你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

說真的挺焦慮的。2025年1月1日延遲退休正式落地，男職工退休年齡要延到63歲，女職工也往后推了3-5年。再加上安聯(lián)剛發(fā)布的報告顯示，全球養(yǎng)老金缺口高達(dá)51萬億美元，中國養(yǎng)老金替代率才45%，遠(yuǎn)低于**55%**的國際警戒線。

這意味著什么？靠國家養(yǎng)老金，真的不夠。

所以越來越多人開始關(guān)注港險，想給自己存一筆養(yǎng)老錢。但問題來了——產(chǎn)品那么多，公司那么多，到底怎么選？

今天這篇文章，我就站在咱們普通人角度，把選港險最讓人頭疼的4個問題拆清楚。

為什么港險越選越糾結(jié)

我見過太多人，研究港險研究了半年，最后反而更迷茫了。原因很簡單：市面上的產(chǎn)品對比，幾乎都是按照分紅實現(xiàn)率**100%**來測算的。

你看這張表，宏利47年到6.5%，友邦30年，保誠47年，安盛53年……各有各的好，各有各的短板。這個產(chǎn)品早幾年到6.5%，那個產(chǎn)品復(fù)歸紅利更高，領(lǐng)錢效果更好。

收益是預(yù)期的，功能是差不多的，選擇越來越糾結(jié)。

但說實話，一味的比預(yù)期收益對新手來說沒啥意義。因為分紅實現(xiàn)率年年都在變，今天落后的產(chǎn)品，明年可能反超回來。

真正該關(guān)注的，是背后的保險公司——它有沒有能力分紅，愿不愿意給你分紅。

接下來，我就從大家最焦慮的4個問題入手，幫你把保險公司看透。

痛點一：會不會倒閉

這是我被問得最多的問題。畢竟動輒幾十萬、上百萬的資金放進(jìn)去，萬一公司出問題怎么辦？

先說結(jié)論：香港保險市場不是想進(jìn)就能進(jìn)的，能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。怎么判斷安不安全？看3個指標(biāo)。

第一，償付率

簡單說就是保險公司還債的能力。香港的紅線是150%，低于這個數(shù)，監(jiān)管就不讓你開展新業(yè)務(wù)了。目前主流保司的償付率：立橋人壽1300%，安達(dá)459%，周大福337%，富衛(wèi)292%，友邦257%，宏利250%，保誠249%，安盛216%。

關(guān)于償付率，只要看是不是合格就行了。過高不一定好，可能意味著錢躺在賬上沒被充分利用，賺錢效率反而低。

第二，信用評級

這是第三方給出的客觀評價。標(biāo)普、穆迪、惠譽三大評級機(jī)構(gòu)，只要有一兩個給了A級，就說明這家公司信用不錯。

第三，歷史和規(guī)模

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業(yè)也是不一樣的。比如安盛，成立于1817年，距今208年，資產(chǎn)規(guī)模6840億美元，是香港市場規(guī)模最大、資歷最老的保司。友邦、宏利、保誠、永明這些，也都是百年老店，手握千億資產(chǎn)。

這張表把主流保司的歷史、規(guī)模、評級、償付率都列出來了，一目了然。總之這個環(huán)節(jié)，安全性真的不用太擔(dān)心。

痛點二：分紅能不能兌現(xiàn)

保險公司把產(chǎn)品吹得再好，最后能不能落到實處，還得看分紅實現(xiàn)率。這部分是最考驗心態(tài)的。

我舉個例子你就懂了：萬通的周年/復(fù)歸紅利實現(xiàn)率范圍是80%-107%，平均97%；而保誠是32%-135%，平均84%。有些保司分紅實現(xiàn)率范圍是60%-120%，有些是5%-300%。前者更穩(wěn)定但收益不會有驚喜，后者波動大但收益上限更高。

從這張表可以看出，友邦、安盛、宏利、萬通這些公司，波動相對小，多年數(shù)據(jù)扎實。保誠是個特例。它的終期紅利實現(xiàn)率最高能到323%，最低只有5%，好的年份特別好，差的年份特別差。這和它不采用平滑機(jī)制的分紅策略有關(guān)，完全跟著市場走。

波動的大小非?？简炐膽B(tài)。如果你是那種賬戶浮虧就睡不著覺的人，保誠可能不太適合你。

痛點三：提取時錢夠不夠

很多人買港險不是為了傳承，而是自己養(yǎng)老用。那就涉及到一個關(guān)鍵問題：提取的時候，錢夠不夠？

這里有個概念很重要——復(fù)歸紅利。復(fù)歸紅利一旦派發(fā)，就鎖定在保單里了，不會因為市場波動而縮水。對于有提取需求的人來說，復(fù)歸紅利占比越高，提取時的確定性就越強(qiáng)。

當(dāng)你比較看重提取的時候，務(wù)必需要單獨重視復(fù)歸紅利的實現(xiàn)率水平。

看這張圖，富衛(wèi)盈聚天下復(fù)歸紅利占比24.03%，周大福匠心傳承2是22.77%，永明萬年青星河尊享II是22.76%，萬通富耀千秋20.87%。而宏利宏華傳承和忠意啟航創(chuàng)富，復(fù)歸紅利占比是0%。

這不是說后者不好，只是產(chǎn)品設(shè)計邏輯不同。如果你的需求是養(yǎng)老提取，那復(fù)歸紅利占比高的產(chǎn)品，會讓你更安心。

痛點四：利率下行怎么辦

這是我自己也很關(guān)注的問題。利率下行幾乎已經(jīng)成了共識，保司需要應(yīng)對債券利息下滑的挑戰(zhàn)。畢竟香港保司大部分資產(chǎn)都投向了債券，利息降了，怎么保證收益不縮水？

我研究了各家保司的應(yīng)對策略，大概分三類。

第一類：拉長債券久期

代表是友邦。香港保險公司的投資組合平均周期是12-15年，而友邦2023年到期時間超10年的債券占比達(dá)73%，遠(yuǎn)高于2013年的48%。

這樣做的好處是提前鎖定長期利率，減少利率波動的影響。但受規(guī)模和資金限制，小公司很難做到這一點。

第二類：增加另類投資

代表是宏利和安盛。什么是另類資產(chǎn)？就是股票、債券之外的東西，比如房產(chǎn)、農(nóng)田、林地、基礎(chǔ)設(shè)施。這些資產(chǎn)跟傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)性低，能帶來更穩(wěn)定甚至逆向的回報。

宏利4000多億加元資產(chǎn)中，三到四成是另類資產(chǎn)，ESG投資金額更是達(dá)到了398億美元。

第三類：增配權(quán)益類資產(chǎn)

代表是保誠。它的權(quán)益類投資占比高達(dá)49%，屬于激進(jìn)型。市場好的時候業(yè)績亮眼，市場差的時候波動也大。

不同策略沒有絕對的好壞，關(guān)鍵看你能不能接受對應(yīng)的波動。

三類公司一張圖看懂

說了這么多，我?guī)湍惆严愀壑髁鞅Ｋ痉謧€類。

按股東背景，可以分為三類：

• 外資公司：友邦、安盛、宏利、保誠、永明、安達(dá)、忠意：這些公司規(guī)模大、歷史久，投資經(jīng)驗豐富。友邦2024年保費收入275億港元，市場份額12.54%，排名第一；宏利225億港元，排第二；保誠180億港元，排第三。
• 港資公司：富衛(wèi)、萬通、周大福、立橋：雖然沒有外資規(guī)模大，但勝在產(chǎn)品靈活，功能多，性價比高。富衛(wèi)2024年保費168億港元，排名第四，增速很猛。
• 中資公司：國壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港：中資公司雖然入駐香港的時間短，但是背靠央企，后臺很硬，安全性和穩(wěn)定性不用多說。國壽2024年保費119億港元，排名第五。

這張表把各家公司的投資風(fēng)格、投資分布都列出來了。簡單說：友邦、宏利、永明、萬通、周大福屬于穩(wěn)健型；國壽、中銀屬于保守型；保誠屬于激進(jìn)型。投資分布上，友邦主投亞太，**44%投資中國內(nèi)地政府債，信用級別很高；宏利42%**投資美國，**27%投資加拿大；安盛67%**投資歐洲。

全球分散投資的公司，抗風(fēng)險能力會更強(qiáng)。

你的情況選哪家

最后給大家一些實操建議，我自己也是這么選的。

如果你是第一次買港險，首先求穩(wěn)——選友邦。友邦的品牌歷史跟其他國際大保司相比不落下風(fēng)，抗風(fēng)險能力好，每一步都走得很穩(wěn)妥。它家的友邦環(huán)宇盈活最近賣得不錯，公司靠譜，產(chǎn)品表現(xiàn)也穩(wěn)。

如果你想穩(wěn)中求進(jìn)——選宏利或安盛。宏利資產(chǎn)規(guī)模很大、投資策略穩(wěn)健，它家的宏利宏摯傳承上市以來收益一直是市場第一梯隊。之前總有人說這款產(chǎn)品激進(jìn)，但了解背后的公司之后，你還會這么覺得嗎？安盛是香港市場規(guī)模最大、資歷最老的保司，算是班里的大學(xué)霸。它在2007年就開始布局ESG投資，2015年率先宣布完全退出煤炭行業(yè)，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

如果你想早點領(lǐng)錢——首選永明。想早點領(lǐng)錢的，首選永明，它家的永明萬年青星河系列二最近也是很火，復(fù)歸紅利占比高，保證收益也高。注重養(yǎng)老提取的朋友，可以重點看看。

如果你能承受波動，追求高收益——可以考慮保誠。保誠的分紅波動是最大的，但如果你有耐心，給它足夠的時間，長期拉通來看收益還是挺不錯的。這需要點承受能力。

如果你看重養(yǎng)老社區(qū)對接——可以關(guān)注中資公司。國壽、太平這些中資保司，能對接內(nèi)地養(yǎng)老社區(qū)，這是外資公司做不到的。

早規(guī)劃真的很重要。2024年末中國60歲以上人口已經(jīng)突破3億，占比22%。我們這代人的養(yǎng)老，真的得靠自己提前準(zhǔn)備。

大賀說點心里話

選保司這件事，說到底是選一個陪你走幾十年的伙伴。公司靠譜，你才能睡得安穩(wěn)。但除了選對公司，還有一件事同樣重要——怎么買更劃算。同樣的產(chǎn)品，不同渠道的成本差距，可能比你想象的大得多。