你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

今天這篇文章，我想換個角度來聊。不是站在從業者的位置給你分析產品，而是以一個"港險老客戶"的視角，來復盤一下這些年保司的真實表現。

我從2018年開始配置港險，到現在持有3家保司的5張保單。說實話，買之前看計劃書上的數字確實很心動。但買了才知道，實際拿到手的錢才是真的。

最近整理了一下15家港險公司的分紅數據，有些結果讓我挺意外的。

分紅險的本質：你在投資保司的資管能力

我當年也是這么想的——買分紅險不就是買個保障順便賺點收益嘛。

后來才明白，分紅險的本質其實是你把錢交給保險公司去做資產管理，它幫你投資，然后把收益分給你。所以你買的不只是一張保單，更是在投資這家保司的資管能力。

怎么判斷這個能力強不強？兩個核心指標：

分紅實現率 = 實際派發的分紅 ÷ 計劃書演示的分紅總價值實現率 = 實際能拿到手的錢 ÷ 計劃書上寫的總額

比如當初承諾給你100塊分紅，實際給了95塊，分紅實現率就是95%。這個數字越高，說明保司越靠譜，你未來的收益兌現也越有保障。

透過這些數字，能直觀感受到一家公司的投資實力，也能對未來的收益兌現多一份底氣。

今年正好各家保司都更新了最新的分紅數據，我花了不少時間整理了一遍，分享一下我的真實發現。

百年老店的投資底蘊：國際保司分紅實力

先說幾家"百年老店"——友邦、宏利、永明這些國際大保司。

這幾年我的保單表現怎么樣？說實話，友邦那張確實讓我挺滿意的。

看最新數據，友邦公布了62款產品的分紅情況，其中38款是10年以上的老保單。分紅實現率最高能到169%，最低也有64%。更關鍵的是，10年以上保單的總現金價值比率中位數達到97%，最差也有93%，方差很小，波動控制得相當好。

拿大家熟悉的**「盈御多元貨幣計劃」來說，連續3年分紅實現率100%；「充裕未來2」更夸張，連續7年都在100%**或以上。友邦表現非常穩健，上限非常高。

宏利和永明也差不多。宏利46款產品，10年以上保單總現金價值比率中位數94%，方差小；永明28款產品，中位數97%，同樣穩得一批。

永明、宏利、友邦都是表現相對比較穩，波動小，數據很扎實的保司。

不過這里要提一嘴保誠，整體水平也不錯，但波動確實大。分紅實現率最高122%、最低只有16%，兩極分化明顯。這和它不用平滑機制的策略有關，完全跟著市場走，行情好的時候賺得多，差的時候就比較慘。

巴菲特持股的保險公司：安達的投資邏輯

聊到投資能力，不得不提一家特別的保司——安達。

為什么特別？因為它是巴菲特十大持股中唯一的保險股。

安達成立于1882年，已經143年歷史了。資產規模2465億美元，償付率459%，標普AA評級。這些數字放在整個保險行業都是頂級的。

分紅表現怎么樣？周年/復歸紅利最大值109%，均值84%。說實話，均值不算特別亮眼，但考慮到它的資產規模和評級，穩健性是沒問題的。

巴菲特選股的邏輯一向是"長期價值+安全邊際"，他愿意重倉安達，某種程度上也是對這家保司投資能力的背書。

新銳保司的超額收益：周大福的逆襲之路

除了老牌保司，有些"新面孔"的表現反而讓我刮目相看。

周大福就是典型。雖然1985年才進入香港市場，資歷不算深，但這幾年的分紅表現簡直是"卷王"。

2024年，周大福旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高的甚至到了114%。你沒看錯，50款產品，全部100%以上。

周大福近幾年分紅實現率基本上都能實現100%，非常牛，未來可以期待。

還有一家更狠的——立橋人壽。成立才15年，但償付率1300%+，標普AA評級，連續五年所有分紅產品實現率100%。

雖然產品數量不多，但這個兌現能力確實讓人印象深刻。

國資背書的安全邊際：中資保司投資分析

說到安全邊際，中資保司是繞不開的話題。

國資保司背靠國有資本，擁有國家級別的安全，影響力和信任感不輸老牌保司。

先說國壽海外，香港最大的中資保司，成立于1933年，資產規模611億美元。今年公布了64款產品的分紅數據，周年/復歸紅利均值82%，但全線產品的終期紅利**100%**達成，非常穩。

中銀人壽也不錯，33款產品，周年/復歸紅利均值95%。我之前提過的**「非凡即享年金」，連續6年周年紅利都是100%**。

太平香港更有意思，母公司是中國太平保險集團，財政部控股。16款公布分紅的產品，所有分紅達成率全部100%。

太保香港雖然2021年才進入香港市場，但4款產品的周年紅利和終期紅利也都是100%。

長期主義視角：如何看待短期波動

最后想聊聊心態問題。

這兩年我明顯感覺到，身邊越來越多人開始關注"資產安全"這件事。2025年中國家庭的財富風險感知明顯提升，大家不再只看收益高不高，更在乎能不能真的拿到手。

在這種背景下，保單的實際兌現能力就成了最重要的考量。

但我想說的是，不是說有些保司今年個別產品分紅表現稍差，就直接給它判死刑了。

儲蓄險是長達幾十年的長期持有過程，短期某一年的數據波動可能受市場環境、投資周期等階段性因素影響，不能完全代表長期兌現能力。

就像我持有的保單，有的年份分紅超預期，有的年份稍微差一點，但拉長到5-7年來看，整體是符合預期的。

從這次整理的數據來看，宏利、友邦、永明、周大福、國壽、中銀等保司分紅數據足夠多，統計結果有參考性。這些保司分紅實現率和總現金價值比率整體穩定，沒有出現極端偏差，是可以放心選擇的。

買港險，最怕的就是"畫餅"——計劃書上寫得天花亂墜，實際兌現的時候大打折扣。

但從這些真實數據來看，靠譜的保司還是有不少的。關鍵是你要會選，也要拿得住。

大賀說點心里話

數據我都擺在這了，但怎么選、怎么買，里面的門道還有很多。同樣的產品，不同渠道買，成本可能差出好幾萬。