你好，我是大賀。

北大碩士，做港險這些年也快9年了。今天聊一款最近高凈值家庭問得很多的產(chǎn)品。萬通「鼎峰指數(shù)萬用壽險（APEX）」。

我自己是老港險客戶。2017年買過第一份港險終身壽。那時候覺得很穩(wěn)。也確實穩(wěn)。

但到了2025年，我重新看賬戶?，F(xiàn)金價值IRR大概還是5%上下。不差?？梢舱劜簧象@喜。

后來我開始認真看IUL。去年到今年，我也實際簽了一份新加坡IUL。不是聽別人講。是自己拿計劃書算過。

這篇就有啥說啥。

APEX這類IUL，絕對不是普通儲蓄險。更不是給短期資金玩的產(chǎn)品。它更像一份給家族傳承用的杠桿工具。

有傳承需求，可以認真看。普通家庭想拿它做理財，我不建議。

財富傳承這件事，只靠終身壽險夠不夠

很多朋友第一次做港險配置，都會先看終身壽險。

這很正常。

終身壽險的核心價值很清楚。就是身故保額。人不在了，保單能給家里留下一筆確定的錢。

傳統(tǒng)終身壽險的身故杠桿，通常能做到5倍以上。這個杠桿并不低。

現(xiàn)金價值也比較穩(wěn)。長期IRR大概在5%上下。它的優(yōu)點就是確定性強。適合很保守的人。

我當年也是這么選的。

那時候我更關(guān)心安全。更關(guān)心保司背景。更關(guān)心有沒有穩(wěn)定分紅。

這條路沒錯。

但問題在后面。

當你的資產(chǎn)規(guī)模變大。家庭結(jié)構(gòu)變復(fù)雜。孩子教育、婚姻安排、企業(yè)股權(quán)、跨境資產(chǎn)，都擺在桌上。你會發(fā)現(xiàn)，終身壽險有點“不夠用了”。

不是產(chǎn)品不好。

是它解決的是基礎(chǔ)傳承問題。它能給確定的錢。但增長彈性有限。

說白了，終身壽險像一套位置很穩(wěn)的房子。住著安心。但未來漲幅，不一定夠你期待。

如果你只要穩(wěn)，終身壽險夠用。

如果你要更高身故杠桿，還想讓傳承金額繼續(xù)長，IUL才值得看。

IUL為什么會變成終身壽險的升級項

壽險產(chǎn)品不是一開始就這么復(fù)雜。

它大概經(jīng)歷了幾步。

從定期壽險，到終身壽險。再到萬能壽險。再到現(xiàn)在的IUL，也就是指數(shù)型萬能壽險。

每一步變化，本質(zhì)都是在回答一個問題。

保額能不能更靈活。現(xiàn)金價值能不能更有成長性。

終身壽險的典型投資策略，是30%股票+70%債券。投資演示收益大概是4.75%-5.5%。

傳統(tǒng)萬能壽險UL更保守。典型策略是99%債券。演示收益大概是3.5%-4.5%。

VUL覆蓋股票、債券、基金。演示收益大概是2%-6%。波動更明顯。也更考驗管理能力。

IUL不一樣。

它的典型投資策略，是掛鉤100% S&P500。演示收益區(qū)間是6.1%-7.25%。

但這里要講清楚。

IUL不是直接拿你的錢去買標普500。它設(shè)置了保底利率。也設(shè)置了收益上限。

漲得很好時，不會全部給你。跌得很慘時，也不是跟著指數(shù)一起跌穿。

這就是它吸引人的地方。

它不是追求最高收益。它追求的是下有墊子，上面還能分到一部分市場紅利。

對于傳承資金來說，這個設(shè)計很重要。

你不是拿它炒短線。你是希望幾十年后，下一代拿到的錢夠多。中間還不能因為市場暴跌，把結(jié)構(gòu)打爛。

這也是我會認真看IUL的原因。

2025年之后，IUL在香港被討論得更多。

香港保險業(yè)監(jiān)管局2025年第三季度數(shù)據(jù)里，長期保險新單保費已經(jīng)到2156億港幣。同比增長18%。萬用壽險類產(chǎn)品增速達到35%。IUL首年保費也突破了200億港幣。

這不是普通客戶湊熱鬧。

更多是老港險客戶在升級配置。手里已經(jīng)有儲蓄險、終身壽?，F(xiàn)在開始補一層傳承杠桿。

這個趨勢，我身邊也感受很明顯。

香港IUL剛起步，投保地別只看熟不熟

這里我立場很明確。

只看IUL成熟度，新加坡和百慕大目前更有優(yōu)勢。香港APEX能看，但別把香港當成唯一答案。

香港保險很強。尤其是分紅儲蓄險。過去很多年，香港在這一塊確實領(lǐng)先。

但壽險板塊，香港長期以傳統(tǒng)終身壽險為主。

IUL在香港算是新東西。

2025年，萬通、富衛(wèi)、永明等保司，才成為香港市場第一批推出IUL產(chǎn)品的機構(gòu)。

這說明什么？

說明香港IUL剛開始熱。產(chǎn)品選擇還不算多。市場也還在摸索。

新加坡、百慕大、美國就不一樣。IUL市場已經(jīng)更成熟。產(chǎn)品體系更完整?？蛇x保司也更多。

新加坡主流IUL保司，包括宏利、全美、永明、大東方等。都是做了很多年的機構(gòu)。

看保險，不能只看你熟悉哪里。

買保險跟買房一樣，地段比品牌更重要。

這里的“地段”，就是監(jiān)管體系、產(chǎn)品成熟度、法律環(huán)境、簽約便利度，還有未來服務(wù)。

中國內(nèi)地保險發(fā)展約30年。香港約170年。新加坡約115年。百慕大約130年。

每個地方都有自己的強項。

香港強在港險儲蓄和分紅。新加坡強在高凈值架構(gòu)和IUL成熟度。百慕大強在大額保單和跨境簽約便利。

這也是我自己最后沒有只盯香港的原因。

香港APEX有亮點。尤其標普500和納斯達克100賬戶參數(shù)不錯。

但如果你是第一次配置IUL，我會建議你把香港、新加坡、百慕大放在一起比較。

不要只看品牌名。也不要只看朋友在哪買。

傳承保單一簽就是幾十年。地點選錯，后面很難重來。

不是誰都能買，資質(zhì)門檻先看清

IUL不是普通儲蓄險。

這句話要放在前面。

它對投保人資質(zhì)有要求。尤其是專業(yè)投資者門檻。

香港IUL的要求比較直接。需要持有800萬港幣以上流動資產(chǎn)。

新加坡IUL相對靈活一點。滿足下面任一條件就可以。

• 個人凈資產(chǎn)超過200萬新元
• 金融資產(chǎn)扣除負債后超過100萬新元
• 過去12個月個人收入不低于30萬新元

這些數(shù)字不是擺設(shè)。

它背后的意思是，IUL服務(wù)的是有資產(chǎn)基礎(chǔ)的人。不是用來讓普通家庭沖收益的。

簽約地點也要看。

香港IUL必須本人親臨香港簽單。

新加坡IUL看保司。有些可以在境內(nèi)線上完成簽單。有些需要到香港簽單。不一定要專門飛新加坡。

百慕大IUL更方便。無需出境。在境內(nèi)就能完成簽約。

這點對企業(yè)主很重要。

很多人時間比錢貴。一次簽約能不能順利完成，會影響體驗。

如果你達不到專業(yè)投資者要求，不用糾結(jié)APEX。先把基礎(chǔ)保障和流動性做好。

如果你有明確傳承需求，也滿足資質(zhì)，IUL才值得重點研究。

APEX的500萬美元身故保額，到底怎么來的

別人說一萬句，不如我拿計劃書給你看。

IUL的底層邏輯，其實沒那么玄。

你交保費后，保司會先扣掉前期成本。剩下的凈保費，主要去買美債。

美債每年產(chǎn)生的利息，再拿去買標普500這類指數(shù)的看漲期權(quán)。

更直白一點。

大頭資金放在債券里。小部分利息去博指數(shù)上漲。

素材里的表達是，95%保費購買債券，5%相當于債券利息購買期權(quán)。

這就是IUL的核心設(shè)計。

本金負責穩(wěn)。期權(quán)負責彈性。

萬通APEX的賬戶結(jié)構(gòu)，是1個固定賬戶+3個指數(shù)賬戶。

固定賬戶保證最低派息率是1.50%。

三個指數(shù)賬戶分別是：

• 標普500 Plus
• 納斯達克100 Plus
• 標普高盛黃金超額回報

標普500 PLUS賬戶，上限率是10.00%。保證績效乘數(shù)是112%。

納斯達克100 PLUS賬戶，上限率也是10.00%。保證績效乘數(shù)是115%。

標普高盛黃金賬戶，上限率是15.00%。保證績效乘數(shù)是100%。

這里有兩個點要看懂。

一個是上限率。指數(shù)漲太多，也有封頂。

一個是績效乘數(shù)。它會放大對應(yīng)賬戶的計息表現(xiàn)。

這兩個放在一起，才是真正影響演示派息率的東西。

我對APEX的判斷是這樣。

它的賬戶設(shè)計不錯。尤其標普500和納斯達克100這兩條線，有競爭力。

但你不能只看演示派息率。

IUL還有費用。費用會持續(xù)扣。指數(shù)表現(xiàn)差，費用也照扣。

這類產(chǎn)品最怕什么？

不是某一年沒收益。

最怕你拿短錢來配。現(xiàn)金流不穩(wěn)。中途要退。那就很難看。

40歲躉交467,555美元，最后留給下一代多少

我們看一個具體方案。

計劃書示例是：

40歲男性。標準非吸煙者SN。居住地A+。躉交保費467,555美元。投保保額500萬美元。

這個杠桿很明顯。

不到50萬美元保費，對應(yīng)500萬美元身故保障。傳承味道很重。

但這不是無條件穩(wěn)賺。

計劃書里有三個情景。

情景一，是派息率為0%。

這個情景下，指數(shù)不給力。期權(quán)收益歸零。保單成本還在扣。

結(jié)果很直接。

第30年退保價值歸零。

這句話一定要看見。

很多人看IUL，只看中檔和高檔演示。低檔情景翻都不翻。

我不建議這樣。

IUL有保底設(shè)計。但保底不等于賬戶價值永遠漂亮。費用、保險成本、退保費用都會影響結(jié)果。

尤其持有15年內(nèi)，退保還涉及退保費用。

主要費用包括保費行政費用，約6%。還有退保費用、保險成本、一般行政費用、賬戶價值費用。

APEX還有賬戶價值費用。素材里是1.2%。

這些費用公開透明，是IUL的優(yōu)點。

傳統(tǒng)壽險很多費用內(nèi)嵌在產(chǎn)品里。你看不見。IUL會列出來?？粗皇娣?，但反而更清楚。

情景二，是比較常用的演示。

標普500派息率約7.73%。

這個情景下，第7年回本。第20年賬戶價值約為本金2倍。第30年約3倍。第35年約4倍。第40年約5倍。

IRR維持在4%-5%。

同時，身故保障終身維持在500萬美元。

這個情景，我覺得更接近很多人配置IUL時真正想要的效果。

不是靠現(xiàn)金價值暴富。

而是身故保障穩(wěn)定。賬戶價值慢慢長。傳承金額有底。

情景三就很漂亮。

派息率約11.20%。身故保障從第30年約523萬美元開始增長。到120歲約5.96億美元。

這個數(shù)字很震撼。

但我不會按這個數(shù)字做決定。

它可以當作上行情景。不能當作承諾。

真正買IUL，要按中檔能不能接受，低檔能不能扛住來判斷。

如果低檔你接受不了。不要買。

如果第30年歸零這件事讓你睡不著。也不要買。

如果你本來就是拿一筆長期傳承資金來做。幾十年不動。中檔演示已經(jīng)能滿足家族安排。那APEX才有意義。

這里我再講一句實話。

IUL最適合的，不是想賺快錢的人。

它適合企業(yè)主。家族掌門人?？缇迟Y產(chǎn)家庭。已經(jīng)有基礎(chǔ)保障，也有一筆確定不用的錢。

這類人買IUL，不是為了第7年回本。

他們要的是下一代確定拿到錢。還希望這筆錢有機會跟著市場成長。

這才是它的位置。

寫在最后：APEX能看，但別把演示當承諾

最后把APEX放回同類產(chǎn)品里看。

萬通APEX標普500演示派息率是7.73%。扣費后凈回報率是6.53%。

納斯達克100演示派息率是8.4%。扣費后凈回報率是7.2%。

標普高盛黃金演示派息率是6.8%。

賬戶價值費用是1.2%。

這些指標看下來，APEX在標普500和納斯達克100掛鉤產(chǎn)品里，確實有競爭力。

但我的判斷還是那句話。

APEX適合傳承資金。不適合普通儲蓄錢。

IUL本質(zhì)上，是一份下有保底、上跟指數(shù)的財富傳承工具。不是單純壽險。

它用美債穩(wěn)定利息買指數(shù)期權(quán)。再用指數(shù)上漲收益抵扣保單成本。

這套結(jié)構(gòu)很好。

但它有門檻。有費用。有長期假設(shè)。也有市場不配合時的壓力。

當年要是早明白這事，能少走多少彎路。

已經(jīng)有終身壽險的人，要不要再加一份IUL？

我的答案很明確。

你有高凈值傳承需求，就可以加。

你只是想找個高收益儲蓄險，別碰。

你只看APEX的高檔演示，也別急著簽。

保險不是買一個漂亮數(shù)字。

是買未來幾十年的確定安排。

大賀說點心里話

IUL這類產(chǎn)品，最怕信息不對稱。方案看著差不多，實際成本、投保地、賬戶參數(shù)，差別很大。你真準備配，先把怎么買、在哪買、用什么身份買弄清楚。