你好，我是大賀。

最近有個深圳朋友問我。同樣是去香港買儲蓄險。他問了銀行經理。問了某家保司代理人。也問了IFA經紀顧問。

結果很有意思。三個人給他的方案完全不一樣。銀行經理推整付。代理人推自家五年繳。IFA把幾家公司的短繳、長繳、貨幣、提取方式都攤開給他看。

他最后問我一句話。“是不是渠道選錯了，產品也會看偏？”

我覺得這個問題很關鍵。

截至2026年05月10日，2025年香港保險全年數據已經很清楚。全港個人壽險長期業務新單總保費，到了3309億港元。這個數字很大。但我更關心的不是熱鬧。而是錢從哪里來。客戶通過誰買。哪些產品被哪個渠道推起來。

我一直跟客戶說一句話。先看渠道，再看產品，最后才聊收益。

3309億背后，投保入口真的變了

2025年香港保險很猛。全港個人壽險長期業務新單總保費，達到3309億港元。Q1是934億。Q2是803億。Q3是907億。Q4是665億港元。

這不是小幅回暖。這是一個新臺階。

不過，數字越大，越不能只看總盤子。你要看錢流向哪里。這才是真問題。

2025年，經紀業務整體增速是81.9%。個人直銷增速是38.1%。差距很明顯。

我做IFA這些年，感受很深。內地客戶赴港投保的入口，已經變了。過去很多人找熟人代理。或者去銀行柜臺聽推薦。現在越來越多人找獨立顧問。

原因也簡單。港險產品太多。繳費期不同。貨幣不同。提取方式不同。分紅口徑也不同。

單一渠道很難講全。

我不是某家保司的人。我是你的人。這句話聽起來有點直。但這是IFA存在的價值。

渠道結構一攤開，保司性格就很明顯

看一家保司，不要只看廣告。要看它靠什么渠道吃飯。

2025年TOP10公司的渠道結構，很有意思。

匯豐銀行渠道占77%。恒生銀行渠道占66%。富衛銀行渠道占90%。中銀銀行渠道占90%。

這些公司，銀行味很重。網點流量強。客戶基礎大。但產品競爭力未必是唯一核心。

友邦是代理62%，銀行16%，經紀22%。保誠是代理70%，經紀29%。宏利是代理53%，經紀43%。

這幾家更像代理體系主導。適合做長期儲蓄。也適合做持續服務。但你要注意。代理人通常只能賣自家產品。

代理人只有一把錘子。看啥都是釘子。

永明就很特殊。經紀渠道占比98%。規模206億。這幾乎就是一個經紀渠道公司。安盛經紀渠道占比54%。規模75億。也正是經紀渠道，把安盛整體增速拉到了134%。

我對這張圖的判斷很明確。如果你想全市場比較，IFA更合適。尤其是短繳分紅險。永明、安盛、萬通、富衛這些產品，不同公司差異很大。靠單一代理，很容易看不全。

但銀行也不是沒價值。整付類產品，銀行渠道很強。客戶要的是確定性。銀行經理反而更容易觸達這類資金。

代理也不是不好。友邦、保誠、宏利這種長期儲蓄。代理體系服務很成熟。但你要接受一個前提。他不會幫你把別家產品講透。

這不是道德問題。這是渠道身份決定的。

還有一個背景要補一句。2025年10月1日起，香港保監局關于轉介費封頂的新規生效。經紀公司支付給介紹人的轉介費，不得超過傭金的50%。Q4也出現了一些小型經紀行出清。

這件事對客戶反而是好事。靠返傭拉客的玩法，會越來越難。IFA要活下來，就得靠專業服務。這和經紀渠道**81.9%**的增長，是同一件事的兩面。

IFA主場：永明「萬年青」為什么賣得這么快

短繳產品，是2025年最熱的賽道之一。尤其是2年、3年繳。

數據也能看出來。2~3年期產品規模里，匯豐是293億。中銀是224億。永明是101億。安盛是65億。富衛是54億。中國人壽是45億。

但我會把匯豐、中銀單獨看。它們有很強銀行渠道屬性。真正體現經紀渠道打法的，是永明和安盛。

永明「萬年青」，2025年確實很出圈。2年繳費。第2年起每年提取5%。也就是大家說的225提取。

它還支持美元、港元、人民幣、英鎊4種貨幣。重點是收益完全一致。沒有匯率歧視。

這個點很打內地客戶。家里孩子未來留學。你現在不確定用美元還是英鎊。也不確定以后人民幣怎么走。這個產品的多貨幣設計，就有用。

我會很明確地說。如果你要的是短繳、提取靈活、多貨幣，永明「萬年青」是優先看的產品。

但它也不是所有人都適合。如果你只想放5年就拿走。或者資金本身很短。我不會建議你把它當短期理財。分紅險終究是長期工具。提取靈活，不等于短期套利。

安盛「盛瀾」系列也值得看。2/3年期市場占比是47%。安盛這兩年經紀渠道動作很猛。產品線也比較積極。這類產品能賣起來，不是偶然。

不過，安盛這類增長很快的公司。我會多看兩個東西。一個是長期分紅兌現。一個是后續服務穩定性。增長快是好事。但長期保單不是買完就結束。

你買的不是保單。是未來30年的服務。

這也是我更偏向IFA配置的原因。不是因為IFA永遠更便宜。而是他可以把永明、安盛、宏利、友邦、保誠都擺出來。讓你知道自己放棄了什么。這比只聽單一產品更重要。

銀行主場：立橋「智選儲蓄寶」適合穩健錢

再看整付產品。它和分紅儲蓄險的邏輯不太一樣。更像銀行定期。一次性繳費。主打穩健和確定性。

2025年1年期產品規模TOP10里。恒生是290億，該期占比87%。友邦是250億，占比56%。匯豐是211億，占比41%。富衛是209億，占比78%。宏利是191億，占比61%。永明是101億，占比48%。立橋是87億，占比90%。

這里我最想講的，是立橋「智選儲蓄寶」。

它的特點非常直接。全行業唯一5年保本保息5%單利。沒有任何非保證收益。立橋總保費增速也到了148%。

這類產品我會推薦給一類人。手里有閑置資金。不想承擔分紅波動。也不想研究一堆演示收益。就是要確定。就是要簡單。

這種錢，立橋「智選儲蓄寶」可以優先看。

但它不適合追求長期復利的人。也不適合想做傳承規劃的人。它更像一個確定收益工具。你別把它想得太復雜。也別把它當成長期分紅險替代品。

友邦「財智滾滾」也在整付市場很強。它有多貨幣可選。品牌強。渠道也強。適合高凈值客戶做現金管理。

富衛這邊要多說一句。富衛整付產品占比高。主力客群里有不少保費融資客戶。2025年匯率分化環境下，這類玩法很受追捧。但我態度很清楚。普通家庭別輕易碰杠桿。

融資成本會變。匯率會變。抵押比例也會變。利差看著漂亮。但變量不少。現金流一旦緊張，就會很被動。

這單我不賺你這個差價。短期資金。借來的錢。不確定什么時候要用的錢。別拿去做保費融資。

代理主場：信守明天、宏澤傳承、環宇盈活拼長期

五年繳，是傳統大公司的主戰場。也是最能看保司長期能力的地方。

2025年5年期產品規模TOP10里。友邦179億，該期占比40%。保誠132億，占比60%。宏利119億，占比38%。中國人壽65億，占比48%。安盛39億，占比28%。恒生30億，占比9%。周大福24億，占比35%。萬通21億，占比40%。

這一組產品，我會分三類看。

第一類，是保誠「信守明天」。保誠的長期預期IRR，一直很有辨識度。內地客戶認知也高。更重要的是，保誠是全行業唯一公布20年以上分紅實現率的保司。并且將在2026年4月額外公布20年IRR數據。

這點我很看重。分紅險看長期。長期數據越透明，客戶心里越有底。

如果你是養老、傳承、長期教育金。資金能放20年以上。保誠「信守明天」值得放進首選名單。

第二類，是友邦「環宇盈活」。友邦長期IRR表現出色。五年期規模也排在前面。它穩固了友邦標保第一梯隊的位置。友邦的優勢不是單點特別激進。而是體量、品牌、渠道、服務都比較均衡。

我對友邦的判斷也直接。不想太折騰，又想要長期穩健配置，友邦「環宇盈活」夠用。

第三類，是宏利「宏澤傳承」。它主打快速回本。1年交，預期3年回本。5年交，預期6年回本。這個設計很吸引高凈值家庭。尤其是看重前期賬面回本的人。

但宏利這個產品我有保留。它取消周年紅利。全部分紅并入終期紅利。收益兌現周期更長。市場爭議也比較大。

不是說不能買。而是你要知道錢在哪里。你看到的回本。和未來能不能持續兌現。不是同一件事。

如果你特別在意每年可見現金流，宏澤傳承要謹慎。如果你能接受更長兌現周期。又看重傳承結構。它才更合適。

標保和非銀排名，驗證了渠道的勝負

總保費很熱鬧。但我更看標準保費。它會把不同繳費期折算成統一口徑。這更能看業務質量。

2025年標準保費收入中位數是110億港元。匯豐人壽325億，增速**+40.2%。中銀人壽259億**，+49.5%。友邦228億，+28.3%。保誠163億，+7.6%。宏利147億，+21.2%。中國人壽126億，+41.1%。永明118億，+45.5%。安盛110億，+126.3%。

非銀渠道更能看自主獲客能力。友邦非銀標保228億，增速**+28.1%，位列第一。保誠163億**，+7.6%。宏利147億，+21.2%。安盛非銀標保110億，增速**+124.6%。忠意人壽+106.4%。萬通保險+95.4%。香港年金公司+122.3%。香港蘇黎世人壽+100.6%**。

這說明一件事。2025年不是老牌巨頭守城。新玩家也在搶市場。而且搶得很兇。

但友邦確實特別。它是少數做到體量和增速都不錯的公司。我會把它看成全能型選手。不是所有指標第一。但綜合能力很強。

再看市場份額。2025年前三季度，匯豐保險16.83%。友邦保險12.14%。恒生保險11.25%。富衛保險8.89%。宏利保險8.82%。中銀人壽8.14%。保誠保險6.18%。永明金融5.56%。中國人壽4.53%。安盛保險3.98%。

還有一個歷史對比。2016年疫情前峰值是1851億港元。2025年是3309億港元。規模高出近80%。

這個增長不是簡單反彈。它背后是客戶需求變了。內地家庭更重視美元資產。更重視多貨幣。更重視長期現金流。也更重視分紅實現率。

高收益不是唯一答案。渠道能力、產品設計、長期服務。都要一起看。

寫在最后：先選渠道，再選產品，最后才看收益

我給你一個很實用的判斷。

想做整付確定收益。可以重點看銀行渠道。立橋「智選儲蓄寶」這類產品，邏輯清楚。

想做短繳、多貨幣、提取靈活。建議優先找IFA。永明「萬年青」、安盛「盛瀾」這類產品，要放在一起比。

想做長期養老和傳承。友邦「環宇盈活」、保誠「信守明天」、宏利「宏澤傳承」都能看。但要看分紅透明度。也要看兌現節奏。不能只看演示IRR。

我不建議你一上來就問哪款收益最高。這個問題太容易把你帶偏。你應該先問三件事。

你這筆錢能放多久。你未來用什么貨幣。你希望誰服務你未來30年。

看清市場格局。匹配自己的需求。比追著爆款跑更重要。

大賀說點心里話

港險不是買一張紙。它是長期資產安排。你要是還沒想清楚怎么買，先把渠道和產品對比清楚，再做決定。