你好，我是大賀。

今天聊的不是一款產(chǎn)品。是四款離岸 IUL 放在一起看。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

這類產(chǎn)品在港險(xiǎn)圈、離岸保險(xiǎn)圈里，經(jīng)常被一句話概括。

下有保底。上有封頂。

聽(tīng)起來(lái)很舒服。但我這人只看數(shù)據(jù)。尤其要看市場(chǎng)不舒服的時(shí)候。

2025年全球資本市場(chǎng)經(jīng)歷震蕩。很多高凈值家庭的心態(tài)也變了。以前是想多賺?，F(xiàn)在更現(xiàn)實(shí)。先守住底線。再去博上限。

這個(gè)變化很重要。它決定了你怎么看 IUL。

市場(chǎng)突然變臉，IUL還能不能拿到錢？

IUL 最容易被講得很漂亮。

銷售喜歡講牛市。講 9%。講 10%。講 11%。聽(tīng)著確實(shí)順耳。

但真正該看的，是低谷期。

市場(chǎng)漲得好，大家都好看。市場(chǎng)卡在回調(diào)點(diǎn)結(jié)算，才知道機(jī)制靠不靠譜。

這次我會(huì)把四家放在同一個(gè)時(shí)間點(diǎn)看。就是2025年4月到期的指數(shù)段。這筆錢大致對(duì)應(yīng)2024年4月進(jìn)場(chǎng)。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)很尷尬。

不是大牛市的高點(diǎn)結(jié)算。也不是完全崩盤。它剛好踩在美股回調(diào)附近。

我反而喜歡看這種數(shù)據(jù)。吹牛誰(shuí)都會(huì)，數(shù)據(jù)見(jiàn)真章。

2025年4月低谷期：AIA明顯更低，其他三家更接近

先看四家的實(shí)際派息。

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

這個(gè)對(duì)比很直觀。

AIA 低一些。宏利、全美、永明更接近。大部分落在**5.5%-6.6%**之間。

這里我不想替任何一家強(qiáng)行解釋。

如果你只看低谷期表現(xiàn)，AIA這段確實(shí)不占優(yōu)。3.16%不是虧錢。但和 5.52%比，差距就是擺在那。

不過(guò)，它也沒(méi)有“掉鏈子”到失控。它仍然按合同給了正收益。沒(méi)有虧本金。沒(méi)有觸發(fā)負(fù)收益。

這點(diǎn)很關(guān)鍵。

IUL的機(jī)制不是保你每年都高收益。它保的是下跌時(shí)不把賬戶打穿。漲多少給多少。漲得多，最多拿到封頂。

這四家的低谷數(shù)據(jù)，反而說(shuō)明一件事。

機(jī)制是透明的。不是保司想給多少就給多少。

同樣掛鉤 S&P 500。同樣按指數(shù)段結(jié)算。結(jié)果自然會(huì)接近。AIA這段偏低，也和它對(duì)應(yīng)段的指數(shù)漲幅有關(guān)。

咱不聽(tīng)銷售講故事。這一段我會(huì)直接下判斷。

保守型客戶看低谷期，宏利、全美、永明這組三家更順眼。AIA不是不能看，但這段數(shù)據(jù)不夠漂亮。

點(diǎn)對(duì)點(diǎn)結(jié)算：最容易被忽略的門道

這里面有門道。

IUL收益計(jì)算，通常遵循 Point-to-Point。中文叫點(diǎn)對(duì)點(diǎn)。

它不看中間過(guò)程。只看起點(diǎn)。再看終點(diǎn)。

這就像拍一張照片。中間漲過(guò)多少，不重要。最后按快門那一刻，才重要。

2024年4月，美股受通脹數(shù)據(jù)反彈影響。標(biāo)普500在5000點(diǎn)附近震蕩。

這就是起點(diǎn)。

中間一年，美股有過(guò)不錯(cuò)表現(xiàn)。很多月份如果在高點(diǎn)結(jié)算，結(jié)果會(huì)好看很多。甚至直接觸到 Cap。

但到了2025年4月，市場(chǎng)又遇到回調(diào)。地緣消息。關(guān)稅消息。情緒突然降溫。

這就是終點(diǎn)。

IUL按終點(diǎn)算賬。中間沖高，不會(huì)額外送你。終點(diǎn)沒(méi)沖到封頂，也不會(huì)硬按封頂給你。

這點(diǎn)很公平。也很冷。

很多人買 IUL，只記住“保底0%”。卻忘了“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”這件事。這會(huì)影響你的真實(shí)收益體驗(yàn)。

如果直接炒股，4月那種跳水很難受。賬面盈利可能被打回去。甚至?xí)惶鬃　?/p>

IUL這邊呢。這幾個(gè)賬戶仍然給了3.16%-6.62%。不算驚艷。但它守住了底線。

短線資金別碰IUL。你要的是隨時(shí)進(jìn)出。IUL不是這個(gè)用途。

長(zhǎng)期美元資金，可以認(rèn)真看。它的優(yōu)勢(shì)不是抓最高點(diǎn)。是減少你在低點(diǎn)被迫認(rèn)輸?shù)母怕省?/p>

全美Genesis：11.20%的Cap很強(qiáng)，但別只看高數(shù)字

再看牛市里的表現(xiàn)。

IUL核心機(jī)制很簡(jiǎn)單。

Floor保底0%。市場(chǎng)跌了，賬戶收益按0算。不跟著跌成負(fù)數(shù)。

Cap封頂9%-11.3%+。市場(chǎng)漲了，你跟著漲。但最多拿到封頂率。

全美「Genesis II/III」這邊，封頂率是11.20%。這在幾家里很有存在感。

2025年1-2月段。全美實(shí)際派息鎖定在11.20%。

2025年5-12月段。連續(xù)多個(gè)月也是11.20%。

這個(gè)數(shù)據(jù)很硬。

在美元固收類產(chǎn)品里，**11.20%**很有競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)然，IUL不是傳統(tǒng)固收。它有保險(xiǎn)成本。有賬戶規(guī)則。也有不同年度的Cap調(diào)整可能。

但就2025年這批到期段來(lái)看，全美確實(shí)吃到了高封頂?shù)募t利。

我的判斷也很明確。

如果你追求更高上限，全美Genesis值得優(yōu)先比較。它的高 Cap 不是紙面數(shù)字。2025年的多個(gè)月份，確實(shí)兌現(xiàn)到了賬戶派息上。

不過(guò)我也會(huì)提醒一句。

別把**11.20%**理解成每年保證。它是指數(shù)賬戶結(jié)算結(jié)果。不是定存利率。也不是保險(xiǎn)公司承諾每年白送你。

高封頂很香。但你的保費(fèi)結(jié)構(gòu)、保單費(fèi)用、賬戶選擇，都要一起看。

只看一張派息表下決定。我不建議。

宏利和永明：乘數(shù)賬戶把收益抬上去，但規(guī)則要看細(xì)

再看宏利和永明。

這兩家不是單純拼最高Cap。它們更像在做結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。尤其是乘數(shù)賬戶。

宏利「Signature IUL (II)」的封頂率是9.30%。這個(gè)數(shù)字單看，不如全美的**11.20%**高。

但宏利有115%績(jī)效乘數(shù)。加選后，2025年多個(gè)觸頂月份，實(shí)際到手收益是10.70%。

2024年4月那段弱一些。指數(shù)漲幅只有5.52%。宏利普通結(jié)算是5.52%。乘數(shù)后給到6.35%。

這個(gè)設(shè)計(jì)我認(rèn)可。

宏利的味道不是激進(jìn)。是穩(wěn)。它把封頂率控制在一個(gè)不夸張的位置。再用乘數(shù)把收益往上推。

偏穩(wěn)健的高凈值家庭，我會(huì)更愿意把宏利放進(jìn)候選名單。它不是最沖的。但數(shù)據(jù)不飄。

永明「SunBrilliance IUL」也類似。它的玩法更多。

乘數(shù)賬戶的 Cap Rate 是8.15%。2025年大部分月份，實(shí)際派息率達(dá)到9.78%。

永明的優(yōu)選賬戶 Optimum 更直接。絕大多數(shù)月份派息率是10.20%。

永明這套產(chǎn)品設(shè)計(jì)，有效率。Cap看著不一定最高。實(shí)際結(jié)算并不弱。

但這里我有保留。

乘數(shù)賬戶不是白來(lái)的。它通常會(huì)牽涉到賬戶選擇、費(fèi)用、規(guī)則限制。不同客戶年齡、繳費(fèi)方式、保額設(shè)計(jì)，結(jié)果會(huì)差很多。

如果你不愿意研究規(guī)則，永明未必適合你。它不是不能買。是別只聽(tīng)“接近10%”這句話。要把賬戶結(jié)構(gòu)拆清楚。

我會(huì)這么排序。

想要高上限，看全美。想要穩(wěn)健感，看宏利。愿意研究賬戶玩法，再看永明。想要簡(jiǎn)單直接，AIA可以看。但2025年4月這段，AIA確實(shí)落后。

IUL適合誰(shuí)：怕踏空，也怕大跌的人

把四家看完，我的態(tài)度比較清楚。

IUL不是神話。它不會(huì)讓你吃完整個(gè)美股漲幅。標(biāo)普漲20%，你可能只拿9%到11%左右。這就是Cap的代價(jià)。

但它也不會(huì)讓你直接承受指數(shù)下跌。0% Floor Rate曾多次保護(hù)客戶本金。這就是它的價(jià)值。

2025年還有一個(gè)很有意思的背景。

巴菲特旗下伯克希爾在2025年Q3，現(xiàn)金及等價(jià)物達(dá)到3820億美元。連續(xù)多個(gè)季度凈賣出股票。市場(chǎng)高位時(shí)，連股神都在等機(jī)會(huì)。

這個(gè)背景下，很多人會(huì)有同一種心態(tài)。

不敢All in。又怕完全踏空。

IUL剛好卡在這個(gè)中間位置。下跌時(shí)保底。上漲時(shí)參與。漲多了拿到封頂。

不過(guò)我不建議所有人都買。

短期要用的錢，不合適。想每年確定拿固定利息的人，不合適。看不懂賬戶費(fèi)用和指數(shù)規(guī)則的人，要謹(jǐn)慎。

它更適合三類人。

一類是長(zhǎng)期美元資產(chǎn)配置。一類是想要保險(xiǎn)杠桿和財(cái)富傳承。一類是愿意犧牲部分上漲空間，換取下跌保護(hù)。

還有一個(gè)選擇很重要。

掛鉤什么指數(shù)。

2025年港股恒生指數(shù)波動(dòng)很大。年內(nèi)振幅很夸張。掛鉤恒生的IUL賬戶，過(guò)去兩年多次觸發(fā)0%保底。

這不是說(shuō)恒生一定不好。而是波動(dòng)節(jié)奏太難受。點(diǎn)對(duì)點(diǎn)結(jié)算遇到低位，就很被動(dòng)。

相比之下，這次表現(xiàn)最好的賬戶，基本都掛鉤 S&P 500。

我會(huì)優(yōu)先選掛鉤S&P 500的IUL，而不是只看保司名字。

最后落到這四款。

全美 Genesis II/III，上限最亮。宏利 Signature IUL (II)，穩(wěn)健感更強(qiáng)。永明 SunBrilliance IUL，玩法更豐富。友邦 Platinum Indexed Legacy，簡(jiǎn)單直接。但低谷期表現(xiàn)不算突出。

這不是一篇?jiǎng)衲銢_的文章。

我更想說(shuō)的是，IUL值得看。但要看低谷期?？袋c(diǎn)對(duì)點(diǎn)?？碈ap?？碏loor。也看費(fèi)用和賬戶規(guī)則。

只看演示收益，很容易被帶偏?？凑鎸?shí)派息，才知道產(chǎn)品脾氣。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話

如果你已經(jīng)在比較這類IUL，別只問(wèn)哪家收益高。要把你的資金周期、賬戶選擇和真實(shí)成本放在一起算。這里的信息差，往往比產(chǎn)品名字更重要。