你好，我是大賀。

最近有朋友問我。2年期港險分紅險里，**永M「萬N青·星H尊享II」**和安S「盛LII至尊」，到底怎么選。

這個問題很真實。這兩款現在都很熱。一個看起來更穩。一個在部分演示提領上更亮眼。

我買之前也糾結了兩個月。不是廣告，是自己的錢。真正下決定時，我反而不敢只看演示表上最漂亮的那一欄。

截至2026年05月10日，我看這類產品，會把問題拆得很細。不是看誰宣傳更猛。也不是看誰某一年數字更高。我更在意三個字。

拿得到。

分紅實現率亮眼，為什么后期到手的錢反而可能縮水

這兩年，港險市場有個現象很明顯。很多人盯著非保證收益看。特別是分紅險。演示表一出來，大家最容易被高數字吸走。

但香港保監局最近一期《監管通訊》里，專門點了這個問題。它批評的不是分紅險本身。而是一些營銷帖文。用非保證數字博眼球。風險提醒卻很弱。

監管還提到一個細節。有些帖文喜歡拿保單第一年，或第二年的分紅實現率做宣傳。看起來很漂亮。但后期分紅實現率，可能被淡化了。

這個提醒，我覺得很重要。分紅實現率不是不能看。但它不是完整答案。

你要注意。分紅險里很多收益，本來就是非保證。今天演示高，不代表未來一定高。早期實現率好，也不代表長期一直好。

這也是我看盛LII至尊時最糾結的地方。它有些演示提領模式很抓眼。尤其是極端提領。看表格時很容易心動。

不過我會問一句。這些錢來自哪里。是來自保證現金價值。還是來自歸原紅利。還是更多依賴終期紅利。

差別很大。

2025年以來，很多家庭做資產配置，其實挺焦慮。A股震蕩。房產預期轉冷。銀行存款利率也一路往下。很多中產家庭不是想投機。是手里的長期錢，確實沒地方放。

越是這種時候，越不能被一個漂亮數字帶著走。我當時就是這么想明白的。港險可以看。但要看懂底層。

同是2年期熱門產品，他為什么選了沒那么搶眼的萬N青

我身邊有個朋友，也在這兩款之間糾結。永M「萬N青·星H尊享II」。安S「盛LII至尊」。都是香港2年期分紅險市場里的熱門產品。

最后他選了永M。理由特別樸素。

保證高。穩健些。

這句話聽著不刺激。但我覺得很真實。

很多產品喜歡強調高預期回報。也喜歡把極端提領模式放在前面。確實吸引人。尤其你拿著兩張演示表對比時。很容易覺得高的那個更劃算。

但永M這款給我的感覺不一樣。它沒有把所有籌碼都壓在非保證部分。它更像是把底線先墊厚。再去談長期增長。

說白了。安S盛LII和永M萬N青的核心差異，是取舍。一個更愿意用確定性，換取高預期演示。一個更重視保證部分和穩健結構。

我個人偏向后者。

不是盛LII不能看。它有自己的優勢。但要是你和我一樣。更看重長期持有。更怕中途市場波動。更怕演示能看，真實提領難看。我會優先看永M「萬N青·星H尊享II」。

長期保證IRR差4.3倍，這不是小差距

先看保證收益。這個是最硬的底線。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。兩者相差4.3倍。

這個差距不小。尤其是長期保單。保證部分越厚，底線越清楚。你拿在手里，心里也更有數。

具體年份也能看出來。

15年。萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年。萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年。萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年。萬N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我看這張圖時，感受很直接。萬N青不是某一個年份好。它是整條曲線都更穩。

保證IRR當然不等于最終收益。分紅險還有非保證部分。但保證收益是地基。地基薄，樓蓋得再漂亮，我也會緊張。

尤其是2年期繳費。很多家庭是一次性拿一筆長期資金來放。這筆錢可能是教育金。可能是養老金。也可能是家庭美元資產的一部分。

這種錢，我不建議只追高演示。短期追數字，可以看盛LII。長期求穩，我更偏萬N青。

這是我的明確判斷。

原因就在這里。萬N青把確定性放得更靠前。盛LII把一部分吸引力放在高預期上。兩者不是誰絕對好。是風險承受點不同。

但普通家庭的錢，通常不是用來賭演示的。

為什么盛LII做不出225，答案在紅利結構里

提領這塊，很多人會被“密碼”繞暈。什么225。236。247。257。258。

簡單說。這些數字講的是從第幾年開始，每年提多少。比如225。就是第2年起，每年提取總保費的5%。

永M這邊比較橫向。它覆蓋225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。場景比較多。

盛LII更像縱深沖刺。它主打的是258這種更極致的提領。

問題來了。為什么盛LII做不出225這種溫和提領？

我看下來，核心是兩點。保證收益低。歸原紅利占比低。

看225演示。第2年起，每年提取總保費5%。也就是每年20000元。

第10年。萬N青剩余現價347004。盛LII是170410。

第20年。萬N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后。盛LII無法繼續提領。萬N青還能繼續。到第100年，剩余現價演示達到54019685。

這個差距很明顯。不是一點點差。而是提領韌性的差。

再看歸原紅利占比。20年時，萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。萬N青高1.98%。

30年時，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。萬N青高3.02%。

再看一個更細的指標。歸原紅利 / 終期紅利。

第10年。萬N青是49%。盛LII是29%。萬N青高20%。

第20年。萬N青是33%。盛LII是25%。萬N青高8%。

這個指標很關鍵。歸原紅利占比高，提領會更從容。它不像終期紅利那么飄。終期紅利更看長期投資表現。波動也更大。

我不太喜歡只看一個極端提領數字。它會把很多問題蓋住。比如錢的來源。比如紅利的確定性。比如未來還能不能持續。

要是你也和我當初一樣糾結。我建議你別只問“能提多少”。還要問“靠什么提”。這兩個問題，答案完全不同。

258提領很亮眼，但條款細節才是真正的壓力測試

盛LII至尊的258提領，表面確實好看。我承認。放在宣傳圖里，很有吸引力。

但我真正有保留的地方，是它的提取順序。

盛LII至尊條款里寫得很清楚。提取先從保額增值紅利及相關終期紅利的現金價值里來。然后再通過部分退保。從保證現金價值及相關終期紅利中支付。

這句話翻譯成普通話。它前期提領時，會動用終期紅利來分擔。終期紅利本身非保證。它能給演示加分。也會帶來不確定。

這就是我說它“脆”的地方。

再看萬N青。萬N青的提取順序更直接。先從累計歸原紅利提取。超過部分，才從保證現價及終期紅利中扣除。

這個差別很實在。它不是文字游戲。它影響真實提領的穩定度。

還有一個細節。很多人會忽略。

永M萬N青條款明確寫了。累積歸原紅利一經派發。其面值及現金價值，都是保證金額。

盛LII至尊也有派發后的保證。但它保證的是面值。現金價值并非保證。

這點很關鍵。面值和現金價值，不是一回事。

早期從面值轉成現金價值，會有折現。提領越早，折現越明顯。看起來有一筆紅利。真正能提出來的現金價值，可能沒你想的那么多。

我會很直接地說。只沖258去買，我不建議。

它不是不能買。但你必須接受一個前提。它的漂亮演示，更依賴非保證部分。市場順的時候，表格很好看。市場不順時，中后期提領更容易承壓。

萬N青的提領沒那么“炸”。但它覆蓋面更寬。225、236、247、257都能做。它不是拼最刺激的一張表。它更像是給不同用錢節奏留余地。

普通家庭做教育金和養老金。我更喜歡這種。

市場極端下行時，誰還能剩下更多演示能力

分紅險最怕什么。不是某一年收益低。而是市場真的很差時，演示表還能剩幾成。

這里要看悲觀情景。

先看資產配比。萬N青·星H尊享II固定收入資產配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

萬N青的非固定收入資產占比上限，也低于盛LII至尊5%。這代表它的投資組合更保守一點。波動也更小一點。

再看悲觀情景假設。萬N青的投資回報年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

這個數字說明一件事。萬N青的抗波動設計更克制。不是沖得最猛。但回撤壓力相對小。

悲觀IRR也能看出差距。

10年。萬N青是2.00%。盛LII是1.85%。

20年。萬N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年。萬N青是4.64%。盛LII是4.28%。

還有一個點。第10個保單年度。盛LII至尊在悲觀情境下，預期回報為0%。可能出現100%回撤。

我看到這里，心里已經有答案了。如果只看基本演示，盛LII會有吸引力。但我自己的錢，會多看悲觀情景。

再看悲觀IRR / 預期IRR的比值。這個比值越高，說明極端情況下，演示能力保留得越多。

10年。萬N青是83%。盛LII是64%。

20年。萬N青是73%。盛LII是61%。

30年。萬N青是62%。盛LII是48%。

這組數據很有說服力。萬N青不是只在好天氣里好看。壞天氣里，它也更能扛。

我的判斷很明確。看重穩健和長期現金流，萬N青更合適。尤其是給孩子做教育金。給自己做退休補充。或者做家庭長期外幣資產。我會優先放在萬N青這邊。

短期想看最高演示。或者能承受更大波動。盛LII可以研究。但別把演示當承諾。

想換幣種時，代價可能比你想得更大

很多人買港險，只盯收益。但長期持有時，功能很重要。尤其是貨幣轉換。

2025年人民幣匯率雙向波動更明顯。很多家庭開始重視多元貨幣配置。美元、人民幣、加元、澳元。這些貨幣怎么切換，真不是小事。

盛LII至尊在貨幣轉換上，我認為有硬傷。它轉換保單貨幣時，需要終止舊保單。再重新投保新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點和條款，可能都不同。

這就不是單純換個幣種。更像是換了一份保單。未來新計劃好不好。條款有沒有變化。功能是不是一樣。你都要重新看。

萬N青的貨幣轉換友好很多。條款寫得很清楚。轉換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

它從第3個保單周年日起可以申請。每個保單年度只可申請1次。需要在保單周年日前30日內申請。這些限制很正常。至少規則是清楚的。

更重要的是。永M轉換時，總現金價值按當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場上一些同類產品，會有調整基數。這個基數會反映新舊資產投資收益、資產價值、資產轉移交易等因素。聽著專業。實際對客戶來說，就是不確定。

我很看重這一點。長期保單，最怕規則不透明。你今天買的時候覺得沒關系。十年后真的要換幣種，才發現代價不小。

萬N青這點更實在。規則更直。變化更少。對普通家庭更友好。

我的最終看法也很簡單。永M「萬N青·星H尊享II」不是演示最刺激的那一個。但它是我更愿意長期拿著的那一個。

它的保證收益更厚。歸原紅利結構更穩。提領覆蓋更全面。悲觀情景下更抗壓。貨幣轉換也更清楚。

如果你追求短期亮眼數字。它可能不是最讓你興奮的。但如果你要的是長期確定性。我會更偏它。

說說我自己的真實想法。港險這類產品，買的不是一張漂亮演示表。買的是未來幾十年里，規則還能不能站得住。錢還能不能按你的節奏拿出來。市場差的時候，底線還能不能守住。

從這個角度看。萬N青·星H尊享II，我認可。

大賀說點心里話

如果你也在萬N青和盛LII之間糾結，別急著看最高演示。先把保證、提領來源、悲觀情景和換幣規則看明白。這里面有不少信息差，真的會影響最后到手的錢。