你好，我是大賀。北大碩士，深耕港險9年。

今天聊的不是單一產品。是一個最近客戶問得最多的問題。

澳門儲蓄險，能不能替代香港儲蓄險？

我在港澳兩地跑得比較多。一線跑下來我的感受是，風向確實變了。

2025年6月30日前后，香港簽單室很熱鬧。很多客戶趕在新規前落單。那種感覺，像是在搶最后一班車。

到了2025年下半年，再到今天，2026年05月10日，客戶問法變了。

以前是問：“香港哪款收益高？”

現在是問：“同一家保司，澳門版是不是更好？”

這個變化，不是情緒。是監管、收益、成本、通關、服務一起推出來的。

同一批保司，為什么澳門儲蓄險突然被盯上了？

很多人對澳門保險的第一反應，是“是不是小市場”。

這個理解有點舊了。

澳門的保險市場體量當然不如香港。但今天討論的澳門儲蓄險，不是本地小公司自己做一套產品。

更準確地說，它和香港很多主力產品是同源的。

友邦、宏利、安盛這些國際保險公司，在港澳銷售的主力產品，底層精算模型、投資邏輯、資產配置，很多是完全一致的。

澳門與香港產品庫同步。

這句話很關鍵。

不是說澳門憑空做出一個高收益版本。也不是說它風險更激進。

而是同一批國際保司。同一套產品邏輯。換了銷售地區。監管口徑、收費結構、服務路徑不一樣。

這也是為什么我現在看澳門，不會再把它當“備選方案”。

它已經從備選，變成很多家庭的優先比較項。

尤其是中產和高凈值客戶。資金本來就準備長期放。又想要美元、港幣、澳門幣這類多元貨幣配置。

澳門儲蓄險的吸引力，就出來了。

我會更傾向把澳門儲蓄險看成港澳配置里的新主線，而不是香港保險的附屬選項。

這句話可能有點直接。

但一線簽單室里的真實情況是，很多同行都在悄悄轉向。

香港6.5%封頂后，澳門還留著7.0%—7.2%的演示空間

港澳差異里，最重要的是監管。

2025年7月1日，香港保監局正式實施《承保長期保險業務指引》，也就是GN16。

新規把分紅保單的演示利率封住了。

港元保單，分紅演示利率上限是6%。

非港元保單，比如美元保單，上限是6.5%。

這件事的影響很大。

它基本結束了香港保險十多年“7%+高演示收益”的階段。

以前香港主流儲蓄險，分紅演示利率普遍能到7%—7.5%。部分產品長期演示IRR還能突破8%。

現在不行了。

新規之后，保險公司還要弱化高收益表述。風險提示也更重。非保證收益占比，也從70%砍到50%。

澳門這邊不一樣。

澳門金融管理局暫時沒有出臺類似香港的演示利率限制政策。

澳門主流儲蓄險仍可按**7.0%—7.2%**做長期收益演示。

這就是市場轉向的核心原因之一。

不過這里我必須講清楚。

演示利率不等于實際收益。

我不會建議任何人只看7.2%就下單。

但監管上限會影響計劃書。也會影響產品長期呈現。更會影響客戶對未來現金價值的判斷。

香港更透明。它強制披露近5年分紅實現率。低于演示**70%**還要額外提示。

澳門更靈活。沒有強制披露要求。

這點是雙刃劍。

澳門的優勢，是演示空間還在。政策窗口還在。

澳門的短板，是信息披露約束沒有香港強。

如果你是特別保守的人，只信強披露機制，香港仍有價值。

但如果你更關注長期預期收益。又能接受非保證分紅的變量。澳門現在確實更有吸引力。

這個判斷我比較明確。

第47年之后，港澳收益差距才真正拉開

很多客戶會問我。

香港6.5%。澳門7.2%。不就差0.7個百分點嗎？

短期看，確實不夸張。

但儲蓄險不是一年兩年的產品。它看的是長期復利。

差距不是一開始就爆發。它會在后面越滾越大。

同一款產品，比如宏L宏Z傳承，在澳門可以演示**7.2%**的長期IRR。

香港從第47年開始，被限制在6.5%。

這個拐點很重要。

前面很多年份，港澳差別不明顯。甚至現金價值看起來差不多。

到了第47年以后，澳門版本開始往上走。香港版本被上限壓住。

表里能看到。

第46年，兩邊復利IRR都是6.50%。

第47年，香港還是6.50%。澳門到了6.52%。

第60年，香港還是6.50%。澳門到了6.82%。

第80年，香港仍是6.50%。澳門到了7.12%。

到第120年，香港還是6.50%。澳門到了7.25%。

這個差距，在普通儲蓄視角里很難直觀看出來。

但在傳承保單里，意義很大。

因為這類保單常常不是自己花完。是給孩子。給孫輩。甚至做跨代安排。

以100萬美元保單為例。

50年收益差額可以超過500萬美元。

100年差額高達3.4億美元。

你可以說這很遠。

但很多高凈值家庭買儲蓄分紅險，本來就不是看第10年拿回多少。

他們看的是長期賬戶。看的是傳承安排。看的是未來幾十年的復利。

如果你的目標是20年內靈活取錢，港澳差異沒有想象中大。

如果你的目標是50年以上傳承，澳門的優勢就很硬。

這也是我現在判斷港澳產品時最看重的地方。

別只盯首年回本。別只看第10年現金價值。

看儲蓄險，要看資金的最終用途。

教育金，看20年左右。

養老錢，看30年左右。

傳承錢，看50年以后。

不同用途，答案完全不一樣。

香港有征費，澳門零征費，這筆賬別忽略

收益之外，還有成本。

香港保險有保險征費。

比例大概是0.07%—0.1%。

澳門是零征費。

很多人聽到這里，會覺得金額不大。

小保單確實不明顯。

但高額保單就不一樣了。

以100萬美元保單、20年繳費期來算，澳門無保險征費，可以節省大約1400—2000美元。

這不是決定性因素。

但它是真實省下來的錢。

更關鍵的是，澳門儲蓄險和香港共享同一產品庫、同一投資團隊、同一資金池。

產品品質沒有因為在澳門銷售就降級。

這就形成一個很直接的對比。

同源產品。類似底層。澳門少一筆征費。演示空間還更高。

從性價比角度，我會優先看澳門，而不是新規后的香港。

這個立場我不繞。

澳門還有稅務層面的優勢。

澳門免征遺產稅。也免征資本利得稅。

澳門個人所得稅率最高僅12%，低于香港的17%，也低于內地的45%。

當然，稅務不能簡單套用。

每個人居民身份不同。資產所在地不同。未來傳承方式也不同。

但在資產傳承和稅務規劃這個大方向上，澳門確實有討論空間。

如果你買儲蓄險是為了三五年周轉，我不建議你碰這類產品。

港澳都一樣。

儲蓄分紅險最怕資金期限錯配。

你明明三年后要用錢，卻去買長期分紅。到時候退保。很難舒服。

但如果這筆錢本來就是長期資金。澳門的成本優勢和稅務環境，值得認真算。

香港理賠快，澳門更像內地客戶的使用習慣

服務維度，不能只講澳門好。

香港的優勢仍然在。

香港理賠周期通常是3—5個工作日。

香港是普通法系。重視判例。合同執行靈活。投訴機制也成熟。

這套體系跑了很多年。穩定性強。國際認可度高。

所以我不會說香港沒有價值。

尤其是醫療險、重疾險、理賠頻率更高的險種，香港經驗仍然更深。

澳門的優勢在另一邊。

澳門是大陸法系。更依賴成文法。程序合規性更強。

服務上，澳門更貼近內地習慣。

澳門部分產品支持內地銀行柜臺繳費。

有些服務路徑，也更容易被內地客戶理解。

再加上港珠澳大橋、橫琴口岸24小時通關，赴澳投保的時間成本確實下降很多。

橫琴口岸24小時通關已經常態化。

2024年進出境客流量突破3000萬人次。

現在深圳到澳門當日往返，已經很常見。

這不是小變化。

以前客戶會覺得去香港投保更自然。交通、金融服務、保險認知都更成熟。

現在澳門補上了通關和服務便利。

市場就變了。

2025年第一季度，內地居民在澳門投保平均保費達到23.4萬澳門幣，同比增長40%。

這不是散戶隨便試試。

客單價上來了。說明更大額資金開始進場。

簽單室里的真實情況是，來澳門問儲蓄險的人，目標很明確。

他們不只是問收益。

他們會問繳費。問體檢。問資產證明。問后續服務。問多幣種。

澳門核保政策也更寬松。

免體檢額度比香港高10%—20%。

對資產證明復雜的客戶，也更友好。

資產證明簡單、看重理賠速度，香港仍然穩。

資產證明復雜、看重繳費便利和通關效率，澳門更順。

這個區分，比單純說誰好更有用。

港澳怎么選？我的答案會偏向澳門，但不是所有人都適合

講到這里，可以給一個更完整的判斷。

如果只看儲蓄分紅險，尤其是中長期美元或港幣配置，我會明顯偏向澳門。

原因不復雜。

澳門保留了香港保險的國際保司資源。也保留了多元貨幣優勢。

同時，它又避開了香港新規后的一部分收益演示限制。還少了保險征費。

這不是情緒判斷。是規則變化后的結果。

2025年Q1，非澳門居民投保保費達到6.89億澳門幣，占總保費的51.2%。

儲蓄分紅險占比超過80%。

友邦、宏利、萬通這些國際品牌的澳門版產品最受歡迎。

趨勢已經很明顯了。

從業端也有變化。

香港保險持牌人士到2026年2月末達到12.09萬人。比2025年9月末的11.75萬人還在增長。

內地高才通轉行港險的案例也多了。

人越來越多。競爭也越來越卷。

很多從業者開始做港澳雙線。不是因為澳門突然被包裝出來。

而是客戶需求真的往那邊走。

我自己會把客戶分成幾類。

第一類，長期傳承資金，我會優先看澳門

如果這筆錢是給孩子、孫輩，或者做家族長期傳承。

我會優先看澳門儲蓄險。

原因很直接。

第47年以后，港澳收益演示差距開始拉開。

50年、80年、100年的復利差異很明顯。

這種錢不該只看短期現金價值。

更該看長期賬戶的上限和穩定性。

當然，分紅仍是非保證。

但澳門儲蓄險的分紅實現率，如果能穩定在**90%—105%**這個區間，對長期規劃就有參考意義。

我會關注實現率。也會關注保司過往投資能力。

不會只看計劃書最漂亮的一頁。

第二類，中產家庭做教育金，要謹慎看期限

教育金通常看15年到20年。

這個期限里，港澳差距沒有傳承場景那么夸張。

澳門仍然有優勢。

但不是所有教育金都適合重倉儲蓄分紅險。

如果孩子已經很大。用錢時間很近。

我不建議為了7.2%的演示去買。

短期資金，別碰長期分紅險。

這是底線。

如果孩子還小。家庭現金流穩定。預算也不影響生活。

澳門儲蓄險可以做一部分。

但不要把所有教育資金都壓進去。

留一部分流動性。很重要。

第三類，已經買了香港保單的人，不要盲目退

最近也有不少老客戶問我。

“我以前買的香港保單，要不要退掉換澳門？”

我的回答通常很明確。

不要輕易退。

尤其是早幾年買的香港高演示產品。

那些產品可能還保留了當時更好的演示邏輯。

退掉再買，不一定劃算。

退保成本、保單年度、已累積分紅、健康狀況，都要重新算。

不要因為澳門現在熱，就把舊保單一刀切處理。

更合理的做法，是新資金看澳門。舊保單單獨評估。

已經跑了很多年的香港儲蓄險，往往有時間優勢。

這個優勢，不要隨便丟。

第四類，只想短期賺錢的人，港澳都不適合

這個我說得重一點。

如果你買保險是想三五年賺一筆。

港澳儲蓄險都不適合。

保險不是短炒工具。

前期現金價值通常不高。退保會傷本金。分紅也不是保證。

別把長期產品當短期理財用。

我不會推這種配置。

這不是產品好壞問題。是用錯工具。

第五類，重視披露和法律成熟度的人，香港仍然有位置

澳門現在優勢很明顯。

但香港不是被完全替代。

香港的信息披露更成熟。

近5年分紅實現率強制披露。低于演示70%要額外提示。

香港的投訴機制、理賠效率、普通法體系，也有長期積累。

如果一個客戶極度看重規則透明。又不太在意高演示上限。

香港仍然可以選。

只是我會提醒他。

新規后的香港儲蓄險，收益上限已經被鎖住。

你買的是穩和制度成熟。不是過去那種高演示空間。

這兩個定位，別混淆。

我對港澳儲蓄險的最終排序

如果是2026年05月10日這個時間點。

我會這樣看。

長期儲蓄分紅險，澳門優先。

短期理賠型保障，香港仍強。

舊香港保單，先保留再評估。

新長期資金，重點比較澳門版。

資金期限短，港澳都別碰。

這就是我的真實判斷。

不是澳門什么都好。

而是這輪規則變化后，儲蓄險的天平確實往澳門傾斜了。

澳門保單以美元、港幣、澳門幣計價。

它保留了跨境資產配置的貨幣優勢。

又有國際保司的產品底層。

再疊加澳門當前監管環境、零征費、通關便利。

這幾個因素放在一起，吸引力很強。

對追求長期穩健增值的人，澳門保險確實是當前跨境資產配置里很值得重點看的選項。

我甚至會說。

在儲蓄險這個細分方向上，澳門已經不是“香港平替”。

它正在成為新的主場。

不過最后還是那句話。

不要只看演示收益。

要看三個東西。

資金能不能長期不動。

家庭現金流能不能承受繳費。

你買這張保單，到底是教育、養老，還是傳承。

這三個問題沒想清楚，7.2%也幫不了你。

這三個問題想清楚了，澳門儲蓄險的價值才真正成立。

大賀說點心里話

如果你正在糾結香港還是澳門，我建議別只拿計劃書最高收益比。把繳費、現金流、用途和后續服務一起算，答案會清楚很多。