你好，我是大賀。

北大碩士，做港險(xiǎn)這行第9年。

今天聊一個(gè)很多家庭都在糾結(jié)的問題。內(nèi)地分紅險(xiǎn) VS 香港分紅險(xiǎn)，到底怎么選。

我先不講大道理。

就拿老王一家來(lái)說。

老王手里有一筆錢。大概100萬(wàn)。短期不急用。孩子還小。以后可能讀國(guó)際學(xué)校，也可能出國(guó)。老婆又怕折騰。老王自己看了幾份計(jì)劃書。越看越亂。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)，看著穩(wěn)。香港分紅險(xiǎn)，看著高。但哪個(gè)更適合自己。心里沒底。

姐妹，我就問你一句。

這筆錢，5年內(nèi)要不要用？你怕不怕匯率波動(dòng)？你愿不愿意去一趟香港？你家有沒有留學(xué)、移民、傳承這些需求？

這幾個(gè)問題問完。答案會(huì)清楚很多。

老王為什么越看越亂：同樣叫分紅險(xiǎn)，其實(shí)不是一個(gè)東西

最近這類問題變多了。

一個(gè)背景很重要。

截至2026年05月10日，我們回頭看這兩年的變化。內(nèi)地分紅險(xiǎn)的演示利率上限，已經(jīng)從過去的3.9%往3.5%調(diào)整。2025年度實(shí)際分紅水平指導(dǎo)意見是3.2%。

新產(chǎn)品立即執(zhí)行3.5%的演示利率上限。存量產(chǎn)品要在2025年6月30日前完成調(diào)整或退出。

這個(gè)調(diào)整并不突然。

行業(yè)近三年平均投資收益率，大概就是3.2%。監(jiān)管壓低不切實(shí)際的收益預(yù)期。這個(gè)方向很明確。

香港這邊不一樣。

香港分紅險(xiǎn)的終身復(fù)利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保單的收益上限是6.5%。

這個(gè)差距，確實(shí)很明顯。

但我不建議你只盯著這個(gè)數(shù)字。

演示收益不是實(shí)際收益。計(jì)劃書好看，不代表最后一定全拿到。分紅險(xiǎn)最怕只看封面數(shù)字。

老王一開始就犯了這個(gè)毛病。

他看到內(nèi)地寫3.5%。又看到香港寫6%左右。馬上覺得香港穩(wěn)贏。

我跟他說，別想那么復(fù)雜。但也別這么簡(jiǎn)單。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)和香港分紅險(xiǎn)，本質(zhì)不是一個(gè)東西。

一個(gè)更像人民幣穩(wěn)健賬戶。一個(gè)更像全球資產(chǎn)長(zhǎng)期賬戶。聽起來(lái)都叫分紅險(xiǎn)。底層邏輯差很多。

很多人選錯(cuò)，不是笨。是信息不對(duì)稱。

2025年還有個(gè)現(xiàn)象。居民存款搬家更明顯。前三季度居民定期存款規(guī)模增速放緩到4.2%。同期銀行理財(cái)和保險(xiǎn)產(chǎn)品凈流入規(guī)模同比增長(zhǎng)28%。

大家不是突然愛上保險(xiǎn)。而是錢不知道放哪。這才是真問題。

老王算第一筆賬：紅利到底是怎么長(zhǎng)出來(lái)的

老王問我。

“同樣是分紅，為啥一個(gè)穩(wěn)，一個(gè)高？”

我說，一句話給你講明白。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)，更像每年發(fā)小紅包。香港分紅險(xiǎn)，更像長(zhǎng)期滾雪球。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)主要是美式現(xiàn)金分紅。每年派發(fā)周年紅利。

這筆錢派發(fā)后，就保證了。你可以拿出來(lái)。也可以留在保險(xiǎn)公司繼續(xù)增值。

不過留存利息不保證。

它的好處很直接。

每年有一部分錢落袋。賬戶不會(huì)因?yàn)檫@部分已派紅利倒退。安全感很強(qiáng)。

這類產(chǎn)品適合什么人？

適合不愛折騰的人。適合看重確定性的人。適合錢不多，還想穩(wěn)一點(diǎn)的人。

但問題也在這里。

安全感強(qiáng)，不代表長(zhǎng)期收益高。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)的保證部分回本比較快。IRR超過**2%是常態(tài)。加上分紅后的演示復(fù)利，過去大概在3.5%-4%之間?，F(xiàn)在要往3.5%**靠。

香港分紅險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)更復(fù)雜一點(diǎn)。

通常是英式分紅。里面有復(fù)歸紅利。也有終期紅利。

復(fù)歸紅利會(huì)用增加保額的形式體現(xiàn)。不是現(xiàn)金。但一經(jīng)派發(fā)，也鎖定。

終期紅利就不一樣。

它平時(shí)是賬面收益。只有退?；蛏砉蕰r(shí)才派發(fā)。中間會(huì)波動(dòng)。也可能回撤。

這也是很多人誤會(huì)港險(xiǎn)的地方。

港險(xiǎn)計(jì)劃書里后期現(xiàn)金價(jià)值很漂亮。里面很大一部分來(lái)自終期紅利。

這部分不是每天都放你口袋里的錢。它更像長(zhǎng)期獎(jiǎng)勵(lì)。你拿得住，才有機(jī)會(huì)吃到。

香港分紅險(xiǎn)保證部分回本慢。IRR通常在1%以內(nèi)。極少數(shù)產(chǎn)品可以到2%。

這一點(diǎn)我會(huì)講得很直。

你如果只看保證收益，港險(xiǎn)并不好看。

它的優(yōu)勢(shì)在預(yù)期部分。終身復(fù)利演示在5.5%-6.5%。折算單利，比內(nèi)地高出兩倍不止。

但這個(gè)優(yōu)勢(shì)有條件。

時(shí)間要夠長(zhǎng)。資金要夠閑。你要接受分紅波動(dòng)。你不能三五年就想抽走。

老王聽完就明白了。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)像找個(gè)踏實(shí)對(duì)象。賺錢不猛。但每天在家。香港分紅險(xiǎn)像找個(gè)有事業(yè)心的人。未來(lái)空間大。但中間有起伏。

選哪個(gè)，不是看誰(shuí)更會(huì)說情話。要看你能不能跟它過日子。

老王追問：香港憑什么能做到5%+，內(nèi)地為什么卡在3.5%

老王最關(guān)心這個(gè)。

“香港憑什么給得高？是不是風(fēng)險(xiǎn)也更大？”

這個(gè)問題問到點(diǎn)上了。

分紅險(xiǎn)的收益，最后都要回到底層資產(chǎn)。

內(nèi)地保險(xiǎn)公司的錢，主要投在境內(nèi)。人民幣計(jì)價(jià)。

債券和銀行存款占比超過50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他資產(chǎn)，比如非標(biāo)、不動(dòng)產(chǎn)，占比約30%-40%。

這不是壞事。

它穩(wěn)。它熟悉。它監(jiān)管很嚴(yán)。它適合保守型資金。

但收益上限也被鎖住了。

2025年內(nèi)地30年期國(guó)債收益率，已經(jīng)跌到2.4%。這就是內(nèi)地分紅險(xiǎn)預(yù)期IRR很難突破**4%**的根本原因。

說白了。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)本質(zhì)上是一筆人民幣資產(chǎn)。你買的是內(nèi)地債券市場(chǎng)為主的組合。你別指望它突然長(zhǎng)出全球權(quán)益收益。

香港保險(xiǎn)公司不一樣。

它的投資范圍是全球配置。以美國(guó)、亞太、歐洲為主。債券等固收資產(chǎn)占比大概25%-55%。權(quán)益類資產(chǎn)占比可以到45%-75%。

這就是收益空間差異的來(lái)源。

舉兩個(gè)例子。

宏利MGL計(jì)劃里，債券及固收類資產(chǎn)是25%-55%。非固收類資產(chǎn)是45%-75%。

友邦的長(zhǎng)期投資策略也能看到彈性。債券及固定收入工具是25%-100%。增長(zhǎng)型資產(chǎn)是0%-75%。

你就記住這幾點(diǎn)。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)，主要吃人民幣固收收益。香港分紅險(xiǎn)，吃全球資產(chǎn)配置收益。底層資產(chǎn)不同，收益天花板就不同。

這也是我態(tài)度比較明確的地方。

只想穩(wěn)，別硬買港險(xiǎn)。想做長(zhǎng)期全球配置，只買內(nèi)地分紅險(xiǎn)也不夠。

尤其是老王這種家庭。

孩子未來(lái)可能出國(guó)。資產(chǎn)都在人民幣里。房子也是人民幣資產(chǎn)。收入也是人民幣。再買一堆人民幣分紅險(xiǎn)，配置太單一。

我不會(huì)說港險(xiǎn)適合所有人。

但對(duì)這種家庭，香港分紅險(xiǎn)確實(shí)有意義。

它不是單純?yōu)榱硕噘崕讉€(gè)點(diǎn)。它是在分散幣種。也在分散市場(chǎng)。還在給未來(lái)用美元、港元的場(chǎng)景做準(zhǔn)備。

演示歸演示，老王最后到底能拿多少

老王很現(xiàn)實(shí)。

他說：“你講半天配置，我就想知道，最后能拿多少。”

這個(gè)問題也不能逃。

分紅險(xiǎn)最核心的一件事，是分紅實(shí)現(xiàn)率。

內(nèi)地分紅實(shí)現(xiàn)率，從2023年6月30日開始強(qiáng)制披露。《一年期以上人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露規(guī)則》要求，保險(xiǎn)公司每年分紅方案宣告后15個(gè)工作日內(nèi)，披露各分紅產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率。

內(nèi)地統(tǒng)計(jì)的是本年度實(shí)現(xiàn)率。

也就是看當(dāng)年分紅兌現(xiàn)了多少。年度之間互不影響。

香港這邊是另一套口徑。

根據(jù)GN16要求，保險(xiǎn)公司要對(duì)2010年后生效的保單，強(qiáng)制披露分紅實(shí)現(xiàn)率。每年6月30日或之前披露。統(tǒng)一名稱叫「分紅實(shí)現(xiàn)率」和「過往派息率」。

香港統(tǒng)計(jì)的是累計(jì)實(shí)現(xiàn)率。

它看的是截止今年的歷史總賬。過去每一年的派發(fā)情況，都會(huì)影響這個(gè)數(shù)字。

這兩種口徑，沒有誰(shuí)天然更高級(jí)。

但你要知道，不能拿它們直接硬比。

內(nèi)地披露時(shí)間短。很多公司還沒有足夠長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)。香港披露時(shí)間更長(zhǎng)。加上分紅平滑機(jī)制，波動(dòng)相對(duì)小一些。

看2025年的香港主流保司數(shù)據(jù)。

10年以上產(chǎn)品的總現(xiàn)金價(jià)值比率，普遍在90%-100%。周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達(dá)到100%。

友邦終期紅利實(shí)現(xiàn)率是102%。忠意人壽終期紅利實(shí)現(xiàn)率是101%。

但也不是每家公司都好看。

保誠(chéng)10年+紅利實(shí)現(xiàn)率均值是73%。在統(tǒng)計(jì)公司中最低。

友邦還有一組數(shù)據(jù)。

38款10年期以上產(chǎn)品，分紅實(shí)現(xiàn)率均值在86%左右。

這里我說個(gè)很重要的判斷。

看港險(xiǎn)，不要只看演示IRR。要看總現(xiàn)金價(jià)值比率，也要看長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)率。

演示利率高，不等于兌現(xiàn)一定高。實(shí)現(xiàn)率高，也不代表未來(lái)一定復(fù)制。但它至少能說明一家公司過去有沒有認(rèn)真兌現(xiàn)。

老王問我，86%算不算差。

我說，看你怎么理解。

如果一份計(jì)劃書長(zhǎng)期演示很激進(jìn)，最后實(shí)現(xiàn)86%。到手也可能不差。如果一份計(jì)劃書本身不高，兌現(xiàn)100%。也未必比它強(qiáng)。

這就是分紅險(xiǎn)最容易誤導(dǎo)人的地方。

實(shí)現(xiàn)率不是收益率。

很多人把這兩個(gè)概念混在一起。然后越看越亂。

我給老王的建議很簡(jiǎn)單。

不要只看某一年。不要只看某一項(xiàng)紅利。不要只看銷售人員發(fā)來(lái)的高收益截圖。

要看公司長(zhǎng)期數(shù)據(jù)。也要看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。更要看你的持有時(shí)間。

老王有了一兒一女：港險(xiǎn)真正厲害的地方，不只在收益

后來(lái)老王跟我聊到孩子。

他有一兒一女。現(xiàn)在還小。以后怎么讀書，在哪生活，都沒定。

這時(shí)港險(xiǎn)的功能優(yōu)勢(shì)就出來(lái)了。

港險(xiǎn)可以無(wú)限變更保單持有人。也可以對(duì)保單進(jìn)行無(wú)限拆分。拆分出來(lái)的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

我給他舉了個(gè)很生活的例子。

老王先給自己買一份港險(xiǎn)保單。投入10萬(wàn)美元。幾年后，保單增值到20萬(wàn)美元。

他可以把這份保單拆成三份。

自己留一份。兒子一份。女兒一份。

以后孩子大了?？梢栽僬{(diào)整持有人。也可以按不同用途安排貨幣。再往后，孫輩也可能接上。

這不是玄學(xué)。這是保單功能。也是很多高凈值家庭真正看重港險(xiǎn)的地方。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)就簡(jiǎn)單很多。

被保險(xiǎn)人無(wú)法變更。被保人身故后，保險(xiǎn)公司賠付給受益人。這份保單的使命基本結(jié)束。

這對(duì)普通家庭沒問題。

但對(duì)有財(cái)富傳承需求的家庭，就會(huì)有局限。

如果你有傳承、隔離、稅務(wù)籌劃這些需求，港險(xiǎn)的功能價(jià)值，遠(yuǎn)超幾個(gè)點(diǎn)的收益差距。

這句話我說得很直。

很多人討論港險(xiǎn)，只討論收益。其實(shí)討論窄了。

港險(xiǎn)真正好用的地方，是長(zhǎng)期可調(diào)整。孩子出生了能拆。孩子長(zhǎng)大了能分。家庭結(jié)構(gòu)變了能改。幣種需求變了也能調(diào)。

但話說回來(lái)。

港險(xiǎn)也有麻煩的地方。

內(nèi)地保險(xiǎn)現(xiàn)在很方便?；究梢匀鞒叹€上操作。人民幣直接投保。網(wǎng)點(diǎn)也多。售后溝通很順。

香港保險(xiǎn)就沒這么省事。

必須本人到香港簽紙質(zhì)保單，才是合法合規(guī)投保。還要解決換匯和資金出入境問題。香港保險(xiǎn)也不能在內(nèi)地直接購(gòu)買。

這點(diǎn)我有保留。

怕麻煩的人，不要為了高演示收益硬沖港險(xiǎn)。

你要請(qǐng)假。要過關(guān)。要體檢或簽約。還要理解美元、港元、匯率、繳費(fèi)路徑。

對(duì)很多人來(lái)說，不折騰本身就是價(jià)值。

老王老婆就很典型。

她說：“我就想省心。別今天讓我看這個(gè)，明天讓我跑那個(gè)。”

我說，那就別全押香港。選不了就兩個(gè)都買點(diǎn)唄。家庭配置不是相親只選一個(gè)。它可以分工。

老王最后怎么選：錢少求穩(wěn)選內(nèi)地，錢閑長(zhǎng)期選香港

聊到最后，老王終于不糾結(jié)了。

他沒有問“哪個(gè)一定更好”。而是換了一個(gè)問題。

“我家這種情況，怎么搭比較順？”

這就對(duì)了。

內(nèi)地分紅險(xiǎn) VS 香港分紅險(xiǎn)，不是優(yōu)劣題。是匹配題。

我給他分得很清楚。

如果你符合下面這些情況，我會(huì)更建議認(rèn)真看香港分紅險(xiǎn)：

• 手上有100萬(wàn)以上閑置資金。
• 想追求更高的長(zhǎng)期收益空間。
• 有海外留學(xué)、移民、全球居住計(jì)劃。
• 有傳承、隔離、稅務(wù)籌劃需求。
• 想分散單一貨幣或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

這種家庭，港險(xiǎn)值得看。

不是因?yàn)樗胺€(wěn)賺”。而是它承擔(dān)的任務(wù)不同。它做的是長(zhǎng)期配置。也做幣種和功能安排。

如果你是下面這些情況，我更建議先看內(nèi)地分紅險(xiǎn)：

• 資金量不大。
• 5-10年內(nèi)可能要用錢。
• 對(duì)匯率和分紅波動(dòng)很敏感。
• 不想折騰。
• 沒有傳承和分散配置需求。

這種人就別硬拗。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)夠用了。穩(wěn)一點(diǎn)。簡(jiǎn)單一點(diǎn)。拿在手里也踏實(shí)。

我最不建議的是哪類人？

手里就一筆應(yīng)急錢。還準(zhǔn)備三五年內(nèi)買房、換房、創(chuàng)業(yè)。然后被高演示收益吸引去買長(zhǎng)期港險(xiǎn)。

這種不合適。

短期要用的錢，別碰長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)。內(nèi)地也好，香港也好，都別碰。

老王最后的方案，是內(nèi)地配一部分，香港配一部分。

內(nèi)地那份，滿足他老婆的安全感。香港那份，給孩子和未來(lái)全球配置留空間。這就是我覺得比較穩(wěn)的答案。

2025年雙十一也有個(gè)很有意思的變化。奢侈品消費(fèi)下滑8%，保險(xiǎn)投保件數(shù)同比增長(zhǎng)22%，其中儲(chǔ)蓄險(xiǎn)占比超過45%。

大家不是不花錢了。是更愿意把錢放到長(zhǎng)期事情上。教育、養(yǎng)老、傳承。這些比一時(shí)消費(fèi)更硬。

但越是這樣，越不能亂買。

你要先問自己。

這筆錢多久不用？你要人民幣，還是多幣種？你要省心，還是要長(zhǎng)期空間？你家有沒有孩子留學(xué)和傳承安排？

答案不同，選擇就不同。

沒有更好的分紅險(xiǎn)。只有更適合你的分紅險(xiǎn)。

90%的人選錯(cuò)，不是買了錯(cuò)產(chǎn)品。而是沒想清楚自己要什么。

我的態(tài)度很明確。

求穩(wěn)、省心、錢不多，選內(nèi)地。錢足、周期長(zhǎng)、要全球配置和傳承，選香港。兩邊需求都有，就兩邊都配一點(diǎn)。

別把保險(xiǎn)買成信仰。也別把港險(xiǎn)當(dāng)成收益神話。它就是一件工具。

工具對(duì)了，家庭省心。工具錯(cuò)了，后面全是別扭。

大賀說點(diǎn)心里話

如果你也在糾結(jié)內(nèi)地還是香港，我建議別先看哪份計(jì)劃書數(shù)字高。先把資金周期、幣種需求、孩子規(guī)劃和傳承需求列出來(lái)。想省錢，也要先買對(duì)方向。