你好，我是大賀。

最近有朋友問我。2年期港險分紅險這么熱。永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。到底怎么選？

我一個客戶就是這樣。

他一開始也糾結。盛LII至尊的前期預期回報更高。個別提領演示也很亮眼。看起來很有沖擊力。

但他最后選了永明「萬N青·星H尊享II」。

理由很簡單。他說永明的產品好些。保證高。穩健些。

這個選擇，我挺認同。

不是說盛LII至尊不好。它確實有自己的鋒利點。尤其是演示提領。很容易抓眼球。

但買保險最怕什么？

最怕你被一個漂亮數字帶著走。卻沒看清這個數字靠什么支撐。更沒看清它在壓力場景下會不會變形。

香港保監局在最新一期《監管通訊》里，也提到了類似問題。用非保證數字吸引目光。風險提醒卻不夠。這個現象，在分紅產品里尤其常見。

到了2026年5月10日這個時間點。大家對“確定性”的敏感度更高了。

2025年10月。六大行1年期定存利率已經降到0.95%。3年期1.25%。5年期1.30%。

內地新備案分紅險的預定利率上限。也從2.5%下調到2.0%。

在這種環境下。港險里一個真實能寫進保證部分的數字。就不是小事了。

說白了就是一句話。預期可以看。保證更要看。

保證IRR差4.3倍，這不是小差距

我看2年期分紅險。第一眼不會盯演示總回報。我會先看保證部分。

保證回報越高。產品底盤越厚。這是很樸素的判斷。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。素材里寫的是市場最高。盛LII至尊是0.23%。兩者相差4.3倍。

這不是“略高一點”。這是底層設計的差別。

再看幾個年份。

15年。萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年。萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年。萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后。萬N青是1.00%。盛LII大約是0.23%。

我對這組數據的判斷很明確。

保守型家庭，我會優先看萬N青。尤其是教育金、養老金、傳承金。這類錢不是拿來賭短期表現的。

它要的是長期可預期。是下限清楚。是你睡得著。

再看歸原紅利。

分紅儲蓄險的結構。大致可以拆成保證部分、歸原紅利、終期紅利。歸原紅利占比越高。一般來說，穩定性越好。

萬N青在中長期這塊更好看。

15年。萬N青17.71%。盛LII16.85%。

20年。萬N青15.80%。盛LII13.82%。

30年。萬N青12.51%。盛LII9.49%。

40年。萬N青8.89%。盛LII6.38%。

還有一個更細的指標。歸原紅利和終期紅利的比值。

5年。萬N青25%。盛LII18%。

10年。萬N青49%。盛LII29%。

20年。萬N青33%。盛LII25%。

30年。萬N青18%。盛LII13%。

40年。萬N青11%。盛LII8%。

這個指標為什么重要？

因為終期紅利很關鍵。但它不是保證。市場好時，它能錦上添花。市場不好時，它也可能回撤。

歸原紅利占比更高。產品就不會那么依賴終期紅利。這個設計更克制。也更適合長期資金。

我不喜歡把分紅險講成穩賺高收益。那是不負責。

但我會說。萬N青這款的底盤，明顯更厚。

資產配置和悲觀IRR，才是真正的壓力測試

很多人看產品。只看基本演示。這個不夠。

我更關心壞天氣。

市場不好時。它還能剩多少？預期回報被打折后。它會不會塌得很厲害？

先看資產配比。

萬N青固定收入資產范圍是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

萬N青的固定收入資產下限更高。非固定收入資產上限更低。

這意味著什么？

說白了。它給自己留了更多穩健配置空間。權益類波動的上限也收住了一點。

這不是最激進的打法。但很適合穩健型客戶。

再看悲觀情景。

素材里的假設是。市場投資回報逐年下滑。

萬N青·星H尊享II的年跌幅假設是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

這個差別很重要。它代表產品對壓力情景的承受方式不同。也代表底層投資組合的波動假設不同。

再看悲觀IRR。

10年。萬N青2.00%。盛LII1.85%。

15年。萬N青3.47%。盛LII3.57%。

20年。萬N青4.32%。盛LII3.88%。

30年。萬N青4.64%。盛LII4.28%。

70年。萬N青4.71%。盛LII4.35%。

100年。萬N青4.69%。盛LII4.46%。

這里要客觀講。15年這個點。盛LII略高一點。

但放到更長周期。萬N青多數年份更穩。尤其20年、30年、70年、100年。差距就出來了。

還有一個點。第10個保單年度。盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這個風險不能忽略。

你可以接受高預期。但你不能不知道它的代價。

我還會看悲觀IRR和預期IRR的比值。這個比值越高。說明預期被打折后，剩下的更多。產品波動相對更小。

10年。萬N青83%。盛LII64%。

15年。萬N青80%。盛LII60%。

20年。萬N青73%。盛LII61%。

30年。萬N青62%。盛LII48%。

70年。萬N青31%。盛LII23%。

80年。萬N青26%。盛LII20%。

這組數據很直觀。

萬N青不是沖得最猛的那種。但它抗壓能力更好。

我給客戶做方案時。很少只問“哪個預期更高”。我會問三個問題。

這筆錢能放多久？中途會不會要用？遇到市場波動，你能不能接受演示落空？

如果答案偏保守。我會把萬N青放在更前面。

盛LII的258亮眼，但萬N青的225更像真實用錢

提領這塊。是兩款產品最容易被誤解的地方。

盛LII至尊的提領密碼是258。縱深很強。演示效果很抓人。

萬N青·星H尊享II覆蓋的是225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

一個是縱深極致。一個是橫向覆蓋更廣。

我更喜歡后者。原因不復雜。真實客戶的用錢需求，往往不是標準答案。

孩子教育。家庭現金流。退休補充。短期周轉。每個人的節奏都不一樣。

只看一個漂亮的258。容易忽略背后的提領來源。也容易忽略中后期能不能持續。

我給你舉個真實場景。

第2年起。每年提領5%保費。案例里每年提領2萬。也就是常說的225超快提領。

10年后。萬N青剩余現金價值347,004。盛LII是170,410。

20年后。萬N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后。盛LII無法繼續提領。萬N青仍然可以延續。到100年，剩余現金價值達到54,019,685。

這個案例很有代表性。

短期就要提錢的人，我不會只看258。我會優先看225能不能跑通。

因為225更接近現實。第2年就開始拿錢。這對現金流要求更高。也更考驗紅利結構和保證底盤。

為什么盛LII做225會吃力？

核心在提領規則。

盛LII至尊提領時。先從保額增值紅利和相關終期紅利里取。保額增值紅利用完后。再從保證現金價值和相關終期紅利里取。

萬N青的規則不一樣。

它優先從累積歸原紅利里提取。歸原紅利不夠了。才從保證現金價值和終期紅利里扣。

這兩個規則的差別。不是文字游戲。它會影響提領的穩定性。

盛LII的258。前期會動用終期紅利來分擔。而終期紅利的不確定性更高。市場波動大時，就更脆弱。

這點我有保留。

不是說它一定不好。而是不能把它當成完全確定的現金流。

還有一個隱藏點。很多人沒看。

萬N青條款寫得很清楚。累積歸原紅利一經派發。其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII的條款是。保額增值紅利一經派發。面值為保證金額。但現金價值并非保證金額。

這句話非常關鍵。

面值保證。不等于現金價值保證。

早期把面值轉換成現金價值。會有折現。提領越早。折現率越高。

比如保額增值紅利面值看起來有1.5萬。實際折成現金價值。可能只有1萬。素材里就是這個邏輯。

這就是為什么我說。盛LII的提領數據很漂亮。但支撐數據更脆弱。

如果你特別在意早期提領。我會更偏向萬N青。

因為它不是只沖一個極致演示。它能覆蓋更多提領節奏。225、236、247、257。這些更像真實生活里的用錢方式。

我不建議把258當成唯一判斷標準。更不建議看到一個演示表就下決定。

提領能力要看三件事。

紅利結構。提領順序。紅利是否保證到現金價值。

這三件事看完。萬N青的穩，就不是口號了。

貨幣轉換這件事，萬N青規則更清楚

港險分紅儲蓄險。很多人會長期持有。10年、20年、30年。甚至更久。

長期持有時。貨幣轉換就不是小功能。

今天你可能想配置美元。以后孩子去英國。可能要英鎊。退休去澳洲。可能要澳元。家庭資產變化后。幣種需求也會變。

盛LII至尊在這塊。我認為有一個硬傷。

它做貨幣轉換時。需要終止舊保單。再重新投保為新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點和條款。都可能不一樣。

這就帶來一個問題。

你換的不是單純幣種。你可能換成了另一份產品。

新計劃好不好？條款有沒有變化？收益演示是否還合適？到時候都要重新看。

這對客戶不友好。

萬N青的規則更簡單。

第3個保單周年日或之后。可以申請貨幣轉換。每個保單年度內只可申請1次。轉換后的保單條款、保障、功能等。與之前保單相同。

還有一個點。我很看重。

萬N青轉換時。總現金價值按照當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場同類產品常見公式是：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數里。可能包含新舊資產組合投資收益差異。資產價值差異。資產轉移交易等。

這個調整基數。最大的問題是透明度。

轉換后總現金價值可能高。也可能低。客戶很難提前判斷。

萬N青不設調整基數。計算路徑更清楚。這點對長期客戶很重要。

我的判斷很直接。

如果你重視多幣種配置。萬N青的貨幣轉換規則更踏實。

它不是最花哨的設計。但它減少了不確定。

保險產品做到最后。其實就是不斷減少不確定。

寫在最后：萬N青最值錢的，是它不激進

把這兩款產品放在一起看。我不會說盛LII至尊沒有價值。它有自己的強項。前期預期回報高。個別提領演示突出。

但我會更偏向永明「萬N青·星H尊享II」。

原因很清楚。

保證IRR更高。長期保證IRR做到1%。比盛LII的**0.23%**高出不少。

歸原紅利占比更好。對終期紅利的依賴沒那么重。

悲觀情景下更能扛。悲觀IRR和預期IRR的比值也更穩。

提領不是只看258。萬N青的225、236、247、257。更適合真實家庭的不同用錢節奏。

貨幣轉換也更透明。不用重新投保成新計劃。不設調整基數。規則更清楚。

說白了就是一句話。萬N青不是最會制造興奮感的產品。但它是更讓我放心的產品。

適合誰？

長期持有的人。重視保證的人。家里有教育金、養老金規劃的人。不想把現金流押在高非保證演示上的人。

不適合誰？

只想追前幾年最高演示的人。短期想快速進出的人。完全不能接受分紅波動的人。

踏實最重要。

港險分紅險不是存款。也不是確定收益產品。但在同類產品里。萬N青·星H尊享II的穩健底色。確實很明顯。

大賀說點心里話

如果你正在比較這類2年期港險產品，別只問哪款演示高。更要問自己，這筆錢到底要穩多久，怎么提，未來會不會換幣種。想把這些細節算清楚，可以來找我一起看。