你好，我是大賀。

今天聊保誠。

更準確一點，是聊保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃。截至2026年05月10日，我覺得這組數據值得認真看。

2026年4月1日，保誠在官網更新了生效超過20年的老保單平均IRR。也預告了2026年的分紅實現率。

這里面最扎眼的一行，是「匯聚寶」/「盈利寶」系列。

第20個保單年度實際平均總IRR，8.30%。

這個數字很猛。

不過我更關心另一件事。

保誠是目前市場上，唯一一家直接公布20年實際平均總內部回報率的保司。

保誠可能是香港保險里爭議最大的一家。但也是數據最敢拿出來的一家。

這兩句話放在一起看，才有意思。

保誠把20年IRR掛出來，確實不是常規操作

直接上數據。

保誠這次公布的，不是某一年分紅實現率。也不是新產品利益演示。

它公布的是已經跑了20年以上的老保單結果。

表里能看到，生效超過20年的11款保誠分紅計劃，在第20個保單年度的實際平均總內部回報率。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列是8.30%。

「子女培育」多儲蓄計劃是6.32%。

「理想人生」定期儲蓄保障計劃是5.58%。

表中最低的「進寶」儲蓄計劃系列，也有4.67%。

我把這個表格拆給你看。

它最重要的地方，不是最高有8.30%。

而是它已經不是“預計”。

也不是“假設”。

它是老保單運行20年后，真實沉淀出來的結果。

這點很關鍵。

很多人看港險，喜歡看演示收益。喜歡看第幾年回本。喜歡看某一年分紅實現率是不是100%。

這些都能看。

但這些都不是終局。

一張分紅保單真正要回答的問題，是20年后、30年后，到底能給你留下多少總現金價值。

保誠這次敢把20年IRR攤開。至少說明一點。

它愿意接受長期數據的審視。

這在香港保險市場里，不常見。

2015到2019年那批雋S，確實讓很多人不舒服

講保誠，不能只講漂亮數據。

那就不真實。

保誠被罵得最狠的，是2015到2019年前后那批雋S系列。

當時的核心問題有兩個。

一個是總現金價值比率。

那幾年大致在86%到94%。沒有達到當初演示的100%。

另一個是回本周期。

五年繳費。要等到第八到第十年才回本。

這兩個東西疊在一起，客戶體驗當然不好。

我不替它洗。

當年那一輪輿論，是可以理解的。

從結果上看，那批保單并不是虧損。它的問題是沒有達到當初被期待的收益。

但你要知道。

對大多數人來說，“沒虧”和“沒賺到預期”，感受上沒什么本質區別。

尤其是當年很多人買港險，就是沖著長期收益來的。

結果前幾年現金價值薄。分紅也沒達到演示。客戶心里不舒服，很正常。

這也是我一直提醒大家的地方。

分紅險不能只看銷售時的演示表。

你要看公司長期派發能力。也要看產品前期現金價值。還要看自己這筆錢能不能真的放住。

放不住，就別碰長周期產品。

這句話我說得很直。

短期資金買長期分紅險，后面大概率會難受。

分紅實現率不是沒用，但它只是一個截圖

后來很多關于保誠的討論，其實慢慢偏了。

大家一直盯著一個指標。

分紅實現率。

這個指標本身沒有問題。

紅利實現率的公式很清楚。

紅利實現率=當年實際派發的紅利金額/當年利益演示的紅利金額。

客戶收益率也有對應公式。

客戶收益率=預定利率+(演示利率-預定利率)×70%×紅利實現率。

這個數字背后有門道。

分紅實現率反映的是某一年、某一批保單，當年分紅有沒有達到演示。

它可以看。

但不能只看它。

它最大的問題，是太短。

它只是一個時間切片。

你在第5年看一次。第6年看一次。第7年看一次。每一次都像一張截圖。

但保險不是截圖。

保險是一段很長的現金流。

二三十年。甚至終身。

你用一個年度截圖，去判斷一場長跑比賽。這個視角太短了。

我不建議只拿某一年的分紅實現率，去給一家保司下死結論。

它可能高估。也可能低估。

真正該看的，是長期總現金價值。是長期IRR。

說白了，保單跑到最后，你拿到多少錢。

這才是賬。

20年IRR，才是分紅險更硬的標尺

IRR是什么？

內部回報率。

它會把你投入的保費、期間拿到的分紅、最終保單現金價值，都放進同一個現金流里。

然后折算成年化復利收益率。

這個指標，比單年分紅實現率更接近真實體驗。

因為它看的是整段旅程。

不是途中某一站的速度。

長期視角下，我只關心一個問題。

跨越20年、30年后，最終總回報是多少。

這也是保誠這次數據有參考價值的原因。

比如「子女培育」多儲蓄計劃，20年IRR是6.32%。

「理想人生」定期儲蓄保障計劃，20年IRR是5.58%。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列，20年IRR是8.30%。

這些數字，不是新單演示。

它們已經經過真實市場。

再看一個近年的例子。

雋富(EGC)美元5年繳2022分紅組別。

總保費10萬美元。簽發年齡1歲。

PY3預期現金價值是31,010。2026公布現金價值是32,560。總現金價值比率105%。

PY4預期是49,280。實際是52,240。總現金價值比率106%。

拉到PY30，總現金價值比率是115%。對應IRR是6.2%。

到ANB101，總現金價值比率還是115%。對應IRR是7.2%。

這里我會給一個明確判斷。

看分紅險，IRR優先級高于單年分紅實現率。

分紅實現率可以輔助判斷。

但不能當唯一依據。

你買的是長期現金流。不是買某一年截圖。

匯J保24年總回報724%，這組數據我愿意認真看

保誠還有一組數據更直觀。

「匯J?！惯^去24年實際平均年化IRR達到8.6%。

24年總回報率達到724%。

這個數字很夸張。

但它不是PPT里畫出來的“未來假設”。

它對應的是港元整付2002年分紅組別。被保險人男性，非吸煙，35歲。整付保費50,000港元。

24年后，總回報率做到724%。

我不會說這代表未來一定復制。

這話不專業。

但我會說，這個歷史結果值得尊重。

因為過去20多年，并不是什么順風順水的時代。

這批資金經歷了1997亞洲金融風暴。

經歷了2001年“911”事件沖擊。

經歷了2008全球金融海嘯。

經歷了2010歐債危機。

也經歷了2020年以來的新冠疫情和經濟震蕩。

時間本身就是最嚴格的試金石。

能穿過這些周期，還能留下不錯的復利結果，這不是一句廣告詞能解釋的。

這里還要看安全底座。

2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。

保誠也是香港保險業監管局認定的兩家“大到不能倒”的保險公司之一。

官方表述是“具系統重要性的保險人”。

安全從來不是一句口號。

它要寫在評級里。落在監管身份里。也要經得起時間驗證。

保誠在爭議期被罵過。

這是真的。

但它今天能拿出長期數據，也是真的。

我看產品，不喜歡只看情緒。

算清楚再做決定。

別聽廣告詞，看底層資產

很多人問我。

8.30%的IRR是怎么跑出來的？

這個問題問得對。

別聽廣告詞，看底層資產。

保誠旗下有資產管理公司瀚亞投資。它還和黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構建立長期合作。

這不是小朋友圈。

2025年，黑石、KKR這類全球PE機構資產管理規模繼續上行。黑石管理資產規模突破1.2萬億美元。KKR管理資產突破6700億美元。

保誠作為長期合作機構客戶，能接觸的資產范圍，本來就和普通散戶不同。

再看基金配置。

截至2024年12月31日，保誠美元基金資產配置里，淺橙色占38%，青綠色占28%，普通股占15%，投資級債券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青綠色占42%，淺橙色占36%，政府債券占17%，其他占5%。

人民幣基金三類核心占比是39%、34%、27%。

這類產品不是靠純債吃利息。

它里面有權益。也有另類資產。還有全球化配置。

這就解釋了兩件事。

第一，它為什么有機會跑出更高長期復利。

第二，它為什么中途會有波動。

這點我必須說清楚。

保誠這類分紅產品，不適合極度討厭波動的人。

它不是剛兌存款。

也不是短債基金。

它用更高比例的權益類和另類資產，去換長期復利空間。

這個取舍沒有對錯。

但你要知道自己買的是什么。

再看貨幣組合。

美元基金里，美元占75%，其他貨幣占12%，歐元占7%，日元占4%，港元和人民幣各占1%。

港元基金里，港元占64%，美元占13%，歐元占8%。

人民幣基金里，人民幣占77%，美元占9%。

再看地區組合。

美元基金，美國占66%，亞太（日本除外）占24%，歐洲占9%，其他占1%。

港元基金，亞太（日本除外）占51%，美國占41%，歐洲占8%。

人民幣基金，亞太（日本除外）占84%，美國占9%，歐洲占5%，日本占2%。

你會發現，美元基金和美國市場綁定很深。

2025年美股表現很好。標普500年內漲幅約22%。納斯達克漲幅約28%。

美元基金美國配置達到66%。這類市場環境下，確實更容易受益。

這也能解釋，為什么近幾年一些總現金價值比率能做到100%，甚至105%以上。

但話說回來。

市場不可能每年都這么順。

高權益配置能放大收益。也會放大波動。

我對這類產品的態度很明確。

用20年以上的錢買，可以。用10年內要動的錢買，不合適。

寫在最后：20年以上的錢，才配得上保誠這類產品

保誠這次更新20年IRR，我覺得意義不小。

不是因為它證明保誠沒有問題。

它當然有過爭議。

2015到2019年前后那批雋S，客戶體驗不好?？偓F金價值比率沒有達到演示。回本周期也偏長。

這些都要承認。

但我也不贊成一直停留在舊情緒里。

數據更新了。周期拉長了。評價標尺也要跟著變。

如果你只看某一年分紅實現率，容易誤判。

如果你只看新單演示，也容易樂觀。

我更愿意看長期IRR、總現金價值比率、底層資產、評級和監管身份。

這些東西加起來，才接近一張分紅保單的真實面貌。

我的判斷很直接。

如果你的錢是20年以上不用的遠期資金，保誠這類注重長期復利的產品，可以列入重點比較。

尤其是養老儲備、子女教育后段資金、跨代傳承資金。

這些錢本來就不是短期周轉用的。

你看的是終點。

不是第3年、第5年的賬面起伏。

但如果你的錢10年內可能要用。

或者你很在意中途現金價值。

或者你看到分紅波動就睡不著。

那我不建議你優先選這類產品。

你應該看更穩定、更重視流動性的配置。

這不是保誠好不好。

這是資金屬性對不對。

沒有“最好”的產品。

這句話我平時不愛說。

但在分紅險里，它確實成立。

更準確地說，是沒有脫離資金期限的好產品。

短錢，就別裝長期主義。

長錢，也別天天盯著年度截圖焦慮。

保誠的優勢，是長期復利能力和透明度。

保誠的弱點，是中短期體驗不一定舒服。

你能接受這個取舍，它就有價值。

你不能接受，就別硬買。

算清楚再做決定。

大賀說點心里話

保誠這類產品，真正難的不是看懂8.30%。是先判斷你的錢能不能放20年。要是你拿不準產品、渠道和方案怎么選，可以把資料發我，我幫你一起把賬算清楚。