你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

今天聊聊國壽剛推出的傲瓏盛世。先說結論：這款產品從美式分紅轉成了英式分紅，預期收益確實上去了，但保證金額在下降。

這筆賬到底怎么算？數據擺出來，我們一起看。

港險的真正定位：不是理財，是全球配置

很多人買港險，眼睛只盯著收益演示表上的數字。坦白說，這個思路一開始就偏了。

港險真正的用途是兩個：一是美元資產對沖，中美博弈是長期格局，資產不能只押一邊；二是在保本前提下做全球優質資產投資。

國內想找靠譜的美元資產配置渠道，說實話不太容易。

所以你可以把港險理解成一個保本的全球混合基金。保險公司就是你的基金經理，幫你做全球資產配置。

這樣一來，挑選港險的邏輯就清楚了：除了看產品收益，真正要挑的是基金經理——也就是保險公司本身。

公司體量大不大？分紅穩不穩？出了事能不能兜底？這些比收益演示表上多零點幾個點重要得多。

帶著這個框架，我們來看國壽這個"基金經理"到底怎么樣。

國壽的投資策略：央企穩健+全球視野

國壽的股東背景沒什么好說的——中國財政部和社保基金會。央企中的央企，錢放這里確實安心。

但光有背景不夠，投資能力才是硬功夫。

我上次去香港跟他們負責人聊過投資策略，發現國壽采取的是"內外兼修"的打法：內部有自己的資管團隊，同時引進外部專業機構，通過賽馬機制篩選業績更好的投資方。

2023年，國壽可投資金額達到3932億港元。其中**81%**投向固收類資產，主要是美國國債、發達市場投資級信用債這些高評級債券。剩下的分散在權益類、另類資產和現金。

這個配置風格很明確：穩健為主，不賭方向。正好現在高凈值人群的投資策略也在轉向防御性資產，國壽這套打法算是踩對了節奏。

不僅保持了央企的穩定傳統，還兼具了國際投資視野。作為"基金經理"，國壽的資質沒問題。

分紅實現率：檢驗基金經理的硬指標

光說投資策略沒用，得看歷史業績。對港險來說，分紅實現率就是檢驗基金經理的硬指標。

國壽今年公布的最新數據：9成以上產品分紅實現率在70%以上，約一半產品實現率在**80%**以上。在我們的排名里，國壽位列第一梯隊。

更亮眼的是終期紅利，連續**8年100%**達成。

10年以上的老保單更厲害——分紅實現率全部在78%以上，最高達到99%，平均值85%。

這說明什么？國壽的長期投資和分紅實力確實值得信任。

說句實在話，現在港險市場卷收益卷得厲害，各家產品預期數字都往高了寫。

但港險的收益大部分來自不確定分紅，純卷預期數字意義不大。

幾千幾萬的預期收益差距，后期分紅實現率好一點就能抹平。

傲瓏盛世：產品形態解析

聊完公司，再看產品本身。

傲瓏盛世的定位是什么呢？簡單說就是國壽換賽道了。

之前的王牌產品傲瓏創富是美式分紅，每年派發現金紅利，這筆錢是純利息，拿走不影響保證金額。而且保單后期，保證金額一直高于本金。這是它最大的優勢。

現在傲瓏盛世變成英式分紅了，紅利結構變成復歸+終期紅利，提取之后會在一定程度上傷害本金。

以255提取方案來看，傲瓏盛世的保證金額一直在下降且低于本金，而傲瓏創富保證金額后期一直高于本金。

另外這款產品只支持兩年繳費，選擇相對有限。

優點講完說缺點：傲瓏盛世拋棄了原有的美式分紅特色，加入英式分紅賽道卷收益。

但坦白說沒卷出太多名堂。

收益表現：靜態與動態雙維度

數據擺出來，看看傲瓏盛世的收益到底怎么樣。

靜態收益方面，對比市場上所有1/2/3年繳費產品：10年IRR 4.01%，中規中矩；20年到40年的IRR處于第一梯隊，跟其他能打的產品上下差距也就零點幾；40年漲到封頂6.5%，增長速度算比較快的。

再看動態收益。以國壽常用的255提領密碼測算：2年交，每年交5萬美金，第5年開始每年領取5000美金。

國壽海外對比市面上其他適合提領的產品，前中后期都不算最有優勢。

但跟優秀的產品之間差距也不算大。

領到保單第10年，剩余現金價值和表現最好的啟航創富卓越版差距約5000美金；領到保單第30年，和永明萬年青星河尊享2差距約2萬美金。

紅利結構與功能創新

收益差距的背后，跟紅利結構有很大關系。

英式分紅的保單，復歸紅利的占比很關鍵。復歸紅利占比越高，就越適合提領——因為從復歸紅利里取錢不會影響保單名義金額。

以2年繳、年繳10萬美金測算：傲瓏盛世第10年復歸紅利4.2萬，總收益29萬，復歸占比14%；第30年復歸紅利8.9萬，總收益124萬，復歸占比7.1%。

對比永明星河尊享2：第10年復歸紅利4.7萬，總收益29萬，占比16%；第30年復歸紅利15.4萬，總收益123萬，占比12.5%。

兩款產品總收益差距不大。

但傲瓏盛世復歸紅利占比更低。

不過國壽用了個巧妙的方式化解這一點：提領時同時提領復歸+終期賬戶，而非只提復歸賬戶。

這樣復歸賬戶消耗更慢，降低了對后期保單增值的影響。

功能上也有升級。保單暫托人功能非常實用——暫托人只能交保費、改通訊資料，無法變更關鍵角色或提取保單價值，能保障未成年受保人權益。

年金轉化功能需要全數退保且不是終身年金，應用場景有限。

投資結論：選對基金經理更重要

回到開頭的框架：傲瓏盛世這款產品，單從產品來說沒有讓人非常驚艷。

但在如今的港險市場，公司品牌以及投資分紅的穩定性可能比產品細節更重要。

適合什么人呢？如果你看重央企背景的安全感，認可"選公司如選基金經理"的邏輯，能接受產品收益不是最頂尖但勝在穩健，那國壽傲瓏盛世依舊是港險市場比較好的選擇之一。

從公司層面和過往分紅表現來說，國壽有非常大的不可替代的優勢。這一點，比收益表上多幾千塊錢重要得多。

大賀說點心里話

產品怎么選只是第一步，怎么買、在哪買，里面的門道更多。同樣的保單，渠道不同，到手成本可能差出一大截。