你好，我是大賀。

北大碩士，做港險9年。我自己也是客戶。2018年買過港險。2025年，我又加配了澳門保單。

今天聊的不是某一只具體產品。而是一個更大的變化。澳門儲蓄險，正在從香港保險的備選項，變成很多人的優先項。

這個判斷我說得比較直接。不是因為澳門突然完美了。而是香港的監管環境變了。澳門的窗口還在。兩邊產品又高度同源。

截至2026年05月10日，我看跨境儲蓄險。增量預算，我會更偏澳門。

澳門儲蓄險正在從備選，變成優先項

這兩年很多客戶問我。香港保險是不是不香了。澳門保險是不是只是平替。

我的看法很清楚。澳門不是簡單平替。它在某些場景里，已經是更優選。

特別是長期儲蓄險。比如教育金。養老金。家族傳承。多幣種資產配置。

澳門儲蓄險目前的核心看點。一個是封頂回報率7.2%。一個是澳門與香港產品庫同步。還有一個，是客戶數據已經起來了。

2025年第一季度。內地居民在澳門投保平均保費達到23.4萬澳門幣。同比激增40%。

這個數據我很看重。平均保費不是小額試水。它反映的是中產和高凈值客戶，真的開始把錢放過去。

我自己2025年做配置時。也不是腦子一熱。我是把香港和澳門重新拉表看了一遍。

說點銷售不會告訴你的。以前很多人買香港保險。核心不是服務多好。也不是品牌多響。就是長期演示收益夠高。美元保單。分紅儲蓄。復利時間拉長。這個組合很有吸引力。

但現在情況變了。

香港這邊，監管把演示利率壓下來了。澳門這邊，還保留更高演示空間。底層產品又是同一批國際保險公司在做。

同樣的錢，同樣的長期資金。我會優先看澳門。

香港被限到6.5%，澳門還在7.0%—7.2%

香港保險這次變化，很關鍵。

2025年7月1日。香港保監局正式實施《承保長期保險業務指引》。也就是很多人說的GN16。

規則很明確。港元保單分紅演示利率上限是6%。非港元保單。比如美元保單。上限是6.5%。

這件事的影響很大。它基本結束了香港保險十多年“7%以上演示收益”的階段。

以前香港主流儲蓄險。分紅演示利率普遍在7%—7.5%。有些長期演示IRR甚至突破8%。那是香港保險最吸引人的地方。

現在不一樣了。演示上限被鎖住。非保證收益占比也從70%砍到50%。保險公司還要弱化高收益表述。風險提示也更重。

澳門這邊呢。澳門金融管理局暫時沒有出臺類似限制。澳門主流儲蓄險，仍可按**7.0%—7.2%**做長期收益演示。

這就是窗口。

我不建議大家把“演示”直接當“到手”。這點一定要講清楚。演示利率不是保證收益。分紅也不是承諾收益。

但演示利率仍然重要。它決定了計劃書的長期呈現。也決定了保險公司產品設計的空間。

香港現在被壓到6.5%。澳門還在7.0%—7.2%。差距看著不大。長期復利會放大。

我自己當年買港險踩過的坑。就是太容易被演示表吸引。只看第30年、第50年現金價值。沒認真拆保證和非保證。后來做這一行才知道。真正要看的是兌現能力。還要看監管規則會不會改。

2026年港險還有一個新變化。從2026年1月1日起。香港分紅險首年傭金強制封頂在總傭金的70%。剩余傭金分5年發放。

這會改變銷售節奏。有些港險銷售會更急。會更強調窗口。會更強調停售。

客戶要冷靜。

產品好不好，不看銷售多著急。看底層規則。看長期兌現。看你這筆錢能不能真的放住。

澳門現在的優勢，不是銷售話術制造出來的。是香港監管收緊之后，對比出來的。

同源產品下，澳門長期IRR更有空間

很多人誤解澳門保險。以為澳門產品是另一個體系。或者是小市場特供版。

不是。

友邦、宏利、安盛這些國際保險公司。在香港和澳門銷售的主力產品。底層精算模型、投資邏輯、資產配置，很多是高度一致的。

說白了。它們背后是同一類資產池。同一套投資能力。同一批國際保險公司的產品邏輯。

差別出在哪里。出在監管演示上限。出在費用。出在投保和服務規則。

比如同一類產品。澳門可以演示**7.2%長期IRR。香港從第47年起，可能就被限制在6.5%**附近。

第47年這個節點很重要。很多人不看這么遠。但儲蓄險本來就是長周期工具。你拿它做傳承。做三代規劃。就必須看50年、80年、100年。

圖里這個對比很直觀。前46個保單年度。香港和澳門差異不明顯。從第47年開始。澳門IRR開始反超。

到第100年。香港復利IRR被壓在6.50%。澳門演示IRR到7.19%。到第120年。香港還是6.50%。澳門到7.25%。

別小看這不到1個百分點。長期復利很可怕。

素材里有個例子。以100萬美元保單為例。50年收益差額超過500萬美元。100年差額高達3.4億美元。

這個數字很大。我不建議普通家庭直接拿它當預期。因為它是超長周期演示。還包含非保證部分。

但它說明一個問題。復利時間越長，演示上限差異越有殺傷力。

這也是我2025年加配澳門的原因。我不是為了第5年回本。也不是為了短期取現。我看的是長期美元資產。看的是下一代可不可以繼續持有。

實在話，澳門這波我是跟上了。

不過這里也要說清楚。澳門儲蓄險不是短期理財。前幾年現金價值通常不會很好看。你拿一年兩年要用的錢去買。我不建議。甚至可以說，不合適。

短期周轉錢，別碰儲蓄險。不管香港還是澳門。都別碰。

適合澳門儲蓄險的錢。最好是5年、10年不用。更理想是20年不用。如果你做傳承。那周期更長。

在這個前提下。澳門的長期IRR空間，才有意義。

零征費、低稅率、通關便利，都是實打實的差別

收益之外。成本也要看。

香港保險有保險征費。大概是0.07%—0.1%。澳門是零征費。

單看比例不高。但大額保單就不一樣。

以100萬美元保單、20年繳費期計算。澳門無保險征費。可節省1400—2000美元。

這不是決定性因素。但它很實在。能少交就是少交。

澳門還有稅務特點。免征遺產稅。免征資本利得稅。個人所得稅率最高僅12%。低于香港的17%。也低于內地的45%。

這部分不要神化。稅務規劃一定要結合身份、居住地、資產來源。不能一句話包打天下。

但從資產傳承角度看。澳門確實有它的結構優勢。尤其是大額保單。尤其是家族資產安排。這個點我會認真考慮。

便利性也不小。

港珠澳大橋。橫琴口岸。24小時通關。對很多珠三角客戶來說，去澳門比去香港順手。

澳門部分產品還支持內地銀行柜臺繳費。服務習慣更接近內地。微信溝通、人民幣相關服務，也更容易被客戶接受。

核保方面。澳門也相對寬松。免體檢額度高10%—20%。資產證明復雜的客戶。在澳門可能更好處理。

這點我在一線感受很明顯。有些客戶不是身體問題。是資產結構復雜。公司流水。境內外資金。家庭代持。證明材料一堆。

香港審核會更細。澳門有時更靈活。

但我也要提醒。寬松不是隨便。健康告知必須如實。資金來源也要合規。別聽人說能包裝。那是給自己埋雷。

我的判斷是這樣。如果你重視服務效率和成熟投訴機制，香港仍有優勢。如果你更看重長期演示空間、成本和投保便利，澳門更值得優先看。

這不是兩邊誰完全贏。是不同需求下，優先級變了。

熱度起來了，但澳門也不是沒有邊界

澳門保險2025年的熱度，不是空喊。

2025年Q1。非澳門居民投保保費達到6.89億澳門幣。主要以內地客戶為主。占總保費的51.2%。

這已經過半了。

儲蓄分紅險占比超過80%。友邦、宏利、萬通等國際品牌的澳門版產品，最受歡迎。

這說明客戶不是亂買。大家主要還是沖長期儲蓄和分紅資產去的。

澳門保單可以用美元、港幣、澳門幣計價。對內地客戶來說。多幣種配置是核心價值之一。

人民幣利率下行。家庭資產又過度集中在人民幣資產里。適當配置美元資產。我認為是有必要的。

但這里有邊界。美元資產也有匯率波動。不是買了美元保單，就一定穩賺。你未來用錢幣種是什么。孩子在哪讀書。退休在哪里花錢。都要提前想。

分紅實現率也要看。素材里提到，澳門分紅實現率穩定在90%—105%。這個水平不錯。比很多演示很漂亮、兌現打折的產品更讓我放心。

不過，澳門也有一個問題。它沒有香港那么強制的信息披露要求。

香港會強制披露近5年分紅實現率。低于演示**70%**還要額外提示。澳門沒有類似強制披露要求。監管更靈活。透明度也要靠你自己多問。

這點我有保留。

澳門不是只看7.2%就能買。一定要看保證現金價值。看非保證占比。看歷史分紅。看公司投資能力。

2026年還有一個行業背景。香港保險持牌人士已經很多。截至2026年2月28日，持牌人士達到12.09萬人。較2025年9月的11.75萬人還在增長。

銷售端很卷。跨境賣險也很卷。卷到最后，客戶最容易被話術推著走。

另外，方正證券研究數據提到。歷史上港險產品分紅實現率一般集中在**60%—100%**區間。演示6%，最后到手可能只有4%多。

這個提醒很重要。它不是只針對香港。所有分紅險都一樣。演示不是承諾。非保證就是非保證。

香港現在的方向，是從高收益優先，轉向功能優化和服務升級。11家主流保險公司也已經集體調整產品結構。從監管邏輯看，這是長期趨勢。

香港不會消失。它仍然成熟。理賠快。香港理賠周期一般3—5個工作日。普通法體系也有它的優勢。

澳門是大陸法系。條款更依賴成文法。程序合規性強。服務更貼近內地習慣。

我的建議很明確。看高收益演示和長期傳承，澳門優先。看成熟服務和披露機制，香港仍可保留。兩邊不是非黑即白。

但如果只問我2026年新增儲蓄險預算放哪里。我會偏澳門。

寫在最后：澳門保單適合誰，不適合誰

把話說回到最實用的層面。

澳門保險保留了香港保險的國際品質。也保留了多元貨幣優勢。同時又避開了香港監管收緊后的部分收益限制和額外成本。

這就是它現在的價值。

我認為，澳門儲蓄險更適合這幾類人：

• 有長期閑置資金。至少10年不急用。
• 想做美元、港幣、澳門幣配置。
• 關注教育金、養老金、傳承安排。
• 能接受分紅非保證。
• 愿意認真看計劃書和歷史實現率。

不適合的人也很清楚。

短期要用錢的人。別買。現金流不穩定的人。別硬上。只盯著7.2%演示的人。先冷靜。看不懂保證和非保證的人。不要急著簽。

我自己就是客戶。2018年買港險時，香港確實是更好的選擇。現在回頭看，那筆配置不后悔。

但2025年加配時。我沒有繼續加香港。我選了澳門。

原因很簡單。規則變了。窗口變了。同源產品下，澳門給出的長期空間更好。

2026年看跨境儲蓄險，我會把澳門放在第一順位。但前提是，你的錢足夠長期。你也真的看懂了非保證收益。

大賀說點心里話

港澳保險現在的信息差，比很多人想象的大。如果你已經在看澳門儲蓄險，別只比演示收益。怎么買、怎么買得省、怎么避開不適合自己的方案，更重要。