你好，我是大賀。北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

今天想聊一件很現(xiàn)實(shí)的事。

很多人買(mǎi)香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，是沖著養(yǎng)老、教育金、婚嫁金去的。買(mǎi)的時(shí)候很興奮。覺(jué)得交幾年保費(fèi)，后面就能每年領(lǐng)錢(qián)。

可真到了準(zhǔn)備領(lǐng)錢(qián)那一年，反而不敢領(lǐng)了。

這個(gè)坑我自己也踩過(guò)。我身邊真的有朋友這樣。客戶里也不少。

今天這篇，我不想把港險(xiǎn)說(shuō)成神話。也不想把它說(shuō)成完全不能碰。

我們就拿三個(gè)有代表性的產(chǎn)品來(lái)講。

永明「星河尊享2」。安盛「盛利2」。宏利「宏摯傳承」。

重點(diǎn)不是誰(shuí)宣傳得更好看。

重點(diǎn)是，你買(mǎi)的時(shí)候到底有沒(méi)有想清楚。收益怎么來(lái)。錢(qián)從哪里領(lǐng)。分紅能不能兌現(xiàn)。

5年投了345萬(wàn)，為什么她明年反而不敢開(kāi)始領(lǐng)錢(qián)

年初有個(gè)朋友來(lái)找我。

她2019年在香港買(mǎi)了一份儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。5年一共投了50萬(wàn)美金。折合人民幣大概345萬(wàn)。

這不是小錢(qián)。

當(dāng)時(shí)她記住的關(guān)鍵詞很簡(jiǎn)單。

收益高。每年領(lǐng)錢(qián)。復(fù)利增值。

聽(tīng)起來(lái)都沒(méi)錯(cuò)。港險(xiǎn)也確實(shí)有這些特點(diǎn)。

問(wèn)題是，她沒(méi)有真正看懂保單。

去年她查賬戶，發(fā)現(xiàn)收益沒(méi)有達(dá)到當(dāng)年的演示。她原本計(jì)劃明年開(kāi)始領(lǐng)錢(qián)。后來(lái)一算，馬上開(kāi)始提領(lǐng)，后面的保單價(jià)值會(huì)掉得更快。

最后只能把取錢(qián)計(jì)劃往后延。

這件事讓我挺感慨。

很多人不是買(mǎi)了爛產(chǎn)品。是買(mǎi)了一張自己沒(méi)看懂的保單。

什么時(shí)候能領(lǐng)。領(lǐng)多少合適。領(lǐng)了以后本金會(huì)不會(huì)被動(dòng)到。后面現(xiàn)金價(jià)值還能不能撐住。

這些問(wèn)題，買(mǎi)的時(shí)候都沒(méi)認(rèn)真算。

網(wǎng)上的信息也挺割裂。

一邊把港險(xiǎn)說(shuō)得特別香。一邊又把港險(xiǎn)說(shuō)得全是問(wèn)題。

普通人越看越亂。真到下手時(shí)，反而只記住了一個(gè)演示收益。

說(shuō)點(diǎn)掏心窩子的話。

港險(xiǎn)最怕的不是買(mǎi)貴一點(diǎn)。最怕的是你把長(zhǎng)期工具，當(dāng)成短期提款機(jī)。

尤其這兩年，大家養(yǎng)老焦慮更明顯。

延遲退休政策已經(jīng)在2025年正式落地。男性退休年齡逐步延到63歲。女職工也會(huì)逐步延到55歲或58歲。

很多人開(kāi)始想，能不能靠一張港險(xiǎn)提前準(zhǔn)備現(xiàn)金流。

這個(gè)想法沒(méi)錯(cuò)。

但提領(lǐng)節(jié)奏沒(méi)算清，后面會(huì)很被動(dòng)。

6.5%的長(zhǎng)期收益，普通人到底要等多少年

這幾年港險(xiǎn)最常見(jiàn)的宣傳，大概就是長(zhǎng)期收益6.5%。

再配上一句話。

第5年、第6年開(kāi)始領(lǐng)錢(qián)。還能邊領(lǐng)邊增值。

這句話最容易讓人誤會(huì)。

聽(tīng)起來(lái)像什么？

像交完保費(fèi)沒(méi)多久，就能穩(wěn)定拿錢(qián)。賬戶還繼續(xù)漲。

但港險(xiǎn)的高收益，不是現(xiàn)在就放在你手里。

它往往要靠很長(zhǎng)時(shí)間慢慢兌現(xiàn)。

主流五年交儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，大多是低保證、高分紅結(jié)構(gòu)。

保證部分很低。真正把長(zhǎng)期收益拉上去的，是后面的非保證分紅。

你只看保證收益，會(huì)發(fā)現(xiàn)很冷靜。

很多產(chǎn)品只有零點(diǎn)幾。好一點(diǎn)的，長(zhǎng)期也就1%左右。

保證回本時(shí)間也不短。

從這張表看，部分產(chǎn)品保證回本要18年。有些是13年。也有10年的。

再看預(yù)期收益。

預(yù)期回本看起來(lái)會(huì)快很多。大多在7年左右。宏摯傳承是6年。也有產(chǎn)品是8年。

但你要注意。

預(yù)期不等于保證。

一梯隊(duì)產(chǎn)品到了第10年，預(yù)期IRR大概也就是**3%-3.5%**附近。

到第20年，才慢慢靠近6%。

到第30年，少數(shù)產(chǎn)品才有機(jī)會(huì)摸到6.5%。

這里有個(gè)很刺眼的數(shù)據(jù)。

前10年，多數(shù)產(chǎn)品的保證收益還是負(fù)的。

宏摯傳承第10年的保證收益是**-6.23%**。這是表里虧損最嚴(yán)重的一個(gè)。

這不代表宏摯傳承不能買(mǎi)。

它的問(wèn)題在于，你不能用短期思維去看它。

我會(huì)把這類產(chǎn)品分得很清楚。

長(zhǎng)期放錢(qián)，可以研究。短期要用的錢(qián)，別碰。

尤其是5年、6年后就準(zhǔn)備大額提領(lǐng)的人。要非常謹(jǐn)慎。

很多人真正踩的第一個(gè)坑，不是產(chǎn)品本身差。

而是把一個(gè)要靠10年、20年、30年兌現(xiàn)的工具，想成了5、6年就該見(jiàn)效的工具。

當(dāng)年要是有人告訴我就好了。

看港險(xiǎn)，不要只問(wèn)收益有多高。

還要問(wèn)一句。

這筆錢(qián)，我到底能不能放這么久。

同樣566提領(lǐng)，三款產(chǎn)品動(dòng)到本金的時(shí)間差了8年

買(mǎi)港險(xiǎn)的人，很多不是為了幾十年后一把拿走。

更多人想的是現(xiàn)金流。

孩子以后讀書(shū)。結(jié)婚。創(chuàng)業(yè)。自己養(yǎng)老。

這就繞不開(kāi)提領(lǐng)。

而提領(lǐng)這件事，最容易被講得太簡(jiǎn)單。

很多計(jì)劃書(shū)會(huì)告訴你，第幾年開(kāi)始，每年能領(lǐng)多少錢(qián)。

但很少有人認(rèn)真解釋。

你領(lǐng)的錢(qián)，到底來(lái)自哪里。

主流英式分紅保單里，價(jià)值大概分三層。

保證價(jià)值。復(fù)歸紅利。終期紅利。

保證價(jià)值很好理解。合同寫(xiě)明的部分。

復(fù)歸紅利派發(fā)以后，就是確定金額。它可以理解成前期提領(lǐng)的安全墊。

終期紅利，是后期增值主力。它很大程度決定收益上限。

你每領(lǐng)一次錢(qián)，其實(shí)就是從這幾個(gè)口袋里拿。

不同產(chǎn)品，拿錢(qián)順序不一樣。后果也完全不一樣。

我簡(jiǎn)單分三類。

A類，是先用復(fù)歸紅利扛提領(lǐng)。代表是永明星河尊享2。

這類產(chǎn)品不會(huì)太早碰本金。前期更耐提領(lǐng)。

B類，是復(fù)歸紅利和終期紅利一起出一部分。代表是安盛盛利2。

它能把動(dòng)用本金的時(shí)間往后推。但也會(huì)犧牲一點(diǎn)終期紅利的增值空間。

C類，是沒(méi)有復(fù)歸紅利。代表是宏利宏摯傳承。

這類產(chǎn)品更適合做資產(chǎn)增值。拿來(lái)做強(qiáng)提領(lǐng)，壓力會(huì)明顯更大。

我們看一個(gè)統(tǒng)一測(cè)算。

總成本25萬(wàn)美金。提領(lǐng)密碼是566。

意思是5年交完保費(fèi)。第6年起，每年領(lǐng)取總保費(fèi)的6%。也就是每年15000美金。

先看復(fù)歸紅利占比。

永明星河尊享2的復(fù)歸紅利占比整體更高。安盛盛利2在前中期也有優(yōu)勢(shì)。宏利宏摯傳承沒(méi)有復(fù)歸紅利。

這個(gè)差別會(huì)直接反映到提領(lǐng)上。

宏摯傳承沒(méi)有復(fù)歸紅利。

第6年剛開(kāi)始領(lǐng)，它的名義金額就開(kāi)始下降。

星河尊享2更接近先用復(fù)歸紅利扛一段。

它到第8年開(kāi)始動(dòng)到本金。

盛利2更耐一些。

它到第14年才開(kāi)始動(dòng)到本金。

同樣都是566。動(dòng)到本金的時(shí)間，差了8年。

再看第70年名義金額。

安盛盛利2是194,997。永明星河尊享2是86,047。宏利宏摯傳承是42,227。

這個(gè)差距很大。

我對(duì)這三款的判斷也很明確。

如果你核心目標(biāo)是長(zhǎng)期提領(lǐng)，我會(huì)優(yōu)先看安盛盛利2。

它在這個(gè)566測(cè)算下，動(dòng)本金更晚。后期名義金額也更能撐住。

如果你想兼顧前期提領(lǐng)安全墊，永明星河尊享2可以看。

但它第8年開(kāi)始動(dòng)本金。你不能把提領(lǐng)設(shè)計(jì)得太猛。

如果你主要想做長(zhǎng)期增值，宏摯傳承可以研究。

但我不會(huì)把它放在強(qiáng)提領(lǐng)場(chǎng)景里。壓力太大。

這里不是說(shuō)哪款一定好，哪款一定差。

而是用途不同。

你想養(yǎng)老領(lǐng)錢(qián)，就不能只看長(zhǎng)期IRR。要看它扛不扛提領(lǐng)。

你想資產(chǎn)傳承，也別硬套每年領(lǐng)錢(qián)的劇本。

太早動(dòng)到本金，大概率說(shuō)明提領(lǐng)密碼太激進(jìn)。

這類保單最怕的，就是前面領(lǐng)得太爽。后面價(jià)值掉得太快。

別等到要領(lǐng)錢(qián)的時(shí)候才后悔。

100%的分紅實(shí)現(xiàn)率，為什么不能全信

前面說(shuō)收益。說(shuō)提領(lǐng)。

背后都繞不開(kāi)同一個(gè)問(wèn)題。

分紅能不能兌現(xiàn)。

港險(xiǎn)計(jì)劃書(shū)里，很多數(shù)字都是演示。演示不是承諾。

分紅實(shí)現(xiàn)率，就是看當(dāng)初演示的分紅，后來(lái)實(shí)際做到了多少。

演示100。實(shí)際80。實(shí)現(xiàn)率就是80%。

復(fù)歸紅利有自己的實(shí)現(xiàn)率。終期紅利也有自己的實(shí)現(xiàn)率。

聽(tīng)起來(lái)挺簡(jiǎn)單。

但這里最容易被漂亮數(shù)字帶偏。

市面上常見(jiàn)的實(shí)現(xiàn)率，很多是保司所有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率的平均值。

表現(xiàn)好的產(chǎn)品會(huì)拉高平均數(shù)。表現(xiàn)差的也會(huì)被平均掉。

新產(chǎn)品前幾年分紅不多。做到100%，難度也沒(méi)那么大。

你會(huì)看到有些公司宣傳，連續(xù)多年分紅100%實(shí)現(xiàn)。

這個(gè)數(shù)字可以看。

但不能全信。

我更關(guān)心10年以上的數(shù)據(jù)。尤其是終期紅利。

因?yàn)樵降胶竺妫旨t金額越大。兌現(xiàn)壓力越明顯。

前幾年好看，不代表后面也穩(wěn)。

我們看一組示例數(shù)據(jù)。

近幾年總價(jià)值實(shí)現(xiàn)率，看起來(lái)確實(shí)不差。第5保單年度，港元保單總價(jià)值是101%。非港元也是101%。

再把時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)。

中長(zhǎng)期數(shù)據(jù)就開(kāi)始有差異。

第10個(gè)保單年度以上，非港元保單總價(jià)值是86%。港元保單總價(jià)值是98%。

更關(guān)鍵的是終期紅利。

第5保單年度，港元保單終期紅利是101%。非港元是116%。

看著很好。

但第8保單年度，港元終期紅利是93%。非港元是94%。

第10年及以上，非港元終期紅利只有64%。

這就是我一直強(qiáng)調(diào)的點(diǎn)。

分紅實(shí)現(xiàn)率不能只看平均數(shù)。也不能只看前幾年。

真正該看的，是時(shí)間足夠長(zhǎng)的產(chǎn)品。是終期紅利。是不同幣種。是不同年代的表現(xiàn)。

分紅背后，本質(zhì)是保司投資能力。

有的公司底層資產(chǎn)更偏債。風(fēng)格穩(wěn)一點(diǎn)。波動(dòng)通常小一些。

有的公司權(quán)益比例更高。長(zhǎng)期可能更有沖勁。中間波動(dòng)也會(huì)更大。

你選的不是一張表。

你選的是這家公司未來(lái)十幾年、二十幾年，把計(jì)劃書(shū)兌現(xiàn)出來(lái)的能力。

這兩年內(nèi)地分紅險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)率也被討論很多。

2025年有媒體提到，內(nèi)地部分分紅險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)率只有30%-60%。

港險(xiǎn)整體數(shù)據(jù)看起來(lái)更好。

但這不代表港險(xiǎn)就沒(méi)有水分。

我會(huì)很直白地說(shuō)。

只拿“100%實(shí)現(xiàn)率”來(lái)講產(chǎn)品的人，我會(huì)保持距離。

他可能沒(méi)騙你。

但他很可能沒(méi)把統(tǒng)計(jì)口徑講完整。

看港險(xiǎn)，分紅實(shí)現(xiàn)率是關(guān)鍵。

但更關(guān)鍵的是你怎么讀它。

前幾年參考意義有限。平均值參考意義有限。終期紅利的長(zhǎng)期數(shù)據(jù)，才更接近真本事。

寫(xiě)在最后：先把判斷標(biāo)準(zhǔn)建立起來(lái)，再去挑產(chǎn)品

這篇講得比較細(xì)。

能看到這里，說(shuō)明你不是只想聽(tīng)一句“能不能買(mǎi)”。

港險(xiǎn)難的地方，不是某一個(gè)知識(shí)點(diǎn)特別難。

而是每個(gè)環(huán)節(jié)都連在一起。

看收益，要看低保證高分紅。

看提領(lǐng)，要看復(fù)歸紅利、終期紅利和動(dòng)本金時(shí)間。

看實(shí)現(xiàn)率，要看保司投資風(fēng)格和長(zhǎng)期兌現(xiàn)能力。

外面很多內(nèi)容，只講一小截。

講收益的不講提領(lǐng)。講提領(lǐng)的不講紅利結(jié)構(gòu)。講產(chǎn)品的不講公司。

最后讀者記住一堆碎片。真要做決策時(shí)，還是不知道怎么選。

我接下來(lái)會(huì)把港險(xiǎn)這件事做成一個(gè)系列。

不是為了把所有產(chǎn)品都夸一遍。

是希望你先建立自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)。

我自己的底線很簡(jiǎn)單。

短期要用的錢(qián)，不要拿去買(mǎi)高分紅港險(xiǎn)。

有提領(lǐng)需求的人，不要只看長(zhǎng)期IRR。

只盯著分紅實(shí)現(xiàn)率100%，也不夠。

港險(xiǎn)不是不能買(mǎi)。

買(mǎi)對(duì)了，它確實(shí)可以做長(zhǎng)期美元資產(chǎn)、養(yǎng)老現(xiàn)金流、傳承安排。

買(mǎi)錯(cuò)了，就會(huì)變成一張讓你不敢領(lǐng)錢(qián)的保單。

當(dāng)年要是有人告訴我就好了。

現(xiàn)在我希望把這些話，提前講給你聽(tīng)。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

如果你已經(jīng)在看港險(xiǎn)，別急著問(wèn)哪款收益最高。先把自己的用錢(qián)時(shí)間、提領(lǐng)節(jié)奏、能承受的波動(dòng)想清楚。產(chǎn)品可以慢慢比，信息差一定要先補(bǔ)上。