但分紅實(shí)現(xiàn)率反而最低（84.5%）。這說明什么？高權(quán)益配置確實(shí)帶來更大波動(dòng)，2024年雖然年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40%，但分紅實(shí)現(xiàn)率的穩(wěn)定性不如保守派。

安盛、萬通、周大福、宏利分紅實(shí)現(xiàn)率都在90%以上，效益優(yōu)良。

富衛(wèi)和永明雖然只有86%，但過往產(chǎn)品較少，短期參考意義有限。永明的「?jìng)鞲粌?chǔ)蓄」連續(xù)6年100%達(dá)成，說明核心產(chǎn)品的兌付能力沒問題。

終極回合結(jié)論：看懂趨勢(shì)比追熱點(diǎn)重要。友邦穩(wěn)坐第一，安盛、萬通緊隨其后，保誠(chéng)波動(dòng)最大。

代表產(chǎn)品對(duì)比：各保司的王牌儲(chǔ)蓄險(xiǎn)

看完保司層面的PK，再來看看各家的旗艦產(chǎn)品怎么配置。

友邦「盈御3」——穩(wěn)健派代表

• 債券及其他固定收入工具：25%-100%
• 增長(zhǎng)型資產(chǎn)：0%-75%

配置彈性大，最保守時(shí)可以100%債券，最激進(jìn)時(shí)增長(zhǎng)資產(chǎn)也能到75%。

保誠(chéng)「信守明天」——長(zhǎng)期主義者的選擇

固定收益證券30%，股票類別證券70%" />

• 固定收益證券：30%
• 股票類別證券：70%

股票類別證券投資占比高，適合長(zhǎng)期主義者。但波動(dòng)也大，需要能扛得住中期回撤。

宏利「宏利傳承」——多元化債券增值

• 債券及其他固定收入資產(chǎn)：25%-55%
• 非固定收入資產(chǎn)：45%-75%

通過多元化債券及私募債券實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值。

安盛「盛利」——靈活適配市場(chǎng)

• 政府債券、企業(yè)債券及其他：25%-80%
• 增長(zhǎng)資產(chǎn)：20%-75%

收益波動(dòng)可控，資產(chǎn)靈活適配市場(chǎng)變化。

永明「萬年青·星河尊享」——穩(wěn)+可持續(xù)

• 固定收入資產(chǎn)：25%-80%
• 非固定收入資產(chǎn)：20%-75%

收益波動(dòng)可控，"穩(wěn)+可持續(xù)"是核心理念。

周大福「匠心傳承」——三種策略任選

• 一般情況：25%-50%固定收入 + 50%-75%股權(quán)
• 財(cái)富躍進(jìn)選項(xiàng)：15%-40%固定收入 + 60%-85%股權(quán)

三種投資策略，高度靈活，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好需求。第10年后還能靈活切換。

萬通「富饒千秋」——機(jī)構(gòu)級(jí)別配置

• 債券及其他固定收益資產(chǎn)：25%-100%
• 股權(quán)類型資產(chǎn)：0%-75%

依托霸菱資管和全球另類投資網(wǎng)絡(luò)，長(zhǎng)期資產(chǎn)穩(wěn)定增值。

富衛(wèi)「盈聚天下」——多地區(qū)多行業(yè)

• 固定收益類型資產(chǎn)：25%-100%
• 股權(quán)類型資產(chǎn)：0%-75%

投資于不同的地區(qū)和行業(yè)，分散風(fēng)險(xiǎn)。

最終推薦：三類人群的最佳選擇

機(jī)構(gòu)是怎么想的？其實(shí)很簡(jiǎn)單：匹配風(fēng)險(xiǎn)偏好。

1. 極度風(fēng)險(xiǎn)厭惡者（本金安全優(yōu)先）

推薦保司：宏利、友邦、富衛(wèi)、周大福人壽原因：高比例配置高評(píng)級(jí)債券（70%-80%+），波動(dòng)小，本金安全優(yōu)先。適合場(chǎng)景：教育金、養(yǎng)老金等剛性需求，虧不起的錢。

2. 平衡型投資者（穩(wěn)中求進(jìn)）

推薦保司：安盛、永明原因：債券打底（60%-75%）+ 彈性增長(zhǎng)空間（股票/私募等）。安盛提供靈活策略選項(xiàng)，永明融入ESG理念。適合場(chǎng)景：投資期較長(zhǎng)（10-20年），希望收益有一定潛力又不愿承受過大波動(dòng)。

3. 進(jìn)取型投資者（能扛波動(dòng)，追求高復(fù)利）

推薦保司：保誠(chéng)、萬通原因：保誠(chéng)高配權(quán)益資產(chǎn)（約70%），波動(dòng)大但長(zhǎng)期復(fù)利潛力強(qiáng)；萬通專注債券+精選私募，捕捉高質(zhì)量非公開市場(chǎng)機(jī)會(huì)。適合場(chǎng)景：資金為長(zhǎng)期閑錢，目標(biāo)年化6.5%+，能承受中期波動(dòng)。

特殊需求

• 想自主調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)：周大福人壽（第10年后靈活切換策略）
• 需要"類美債"替代品：萬通（高質(zhì)債券+私募債）

從這張收益對(duì)比表可以看到，多數(shù)產(chǎn)品50年后IRR趨于穩(wěn)定（約6.45%-6.48%），但短期（5-10年）IRR差異顯著。選對(duì)保司，就是選對(duì)起跑線。

大賀說點(diǎn)心里話

香港保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)是投資能力的比拼。選保司就像選"財(cái)富合伙人"，沒有絕對(duì)"最好"，只有"最適合"。

看完這篇對(duì)比，你應(yīng)該對(duì)八大保司的投資風(fēng)格有了清晰認(rèn)知。但具體到你的情況——保費(fèi)預(yù)算多少、投資期限多長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好如何——還需要一對(duì)一分析。