你好，我是大賀。

今天聊宏利的宏摯家族。也就是宏摯傳承和宏摯家傳承這一組產品。

截至2026年05月10日，我看這類產品，最關心的不是宣傳頁上的一個收益數字。

我會先問一句。

這家公司，能不能扛住未來幾十年？

買保險本質是買一家公司40年的承諾。你今天交的錢，不是明天就拿回來。它要穿過利率周期。穿過市場波動。還要穿過家庭現金流變化。

宏利2025年的財報，正好給了一個很好的觀察窗口。

留學、置業、養老、傳承，一份港險到底要扛什么

很多家庭買儲蓄型港險，嘴上說是“配置”。

其實翻譯過來，就是四件事。

孩子以后留學。家庭以后置業。夫妻以后養老。財富以后傳承。

這四件事，時間點不一樣。用錢節奏也不一樣。

留學和置業，更偏前中期現金流。錢不能太死。最好能有一定提取空間。

養老和傳承，更偏中后期。看的是長期增值。也看保單結構能不能接住下一代。

宏利這次的思路，是把兩類需求分開接。

宏摯傳承更偏前期。它主打前期回報和靈活提取。留學、置業、創業這類錢，更容易對上。

宏摯家傳承更偏中后期。它看的是穩健增值。也看多元傳承功能。

這個設計我認可。

不是所有家庭都需要一張保單解決所有問題。硬湊在一起，反而容易變形。

宏利香港服務超過260萬港澳客戶。這不是一個小樣本市場。客戶量越大，產品線越容易被真實需求反復打磨。

不過，我也要提醒一句。

場景對上，不代表可以直接買。

儲蓄型港險的核心，不是“收益演示好看”。而是公司能不能長期兌現。資產端夠不夠穩。分紅賬戶有沒有韌性。你自己的錢，能不能放得住。

別只看產品演示，先看公司家底。

先看宏利這家公司，家底夠不夠厚

宏利2025年集團總資產達到10,254億加元。

這個體量，已經是萬億加元級別。

2025年宏利新業務價值同比增長18%。歸屬于股東的凈收入是56億加元。比2024年上升2億加元。

還有兩個數字，我會多看一眼。

一個是2025年匯回資金達到64億加元。

另一個是普通股股息上調10.2%。

這說明什么？

不是說股東賺錢，客戶就一定賺錢。這個邏輯不能亂套。

但保險公司能持續創造現金。能穩定匯回資金。能提高股息。至少說明它的經營現金流沒有虛胖。

財報不會說謊，但很多人不會看。

全年核心盈利和保險新造業務表現都創下新高。這個背景下，再來看宏摯家族，才有意義。

75億核心盈利和35億新業務價值，說明增長不是一陣風

2025年宏利全年核心盈利錄得75億加元。折合人民幣約381.47億元。

全年核心ROE是16.5%。第四季核心ROE是17.1%。

第四季LICAT比率是136%。

這個LICAT比率，可以簡單理解為資本緩沖。數字不是越高越好。太高可能代表資本效率不高。但**136%**這個水平，我看下來是舒服的。

核心EPS是4.21加元。較2024年上升8%。

業務端也在增長。

2025年APE銷售額上升14%。新造業務CSM上升28%。新造業務價值上升18%。

再看長周期。

宏利集團新業務價值，2018年是17億加元。2025年是35億加元。

核心盈利，2018年是56億加元。2025年是75億加元。

新業務年化保費，2018年是55億加元。2025年是97億加元。

這組數據，我給的判斷很明確。

宏利不是靠某一年行情沖上來的。它過去七年的主線，是穩步抬升。

中間也有年份波動。但沒有看到特別劇烈的失速。

對長期儲蓄險來說，這比一年爆發更重要。

香港市場貢獻近四成，這點對港險買家很關鍵

買香港保險，不能只看集團。

還要看香港市場在集團里的位置。

這點很現實。

如果香港只是邊緣市場，資源投入就未必夠。產品迭代也未必快。長期服務也會弱一些。

宏利這里的數據比較硬。

亞洲市場，也就是以香港為核心的板塊，2025年核心盈利達到29.69億加元。占集團39.5%。

香港市場占據集團近四成的新業務價值。

香港宏利2025年新業務價值達到10億美元。核心盈利達到11億美元。年化保費達到20億美元。刷新歷史紀錄。

香港保監局2025年第三季度數據里，宏利香港在經紀渠道標準保費排名，以61億港幣穩居市場二甲。

同比增長93%。

這個增速很猛。

我不會把它簡單理解成“賣得多就一定好”。賣得快，也可能帶來服務壓力和預期管理壓力。

但從市場地位看，宏利香港確實不是邊緣角色。

如果你買的是宏利香港保單，這一點是加分項。

另外，全球財富與資產管理業務全年核心盈利增長14%。這說明宏利不是單靠保險銷售在拉動利潤。

業務結構更寬。抗波動能力也會更好一些。

4599億加元資產，77.5%放在固收里

這張資產配置圖我看了整整一晚上。

宏利截至2025年12月31日，總投資資產高達4,599億加元。同比提高4%。

其中**77.5%**是固定收益資產。

77.5%固收配置意味著什么，我給你翻譯。

它不是在賭股市。也不是重倉高波動資產。它更像一套很保險公司的配置方式。

用債券和穩定現金流資產，去匹配未來幾十年的保單負債。

地域上也分散。

約**40%**資產在美國。**27%**在加拿大。**22%**在亞洲及其他地區。**10%**在歐洲。

這個結構不激進。

但我喜歡這種不激進。

2025年全球信用債市場波動加劇。投資級債券的配置價值反而更明顯。同期高收益債違約壓力也在上升。

這種環境下，宏利把大部分資產壓在固定收益和投資級資產上，勝在少犯錯。

長期保單，最怕的不是賺得慢。

最怕的是資產端踩大雷。

96%投資級債券，是宏利資產端最硬的一層底

宏利的債務證券和私募債券里，**96%**都是投資級評級。

其中**70%**達到A級及以上。

多元債券和私募債券占總投資資產的58%。規模是2,659億加元。同比增加56億加元。

這部分才是我最關心的底層資產。

債券配置里，政府及機構占33%。公共設施占17%。非周期性消費品占9%。工業占9%。能源占7%。

銀行業是5%。房地產相關也是5%。

這個房地產相關占比，我覺得比較克制。

2025年美國商業地產壓力不小。辦公樓CMBS違約率一度沖高。很多投資組合最怕這里暴露太多。

宏利沒有把房地產相關債券做得很重。

這點我給正面評價。

政府及機構債券，是組合壓艙石。公用事業、非周期消費這些，也更偏剛需。它們不性感。但穩定。

優質證券化資產里，**70%**資產質量達到A及以上。

波動較高的證券化資產只占總資產0.5%。合計20億加元。其中**95%**為A及以上等級。

我的判斷是：

宏利資產端的風格，是防守優先。不是沖收益。

這對想買宏摯家族的人很重要。

你買這類保單，不是為了短線搏一把。你要的是幾十年的兌現能力。宏利這套資產配置，和這個需求是匹配的。

宏摯家族怎么用：前期看宏摯傳承，后期看宏摯家傳承

最后回到產品。

2026年1月，宏摯家族全新上線宏利宏摯家傳承。

它和原來的宏摯傳承，不是簡單替代關系。

我更愿意把它們理解成一組搭配。

前期資金需求多的家庭，看宏摯傳承。

中后期傳承和長期增值需求強的家庭，看宏摯家傳承。

宏摯家傳承這次比較吸睛的數據，是5年繳費，27年6.5%。

宏利宏摯家傳承GC，第27年總回報率達到6.5%。

GC和GS的預期回本年期，都是6年。

GS第10年回報率是4.29%。第20年回報率是6.00%。

GC第30年退保價值是585%。回報率6.50%。

GC第40年退保價值是1099%。回報率還是6.50%。

這些數字漂亮。

但我不建議你只盯著6.5%。

這里要說得直一點。

如果你只想放6年、8年，就別把它當成高收益理財。

回本年期是一個門檻。不是賺錢終點。

儲蓄型港險真正好看的地方，往往在更后面。第20年。第30年。第40年。

這類產品更適合長期資金。

孩子10年后留學，可以考慮宏摯傳承的前期靈活性。

夫妻20年后養老，可以看宏摯家傳承的中后期累積。

已經有明確傳承安排的家庭，也可以用宏摯家族做一部分保單結構。

但短期周轉錢，不合適。

現金流不穩定的家庭，也要謹慎。

我會優先建議這三類人重點看：

• 家里有長期美元或港元資產規劃。
• 未來10年以上不用這筆錢。
• 接受分紅和演示收益存在變量。

反過來，這三類人我不建議碰：

• 兩三年內可能要用錢。
• 只看最高演示收益。
• 對匯率和分紅波動完全不能接受。

宏摯家族的強項，是公司底子厚，資產端穩，產品組合能覆蓋更長周期。

它不是一款適合所有人的產品。

但如果你本來就在做留學、養老、傳承這類長線安排，宏利這組產品值得認真放進備選池。

我的態度很明確。

長期資金，可以看。短期資金，別碰。

大賀說點心里話

宏摯家族這類產品，買之前一定要把現金流、繳費期、提取節奏算清楚。信息差不在“誰說得更好聽”，而在你有沒有拿到適合自己的方案。