香港保險(xiǎn)6%收益是"非保證"：我研究3年后發(fā)現(xiàn)，99%的人都誤解了這件事

2026-06-16 20:28 來(lái)源：網(wǎng)友分享

香港保險(xiǎn)6%非保證收益，真的是騙局嗎？99%的人都踩過(guò)這個(gè)坑——把"非保證"等同于"拿不到"。這篇文章用保誠(chéng)、友邦、宏利、安盛等港險(xiǎn)老五家的真實(shí)分紅實(shí)現(xiàn)率數(shù)據(jù)，揭穿最大誤解。買港險(xiǎn)前不搞清楚這個(gè)邏輯，小心后悔！

你好，我是大賀。

說(shuō)實(shí)話，今天這篇文章，我憋了很久。

這個(gè)問(wèn)題，我被問(wèn)了不下一百遍："大賀，香港保險(xiǎn)演示收益6.5%，結(jié)果6%都是非保證的，這不就是畫餅嗎？"

當(dāng)初我也是這么想的。

三年前，我第一次接觸香港保險(xiǎn)，看著計(jì)劃書上那漂亮的數(shù)字，第一反應(yīng)就是——這靠譜嗎？會(huì)不會(huì)到頭來(lái)竹籃打水一場(chǎng)空？

后來(lái)我才搞明白，"非保證"這三個(gè)字，真的被太多人誤解了。

今天就把我這三年研究的東西，掰開了、揉碎了講給你聽。不是要?jiǎng)衲阗I或者不買，而是希望你搞清楚背后的邏輯，自己能做個(gè)判斷。

6%非保證收益，是不是在畫餅？

先說(shuō)個(gè)扎心的事實(shí)。

2025-26學(xué)年，美國(guó)大學(xué)學(xué)費(fèi)又漲了。普林斯頓、哈佛、斯坦福這些名校，年度總費(fèi)用已經(jīng)逼近10萬(wàn)美元大關(guān)。

加州伯克利州外學(xué)生一年要89,106美元，布朗大學(xué)更是直接標(biāo)出95,984美元。

我家老大今年5歲，掐指一算，等他18歲去留學(xué)，這費(fèi)用還得往上走。給孩子存錢這事兒馬虎不得。

所以我當(dāng)初研究港險(xiǎn)，就是沖著那個(gè)**6.5%**的演示收益去的。

但問(wèn)題來(lái)了——這6.5%里面，接近6%是非保證的。

什么意思呢？就是保險(xiǎn)公司在計(jì)劃書上畫了個(gè)美好的藍(lán)圖，但能不能實(shí)現(xiàn)，要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

說(shuō)實(shí)話一開始我也怕被坑。畢竟內(nèi)地儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)收益也就2.5%-3%，雖然低，但好歹是確定的。

香港這邊收益翻一倍還多，憑什么？

帶著這個(gè)疑問(wèn)，我開始了長(zhǎng)達(dá)三年的研究。

先看事實(shí)：香港保險(xiǎn)收益到底有多高

別光聽我說(shuō)，先看數(shù)據(jù)。

我把市場(chǎng)上比較熱門的五年繳儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)都梳理了一遍，發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有意思的現(xiàn)象：很多產(chǎn)品長(zhǎng)期演示收益都能到6%+，有的甚至更高。

頂級(jí)香港儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)預(yù)期總收益對(duì)比表（0歲男孩、年交6萬(wàn)美元、交5年）

這張圖是我整理的對(duì)比表，0歲男孩投保，年交6萬(wàn)美元，交5年。

隨著時(shí)間推移，IRR（內(nèi)部收益率）逐步上升，30年左右基本能穩(wěn)定在6%以上。

對(duì)比內(nèi)地儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)**2.5%-3%**的收益，差距確實(shí)不小。

但大家別光看數(shù)字，得先弄明白一個(gè)問(wèn)題：為什么香港保險(xiǎn)敢把收益演示得這么高，而內(nèi)地保險(xiǎn)卻這么保守？

這背后，是兩套完全不同的游戲規(guī)則。

為什么敢演示這么高？底層邏輯拆解

后來(lái)我才搞明白，這事兒得從兩地保險(xiǎn)的底層投資邏輯說(shuō)起。

先說(shuō)內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。

不管是增額終身壽險(xiǎn)還是分紅險(xiǎn)，核心思路就一個(gè)字——"穩(wěn)"。

監(jiān)管對(duì)這一塊卡得特別嚴(yán)。保險(xiǎn)公司拿到保費(fèi)后，大部分都投到了國(guó)債、金融債、大型基建項(xiàng)目這些固收類資產(chǎn)里。

這些資產(chǎn)有個(gè)特點(diǎn)：收益不算高，但勝在穩(wěn)定，幾乎不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。

所以內(nèi)地增額終身壽險(xiǎn)的合同收益是確定的，寫多少就是多少，到期即可拿到。核心目標(biāo)就是絕對(duì)安全，收益確定。

再說(shuō)香港儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)。

重點(diǎn)就在"分紅"這兩個(gè)字上，這也是它和內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)最核心的區(qū)別。

香港的保險(xiǎn)公司拿到客戶的保費(fèi)后，不會(huì)只投固收類資產(chǎn)，而是會(huì)做一個(gè)全球性的投資組合。里面除了一部分債券，還會(huì)有：

股票、優(yōu)績(jī)藍(lán)籌股
房地產(chǎn)、私募股權(quán)
大宗商品、對(duì)沖基金

這些資產(chǎn)的特點(diǎn)很明顯：潛在回報(bào)高，但波動(dòng)也大。行情好的時(shí)候確實(shí)能賺不少，但行情差的時(shí)候也可能會(huì)虧損。

正因?yàn)橥顿Y的資產(chǎn)有高收益的潛力，香港保險(xiǎn)才能有底氣在計(jì)劃書上演示出**6%+**的高收益。但也正因?yàn)檫@些資產(chǎn)波動(dòng)大，收益沒法提前確定，所以就是"非保證"的。

這不是保險(xiǎn)公司故意畫餅，而是由它的投資邏輯決定的。

當(dāng)初我也是這么想的——非保證就是不靠譜。但后來(lái)我才搞明白，這其實(shí)是兩種不同的投資哲學(xué)。

就像你把錢存銀行定期，利息低但穩(wěn)；買股票基金，收益可能高但也可能虧。保險(xiǎn)也是一樣的道理。

非保證≠拿不到：用什么來(lái)驗(yàn)證？

那問(wèn)題來(lái)了：非保證收益到底能不能拿到？有沒有辦法驗(yàn)證？

當(dāng)然有。

在香港保險(xiǎn)市場(chǎng)，有個(gè)很重要的指標(biāo)叫——分紅實(shí)現(xiàn)率。

這個(gè)指標(biāo)就是看保險(xiǎn)公司過(guò)去承諾的非保證分紅，實(shí)際兌現(xiàn)了多少。保險(xiǎn)公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，最后能不能落到實(shí)處，還得看這個(gè)分紅實(shí)現(xiàn)率。

它就像一份成績(jī)單，能檢驗(yàn)一家保險(xiǎn)公司的兌付能力。

比如分紅實(shí)現(xiàn)率100%，就說(shuō)明過(guò)去承諾的非保證收益全都兌現(xiàn)了；要是90%，就是兌現(xiàn)了九成。

不過(guò)光看這個(gè)還不夠，我們還需要參考另一個(gè)數(shù)據(jù)——總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率。

它是實(shí)際總現(xiàn)金價(jià)值（也就是退保時(shí)能拿到手的錢）與計(jì)劃書演示總現(xiàn)金價(jià)值的比值。既包括合同里保證能拿到的錢，也包括不保證的分紅，能實(shí)實(shí)在在反映咱們最后能拿到多少。

和分紅實(shí)現(xiàn)率一樣，比值越高，兌現(xiàn)能力越好，越可靠。

說(shuō)實(shí)話一開始我也怕被坑，覺得保險(xiǎn)公司說(shuō)什么都是虛的。但有了這兩個(gè)指標(biāo)，至少有據(jù)可查了。

老牌保司成績(jī)單：保誠(chéng)、友邦、宏利、永明、安盛

光有指標(biāo)還不夠，得看真實(shí)數(shù)據(jù)。

我仔細(xì)梳理了香港"老五家"——保誠(chéng)、友邦、宏利、永明、安盛官網(wǎng)最新公布的2025年數(shù)據(jù)，給大家整理了一張表：

保誠(chéng)、友邦、宏利、永明、安盛2025年最新分紅實(shí)現(xiàn)率數(shù)據(jù)分析表

這張表信息量很大，我挑幾個(gè)重點(diǎn)說(shuō)。

友邦的表現(xiàn)最讓我驚喜。

分紅實(shí)現(xiàn)率最大值達(dá)到169%，最小值也有64%，總現(xiàn)金價(jià)值比率美元保單中位數(shù)達(dá)到97%。更厲害的是，它的明星產(chǎn)品表現(xiàn)非常穩(wěn)定：

「盈御多元貨幣計(jì)劃」連續(xù)3年達(dá)100%
「充裕未來(lái)盈尚」連續(xù)4年達(dá)100%
「充裕未來(lái)2」連續(xù)7年達(dá)**100%**或以上

產(chǎn)品種類多、時(shí)間久、分紅實(shí)現(xiàn)率穩(wěn)定，向上潛力大、向下波動(dòng)小。這是我研究下來(lái)對(duì)友邦的整體印象。

保誠(chéng)的數(shù)據(jù)波動(dòng)比較大。

分紅實(shí)現(xiàn)率最大值122%，但最小值只有16%，兩極分化明顯。它的特點(diǎn)是不做"削峰填谷"，真實(shí)反映市場(chǎng)盈虧。

行情好的時(shí)候給得多，行情差的時(shí)候就少。

宏利、永明相對(duì)穩(wěn)健。

宏利分紅實(shí)現(xiàn)率在78%-98%之間，永明在66%-97%之間，總現(xiàn)金價(jià)值比率中位數(shù)分別是94%和97%，方差都比較小。

安盛的總現(xiàn)金價(jià)值實(shí)現(xiàn)率比較穩(wěn)定。

多數(shù)年份能達(dá)到85%以上，「安進(jìn)儲(chǔ)蓄系列2-躍進(jìn)」總價(jià)值比率100%-107%，「摯匯」首次公布總價(jià)值比率也達(dá)到100%。

當(dāng)初我也是這么想的——老五家都是大公司，數(shù)據(jù)應(yīng)該都差不多好。但后來(lái)我才搞明白，不同公司的投資風(fēng)格真的不一樣，分紅實(shí)現(xiàn)率的差異也挺大的。

中堅(jiān)力量與中資保司：更多驗(yàn)證樣本

有人可能會(huì)說(shuō)：老五家是頭部公司，數(shù)據(jù)好是應(yīng)該的。那其他公司呢？

我又研究了一批"中堅(jiān)力量"保司：萬(wàn)通、富衛(wèi)、周大福、忠意、安達(dá)、立橋人壽。

萬(wàn)通/富衛(wèi)/周大福/忠意/安達(dá)/立橋人壽2025年最新分紅實(shí)現(xiàn)率數(shù)據(jù)分析表

結(jié)果讓我挺意外的——中堅(jiān)力量保司的表現(xiàn)，居然比老五家還要好。

周大福：2024年旗下50款產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率全線達(dá)成100%，最高分紅達(dá)成率114%
立橋人壽：連續(xù)五年所有分紅產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率100%，以研發(fā)高保證產(chǎn)品聞名
忠意：披露的7款主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)率都在100%+，數(shù)據(jù)非常亮眼
萬(wàn)通：周年/復(fù)歸紅利平均97%，終期紅利平均值96%，母公司美國(guó)萬(wàn)通背景扎實(shí)
安達(dá)：償付率高達(dá)459%，是巴菲特十大持股中唯一的保險(xiǎn)股

再看中資保司：國(guó)壽海外、中銀人壽、太保香港、太平香港。

中銀/太保/國(guó)壽海外/太平2025年最新分紅實(shí)現(xiàn)率數(shù)據(jù)分析表

國(guó)壽海外：香港最大的中資保險(xiǎn)公司，資產(chǎn)規(guī)模611億美元，2024年全線產(chǎn)品終期紅利達(dá)成率100%
太平香港：所有產(chǎn)品的分紅達(dá)成率全部維持在100%，償付能力282%
太保香港：周年/復(fù)歸紅利平均數(shù)100%，終期紅利平均數(shù)100%，還可以對(duì)接內(nèi)地高端養(yǎng)老社區(qū)——太保家園
中銀人壽：資產(chǎn)規(guī)模255億美元，背靠香港三大發(fā)鈔行之一的中國(guó)銀行(香港)，穆迪評(píng)級(jí)A1

我踩過(guò)的坑你們別再踩——當(dāng)初我只盯著老五家看，差點(diǎn)錯(cuò)過(guò)這些表現(xiàn)更好的公司。

數(shù)據(jù)之外，還要看什么？

但是，光看過(guò)往數(shù)據(jù)還不夠。

因?yàn)檫^(guò)去不代表未來(lái)。過(guò)去能穩(wěn)定兌現(xiàn)，不代表未來(lái)一定能行。

這時(shí)候就得看看這家保司到底有沒有能力持續(xù)兌現(xiàn)，簡(jiǎn)單說(shuō)就是看保險(xiǎn)公司的"家底"和投資策略。

我建議大家選的時(shí)候，盡量選那些歷史悠久、股東背景強(qiáng)大的公司。

比如有些香港保險(xiǎn)公司背后是全球頂尖的金融集團(tuán)，成立幾十年甚至上百年，經(jīng)歷過(guò)好幾次全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)——2008年金融危機(jī)、2020年疫情沖擊，都能平穩(wěn)度過(guò)。這樣的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，也更有可能在市場(chǎng)不好的時(shí)候，通過(guò)自身的實(shí)力穩(wěn)定分紅。

拿港險(xiǎn)老大哥友邦舉例：

AIA Investments宣傳材料，展示總資產(chǎn)USD 328b、250+投資專家、100+年投資經(jīng)驗(yàn)等核心數(shù)據(jù)