你好，我是大賀。

今天聊的是澳門保險。更具體一點，是友邦、宏利、安盛這類國際保司的澳門版儲蓄險。

最近問澳門保險的人明顯多了。很多朋友的第一句話是：“是不是香港保險不香了，澳門成平替了？”

這話說出來可能得罪人。

我不太認同“平替”這個說法。澳門保險不是簡單替代香港保險。它更像是在幾個特定問題上，突然變得更好用了。

但它也不是人人都適合。

**別只看演示利率那一欄。**這里面門道多著呢。

內地家庭現在最焦慮的，不只是收益

我這幾年接觸的客戶。中產也好。高凈值家庭也好。焦慮其實越來越像。

第一，是利率。銀行存款往下走。固收收益往下走。以前覺得夠穩的東西，現在越來越難覆蓋長期通脹。

第二，是匯率。家庭資產大部分都在人民幣體系里。房子是人民幣。工資是人民幣。理財也是人民幣。看起來很安全。其實同頻波動。

第三，是傳承。孩子教育、父母養老、家族資產安排。不是一句“買個保險”就完事。要看法律體系。要看稅務環境。還要看后續服務。

澳門保險這兩年被關注，不是偶然。

2025年第一季度，內地居民在澳門投保的平均保費達到23.4萬澳門幣。同比增長40%。

這個客單價不低。說明不是游客順手買一張小保單。更多是家庭資產配置的錢在進去。

我會把澳門保險定義成一句話：

它正在從備選方案，變成一部分家庭的優先選項。

但這個“優先”，有前提。你得知道它解決什么問題。也得知道它不解決什么問題。

想去香港鎖定7%，現在這條路變窄了

先講香港。

2025年7月1日，香港保監局正式實施《承保長期保險業務指引》，也就是GN16。

這個政策影響很大。

港元保單的分紅演示利率，上限是6%。非港元保單，比如美元保單，上限是6.5%。

放在以前。香港主流儲蓄險的分紅演示利率，普遍能做到7%—7.5%。有些產品長期演示IRR還能突破8%。

現在不一樣了。

非保證收益占比，從70%砍到50%。11家主流保險公司，也集體調整產品結構。原來的高收益產品，很多已經永久下架。

你可能覺得，6.5%和7.2%，差距不就是0.7個百分點嗎？

短期看，確實不嚇人。長期看，差距很大。

這就是復利最容易騙人的地方。它不是一年兩年的差距。它是幾十年后的差距。

我對香港保險的態度很明確。

香港保險不是不能買。但現在再把它當成“高收益優先”的選擇，我不建議。

它的優勢正在轉向功能、服務、法律體系和成熟監管。這個方向沒問題。只是對追求長期高演示收益的人，吸引力確實下降了。

澳門7.2%還在，但不要把演示當承諾

澳門的機會，就出在這里。

截至2026年05月10日，澳門金融管理局暫時還沒有出臺類似香港GN16的演示利率限制。

澳門主流儲蓄險，仍然可以按7.0%—7.2%做長期收益演示。澳門儲蓄險封頂回報率，能到7.2%。

友邦、宏利、萬通這類國際品牌的澳門版產品，也成了內地客戶最愛看的方向。

以宏L宏Z傳承為例。澳門可演示7.2%的長期IRR。香港從第47年起，被限制在6.5%。

這張圖很直觀。

前46個保單年度，香港和澳門的差距不明顯。第47年以后，澳門開始拉開。到更長期，差距越來越大。

我會直接說。

如果你看的是三代傳承，澳門現在更有優勢。如果你只準備放十年八年，這個優勢沒那么大。

還有一句話必須說清楚。

7.2%是演示。不是保證。計劃書好看，不等于未來一定兌現。

最近市場上還有一個新變化。2025年底，有部分中資保險公司在港機構推出保證利率**2.5%**的分紅險。打法是“高保證利率 + 高預期分紅”。

這個東西容易讓人混淆。

保證利率是保證。演示利率是演示。分紅實現率是過去表現。三者不能混著看。

我不會只因為7.2%就建議你買。我更關心保司分紅歷史、資產配置、提款安排，還有你的持有周期。

匯率這件事，別假裝不存在

很多人買港澳保險，只盯著收益。匯率反而不看。

這點我有保留。

澳門保單可以用美元、港幣、澳門幣計價。它的好處是貨幣更分散。對一個人民幣資產占比很高的家庭，這是有價值的。

2025年，儲蓄分紅險在澳門投保中占比超過80%。這說明大家不是來買短期保障的。更多是沖著長期資金安排來的。

澳門保單的分紅實現率，素材里給到的是90%—105%。這個區間不差。至少說明歷史兌現不是完全飄在天上。

但匯率要單獨算。

2025年人民幣匯率，曾經有過一季度對7.5—7.6的恐慌預期。后來回升到年末7.0左右。

這里有個現實問題。

如果未來匯率貶值2—3個點，可能會抵消港澳險和內地**4.5%**收益之間的一部分利差優勢。

說白了。

你買的是美元或港幣資產。不是人民幣定存。它有多元貨幣價值。也有匯率波動。

如果你未來用錢全部在內地，且時間很短，我不建議重倉澳門儲蓄險。短期匯率波動，會讓你很難受。

但如果你的目標是孩子海外教育、家庭長期儲備、跨幣種資產配置。澳門保險就有意義。

它不是用來賭匯率的。它是用來把家庭資產，從單一人民幣計價里分出一塊。

傳承和稅務，才是澳門保險真正該看的地方

這一章我想多講一點。

因為很多人買儲蓄險，嘴上說是收益。最后真正用到的，往往是傳承。

澳門的稅務環境，確實有吸引力。

澳門免征遺產稅。也免征資本利得稅。澳門個人所得稅率最高12%。

對比一下。香港最高是17%。內地最高是45%。

這個數字放在普通家庭身上，可能感受不強。放到家族資產傳承里，就完全不一樣了。

尤其是幾類家庭，我會認真建議看澳門：

• 已經有較多人民幣資產。想配置外幣資產。
• 未來有子女教育、移民、海外生活支出。
• 家庭資產超過日常消費需求。想做三代傳承。
• 不希望資產分配全靠遺囑和口頭安排。
• 對香港新規后的收益演示不滿意。

澳門保險在傳承上有一個優勢。它比較接近內地客戶的理解習慣。

澳門是大陸法系。依據成文法。程序合規性更強。條款表達也更接近內地人的閱讀習慣。

香港是普通法系。重視判例。合同執行彈性更強。成熟度很高，但維權成本也要算進去。

這里插一個近期的熱點。

2026年2月，每日經濟新聞提到過一組數據。香港保監局近年投訴案例維持在350例左右。其中表面證據不成立有154例，占比43%。

這不代表香港保險不好。千萬別誤會。

它提醒的是另一件事。

跨境投保，證據鏈很重要。簽約過程很重要。銷售錄音、健康告知、資金來源、投保目的，都不能糊弄。

一旦發生爭議。在香港維權，可能需要聘請香港律師。跨境訴訟成本也不低。

澳門也不是沒有爭議風險。只是它的法律體系和服務習慣，對內地客戶可能更熟悉一點。

我給客戶做傳承方案時，不會只看收益表。更會看四件事：

1. 保單持有人是誰。
2. 被保人怎么安排。
3. 受益人是否清楚。
4. 后續提取權、控制權、傳承權怎么分。

這里才是門道。

只買一張高演示利率保單，不叫傳承規劃。那只是買了一個金融產品。

真正的傳承規劃，是把錢、權、稅、法律關系放在一張圖里。

澳門保險適合這件事。但前提是結構要設計對。

如果你的家庭關系復雜。比如再婚、多個子女、企業股權、境內外資產混在一起。別自己看幾頁計劃書就決定。

這種錢，錯一次很貴。

落地怎么買，澳門確實更順手

澳門這幾年變熱，還有一個很現實的原因。

方便。

港珠澳大橋很方便。橫琴口岸24小時通關。從珠海過去，時間成本比很多人想象中低。

澳門部分產品還支持內地銀行柜臺繳費。這對很多客戶很關鍵。尤其是第一次做跨境配置的人。繳費越順，心理門檻越低。

核保方面，澳門也相對寬松。免體檢額度比香港高10%—20%。健康告知更靈活。

成本也有優勢。

香港保險有**0.07%—0.1%**的保險征費。澳門是零征費。

以100萬美元保單、20年繳費期計算，澳門無征費可節省1400—2000美元。

這筆錢不算驚天動地。但它是真省。長期復利下，也會繼續滾。

2025年Q1，非澳門居民投保保費達到6.89億澳門幣。占總保費的51.2%。這個比例已經說明，澳門不是小眾嘗鮮了。

不過我也要潑一點冷水。

香港的理賠效率依然很強。素材里給到香港理賠周期是3—5個工作日。投訴機制也更成熟。

澳門服務更貼近內地習慣。比如微信客服、人民幣相關服務、柜臺繳費體驗。但澳門的信息披露要求，沒有香港那么硬。

香港強制披露近5年分紅實現率。低于演示**70%**要額外提示。澳門沒有同樣強制披露要求。

這點很重要。

澳門不是監管更寬就一定更安全。監管寬，帶來產品空間。也帶來信息篩選要求。

你要更主動問。問分紅實現率。問過往調整記錄。問退保現金價值。問保單貸款利率。問提取后對分紅的影響。

坑我替你踩過了。銷售講得越順，你越要慢一點。

還有一個長期差距，素材里給了很夸張的例子。

以100萬美元保單為例，50年收益差額超過500萬美元。100年差額高達3.4億美元。

這個數字能說明復利威力。但不要被它帶著跑。

你家到底會不會持有100年？中間會不會提取？受益人會不會變？匯率會不會影響使用？這些問題，比表格最后一行更重要。

寫在最后：澳門保險可以放進配置表，但別放錯位置

我對澳門保險的判斷很清楚。

長期傳承資金，可以重點看澳門。短期周轉資金，別碰。只想看高演示利率的人，先冷靜。已經有香港保險配置的人，不一定要全部切到澳門。

澳門保險的優勢，主要在這幾個地方。

同源產品。國際保司。更高演示空間。零征費。通關和繳費便利。多元貨幣。稅務和傳承環境更友好。

它確實是當前跨境資產配置里很有競爭力的選擇之一。

但我不會把它說成萬能答案。

如果你買的是教育金。看提取節奏。如果你買的是養老金。看現金流穩定性。如果你買的是傳承金。看保單架構。如果你買的是外幣資產。看匯率承受能力。

澳門保險未來在跨境財富管理里，會越來越重要。這個方向我認。

但落到每個家庭，答案不會完全一樣。

說句實在的。產品只是工具。真正決定結果的，是你把它放在哪個位置。

放對了，是資產配置。放錯了，就是長期資金被鎖住。

大賀說點心里話

如果你正在糾結香港還是澳門，不要只拿兩份計劃書比最后一行數字。把繳費、匯率、傳承結構和未來提取一起算，答案會清楚很多。