你好，我是大賀。

最近有朋友問我。保誠這次公布老保單數(shù)據(jù)，是不是意味著“保誠回來了”。

這個問題挺有意思。

因為保誠在香港保險里，一直是爭議很大的一家公司。有人很認(rèn)可。有人罵得也很狠。

但我直接跟你說大白話。能把20年以上老保單的實際平均總IRR拿出來公開，這件事本身，就不常見。

截至今天，2026年05月10日，我重新看了一遍保誠官網(wǎng)這次更新的數(shù)據(jù)。它不是單純講故事。也不是只給一張漂亮演示表。

它給的是已經(jīng)跑了20年以上的真實結(jié)果。

這篇我們就聊保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃。到底該怎么看。哪些數(shù)據(jù)值得重視。哪些地方不能被表面數(shù)字帶偏。

11款保誠老保單的20年IRR，真正值得看的是時間

2026年4月1日，保誠在官網(wǎng)更新了20年以上老保單的平均IRR。也預(yù)告了2026年的分紅實現(xiàn)率。

這次最扎眼的數(shù)字，是「匯聚寶」/「盈利寶」系列。

第20個保單年度實際平均總IRR為8.30%。

這個數(shù)字不低。

同一張表里，「子女培育」多儲蓄計劃20年IRR是6.32%。「理想人生」定期儲蓄保障計劃是5.58%。「進寶」儲蓄計劃系列是4.67%。這是表里最低的一檔。

你會發(fā)現(xiàn)。它不是一款產(chǎn)品單點好看。

它是把生效超過20年的一批分紅計劃擺出來。高的有8.30%。中間有6%左右。低的也有4.67%。

這個動作很關(guān)鍵。

因為很多保險公司更愿意展示分紅實現(xiàn)率。通常給你看10年。12年。已經(jīng)算透明。

但保誠這次直接把20年以上的平均總IRR拿出來。這個口徑更硬。也更容易被檢驗。

這也是為什么業(yè)內(nèi)最近會說。保誠好像又回來了。

我對這句話會更謹(jǐn)慎一點。

不是說它突然變完美了。保險公司沒有完美的。分紅險更不可能每年都平滑漂亮。

但這組數(shù)據(jù)至少說明一件事。

保誠敢把長期結(jié)果拿出來。

這個比短期情緒重要。

過去兩年，高凈值家庭的資產(chǎn)配置焦慮很明顯。房子不敢隨便加。股票波動又大。存款利率也在往下走。

2025年一些財富報告里也提到。可投資資產(chǎn)1000萬以上人群，海外資產(chǎn)配置意愿明顯上升。港險和美元保單的配置比例也在提高。

背后的問題很樸素。

一筆20年不用的錢。到底該放哪里。

買保險不是買彩票，是做規(guī)劃。這個時候，20年真實IRR，比一年兩年的熱鬧更有意義。

分紅實現(xiàn)率和IRR，別拿年度截圖判斷長跑

講保誠，繞不開當(dāng)年的爭議。

保誠被罵得最狠的，是2015到2019年前后那批雋S系列。

那幾年，總現(xiàn)金價值比率大致在86%到94%。沒有達到當(dāng)初演示的100%。

還有一個問題。回本周期偏長。

五年繳費。要等到第八到第十年才回本。

這兩個東西疊在一起。客戶體驗肯定不好。

從結(jié)果看，那批保單不是虧損。但沒有達到當(dāng)初被期待的收益。

對大多數(shù)客戶來說，“沒虧”和“沒賺到預(yù)期”，感受上差不多。

當(dāng)年那一輪輿論，我覺得可以理解。

但后面的討論，很多人慢慢看偏了。

大家盯著一個指標(biāo)。叫分紅實現(xiàn)率。

紅利實現(xiàn)率的公式很簡單。

紅利實現(xiàn)率 = 當(dāng)年實際派發(fā)的紅利金額 / 當(dāng)年利益演示的紅利金額。

還有一個客戶收益率公式。

客戶收益率 = 預(yù)定利率 +（演示利率 - 預(yù)定利率）×70%×紅利實現(xiàn)率。

這個指標(biāo)有沒有用？

有用。

但它只是一張年度截圖。

它能告訴你。今年分紅有沒有達到當(dāng)年演示。某一年。某一批保單。某一個切片。

可是保單不是一年兩年的東西。

它可能跑20年。30年。甚至終身。

用一個年度截圖，去判斷一場長跑。我不太認(rèn)可。

我會更關(guān)心IRR。

內(nèi)部回報率，會把你投入的保費、期間分紅、最終現(xiàn)金價值全部算進去。再折算成年化復(fù)利收益率。

說白了。它看的是整段旅程。

分紅實現(xiàn)率看途中某一站。IRR看最終你拿到多少。

這兩個指標(biāo)不能混著用。

你買的是長期儲蓄分紅險。就不能只用短期分紅實現(xiàn)率下判斷。

這事我見得多了。

有人看到一年實現(xiàn)率低，就覺得產(chǎn)品不行。也有人看到一年實現(xiàn)率高，就覺得穩(wěn)了。

這兩個判斷都太急。

雋富(EGC)這張案例，能看到現(xiàn)金價值怎么跑

再看一張近年的案例。

雋富(EGC)美元5年繳，2022分紅組別。總保費10萬美元。簽發(fā)年齡1歲。

這個案例里，PY3預(yù)期現(xiàn)金價值是31,010。2026年公布現(xiàn)金價值是32,560。總現(xiàn)金價值比率是105%。

PY4預(yù)期是49,280。實際是52,240。總現(xiàn)金價值比率是106%。

再往后看。

PY30總現(xiàn)金價值比率是115%。對應(yīng)IRR是6.2%。

到ANB101時，總現(xiàn)金價值比率也是115%。對應(yīng)IRR是7.2%。

這里有個點要分清。

PY3、PY4這種階段數(shù)據(jù)，仍然偏短。它能說明近年執(zhí)行不錯。但不能直接等于未來30年確定拿到。

分紅險沒有這種承諾。

不過，近五年承保的雋F、雋T等產(chǎn)品，連續(xù)兩年甚至五年，總現(xiàn)金價值比率做到100%甚至105%以上。

這個表現(xiàn)不能忽略。

我的判斷是。

保誠近年新產(chǎn)品的分紅執(zhí)行，確實比前幾年順了很多。

但我不會只因為PY3、PY4好看，就讓客戶沖。

我更看重兩件事。

第一，長期IRR能不能站住。

第二，你的錢能不能真的放到20年后。

如果你第8年就要用錢。那這種產(chǎn)品的優(yōu)勢還沒完全展開。

短期資金別碰。

匯J保24年總回報724%，這才是保誠最有說服力的地方

保誠這次最有力量的地方，不是某一年分紅漂亮。

而是老保單跑出來的結(jié)果。

以「匯J保」為例。過去24年實際平均年化IRR達到8.6%。24年總回報率達到724%。

這個數(shù)字很夸張。

但它不是演示表。是跑了24年的結(jié)果。

另外還有兩個數(shù)據(jù)。

「子女培育」計劃，過去33年平均IRR達到6.8%。

「理想人生」過去30年IRR達到6%。

這幾個數(shù)字放在一起看。你會更容易理解。為什么一些高凈值家庭，會把保誠這類分紅保單當(dāng)成壓艙石。

不是因為它每一年都最好看。

而是時間拉長后，它給過足夠硬的歷史樣本。

過去20多年，市場經(jīng)歷過很多事。

1997亞洲金融風(fēng)暴。2001年“911”事件。2008全球金融海嘯。2010歐債危機。2020年以來的新冠疫情和經(jīng)濟震蕩。

這些都不是小波動。

一張保單能穿過這些周期。最后還能交出6%、7%、8%左右的長期IRR。這個含金量不低。

我這里要說得直接一點。

如果一筆錢本來就是20年以上不用，保誠這類產(chǎn)品可以進候選池。

尤其是養(yǎng)老儲備。子女教育后段資金。跨代傳承資金。

這些錢不追求今天買明天漲。它追求的是長期復(fù)利。追求的是穿越周期。

20年后你會感謝今天冷靜的自己。

但反過來講。

如果你只準(zhǔn)備放5年。10年。甚至中間還可能拿出來周轉(zhuǎn)。

我不建議你用這類產(chǎn)品做主倉。

因為分紅險前期現(xiàn)金價值一般不會太厚。市場波動也會傳導(dǎo)到非保證收益里。

這不是缺點。是產(chǎn)品機制。

你要拿對工具。

保誠公開近30年的長期分紅數(shù)據(jù)。多數(shù)香港保司公開的分紅實現(xiàn)率數(shù)據(jù)，通常只有10到12年左右。

這也是它這次被重新討論的原因。

敢公開。至少說明它愿意接受長期檢驗。

長期穩(wěn)，才是真的穩(wěn)。

標(biāo)普AA和系統(tǒng)重要性保險人，安全底座不是口號

看分紅險，不能只看收益。

還要看公司能不能長期活得穩(wěn)。

保誠在這點上，底座確實硬。

2025年，標(biāo)普全球?qū)⒈Ｕ\財務(wù)實力評級上調(diào)至AA級。

另外，保誠是香港保險業(yè)監(jiān)管局認(rèn)定的兩家“大到不能倒”的保險公司之一。正式說法是“具系統(tǒng)重要性的保險人”。

香港有160多家保險公司。

能拿到這個監(jiān)管定位，不是靠廣告喊出來的。

安全從來不是一句口號。

它寫在評級里。落在監(jiān)管架構(gòu)里。也要經(jīng)得起時間驗證。

當(dāng)然，我不想把這個講成“絕對安全”。

保險公司再大，也不是銀行存款。分紅也不是剛兌。

但在香港保險市場里，保誠的資質(zhì)、體量、監(jiān)管地位，確實屬于第一梯隊。

如果你在意長期安全底座，保誠是可以認(rèn)真看的。

這也是我服務(wù)高凈值家庭時，會把它放進備選方案的原因。

不是每個家庭都適合保誠。

但需要做長期美元或港元分紅規(guī)劃的家庭，繞不開它。

別把雞蛋放在一個籃子里，但籃子得靠譜。

三大基金怎么配，決定了它為什么能跑長期復(fù)利

再往底層看。

收益不是憑空來的。

保誠旗下有資產(chǎn)管理公司瀚亞投資。也和黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構(gòu)，建立長期合作。

這些不是為了好聽。

分紅險的長期回報，本質(zhì)上來自底層資產(chǎn)配置。

截至2024年12月31日，保誠分紅保單業(yè)務(wù)基金的資產(chǎn)組合里，美元基金配置包括淺橙色38%、青綠色28%、普通股15%、投資級債券8%、其他股票**3%**等。

港元基金里，青綠色42%、淺橙色36%、政府債券17%、其他5%。

人民幣基金三類核心占比是39%、34%、27%。

貨幣組合也值得看。

美元基金里，美元占75%。其他貨幣12%。歐元7%。日元4%。港元1%。人民幣1%。

港元基金里，港元占64%。其他貨幣14%。美元13%。歐元8%。人民幣1%。

地區(qū)組合也很清楚。

美元基金，美國占66%。亞太，日本除外，占24%。歐洲9%。其他1%。

港元基金，亞太日本除外占51%。美國41%。歐洲8%。

這類配置的特點很鮮明。

它不是只靠高評級債券吃票息。

它有權(quán)益類。也有另類資產(chǎn)。還有全球多地區(qū)、多貨幣配置。

這會帶來兩個結(jié)果。

第一，長期復(fù)利空間更大。

第二，中短期波動也會更明顯。

這點你一定要接受。

我不喜歡把分紅險包裝成“穩(wěn)穩(wěn)賺”。

它不是這么回事。

它更像一輛長途車。不是短途出租車。

你坐得越久，資產(chǎn)配置的優(yōu)勢越容易體現(xiàn)。你中途頻繁上下車，體驗就未必好。

2025年11月之后，市場對2026年美聯(lián)儲降息的預(yù)期更強。美元定存利率從4%上下回落到3%左右的預(yù)期，也越來越多。

這會讓很多人重新看長期美元資產(chǎn)。

但我提醒一句。

不要因為定存利率下降，就馬上把所有錢換成分紅險。

定存是流動性工具。分紅險是長期規(guī)劃工具。

功能不一樣。

寫在最后：保誠適合長錢，不適合短錢

我對保誠這次數(shù)據(jù)的看法，比較明確。

長期資金，可以認(rèn)真看。短期資金，不合適。

如果你的錢是20年以上不用。目標(biāo)是養(yǎng)老。教育。傳承。保誠「匯聚寶/盈利寶系列」這類長期分紅計劃，是可靠選擇之一。

不是因為它沒有波動。

而是因為它確實拿得出足夠長的歷史成績。

如果你的錢在20年內(nèi)大概率要用。或者你看到現(xiàn)金價值波動就難受。那我建議你優(yōu)先看更重視穩(wěn)定性和流動性的方案。

這不是保誠好不好的問題。

這是資金屬性對不對的問題。

這種取舍沒有對錯。只有匹配不匹配。

買保險不是買彩票，是做規(guī)劃。

你要先問自己。這筆錢到底什么時候用。能不能真的放得住。能不能接受非保證分紅的波動。

問清楚了，再談產(chǎn)品。

我的結(jié)論很簡單。

保誠不是所有人的答案。

但對能拿出一筆長錢、愿意等20年結(jié)果的人來說，它是香港保險市場里很難被忽略的選項。

大賀說點心里話

產(chǎn)品看懂之后，下一步才是怎么買。同一款港險，不同渠道、不同方案，最后成本和體驗可能差很多。你想把保誠這類長期分紅計劃放進家庭配置里，可以先把信息差補齊。