你好，我是大賀。

今天聊保誠(chéng)「信守明天多元貨幣」。

這款產(chǎn)品很有意思。也是港險(xiǎn)里爭(zhēng)議很大的一個(gè)。

有人說(shuō)保誠(chéng)是港險(xiǎn)老大哥。有人說(shuō)它分紅波動(dòng)大。還有人一提保誠(chéng)，就盯著“回撤過(guò)分紅”這件事。

我覺(jué)得，這事不能只看一句評(píng)價(jià)。

從資產(chǎn)配置角度看，保誠(chéng)的爭(zhēng)議，恰恰來(lái)自它的底層性格。它不是一款特別保守的產(chǎn)品。它更像一個(gè)進(jìn)攻型選手。

收益彈性有。波動(dòng)也有。這兩個(gè)東西，本來(lái)就是一體兩面。

保誠(chéng)回撤過(guò)分紅，為什么還有人愿意選？

保誠(chéng)有一個(gè)繞不開(kāi)的標(biāo)簽。

它是全港唯一一家回撤過(guò)分紅的保司。

這句話很刺耳。很多小白一聽(tīng)就害怕。我能理解。

買(mǎi)保險(xiǎn)的人，天然想要穩(wěn)。尤其是儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)。大家不是來(lái)炒短線的。更不是來(lái)天天盯賬戶波動(dòng)的。

不過(guò)，保誠(chéng)又不是一無(wú)是處。

它的產(chǎn)品能力并不差。比如信守明天。資料里給到的是8年預(yù)期回本。第28年預(yù)期IRR達(dá)到6.5%限高。還做了市場(chǎng)首創(chuàng)的自主入息功能。

這個(gè)功能的意義，不是讓你覺(jué)得很炫。而是它確實(shí)更貼近家庭現(xiàn)金流安排。比如教育金。比如養(yǎng)老補(bǔ)充。比如未來(lái)某幾年想自己調(diào)節(jié)領(lǐng)取節(jié)奏。

所以保誠(chéng)最難評(píng)價(jià)的地方就在這里。

它不是差。它是性格太鮮明。

你要是特別怕波動(dòng)。我不建議你把它放在首選。你會(huì)睡不好。

你要是本來(lái)就做長(zhǎng)線配置。看的是15年后的事。那保誠(chéng)就值得拿出來(lái)認(rèn)真看。

尤其這兩年，高凈值家庭對(duì)海外資產(chǎn)配置的關(guān)注明顯更高。胡潤(rùn)研究院2025年11月報(bào)告里提到。2025年高凈值人群海外資產(chǎn)配置中，港險(xiǎn)占比22%。比2024年上升5個(gè)百分點(diǎn)。美元儲(chǔ)蓄險(xiǎn)也更受青睞。

有錢(qián)人其實(shí)都這么選。不是只看一款產(chǎn)品。而是看資產(chǎn)籃子里，誰(shuí)負(fù)責(zé)穩(wěn)，誰(shuí)負(fù)責(zé)彈性。

保誠(chéng)更像后者。

信守明天8年預(yù)期回本，在老五家里算什么水平？

我們直接看同一組條件。

0歲男孩。年交6萬(wàn)美元。繳費(fèi)5年。總保費(fèi)30萬(wàn)美元。

這個(gè)條件比較常見(jiàn)。也方便橫向?qū)Ρ取?/p>

預(yù)期回本期是這樣：

• 宏摯傳承：6年
• 宏摯家傳承：6年
• 環(huán)宇盈活：7年
• 信守明天：8年
• 盛利II：7年
• 星河尊享II：7年

信守明天不是最快。這一點(diǎn)要承認(rèn)。

它的8年預(yù)期回本，放在這幾款里偏慢一點(diǎn)。但也沒(méi)有慢到不能接受。

再看保證回本期。

宏摯傳承是18年。宏摯家傳承是16年。環(huán)宇盈活是18年。信守明天也是18年。盛利II是25年。星河尊享II是13年。

這里我會(huì)更關(guān)心保證回本。因?yàn)轭A(yù)期回本是演示。保證回本才是底線。

信守明天的保證回本期是18年。不算優(yōu)秀。也不算差。屬于老五家里的中間位置。

再看一個(gè)更關(guān)鍵的指標(biāo)。達(dá)到6.5%復(fù)利IRR的年份。

宏摯家傳承是第27年。信守明天是第28年。環(huán)宇盈活和盛利II是第30年。宏摯傳承是第47年。星河尊享II是第50年。

這個(gè)數(shù)字里，信守明天表現(xiàn)很好。它只比宏摯家傳承慢1年。比環(huán)宇盈活和盛利II早2年。比星河尊享II早22年。

這就是保誠(chéng)的特點(diǎn)。前期不一定最舒服。但長(zhǎng)期增值速度不弱。

收益階段也有差異。

前20年，宏摯傳承收益最高。保單第20年時(shí)，宏摯傳承預(yù)期總收益是859230美元。20到26年，信守明天反超。30到50年，環(huán)宇盈活收益第一。

我的判斷很明確。

信守明天靜態(tài)收益不弱。它不是第一。但多數(shù)指標(biāo)能排前三。這已經(jīng)算能打。

566每年提6%，信守明天扛得住嗎？

很多家庭買(mǎi)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，不是為了放著不動(dòng)。而是為了以后拿錢(qián)。

比如常見(jiàn)的566提領(lǐng)。5年交。第6年開(kāi)始。每年提取總保費(fèi)的6%。

這時(shí)候就不能只看靜態(tài)收益。要看提領(lǐng)后的賬戶余額。

這組演示里，持續(xù)提領(lǐng)優(yōu)勢(shì)主要集中在兩款產(chǎn)品。一個(gè)是盛利II。一個(gè)是星河尊享II。

信守明天表現(xiàn)不算差。但沒(méi)有特別亮眼。

這點(diǎn)我會(huì)說(shuō)得直接一點(diǎn)。

如果你的核心需求是高頻提領(lǐng)。信守明天不是我的第一選擇。

它太均衡。在普通產(chǎn)品里，均衡是優(yōu)點(diǎn)。在老五家這種級(jí)別里，均衡反而沒(méi)那么突出。

盛利II更適合看重提領(lǐng)體驗(yàn)的人。星河尊享II也更偏全周期提領(lǐng)均衡。

不過(guò)，信守明天也不是弱。它的靜態(tài)收益比星河尊享II更好。動(dòng)態(tài)提領(lǐng)也比友邦、宏利一些熱門(mén)產(chǎn)品更強(qiáng)。

說(shuō)白了。它不是提領(lǐng)取向的尖子生。但也不是拖后腿的學(xué)生。

如果你想長(zhǎng)期放錢(qián)。中間偶爾取一點(diǎn)。它夠用。

如果你從第6年開(kāi)始就想穩(wěn)定多拿。我會(huì)優(yōu)先看安盛或永明。

分紅忽高忽低，根源在49%權(quán)益配置

保誠(chéng)的爭(zhēng)議，不能只看產(chǎn)品表。還要看投資底層。

保誠(chéng)的投資占比很特別。

固收類49%。權(quán)益類49%。

它是香港唯一一家債券類和權(quán)益類投資接近五五開(kāi)的保司。這個(gè)風(fēng)格非常進(jìn)攻。

對(duì)比一下就很明顯。

友邦是固收類69%，權(quán)益類24%。安盛是固收類60.8%，權(quán)益類5.4%。宏利是固收類78.5%，權(quán)益類6%。永明是固收類74%，權(quán)益類5%。

你看。別人多數(shù)是穩(wěn)健型。保誠(chéng)是進(jìn)攻型。

這會(huì)帶來(lái)什么結(jié)果？

市場(chǎng)好的時(shí)候。它的彈性更強(qiáng)。分紅有機(jī)會(huì)做得漂亮。

市場(chǎng)差的時(shí)候。波動(dòng)會(huì)更直接。分紅實(shí)現(xiàn)率也更容易受影響。

這不是玄學(xué)。這是資產(chǎn)配置的基本邏輯。

2025年10月，美債收益率跌到3.2%。創(chuàng)下2023年以來(lái)新低。降息周期里，固收類資產(chǎn)的吸引力會(huì)下降。這時(shí)候，權(quán)益類配置更高的公司，長(zhǎng)期彈性會(huì)更明顯。

不過(guò)，我不會(huì)把這句話說(shuō)成保誠(chéng)一定贏。

權(quán)益配置高，只代表彈性大。不代表每一年都好看。更不代表分紅一定兌現(xiàn)。

格局打開(kāi)看。保誠(chéng)適合放在長(zhǎng)線資產(chǎn)里。不適合拿來(lái)當(dāng)短期現(xiàn)金管理。

這一點(diǎn)必須分清。

128%和13%并存，分紅實(shí)現(xiàn)率到底怎么看？

很多人罵保誠(chéng)。主要罵分紅實(shí)現(xiàn)率。

保誠(chéng)的分紅實(shí)現(xiàn)率，最高到過(guò)128%。最低也出現(xiàn)過(guò)13%。

這兩個(gè)數(shù)字放在一起。確實(shí)很刺激。

再看平均數(shù)。保誠(chéng)過(guò)往11年平均總分紅實(shí)現(xiàn)率是73%。在對(duì)比的12家公司里最低。

同一組里，友邦是93%。安盛是95%。宏利是96%。永明是91%。周大福、立橋、忠意達(dá)到100%。

從分紅實(shí)現(xiàn)率這個(gè)維度看。保誠(chéng)確實(shí)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。

為什么會(huì)這樣？

一個(gè)重要原因，是保誠(chéng)堅(jiān)持一產(chǎn)品一分紅。也就是常說(shuō)的0平滑。每個(gè)產(chǎn)品獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

這個(gè)機(jī)制有好處。高分紅產(chǎn)品賺到的錢(qián)，歸它自己。不會(huì)被拿去平衡別的產(chǎn)品。對(duì)某些產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，這很公平。

但缺點(diǎn)也明顯。

市場(chǎng)波動(dòng)來(lái)的時(shí)候。它也更直接。沒(méi)有那么多跨產(chǎn)品、跨周期的平滑空間。

這就是保誠(chéng)分紅不穩(wěn)定的底層原因。

我對(duì)這點(diǎn)的態(tài)度比較強(qiáng)。

如果你買(mǎi)保險(xiǎn)就是圖安心。保誠(chéng)不該排第一。

多數(shù)家庭買(mǎi)保險(xiǎn)，不是為了追求刺激。也不是為了每幾年接受一次心理測(cè)試。

分紅實(shí)現(xiàn)率長(zhǎng)期偏低。這不是小問(wèn)題。你必須把它算進(jìn)去。

但反過(guò)來(lái)說(shuō)。保誠(chéng)也不是不能選。

它的機(jī)制更市場(chǎng)化。上限高。波動(dòng)也更明顯。

你能接受這件事。它才適合你。你接受不了，就別硬上。

信守明天到底該配給誰(shuí)？

五家保司很像五個(gè)鄰居。性格完全不同。

友邦偏穩(wěn)。環(huán)宇盈活買(mǎi)的是品牌和確定性。小白又極度厭惡波動(dòng)，我會(huì)優(yōu)先看友邦。

宏利偏傳承。宏摯家傳承第27年達(dá)到6.5%收益。長(zhǎng)期復(fù)利能力很強(qiáng)。做百年傳承，它很順手。

永明偏性價(jià)比。星河尊享II有1%高保證收益。保證回本期也只有13年。提領(lǐng)和功能都比較均衡。

安盛偏提領(lǐng)。盛利II在提領(lǐng)場(chǎng)景里很有存在感。想要靈活取錢(qián)的人，會(huì)更喜歡它。

保誠(chéng)呢？

保誠(chéng)是進(jìn)攻型鄰居。它不安靜。也不討所有人喜歡。但它有自己的打法。

我的結(jié)論很直接。

保誠(chéng)「信守明天多元貨幣」值得看。但不適合保守型家庭當(dāng)?shù)谝贿x擇。

它更適合三類人。

第一，資金長(zhǎng)期不用。至少能看15年、20年。中途不指望靠它救急。

第二，能接受分紅波動(dòng)。看到實(shí)現(xiàn)率變化，不會(huì)立刻慌。

第三，資產(chǎn)籃子已經(jīng)有穩(wěn)健部分。比如現(xiàn)金、債券、固收、其他更穩(wěn)的保單。保誠(chéng)只是增加長(zhǎng)期彈性的一環(huán)。

保險(xiǎn)只是一環(huán)。不要把一款產(chǎn)品當(dāng)成全部答案。

保誠(chéng)沒(méi)想象得那么神。但也不是坑。

它的爭(zhēng)議，本質(zhì)是高預(yù)期波動(dòng)和保守心理的沖突。你想要絕對(duì)安心。就別選它。你想要長(zhǎng)期彈性。又拿得住錢(qián)。它可以進(jìn)備選。

我一直跟客戶說(shuō)。保險(xiǎn)沒(méi)有垃圾。只有錯(cuò)配。

對(duì)的人買(mǎi)信守明天。是長(zhǎng)線配置。錯(cuò)的人買(mǎi)信守明天。就是天天焦慮。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

如果你正在比較保誠(chéng)、友邦、宏利、安盛、永明，不要只看哪張演示表更漂亮。買(mǎi)法、渠道、繳費(fèi)節(jié)奏，都會(huì)影響最后結(jié)果。想少走彎路，可以把你的預(yù)算和目標(biāo)發(fā)我，我?guī)湍惆凑鎸?shí)家庭現(xiàn)金流拆一遍。