你好，我是大賀。

最近有個數(shù)據(jù)讓我印象深刻：胡潤研究院發(fā)布的《2025中國高凈值人群金融投資需求與趨勢白皮書》顯示，86%的高凈值人群考慮配置境外資產(chǎn)，**56%**計劃進(jìn)一步提升境外投資比例。

而在所有境外資產(chǎn)類別中，境外保險以**28%**的占比成為首選。

高凈值人群用腳投票，他們到底看到了什么？

今天我就以太平洋**「世代鑫享」**為錨點(diǎn)，把港險和內(nèi)地儲蓄險的收益差距，以及背后的三層底層機(jī)制，徹底講透。

結(jié)論先行：港險收益碾壓內(nèi)地，這是事實(shí)

先給結(jié)論：香港儲蓄險長期復(fù)利6.5%，內(nèi)地是3.5%。

單從數(shù)字上看，這幾乎是一場沒有懸念的較量。

我們直接看數(shù)據(jù)。同樣的投保條件——30歲女性，36萬人民幣，5年繳：

第10年，「世代鑫享」預(yù)期收益218.3萬，內(nèi)地產(chǎn)品208.99萬，差距9.3萬。

第20年，差距拉大到85萬。

第30年，預(yù)期收益高出201萬元。

投入同樣的錢，30年后差距就是一套房的首付。

但問題來了：為什么會有這么大的差距？是港險天生就收益高嗎？

不是。真正的原因，藏在三層底層機(jī)制里。

揭秘一：錢投到哪里去了？

收益的本質(zhì)是什么？是投資回報。

你把錢交給保險公司，保險公司拿去投資，賺了錢再分給你。所以，保險公司能投什么、怎么投，直接決定了你能拿多少。

而兩地保司的投資范圍，天差地別。

香港保險公司：全球資產(chǎn)配置，高收益資產(chǎn)占比高

香港保險公司能夠投資全球多個市場，包括股票、債券、房地產(chǎn)等多種資產(chǎn)類別。

以友邦為例，投資地域主要分布于美國、加拿大、英國和亞太市場。

友邦旗艦產(chǎn)品「環(huán)宇盈活」的投資策略：債券固收類占比20%-100%，增長型資產(chǎn)0%-80%。

這意味著什么？保險公司可以根據(jù)市場利率變化，靈活調(diào)整增長型資產(chǎn)比例。利率下行周期多配債券鎖收益，權(quán)益市場好的時候加倉股票博增長。

雞蛋不能放在一個籃子里，籃子也不能放在一張桌上——這就是全球配置的精髓。

內(nèi)地保險公司：投資范圍受限，低風(fēng)險資產(chǎn)為主

內(nèi)地有嚴(yán)格的"資產(chǎn)負(fù)債匹配"和"安全性"要求，對境外投資比例有嚴(yán)格限制。

主要以固定收益類資產(chǎn)為主，如銀行存款、國債、金融債、企業(yè)債。權(quán)益類（股票）和海外投資比例不到3%。

這不是內(nèi)地保險公司不努力，而是監(jiān)管框架決定的。安全第一，收益第二。

揭秘二：賺了錢怎么分？

就算投資賺了錢，"怎么分"也很重要。

香港：保單持有人優(yōu)先，利潤共享

香港保險按照"保單持有人優(yōu)先"原則進(jìn)行紅利分配。

保單持有人的分紅，一般不少于可分配盈余的90%。

部分實(shí)力雄厚的保司更激進(jìn)。比如安盛，明文規(guī)定**"盈利后95%的利潤分配給保單持有人"**。

內(nèi)地：保司留存比例更高

金管局規(guī)定分紅比例不得低于當(dāng)年可分配盈余的70%。

所以，內(nèi)地保險公司默認(rèn)最高分**70%**給保單持有人。當(dāng)前3.5%左右的演示收益，基本就是按70%比例計算的。

90% vs 70%，分配比例的差距直接導(dǎo)致收益落差。

揭秘三：承諾的分紅能拿到嗎？

前面兩層講的是"能賺多少"和"愿意分多少"，但還有一個關(guān)鍵問題：承諾的分紅，真的能拿到嗎？

這就要看分紅實(shí)現(xiàn)率。

透明度：香港領(lǐng)先7年

香港早在2017年就要求保司公開分紅實(shí)現(xiàn)率，"分紅實(shí)現(xiàn)率"、"過往派息率"的透明度拉滿。

內(nèi)地披露相關(guān)數(shù)據(jù)僅2年左右，信息公開程度仍在完善中。

實(shí)際表現(xiàn)：差距懸殊

從近5年實(shí)際表現(xiàn)看，友邦、安盛等香港頭部保司的平均分紅實(shí)現(xiàn)率在**92%-103%**之間，穩(wěn)定性較強(qiáng)。加上分紅平滑機(jī)制，長期穩(wěn)定性更強(qiáng)。

內(nèi)地分紅險受政策影響大，很多產(chǎn)品近年實(shí)現(xiàn)率只有30%-60%。能不能拿到高分紅，比較看"運(yùn)氣"。

這張圖很有意思，我們來拆解一下。

香港分紅險（保證0.5%+分紅6.5%）在分紅實(shí)現(xiàn)率100%時總收益7.00%，即使打六折（60%實(shí)現(xiàn)率），也有4.40%。

內(nèi)地非老七家（保證1.8%+分紅2%）在100%實(shí)現(xiàn)率時是3.80%，60%時只有3.00%。

就算把香港分紅險的實(shí)現(xiàn)率打六折，它的收益依然比內(nèi)地的"滿格表現(xiàn)"還高。

這才是最扎心的真相。

三層機(jī)制疊加，收益差距如何形成？

現(xiàn)在把三層機(jī)制串起來：

• 第一層：投資范圍——香港全球配置，內(nèi)地受限于境內(nèi)低風(fēng)險資產(chǎn)
• 第二層：利潤分配——香港90%以上給客戶，內(nèi)地70%
• 第三層：分紅實(shí)現(xiàn)率——香港92%-103%穩(wěn)定兌現(xiàn)，內(nèi)地30%-60%看運(yùn)氣

三層疊加，復(fù)利效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

「世代鑫享」保證部分復(fù)利最高能做到2%，內(nèi)地產(chǎn)品保證部分復(fù)利最高只能達(dá)到1.37%。

5年繳費(fèi)，第10年IRR達(dá)到3.51%；20年沖向5.69%；30年達(dá)到天花板6.5%。

如果選擇美元保單，收益還會更高，能達(dá)到**5.1%**的復(fù)利。

第10年差9.3萬，第20年差85萬，第30年差201萬——這不是線性增長，是指數(shù)級拉開。

不是"港險天生收益高"，而是兩地產(chǎn)品在"投資、利潤分配、分紅實(shí)現(xiàn)率"的底層邏輯完全不同。

看懂趨勢，才能跑贏通脹。單一貨幣風(fēng)險是隱形殺手，而港險給了普通人一個參與全球配置的入口。

收益之外：功能層面的降維打擊

如果只看收益，港險還不足以讓內(nèi)地客"跨城投保"。

真正吸引大家的，是它把"全球投資、便捷理財、家族傳承、資產(chǎn)隔離、安全保本"等需求打包成一個"操作簡單的工具"，這是內(nèi)地儲蓄險很難做到的。

幾個關(guān)鍵差異值得單獨(dú)拎出來說。

貨幣選擇：香港支持美元/人民幣/英鎊/加元/港幣等高達(dá)10種貨幣選擇，內(nèi)地只有人民幣。全球配置不是有錢人專屬，一張保單就能實(shí)現(xiàn)多幣種分散。

傳承功能：香港支持無限更改受保人，支持保單拆分。通過拆分保單，能把錢按比例分給多個子女；指定"保單暫托人"，確保未成年子女的權(quán)益。

靈活提領(lǐng)：香港多達(dá)29種領(lǐng)錢方案，且賬戶余額不減少。支持紅利鎖定/解鎖，市場好的時候鎖定收益，需要用錢時解鎖提取。

資產(chǎn)隔離：香港法律保護(hù)保單隱私，無權(quán)強(qiáng)制披露，不容易查到，執(zhí)行有難度，資產(chǎn)隔離性會更好。

這些功能疊加起來，港險更像是一個"迷你家族信托"。

理解機(jī)制后，如何選擇？

講完機(jī)制，最關(guān)鍵的是"選對產(chǎn)品"——不是港險一定更好，還要看你的需求。

內(nèi)地儲蓄險：更側(cè)重"保障+穩(wěn)健理財"，收益不高但確定性強(qiáng)，以人民幣為基礎(chǔ)資產(chǎn)。適合追求安全、打算長期持有、以人民幣為基礎(chǔ)資產(chǎn)的投資者。

香港儲蓄險：更偏向"資產(chǎn)配置+迷你信托"，保證收益低，但潛在回報更高，支持多幣種靈活轉(zhuǎn)換。適合能承受一定波動、希望分散風(fēng)險、追求更高收益的投資者。

目前在售的香港旗艦儲蓄險產(chǎn)品，可以參考這張表：

50年后IRR趨于穩(wěn)定，約6.45%-6.48%。

大賀說點(diǎn)心里話

看懂機(jī)制只是第一步，真正決定你能拿多少的，還有一個很多人不知道的"信息差"。