你好，我是大賀。

最近很多朋友問我同一個問題。

“大賀，我賬上有幾十萬美金。存銀行覺得利息低。投美股又怕突然回調。有沒有一個中間選擇？”

這個問題很真實。

尤其是到了2026年05月10日這個時間點，再回看2025年，感受會更明顯。

2025年的全球市場，確實不平靜。美聯儲在2025年10月再次降息25個基點。聯邦基金利率目標區間降到3.75%-4.00%。很多大行一年期美元定存，已經普遍落到**3.8%-4.2%**附近。

另一邊，標普500在2025年11月初沖到約6900點后，又出現單周超過3%的回調。VIX也一度沖到22。

說人話就是。

定存不香了。股市又不敢重倉。錢放哪，成了問題。

今天聊的，是幾款離岸市場里常被拿來做美元配置的IUL產品。

包括宏利「Signature IUL (II)」、永明「SunBrilliance IUL」、全美「Genesis II/III」、友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我會直接看截至2025年12月的派息數據。

這類產品常被包裝成“下有保底，上不封頂”。這句話聽著很順。但我更關心一件事。

真實結算時，它到底給了多少錢。

2025年的美元資金，最難的是不想虧，又不甘心低息

過去幾年，高凈值家庭配置美元資產，心態變化很明顯。

以前很多人問的是：“哪里收益更高？”

現在問得更多的是：“能不能別虧太多？還能不能比定存多一點？”

這不是保守。是市場教育出來的。

2025年美股走得很強。但中間波動也大。你只看年終點位，會覺得一路順風。真拿錢進去，感受完全不同。

尤其是大額資金。

幾十萬美金。幾百萬美金。甚至更多。

你讓它全躺定存，心里不甘。你讓它全進股票，又睡不好。

IUL被很多人叫作“財富方舟”。這個說法有點營銷味。

我不太喜歡把產品神化。

但它確實抓住了一個需求。

我不想承擔股票那種下跌風險。又想分享一部分美股上漲。

這就是IUL存在的核心邏輯。

這篇文章，我不講空話。咱們直接看數據。

IUL的關鍵，不是“上不封頂”，而是Cap和Floor怎么寫

先把機制講清楚。

IUL，全稱是Indexed Universal Life。指數萬能壽險。

它不是你直接買標普500。也不是基金。它是保險合同里的指數賬戶。

核心就兩個詞。

Floor，保底。Cap，封頂。

這幾款產品的常見機制是：

• Floor保底0%。掛鉤指數下跌時，賬戶收益按**0%**算。不是負數。
• Cap封頂約9%-11.3%+。指數上漲時，你能跟著漲。但最高不超過封頂率。

說白了就是。

市場大跌，你不跟著虧。市場大漲，你也不全拿。中間那一段，按合同規則結算。

這就是它的取舍。

我會提醒你一點。

不要聽到“上不封頂”就興奮。

很多IUL的實際指數賬戶，是有Cap的。比如9%、9.30%、10.20%、11.20%。真正無上限的說法，要看具體賬戶、費用、參與率和合約條款。

我不會按宣傳詞下判斷。只看合同和歷史派息。

這才是買IUL最該有的態度。

宏利Signature IUL：穩健型家庭，我會重點看它的持續性

先看宏利。

這次看的產品是宏利「Signature IUL (II)」，掛鉤的是S&P 500賬戶。

它的封頂率是9.30%。

截至2025年12月的派息報告里，表現很整齊。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果加選115%績效乘數，這些月份的實際收益是10.70%。

這就很有代表性了。

它不是最高的那個。但它給人的感覺很穩。老牌大廠的風格很明顯。

你看表里很清楚。

Cap Rate是9.30%。多數月份的Crediting Rate就是9.30%。加上115%績效乘數后，就是10.70%。

這里我會給一個比較明確的判斷。

如果你是穩健型美元資金，宏利這一類更值得優先看。

原因不是它短期數字最刺激。

而是它的表達比較清楚。賬戶規則也不復雜。到期指數段能不能觸頂，表里一眼能看出來。

不過，也別把**10.70%**理解成每年鎖死。

它是對應具體指數段。是根據標普500點對點表現結算。市場沒漲夠時，就不會滿額。

比如2024年4月段，指數漲幅是5.52%。宏利普通結算是5.52%。加績效乘數后是6.35%。

這個數據反而更重要。

它告訴你，IUL不是固定利率產品。不是說今年拿10.70%，明年還一定拿。它靠指數表現。也受Cap和乘數影響。

我的看法很直接。

宏利適合想要規則清楚、公司穩、收益別太激進的人。

但短期資金別放這里。IUL本質仍然是長期保單。你拿三五年周轉的錢來做，容易把好產品用錯。

永明SunBrilliance IUL：想多一點彈性，可以看雙賬戶

再看永明。

這款是永明「SunBrilliance IUL」。

它有兩個很值得看的賬戶。

一個是乘數賬戶。一個是優選賬戶Optimum。

乘數賬戶的Cap Rate是8.15%。單看這個數字，很多人會覺得一般。

但它有乘數效應。

2025年大部分月份，實際派息率達到9.78%。

這個表里，很多周期的結算利率都是9.78%。

比如2024年1月到2025年1月，指數漲幅22.14%。封頂率8.15%。結算利率9.78%。

2024年2月到2025年2月，指數漲幅22.28%。結算還是9.78%。

這就是乘數賬戶的意思。

Cap看著不高。但通過乘數，把到賬收益抬上去。

再看優選賬戶。

永明優選賬戶Optimum，絕大多數月份觸及封頂。實際派息率是10.20%。

優選賬戶的表也很直觀。

2024年1月到2025年1月，結算10.20%。2024年2月到2025年2月，結算10.20%。2024年5月到2025年5月，結算10.20%。后面很多月份也是10.20%。

但它也不是每個月都滿。

2024年4月到2025年4月，指數漲幅5.52%。優選賬戶結算就是5.52%。乘數賬戶則是6.62%。

這里要別被話術繞暈了。

永明的優勢，不是“永遠更高”。它的優勢是賬戶設計更豐富。你可以在不同賬戶之間做更細的搭配。

如果你既想要收益彈性，又愿意理解賬戶規則，永明會比簡單型產品更有意思。

但我不建議完全不看條款的人直接沖。

賬戶越多，選擇越多。選擇越多，也越容易配錯。尤其是乘數賬戶，不能只看最后派息。還要看成本、規則和長期維持能力。

我自己的偏好是。

能看懂賬戶邏輯的人，可以認真比較永明?？床欢娜?，寧愿選更簡單的結構。

保險不是越復雜越好。

復雜要帶來真實收益。否則就是負擔。

全美Genesis和友邦Platinum：一個追高封頂，一個要簡單確定

接下來把全美和友邦放在一起講。

這兩家公司風格差異很大。

全美更進取。友邦更直接。

先看全美。

這次看的產品是全美「Genesis II/III」。

它的S&P 500賬戶封頂率是11.20%。

這個Cap很漂亮。

2025年1月到2月段，以及2025年5月到12月段，多個指數段實際派息鎖定在11.20%。

表里能看到。

Floor是0.00%。Cap是11.20%。很多月份的Growth/Interest就是11.20%。

比如2024年5月到2025年5月，指數漲幅12.31%。結算11.20%。2024年8月到2025年8月，指數漲幅18.58%。結算11.20%。2024年12月到2025年12月，指數漲幅12.83%。結算11.20%。

這類數字，在美元固收類或低風險產品里，確實很有競爭力。

但我要說得直接一點。

如果你只盯著最高Cap，全美很容易讓人心動。

可你要同時看另一個問題。

高封頂是不是長期穩定。賬戶成本是不是匹配。未來Cap會不會調整。保單費用會不會侵蝕現金價值。

IUL不是只看派息率。保單里面還有保險成本、賬戶費用、管理規則。

派息高，不等于現金價值一定最高。

這個點，很多人容易忽略。

我的判斷是。

進取型美元資金，可以把全美放進候選。保守型客戶，不要只因11.20%就拍板。

再看友邦。

這次是友邦「Platinum Indexed Legacy」。

它的S&P 500賬戶封頂率是9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部觸達封頂。實際派息率都是9.00%。

友邦這張表很簡單。

漲幅超過9%，拿9.00%。漲幅不到9%，按實際漲幅拿。跌了，有0% Floor兜底。

比如2025年4月成熟段落，指數漲幅是3.16%?？蛻魧嵉?strong>3.16%。

2025年6月成熟段落，指數漲幅12.04%。實際計入9.00%。2025年8月成熟段落，指數漲幅19.26%。實際計入還是9.00%。

這就很像友邦的風格。

它不追求最高。它要的是簡單。它要的是確定性。

如果你不想研究太多賬戶，只想要大公司、規則清楚、收益別太飄，友邦更適合。

但你也要接受它的上限。

別人可能拿到10.20%。全美可能拿到11.20%。友邦很多時候就是9.00%。

這個不是缺點。是定位。

我的建議很明確。

想沖更高Cap，看全美。想簡單直給，看友邦。想穩健均衡，看宏利。想賬戶組合彈性，看永明。

別把四款產品混成一個東西。

真正讓我覺得IUL有價值的，是低谷段沒有虧

很多人看IUL，只看2025年那些**9%-11.20%**的派息。

這當然好看。

但我更看重低谷段。

因為牛市里，很多東西都好看。市場回頭打你一下，才知道誰在裸泳。

2025年4月到期的指數段，就很有參考意義。

四家公司派息大概是：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

這不是最漂亮的數據。

但這是我最愿意拿給客戶看的數據。

IUL收益計算遵循點對點原則。只看起點和終點。

2024年4月，標普500在5000點附近震蕩。中間美股漲過。2025年4月，又遇到一波回調。地緣和關稅消息擾動市場。全年高位漲幅被吐回去一部分。

結算日剛好卡在低位。

結果就是，沒有觸及封頂。

漲多少，給多少。

這說明什么？

它不是黑箱。

宏利、全美、永明的數據，都在5.5%-6.6%附近。友邦是3.16%。差異來自不同起止日和賬戶規則。

但底層邏輯一致。

按S&P 500真實點位結算。按合同Floor和Cap執行。不靠保司拍腦袋。

這點我覺得很重要。

如果直接買股票，碰到4月那種回調，賬面可能已經很難看。IUL客戶在同樣市場波動里，還拿到了正收益。

收益沒牛市高。但本金沒有被市場砸穿。這就是Floor的意義。

保底不是擺設。

在更早的波動期，0% Floor Rate也多次保護過客戶本金。它不會讓你每年發財。但它能幫你避開一部分下跌傷害。

這類產品真正適合的人，也很清楚。

你不是要賭一把。你也不是只想拿定存。你有長期美元資金。你想分享美股上漲。你又不想承受指數回撤。

這種情況下，IUL才有位置。

如果你三年內要買房、移民、公司周轉。

我不建議碰。

現金流壓力比收益更重要。

如果你只想要確定利率。

IUL也不是最合適。

它不是定存。它有保單費用。也有長期持有要求。

但如果你有一筆長期美元資金，原本就在做家族資產、傳承、教育金、退休金規劃。

IUL可以認真看。

不是因為它神。而是因為2025年的真實派息，確實給出了答案。

大部分IUL保單年度收益率落在**9.00%-11.20%**區間。

這個水平，跑贏通脹。也明顯高過很多美元定存。

但我還是那句話。

別只看演示。別只看最高派息。別只聽“下有保底，上不封頂”。

要看真實結算?？促~戶規則。看費用結構?？茨愕馁Y金期限。

產品沒有萬能解。

但在2025年這種股市波動、利率下行的環境里，IUL確實更像一個中間答案。

不是最激進。也不是最低風險。它是拿一部分上行收益，換一部分下行保護。

我會把它放在高凈值家庭美元資產配置里。

但不是全部倉位。

一部分長期不用的錢，可以考慮。短期要動的錢，別放。

大賀說點心里話

IUL這類產品，真正的差別不只在派息表上。還在渠道、賬戶選擇、費用假設和后續管理里。你要是想看自己適合哪一款，別只拿一張演示表做決定。