你好，我是大賀。

北大碩士，做港險9年。也是一個保誠老客戶。

今天聊保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃。

這篇不是替誰洗白。也不是說保誠沒有問題。

保誠這家公司，在香港保險里爭議一直很大。當年我也罵過。真的。

但到了2026年05月10日這個時間點，再回頭看它最新公開的20年IRR數(shù)據(jù)。我會有一個很明確的判斷。

如果你這筆錢真的是20年以上不用。保誠值得認真看。

但如果你只是跟風買港險。三五年就可能要用錢。那我不建議你碰這類分紅儲蓄計劃。

買保險最怕的，不是產品不夠好。是自己等不起。

高凈值家庭最難的，是把一筆20年以上的錢放穩(wěn)

這幾年，內地客戶去香港買保險又熱了。

2025年前三季度，內地訪客赴港投保新單保費約517億港元。同比增長約15%。儲蓄型保險占比超過90%。

這個數(shù)據(jù)說明一件事。大家還是在找長錢的去處。

養(yǎng)老的錢。孩子教育的錢。家族傳承的錢。這些錢不太適合頻繁折騰。

不過我也看到另一個現(xiàn)象。2025年10月以后，社交媒體上“港險退保”討論很多。有些人看短期分紅不達預期。就割肉退了。

這話我只跟自己人說。很多退保，不是產品本身徹底失敗。而是買的時候資金屬性錯了。

你拿一筆5年內可能要用的錢。去買一個20年、30年才真正顯出威力的產品。后面一定難受。

我現(xiàn)在看分紅險，會先問一個問題。

這筆錢到底能不能放20年以上？

能。再談IRR。不能。再好的長期數(shù)據(jù)，也跟你關系不大。

IRR衡量的是整個旅程的終點。不是途中某一站的速度。

保誠可能是香港保險里爭議最大的一家。但也是數(shù)據(jù)最敢拿出來的一家。這點我不回避。

分紅實現(xiàn)率有用，但不能只盯著它看

保誠被罵得最狠的，是2015到2019年前后那批雋S系列。

那幾年，總現(xiàn)金價值比率大致在86%到94%。沒有達到當初演示的100%。

產品回本周期也偏長。五年繳費。大概要等到第八到第十年才回本。

作為一個買了12年的老客戶，我特別理解那種感受。你看著分紅實現(xiàn)率不好。現(xiàn)金價值又沒回本。心里肯定不舒服。

從結果看，那批保單并不是虧損。但沒有達到當初被期待的收益。

對大多數(shù)客戶來說。“沒虧”和“沒賺到預期”。體感差別不大。

當年那一輪輿論，可以理解。我不會說客戶太敏感。那是真金白銀。

但后來很多討論偏了。

大家反復盯著一個指標。叫分紅實現(xiàn)率。

它的公式是：

紅利實現(xiàn)率=當年實際派發(fā)的紅利金額/當年利益演示的紅利金額

還有一個客戶收益率公式：

客戶收益率=預定利率+(演示利率-預定利率)×70%×紅利實現(xiàn)率

這個指標有沒有價值？有。

它能告訴你當年分紅有沒有跟上演示。但它只是一個年度截圖。

問題就在這里。

保險不是一年兩年的東西。它是二三十年。甚至終身的財務規(guī)劃。

你用某一年的截圖。去判斷一場長跑。眼光太短。

我現(xiàn)在不會只用分紅實現(xiàn)率做判斷。尤其是高凈值家庭的壓艙石資金。更不能這么看。

短錢看流動性。長錢看終點回報。

這個區(qū)分很重要。

20年IRR這張表，才是保誠這次真正值得看的地方

2026年4月1日，保誠在官網更新了20年以上老保單的平均IRR。同時預告了2026年的分紅實現(xiàn)率。

這次讓我覺得值得寫的地方，是它直接公布了20年實際平均總內部回報率。

目前看，保誠是市場唯一一家直接公布20年實際平均總內部回報率的保司。

這個動作很不一樣。

多數(shù)香港保司公開的分紅實現(xiàn)率數(shù)據(jù)，大概是10到12年。能公開這些，已經算不錯。

但保誠這次拿出來的是20年以上。還公開了近30年的長期分紅數(shù)據(jù)。

敢公開，就是有底氣。不然沒必要把老賬攤開給大家看。

你看這張表。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20個保單年度實際平均總IRR為8.30%。「子女培育」多儲蓄計劃20年IRR為6.32%。「理想人生」定期儲蓄保障計劃20年IRR為5.58%。表中最低的**「進寶」儲蓄計劃系列**，20年IRR為4.67%。

這些數(shù)字，不是演示表里的未來假設。是已經跑過20年的保單結果。

內部回報率是什么意思？

說白了。它把你交進去的保費。中間拿到的分紅。最后保單里的現(xiàn)金價值。全部放進一個公式里。再折算成年化復利收益率。

這個數(shù)字更接近真實結果。

分紅實現(xiàn)率像看某一年考試。IRR像看畢業(yè)成績。

我更看后者。

尤其一張保單已經運行超過20年。這個數(shù)字就不再是“預計”。它是已經發(fā)生過的結果。

當然，我也不會把這張表神化。

過去表現(xiàn)不代表未來一定復制。分紅也不是保證收益。這一點必須說清楚。

但20年數(shù)據(jù)的參考價值，明顯高于單一年份分紅實現(xiàn)率。

尤其對養(yǎng)老、教育、傳承這類錢。我會優(yōu)先看這種長周期結果。

我的判斷很直接。

保誠短期體驗不算溫柔。長期數(shù)據(jù)確實硬。

這就是它的矛盾點。也是很多人誤解它的地方。

雋富和匯J保案例：長錢看的不是中途舒服，是終點夠不夠厚

我們再看兩個案例。

一個是雋富(EGC)5年繳2022分紅組別。

這個案例里，總保費是10萬美元。簽發(fā)年齡是1歲。

PY3預期現(xiàn)金價值是31,010。2026年公布現(xiàn)金價值是32,560。總現(xiàn)金價值比率為105%。

PY4預期是49,280。實際是52,240。總現(xiàn)金價值比率為106%。

往后看。PY30總現(xiàn)金價值比率為115%。對應IRR是6.2%。

到ANB101時。總現(xiàn)金價值比率同樣是115%。對應IRR是7.2%。

這個數(shù)據(jù)我怎么看？

我會把它當成長期型產品的典型樣子。

前面不一定很好看。但只要底層資產和分紅機制能跑出來。后面的復利會變厚。

近五年承保的雋F、雋T等產品。連續(xù)兩年甚至五年，總現(xiàn)金價值比率達到100%甚至105%以上。

這說明近期產品的實際派發(fā)情況不錯。至少不是只靠老產品撐門面。

再看另一個更老的案例。

「匯J保」過去24年實際平均年化IRR達到8.6%。24年總回報率達到724%。

這就不是紙面故事了。

一張保單跑了24年。經歷了真實市場。最后交出這個結果。

還有「子女培育」計劃。過去33年平均IRR達到6.8%。

「理想人生」過去30年IRR達到6%。

這些數(shù)字單獨看，未必讓每個人都興奮。但你要放到時間里看。

20年以上的資金，已經經歷過很多大事。

1997亞洲金融風暴。2001年“911”事件。2008全球金融海嘯。2010歐債危機。2020年以來的新冠疫情和經濟震蕩。

穿過這些周期以后。還能拿到6%、7%、8%附近的長期復利結果。這件事不容易。

現(xiàn)在回頭看才明白。長期穩(wěn)，才是真的穩(wěn)。

當然，這種穩(wěn)不是每天都穩(wěn)。也不是每年都穩(wěn)。

它是終點意義上的穩(wěn)。

這點一定要分清。

如果你要的是每年都好看。保誠不一定適合你。如果你要的是20年后、30年后的總結果。保誠有競爭力。

這就是我現(xiàn)在的態(tài)度。

標普AA和系統(tǒng)重要性，是保誠的安全底座

聊長期產品，不能只聊收益。

還要看公司底座。

2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。

這個評級不是宣傳語。它代表外部機構對財務實力的認可。

還有一個更關鍵的身份。

保誠是香港保險業(yè)監(jiān)管局認定的兩家“大到不能倒”的保險公司之一。官方叫法是具系統(tǒng)重要性的保險人。

香港有160多家保險公司。能被放進這個位置的，不多。

我不會說有這個身份就絕對沒有風險。金融世界沒有絕對。

但安全從來不是一句口號。它寫在資質里。落在監(jiān)管架構里。也要經得起時間驗證。

再看投資能力。

保誠旗下有資產管理公司瀚亞投資。同時與黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構建立長期合作。

這就是它能做長期分紅的底層來源之一。

分紅險不是保司憑空發(fā)錢。背后靠的是資產配置能力。靠的是全球市場里的長期投資能力。

這也是我愿意把保誠放進候選名單的原因。

不是因為它從來不波動。而是因為它有能力扛著波動往前走。

高凈值家庭做壓艙石配置。看的是這件事。

看懂資產、貨幣和地區(qū)配置，才知道錢被放到哪里

很多人買分紅險，只看演示收益。

我不太建議這樣。

你至少要知道。保司把錢投到了哪里。用什么貨幣。分布在哪些地區(qū)。

截至2024年12月31日，保誠分紅保單業(yè)務基金資產組合里。

美元基金資產配置中。淺橙色部分為38%。青綠色部分為28%。普通股為15%。投資級債券為8%。其他股票為**3%**等。

港元基金資產中。青綠色為42%。淺橙色為36%。政府債券為17%。其他為5%。

人民幣基金三類核心占比為39%、34%、27%。

這類配置有一個特點。

它不是純低波動資產。里面有權益類。也有另類投資。

這會帶來波動。但也給長期復利留出空間。

再看貨幣組合。

美元基金中，美元占75%。其他貨幣占12%。歐元占7%。日元占4%。港元和人民幣各占1%。

港元基金中，港元占64%。其他貨幣占14%。美元占13%。歐元占8%。人民幣占1%。

人民幣基金中，人民幣占77%。美元占9%。其他貨幣占7%。歐元占5%。港元占2%。

地區(qū)組合也很清楚。

美元基金中，美國占66%。亞太地區(qū)，日本除外，占24%。歐洲占9%。其他占1%。

港元基金中，亞太地區(qū)，日本除外，占51%。美國占41%。歐洲占8%。

人民幣基金中，亞太地區(qū)，日本除外，占84%。美國占9%。歐洲占5%。日本占2%。

你會發(fā)現(xiàn)。這不是把錢簡單放在一個地方。

它是跨資產。跨貨幣。跨地區(qū)。

這也是港險分紅儲蓄吸引高凈值家庭的原因之一。

不過我要把話說重一點。

配置越全球化，越不是短期提款機。

中途市場不好。賬面表現(xiàn)可能難看。你要接受這件事。

接受不了。就別買這類產品。

寫在最后：20年以上的錢，保誠可以放進候選名單

我的最終判斷很清楚。

如果這筆錢是20年以上遠期目標。比如養(yǎng)老儲備。子女教育。跨代傳承。保誠這類注重長期復利的分紅計劃，可以放進候選名單。

尤其是匯聚寶/盈利寶系列這類已經有長期數(shù)據(jù)的產品。20年實際平均總IRR能看到8.30%。這不是小數(shù)。

但我不建議所有人都買。

資金在20年內要動用。別碰。

對波動特別敏感。也別勉強。

你更適合找流動性更好、波動更低的配置。

這種取舍沒有對錯。只是錢的屬性不同。

我現(xiàn)在看保誠，不會再用當年那種情緒看。當年我也罵過。現(xiàn)在回頭看才明白。

保誠的問題，是短期體驗不夠舒服。保誠的強項，是長期結果足夠有說服力。

這就是我對它的真實評價。

長錢，可以看。短錢，不合適。

大賀說點心里話

如果你已經想清楚，這筆錢真能放20年以上，再去比產品、比渠道、比成本。港險的信息差很大，買貴了也是真的可惜。需要我?guī)湍惆逊桨覆痖_看，可以掃碼來聊。