你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

今天拆一款最近咨詢量很高的產品——友邦**「環宇盈活」**。不吹不黑說事實，我們直接看數據。

港險高收益背后的「隱藏條款」

很多人被港險的高收益吸引過來。

但真正下手之前，有個關鍵點必須搞清楚：這收益是怎么來的？

友邦環宇盈活是一款英式分紅產品，收益結構由三部分組成：保證金額+復歸分紅+終期分紅。

數據不會騙人，我們看計劃書：

這里面，保證部分只是"地基"，真正撐起高收益的是非保證部分——也就是分紅。港險非保證占比高，占大頭，這正是高收益的來源。

但問題也在這：非保證意味著不確定。

尤其是終期紅利，它在退保或理賠時才一次性派發，平時不累積到現金價值里。它是給保單博取高收益的進攻型前鋒，占比越高，產品波動越大。

這種"又愛又恨"的特性，是港險的底層邏輯，也是很多人糾結的根源。

樂觀與悲觀：81萬美金的收益差距

說收益波動，我們拉個表格看看，用具體數字說話：

同樣25萬美金投入，不同市場條件下：

• 第10年：樂觀 39.3萬 vs 悲觀 27.4萬，差 12萬
• 第20年：樂觀 77.9萬 vs 悲觀 42.2萬，差 35萬
• 第30年：樂觀 146.3萬 vs 悲觀 65萬，差 81萬

時間越久，樂觀和悲觀的收益差距就越大。

為什么？因為港險收益是復利計算的。

一點回報差異看起來可能沒什么，幾十年滾下來差的就多了。

這個指標很關鍵，買之前必須心里有數。

前5年退保：虧損是行業常態

再說個扎心的事實：繳費期間退保基本都是虧的。

計劃書里寫得很清楚：

• 第1年交5萬，退保收益連已交保費的**1%**都拿不到
• 第3年已交15萬，退保收益約2.5萬多美金
• 第5年交完25萬，退保收益追不上總保費，仍有損失

保單前期會扣初始費用、管理費等，成本都壓在前面了。這不是友邦一家的問題，而是行業常態。

所以買港險之前，一定要確認這筆錢5年內用不上。流動性需求高的朋友，適不適合你自己判斷。

風險說完了，來看看這款產品的優勢

風險講透了，現在說說環宇盈活的亮點。

這份計劃書是0歲男性投保，總保費25萬美金，分五年繳費，每年5萬。保障年期終身。

保證部分的現金價值是保險公司必須給到的最低金額，不管市場多差，這筆錢穩穩的。

復歸紅利每年派發，發給后不會再減少。復歸紅利占比越高，產品波動越小，會降低產品收益的可能性，也會提高在提領方面的優勢。

長期持有：6.5%復利的增長曲線

熬過繳費期，收益曲線就開始往上走了。

幾個關鍵節點：

• 第6年：預期總收益 21.9萬 美金
• 第7年：預期回本
• 第10年：預期總收益 32.8萬，復利IRR 3.47%
• 第18年：保證回本
• 第20年：預期總收益 67.6萬，復利IRR 5.67%
• 第30年：預期總收益 146.3萬，復利IRR達到天花板 6.5%

時間越長，退保收益越高，而且越往后，增長幅度會越大。

對比一下，2025年5月LPR年內首降，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%。商業銀行凈息差更是創歷史新低1.43%。

國內低利率趨勢明確，港險的長期收益優勢確實有參考價值。

友邦分紅實現率：最高169%的底氣

但計劃書演示的收益，能不能真拿到？這個指標很關鍵——分紅實現率。

分紅實現率是計劃書預期收益和實際收益的比值。達到100%，長期收益率就和計劃書演示的數據一樣；低于100%，實際拿的就比預期少。

香港保險業監管局提供了各保險公司分紅實現率的查詢網站：

友邦保險公布了旗下2024年產品分紅數據，共75款分紅產品，62款產品公布了分紅數據，最高分紅率達169%。

數據不會騙人，友邦的歷史表現確實拿得出手。

但必須提醒：港險計劃書里的收益演示并不是保證都能拿到的，實際能拿多少還得看保險公司的真實投資水平。

**過去的分紅實現率不能完全代表未來，**考量港險產品預期收益時需要綜合多方面因素。只需要重點關注標準情況下的收益演示就可以了，因為它和實際情況是最貼近的。

結語：了解風險，才能做出明智選擇

說到底，一款港險產品沒有絕對的好與壞，還得看適不適合自己的需求。

友邦環宇盈活，長期收益曲線漂亮，分紅實現率有底氣。

但前期流動性差、非保證占比高的特點也擺在那。適不適合你自己判斷。

希望這些拆解能幫大家建立起來一個簡單的框架，以后再遇到類似的計劃書，也能更從容地找到適合自己的選擇。

大賀說點心里話

知道怎么看產品只是第一步，怎么買、從哪個渠道買，里面的信息差可能比產品本身更值錢。