你好，我是大賀。

今天聊一款最近被問得很多的產品。永明「萬N青·星H尊享II」。

截至2026年05月10日，香港2年期分紅險還是很熱。很多人會拿它和安盛「盛LII至尊」放在一起比。

這兩款都有代表性。

永明這邊，特點是穩健。綜合實力比較均衡。

安盛那邊，前期預期回報更搶眼。個別演示提領也很突出。

但我自己的判斷很明確。

如果是長期資金。尤其是家里用來做教育金、養老金、傳承金的錢。兩款里我會優先看永明「萬N青·星H尊享II」。

不是因為它每個演示數字都最好看。

恰恰相反。

我更喜歡它的地方，是它沒有把所有看點都押在非保證部分上。

這點很重要。

港險分紅險最怕什么？

不是演示收益低一點。

而是你被一個漂亮演示帶進去。后來才發現，那些數字要靠很多不確定條件撐住。

客戶最后選永明的原因，也很樸素。

保證高。穩健些。

我會把這件事拆成三個問題。

保證收益夠不夠厚。

市場差的時候扛不扛得住。

提領是不是靠運氣。

再加一個長期持有很關鍵的功能。貨幣轉換。

這幾個點看完，你會發現，永明「萬N青·星H尊享II」的“穩”，不是一句銷售話術。

它是寫在保證IRR、歸原紅利、資產配置、提領條款里的。

2年期分紅險里，我更愿意選萬N青·星H尊享II

最近這波2年期分紅險，確實熱。

永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，都是市場上很容易被拿來比較的產品。

安盛「盛LII至尊」的賣點很好理解。

前期預期回報稍高。個別提領演示也很亮眼。

尤其是一些極端提領模式，放在圖里很吸睛。

但我會提醒你一句。

越是好看的非保證數字，越要往后翻條款。

魔鬼藏在細節里。

永明「萬N青·星H尊享II」的優勢，不是靠一個很刺激的演示場景打動人。

它更像是把底盤做厚。

保證部分更高。

歸原紅利占比更扎實。

提領場景覆蓋更廣。

貨幣轉換也更透明。

這就是我更偏向它的原因。

安盛「盛LII至尊」和永明「萬N青·星H尊享II」的本質差異，說白了，是一件事。

一個更愿意用確定性換高預期。一個更愿意把確定性留給客戶。

我不反對追求高預期。

但你要知道自己在拿什么換。

如果這筆錢是三五年可能要動的錢。兩款都要謹慎。

如果這筆錢本來就是長期放。你又不想天天擔心后面分紅兌現。

我會更偏向永明。

這不是保守。

這是長期資金該有的紀律。

保證IRR高出4.3倍，底盤厚才是真的穩

看分紅險，很多人第一眼看總現金價值。

我一般會先看保證。

保證部分不好看，后面演示再漂亮，我都會打個問號。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。

盛LII至尊是0.23%。

差了4.3倍。

這個數字很關鍵。

不是說1%就多高。

而是分紅險里，保證收益代表底線。

底線越厚，產品越不容易在市場差的時候塌下來。

具體看幾個年份。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，萬N青到1.00%。盛LII約0.23%。

這個差距，我不會輕描淡寫。

保證回報越高，穩健性越好。

這是我看這類產品的第一條。

再看歸原紅利。

港險分紅險通常有三塊。

保證部分。

歸原紅利。

終期紅利。

歸原紅利越厚，產品越不那么依賴終期紅利。

終期紅利能不能兌現，和長期投資表現關系很大。

它不是不能看。

但不能當成鐵板釘釘。

萬N青·星H尊享II在歸原紅利占比上，中長期也更高。

15年，萬N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，萬N青是8.89%。盛LII是6.38%。

這里還有一個比值。

歸原紅利 / 終期紅利。

這個比值才是關鍵。

5年，萬N青是25%。盛LII是18%。

10年，萬N青是49%。盛LII是29%。

20年，萬N青是33%。盛LII是25%。

30年，萬N青是18%。盛LII是13%。

40年，萬N青是11%。盛LII是8%。

算一下你就懂了。

同樣是分紅險。

誰更依賴終期紅利，誰就更吃市場行情。

誰的歸原紅利更厚，誰的提領和長期現金流就更有底氣。

我對永明這款的評價很直接。

它不是最會制造刺激感的產品。但它的底盤，確實更厚。

市場越差，越能看出萬N青·星H尊享II的抗波動能力

產品好不好，不能只看基本演示。

更要看悲觀情景。

好行情里，大家都能講故事。

市場不順的時候，才知道誰在裸泳。

先看資產配置。

萬N青·星H尊享II的固定收入資產范圍是25%-80%。

非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊的固定收入資產是20%-80%。

非固定收入資產是20%-80%。

別小看這個下限。

固收下限從20%到25%，看著只差5個百分點。

但在長期保單里，它代表資產組合的防守姿態。

固收類資產占比越高，波動通常越小。

2025年以后，港險市場對資產配置披露越來越重視。

固收比例，也越來越像穩健性的硬指標。

永明這款的固收下限更高。

非固收上限更低。

我會把它理解為更克制的資產組合。

再看悲觀情景假設。

萬N青·星H尊享II的悲觀情景投資回報假設年跌幅是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

這個差距也值得看。

它說明兩款產品在悲觀場景里的壓力測試口徑不同。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青是2.00%。盛LII是1.85%。

15年，萬N青是3.47%。盛LII是3.57%。

20年，萬N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，萬N青是4.64%。盛LII是4.28%。

70年，萬N青是4.71%。盛LII是4.35%。

100年，萬N青是4.69%。盛LII是4.46%。

這里要說得更直一點。

15年這個節點，盛LII略高。

但大部分關鍵年份，萬N青更穩。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。

極端情況下，可能出現100%回撤。

這個點我會很謹慎。

不是說一定會發生。

但它說明產品在某些壓力情景下，早期承壓更明顯。

我看長期分紅險，不喜歡只看最好情況。

我更喜歡看差情況。

差情況還不難看，這才是真本事。

再看一個更硬的指標。

悲觀IRR / 預期IRR。

這個比值越高，說明悲觀和基本之間落差越小。

10年，萬N青是83%。盛LII是64%。

15年，萬N青是80%。盛LII是60%。

20年，萬N青是73%。盛LII是61%。

30年，萬N青是62%。盛LII是48%。

70年，萬N青是31%。盛LII是23%。

80年，萬N青是26%。盛LII是20%。

這個比值，很能說明問題。

萬N青·星H尊享II不是靠把預期拉得很高來吸引人。它更像是把下限守住。

長期資金，我就喜歡這種產品。

不刺激。

但踏實。

提領不是只看258，225這種場景更考驗底層

很多人看提領，會盯著一個密碼。

比如盛LII至尊的258。

第2年開始提。

每年提8%。

聽起來很猛。

這叫縱深極致。

永明萬N青·星H尊享II不是這種打法。

它覆蓋的是225、236、247、257。

從第2年到第5年。

從5%到7%。

它更像橫向覆蓋。

我更喜歡這種。

真實家庭用錢，很少完全按一個漂亮模型走。

孩子教育、退休補充、階段性現金流。

節奏都可能變。

只押一個極端提領模式，我不放心。

來看225案例。

第2年起，每年提領5%保費。

案例里每年提2萬。

10年后，萬N青剩余現金價值347,004。

盛LII是170,410。

20年后，萬N青是529,246。

盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII無法提領。

萬N青到100年，剩余現金價值達到54,019,685。

這張圖很直觀。

但你別只看結果。

要看背后的提領規則。

把條款翻出來你會發現，盛LII至尊提款時，前期會從保額增值紅利和終期紅利中各取一部分。

保額增值紅利用完后，再從保證現金價值和終期紅利里取。

永明的規則不一樣。

萬N青·星H尊享II會優先從歸原紅利提取。

歸原紅利不夠了，才從保證現金價值和終期紅利中取。

這就產生了一個很大的差異。

盛LII的258，前期動用了終期紅利來分擔。

終期紅利本來就不保證。

市場好時，演示很好看。

市場不順時，支撐就沒那么硬。

我不建議只沖著258去買。

這句話我說得很明確。

它不是不能做。

但它對非保證部分的依賴更高。

真實市場波動大時，中后期出現斷單風險，會比永明更值得擔心。

再看紅利保證。

永明條款寫得很清楚。

累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII的保額增值紅利，一經派發，其面值是保證金額。

但現金價值并非保證金額。

非保證金額根據當時假設投資回報計算。

這個金額并非保證。

這里很多人會看漏。

面值保證，不等于現金價值保證。

早期從面值轉換成現金價值，會有折現。

提領越早，折現率越高。

這就是條款里的細節。

也是很多演示圖不會主動告訴你的地方。

單看一個提領密碼，很容易看錯。

你要看紅利來源。

看提取順序。

看現金價值是否保證。

這幾個問題看完，我會更認可永明的提領設計。

它不是最激進。

但更能覆蓋真實用錢場景。

貨幣轉換不用換一張保單，這個功能很實在

多元貨幣保單，貨幣轉換很重要。

尤其是長期持有。

今天你覺得美元合適。

以后孩子去英國、加拿大、澳洲。

或者家庭資產要換幣種。

這個功能可能真的會用到。

盛LII至尊在這里有個硬傷。

它做貨幣轉換時，需要終止舊保單。

再重新投保為新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點、保單條款，都可能不一樣。

這就不是簡單換個幣種了。

更像換了一份保單。

這里我會有明顯保留。

長期保單最怕中途規則變復雜。

你以為自己只是換幣。

結果發現新計劃已經不是原來的計劃。

永明萬N青·星H尊享II這點更友好。

第3個保單周年日或之后，可以申請貨幣轉換。

每個保單年度內只可申請1次。

轉換后的保單日期、期滿日、保單年度保持不變。

保單主權人、受保人、后補保單主權人、受益人、身故保障支付選項，也保持一致。

還有一個點，我很喜歡。

永明轉換時，總現金價值按照當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場上一些同類產品，會用這個公式。

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數里，可能包含新舊資產組合投資收益、資產價值差異、資產轉移交易等因素。

這就不夠透明。

轉換后總現金價值可能低于轉換前。

也可能高于轉換前。

但客戶很難提前算明白。

我一直認為，長期保單的功能設計，越透明越好。

不要把客戶放在一個看不清的公式里。

這點上，永明更實在。

寫在最后：別只盯著非保證數字

香港保監局在最新一期《監管通訊》里，也提到一個問題。

有些宣傳用非保證數字吸引眼球。

卻沒有公平、平衡地提示風險。

尤其是分紅產品。

只展示前1年或前2年的分紅實現率。

忽略后期數據。

這會誤導消費者對產品回報的判斷。

2025年10月后的披露要求，也讓這件事更清楚。

分紅實現率不能只挑好看的年份講。

至少要看更完整的數據。

我覺得這是好事。

對客戶是保護。

對產品也是檢驗。

回到永明「萬N青·星H尊享II」。

我的判斷很明確。

如果你追求的是極致前期演示，它未必最刺激。

如果你要的是長期穩健、較高保證、提領不那么依賴終期紅利、貨幣轉換規則透明，我會優先看它。

短期周轉的錢，不適合。

想靠幾年內進出賺錢，也不適合。

但長期不動的錢。

家庭教育金。

退休現金流。

資產傳承。

這類場景，我會把它放在很靠前的位置。

它的價值，不是讓你一眼興奮。

而是持有很多年后，你發現該守住的地方，它盡量幫你守住了。

大賀說點心里話

港險產品別只看演示表。更要看條款、分紅來源和實際提領邏輯。你要是想把同類產品放在一起算清楚，可以找我聊聊，我幫你把信息差補上。