你好，我是大賀。北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

今天聊兩款很多家庭會拿來比較的香港分紅險(xiǎn)。友邦「環(huán)宇盈活」，還有安盛「盛利2」。

最近有位朋友問我。她想給孩子做留學(xué)金。看了兩份計(jì)劃書。糾結(jié)點(diǎn)很直接。

一款分紅實(shí)現(xiàn)率看起來更高。另一款保證現(xiàn)金價(jià)值更厚。

她問我，選實(shí)現(xiàn)率高的那款，是不是更穩(wěn)？

我當(dāng)時(shí)跟她說了一句比較直的話。

買香港分紅險(xiǎn)，只看分紅實(shí)現(xiàn)率，很容易看偏。

這個(gè)指標(biāo)重要。但它不是全部。甚至在某些年份，它會誤導(dǎo)你。

咱們規(guī)劃的是20年后的錢。不是看一個(gè)漂亮百分比。今天我就把這件事講透一點(diǎn)。

分紅實(shí)現(xiàn)率100%，為什么到手錢還可能變少？

很多人第一次看港險(xiǎn)分紅險(xiǎn)，最容易被一個(gè)詞吸住。

分紅實(shí)現(xiàn)率。

這個(gè)詞聽起來很有安全感。實(shí)現(xiàn)率越高，好像兌現(xiàn)能力越強(qiáng)。實(shí)現(xiàn)率到了100%，好像演示的錢就穩(wěn)了。

但實(shí)際不是這么簡單。

分紅實(shí)現(xiàn)率的公式是：

分紅實(shí)現(xiàn)率 = 實(shí)際派發(fā)的非保證紅利總額 ÷ 計(jì)劃書演示的非保證紅利總額 × 100%

我?guī)湍闼愎P賬你就明白了。

某張保單，計(jì)劃書演示非保證紅利是100元。最后實(shí)際派發(fā)了95元。那分紅實(shí)現(xiàn)率就是95%。

這個(gè)算法沒問題。

問題在于，它只看“非保證紅利”這一塊。它不直接告訴你整張保單的總現(xiàn)金價(jià)值是多少。

香港分紅險(xiǎn)里，最后能拿到的錢，一般由兩部分組成。

一部分是保證現(xiàn)金價(jià)值。另一部分是非保證分紅現(xiàn)金價(jià)值。

你真正關(guān)心的，應(yīng)該是這兩塊加起來之后，到底有多少。

很多人把分紅實(shí)現(xiàn)率當(dāng)成最終收益率。這個(gè)理解是錯(cuò)的。

分紅實(shí)現(xiàn)率高，不等于總現(xiàn)金價(jià)值一定高。

更關(guān)鍵的是，分紅實(shí)現(xiàn)率是對過去的記錄。不是對未來的承諾。

買保險(xiǎn)不是買彩票，是買確定性。你不能拿一個(gè)歷史兌現(xiàn)比例，直接當(dāng)未來收益保證。

尤其這兩年，很多內(nèi)地家庭赴港買儲蓄險(xiǎn)。熱度確實(shí)高。

按香港保監(jiān)局2025年Q3相關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑看，2025年上半年內(nèi)地訪客赴港投保新造保費(fèi)，占香港個(gè)人業(yè)務(wù)總額超過28%。其中儲蓄分紅險(xiǎn)占比超過60%。平均保單保費(fèi)較2024年同期也上升約15%。

這說明什么？

說明越來越多人把港險(xiǎn)當(dāng)長期儲蓄工具。不是買個(gè)短線產(chǎn)品玩玩。

越是這樣，越不能只盯一個(gè)實(shí)現(xiàn)率。你要看最后那筆錢的結(jié)構(gòu)。

分紅實(shí)現(xiàn)率到底在算什么？

分紅實(shí)現(xiàn)率，本質(zhì)上是保險(xiǎn)公司過往分紅兌現(xiàn)的客觀歷史數(shù)據(jù)。

注意，是歷史數(shù)據(jù)。

不是未來預(yù)測值。更不是保證收益。

它的價(jià)值在于，幫我們看一家保司過去有沒有按演示派發(fā)非保證紅利。這個(gè)數(shù)據(jù)當(dāng)然有用。我自己也會看。

但我不會只看它。

港險(xiǎn)主流分紅險(xiǎn)，常見有兩類紅利。

一個(gè)是復(fù)歸紅利，也叫周年紅利。通常每年公布。面值確定后，就不再波動(dòng)。穩(wěn)定性會更強(qiáng)。

另一個(gè)是終期紅利。通常在保單終止時(shí)派發(fā)。波動(dòng)會更明顯。它更能反映保司長期投資表現(xiàn)。

這兩個(gè)紅利，性格不一樣。實(shí)現(xiàn)率也可能不一樣。

你拿一個(gè)總的實(shí)現(xiàn)率來判斷一切，很粗。

還有一個(gè)很容易被忽略的點(diǎn)。

保單前期，保證現(xiàn)金價(jià)值往往占比較高。紅利基數(shù)很小。這個(gè)時(shí)候看分紅實(shí)現(xiàn)率，意義沒那么大。

舉個(gè)很簡單的感覺。

前幾年紅利本來就沒多少。實(shí)現(xiàn)率從80%變到100%，對總現(xiàn)金價(jià)值的影響，可能沒有你想得那么大。

反過來，持有到10年以上。紅利占比開始抬升。分紅實(shí)現(xiàn)率才更能體現(xiàn)保司的資管能力。

這也是我一直跟客戶講的。

長期主義才是港險(xiǎn)的正確打開方式。

你買的是一個(gè)二三十年的現(xiàn)金流工具。不是一年兩年的收益截圖。

到了2026年5月10日這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，內(nèi)地長期儲蓄工具的收益環(huán)境也變了很多。

2025年起，內(nèi)地普通型人身險(xiǎn)預(yù)定利率上限下調(diào)至2.5%。分紅險(xiǎn)下調(diào)至2.0%。傳統(tǒng)增額壽長期IRR，大多鎖在2%附近。

港險(xiǎn)長期演示IRR看起來更高。比如有的計(jì)劃書能看到6.5%。但這不代表你可以只看那個(gè)高數(shù)字。

演示收益不是承諾。實(shí)現(xiàn)率也不是答案。

我會更關(guān)心兩個(gè)東西。

一個(gè)是保司長期投資能力。另一個(gè)是總現(xiàn)金價(jià)值到底能不能跟上演示。

比分紅實(shí)現(xiàn)率更該看的，是總現(xiàn)金價(jià)值比率

如果你想知道一份香港分紅險(xiǎn)最終能拿多少錢，我建議你把一個(gè)指標(biāo)放在更前面。

總現(xiàn)金價(jià)值比率。

它的公式是：

總現(xiàn)金價(jià)值比率 = 實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值 ÷ 演示總現(xiàn)金價(jià)值 × 100%

這里的實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值，也很關(guān)鍵。

實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值 = 保證現(xiàn)金價(jià)值 + 實(shí)際分紅現(xiàn)金價(jià)值

這個(gè)指標(biāo)，比單獨(dú)看分紅實(shí)現(xiàn)率更接近你最終能拿到的錢。

因?yàn)樗驯ＷC部分和非保證部分放在一起看。

這才是保單持有人真正關(guān)心的結(jié)果。

別被銷售話術(shù)帶跑偏。很多時(shí)候，一張計(jì)劃書看起來很漂亮。實(shí)現(xiàn)率也說得很熱鬧。

但你要問一句。

我退保或提取時(shí)，賬戶里總共是多少錢？

這個(gè)問題最實(shí)在。

看下面這個(gè)例子，會更直觀。

兩款產(chǎn)品第10年演示總價(jià)值都是100萬。

產(chǎn)品A偏穩(wěn)健。保證現(xiàn)價(jià)有80萬。演示非保證紅利20萬。分紅實(shí)現(xiàn)率只有50%。實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值是90萬。總現(xiàn)金價(jià)值比率是90%。

產(chǎn)品B偏進(jìn)取。保證現(xiàn)價(jià)只有30萬。演示非保證紅利70萬。分紅實(shí)現(xiàn)率是70%。實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值是79萬。總現(xiàn)金價(jià)值比率是79%。

單看分紅實(shí)現(xiàn)率，產(chǎn)品B更好。**70%比50%**高。

但看總現(xiàn)金價(jià)值，產(chǎn)品A更好。90萬比79萬高。

這就是很多人會看錯(cuò)的地方。

我會優(yōu)先看總現(xiàn)金價(jià)值比率，而不是被單一分紅實(shí)現(xiàn)率牽著走。

這張圖的重點(diǎn)，不是說產(chǎn)品A一定比產(chǎn)品B好。

重點(diǎn)是，你要看清楚收益結(jié)構(gòu)。

有的產(chǎn)品保證現(xiàn)價(jià)厚。非保證分紅占比沒那么激進(jìn)。實(shí)現(xiàn)率看起來不一定最漂亮。但總現(xiàn)金價(jià)值可能更穩(wěn)。

有的產(chǎn)品非保證分紅占比高。演示彈性大。實(shí)現(xiàn)率看起來也許不差。但總現(xiàn)金價(jià)值未必更強(qiáng)。

這點(diǎn)我態(tài)度很明確。

短期要用的錢，不適合放進(jìn)高度依賴非保證分紅的長期保單。

它不是不能買。是錢的性質(zhì)要對。

孩子留學(xué)金、養(yǎng)老金、家族長期資產(chǎn)增值，這些錢有明確的長期周期。可以考慮。

但三五年可能要周轉(zhuǎn)的錢，我不會建議這樣放。

環(huán)宇盈活和盛利2，長期看差距在哪里？

接下來我們看兩款具體產(chǎn)品。

友邦「環(huán)宇盈活」和安盛「盛利2」。

這兩款都屬于市場上關(guān)注度很高的分紅儲蓄型產(chǎn)品。背后保司也都是頭部級別。

我們用同一組投保條件看。

0歲投保，5年交，年交5萬美金。

也就是總保費(fèi)25萬美金。

第10年，友邦環(huán)宇盈活的保證現(xiàn)金價(jià)值是155,840美金。總現(xiàn)金價(jià)值是325,865美金。IRR是3.35%。

同一年，安盛盛利2的保證現(xiàn)金價(jià)值是60,500美金。總現(xiàn)金價(jià)值是330,170美金。IRR是3.52%。

你會發(fā)現(xiàn)，第10年看總現(xiàn)金價(jià)值，盛利2略高一點(diǎn)。

但友邦的保證現(xiàn)金價(jià)值明顯更厚。155,840美金對60,500美金。差距不小。

這就是產(chǎn)品性格不同。

友邦環(huán)宇盈活，前期保證部分更厚。看起來更穩(wěn)一點(diǎn)。

安盛盛利2，第10年總現(xiàn)價(jià)更高。演示收益表現(xiàn)更進(jìn)取一點(diǎn)。

到第30年，兩款基本拉平。

友邦環(huán)宇盈活第30年總現(xiàn)金價(jià)值是1,463,695美金。IRR是6.50%。

安盛盛利2第30年總現(xiàn)金價(jià)值是1,462,800美金。IRR也是6.50%。

從第30年起，兩款產(chǎn)品IRR都達(dá)到6.50%，并持續(xù)到第100年。

這就是長期分紅險(xiǎn)的特征。

前面十幾年，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異更明顯。到了30年維度，核心差距往往變小。

這張表里還有幾個(gè)點(diǎn)值得看。

兩款產(chǎn)品持有7年以上，不會有本金損失。這里說的是按表內(nèi)演示現(xiàn)金價(jià)值來看。

持有到50年，現(xiàn)價(jià)都可以翻倍。長期增值效果很明顯。

如果是養(yǎng)老規(guī)劃，孩子留學(xué)，或者長期資金增值。兩款都能滿足基本需求。

但我不會說兩款隨便選。

我會這樣判斷。

如果你更在意前期保證現(xiàn)金價(jià)值，友邦環(huán)宇盈活更適合。

它第10年的保證現(xiàn)金價(jià)值更厚。對偏保守的家庭更友好。

如果你能接受前期保證現(xiàn)價(jià)薄一點(diǎn)，又看重第10年到第20年的演示總現(xiàn)價(jià)，安盛盛利2可以重點(diǎn)看。

它第10年總現(xiàn)金價(jià)值和IRR略高。第20年總現(xiàn)金價(jià)值是693,986美金，IRR是5.82%。友邦第20年總現(xiàn)金價(jià)值是670,600美金，IRR是5.62%。

但到第30年，兩者已經(jīng)幾乎一致。

這時(shí)候，選擇就不只看數(shù)字了。

還要看你的資金使用節(jié)點(diǎn)。看你對保證部分的要求。看你能不能接受非保證分紅的波動(dòng)。

我自己給家庭做方案時(shí)，會先問三個(gè)問題：

• 這筆錢幾年內(nèi)一定不用？
• 第10年有沒有明確提取計(jì)劃？
• 你更看重保證部分，還是愿意拿長期分紅彈性？

如果這筆錢是孩子18歲或22歲要用。那第10年、第15年、第20年的總現(xiàn)金價(jià)值更重要。

如果這筆錢是給孩子做終身資產(chǎn)。那第30年以后更有參考價(jià)值。

如果父母本身很保守。我會更偏向保證現(xiàn)金價(jià)值厚的結(jié)構(gòu)。

買港險(xiǎn)不是只看誰的演示IRR高。

演示IRR一樣，不代表體驗(yàn)一樣。

前期保證現(xiàn)價(jià)、紅利結(jié)構(gòu)、提取節(jié)奏，都會影響真實(shí)感受。

寫在最后：別只看漂亮百分比，要看保司和現(xiàn)金價(jià)值

香港分紅險(xiǎn)里，非保證分紅部分往往占據(jù)大頭。

分紅實(shí)現(xiàn)率當(dāng)然要看。它能反映保司過去的兌現(xiàn)記錄。

但最終能拿到多少，還要看總現(xiàn)金價(jià)值比率。也要看保司長期投資能力。

我的判斷很簡單。

只看分紅實(shí)現(xiàn)率，不夠。只看演示IRR，也不夠。

友邦環(huán)宇盈活和安盛盛利2，都適合長期資金規(guī)劃。

但短期周轉(zhuǎn)的錢，別碰。保守家庭，要多看保證現(xiàn)金價(jià)值。能長期放的錢，再去看分紅彈性。

這才是比較穩(wěn)的買法。

大賀說點(diǎn)心里話

如果你已經(jīng)在比較環(huán)宇盈活和盛利2，別急著只問哪款收益高。把你的用錢時(shí)間、幣種需求、能不能長期放說清楚，方案會完全不一樣。